Owies robią przerwę po rajdzie, gdy kontrakty futures lekko rosną, a ceny gotówkowe pozostają bez zmian

Kontrakty futures na owies stabilizują się po silnym wrześniowym rajdzie. Krzywa CBOT ponownie lekko się umacnia, podczas gdy europejskie ceny gotówkowe i ceny w regionie Morza Czarnego pozostają zasadniczo bez zmian. Niska płynność nasila ruchy śróddzienne, jednak fundamentalnie rynek trawi spadek podaży z Kanady w warunkach komfortowych zapasów i umiarkowanego wzrostu popytu. Po tym, jak we wrześniu owies odnotował największe wzrosty wśród towarów rolnych notowanych na CME, w październiku rynek przeszedł w fazę konsolidacji. Kontrakt CBOT z dostawą w grudniu 2026 r. jest notowany nieco powyżej 400 centów amerykańskich/bu, około 1% wyżej w dniu 19 października, podczas gdy kontrakty terminowe do 2028 r. wskazują na płytki carry. W Europie i regionie Morza Czarnego ceny gotówkowe owsa paszowego utrzymywały się dotąd w październiku na stabilnym poziomie mimo zmienności futures, odzwierciedlając stabilną podaż lokalną i ostrożny popyt zarówno ze strony sektora paszowego, jak i spożywczego.

Ceny

Notowania kontraktów futures wskazują na umiarkowane odbicie wzdłuż całej krzywej:

• CBOT Oats Dec 2026 ostatnio notowany po 401.75 centów amerykańskich/bu 19 października (przedział sesji 399.00–402.50), wzrost o 4.00 centa, czyli 1.01% dzień do dnia.
• Mar 2027 po 408.00 centów amerykańskich/bu (+0.87%), a kontrakty majowe i lipcowe 2027 w okolicach 406–409 centów amerykańskich/bu, co utrzymuje pobliską strukturę w warunkach łagodnego carry.
• Odległe kontrakty do połowy 2028 r. są w większości kwotowane w przedziale 400–420 centów amerykańskich/bu, przy bardzo niskim wolumenie i liczbie otwartych pozycji, co podkreśla strukturalnie niską płynność.

Na rynku fizycznym najnowsze orientacyjne oferty wskazują na:

• Owies paszowy, czystość 98%, pochodzenie Ukraina, FCA Odessa po 0.19 EUR/kg (ostatnia aktualizacja 15 października, bez zmian w ostatnich tygodniach).
• Owies paszowy (wilgotność maks. 14%), pochodzenie Niemcy, EXW Drentwede po 0.205 EUR/kg, również bez zmian od końca września.

W porównaniu z poziomami z początku października, wynoszącymi około 407 centów amerykańskich/bu dla kontraktu grudniowego, obecny poziom w okolicach 402 pokazuje, że rynek zrobił przerwę po wrześniowym miesięcznym wzroście o ponad 12%, a ceny gotówkowe w Europie i regionie Morza Czarnego w dużej mierze oderwały się od krótkoterminowych wahań futures.

Podaż i popyt

Kluczowym czynnikiem fundamentalnym pozostaje Kanada, dominujący dostawca do USA i ważny punkt odniesienia dla globalnych przepływów handlowych. Najnowsze komentarze rynkowe wskazują na wyraźny spadek produkcji owsa w Kanadzie rok do roku (o około 20%) w następstwie mniejszego areału zasiewów i pewnej presji na plony, co stanowiło podstawę silnego wrześniowego rajdu cenowego.

Jednocześnie dane USDA nadal wskazują na stosunkowo komfortowe zapasy w Ameryce Północnej po dużych zbiorach w poprzednich sezonach i stabilnym imporcie do USA. Ten efekt amortyzujący pomaga wyjaśnić, dlaczego niedawny szok podażowy wywołał gwałtowną zmianę wyceny kontraktów futures, ale dotychczas tylko umiarkowaną reakcję cen fizycznych, szczególnie w Europie, gdzie lokalne zbiory i handel wewnątrzunijny zapewniają dodatkowy bufor.

Po stronie popytu zarówno sektor paszowy, jak i spożywczy wykazują jedynie umiarkowany wzrost. Owies pozostaje niszowym zbożem paszowym w porównaniu z kukurydzą i pszenicą, a w segmencie konsumpcji ludzi boom na napoje i płatki owsiane po pandemii uległ normalizacji. W obliczu szerszych przeciwności makroekonomicznych i wysokich kosztów finansowania kupujący pozostają ostrożni przy budowaniu pokrycia terminowego, preferując zakupy na bieżąco, co również ogranicza przenoszenie zmienności futures na rynki gotówkowe.

Fundamenty i pozycjonowanie

Październikowa aktualizacja indeksu towarów rolnych CME potwierdza, że owies należał we wrześniu do najsilniejszych aktywów, odnotowując wzrosty przekraczające 12%, gdy rynek uwzględniał w cenach niższą produkcję w Kanadzie i utrzymujące się obawy logistyczne. Na początku października kontrakt grudniowy na krótko przebił poziom 420 centów amerykańskich/bu, zanim się wycofał, co sugeruje, że rynek wyprzedził krótkoterminowe fundamenty i zachęcił do częściowej sprzedaży korekcyjnej.

Dane Commitment of Traders do początku października wskazują, że udział spekulantów w rynku owsa, choć nadal niewielki w porównaniu z głównymi zbożami, nieco wzrósł podczas rajdu. Zwiększyło się również zainteresowanie hedgingiem komercyjnym, szczególnie ze strony dostawców poszukujących możliwości zablokowania relatywnie atrakcyjnych cen terminowych po obniżeniu prognoz dla kanadyjskich zbiorów. Jednak łączna liczba otwartych pozycji na notowanych kontraktach pozostaje niska, co wzmacnia przekaz, że ceny owsa są kształtowane bardziej przez bilans fizyczny niż przez duże przepływy spekulacyjne.

Istotne są również relacje między towarami. W związku z presją żniwną na kukurydzę i pszenicę oraz bardziej stonowanymi ruchami cen, owies stracił część względnej atrakcyjności pod względem wartości paszowej po wrześniowym skoku. Ogranicza to zachętę hodowców do przechodzenia na owies, zmniejszając elastyczność popytu wzrostowego i hamując dalsze rajdy, chyba że pojawi się kolejny szok podażowy.

Perspektywy pogodowe i logistyczne

Ponieważ główne zbiory na półkuli północnej są w dużej mierze zakończone, krótkoterminowa pogoda nie jest już głównym czynnikiem wpływającym na plony owsa. Aktualne prognozy dla kluczowych regionów produkcyjnych w Kanadzie i na amerykańskim Środkowym Zachodzie wskazują w nadchodzącym tygodniu głównie na warunki sezonowe lub nieco bardziej suche niż zwykle, które zasadniczo sprzyjają pracom polowym, transportowi i zachowaniu jakości, a nie kształtowaniu plonów.

W Europie i regionie Morza Czarnego uwaga w krótkim terminie przesunęła się z pogody podczas zbiorów na logistykę i przepływy eksportowe. Obecnie w publicznie dostępnych prognozach średnioterminowych dla tych regionów nie widać wyraźnych anomalii mogących poruszyć rynkiem, co oznacza, że w najbliższym czasie zapasy, polityka handlowa i warunki frachtowe prawdopodobnie będą ważniejszymi czynnikami cenotwórczymi niż pogoda. Wszelkie lokalne zakłócenia z większym prawdopodobieństwem wpłyną na bazę i różnice jakościowe niż na bezwzględne poziomy futures.

Perspektywy handlowe (najbliższe 2–4 tygodnie)

• Nastawienie: Po wrześniowym rajdzie i korekcie na początku października rynek wygląda obecnie na ograniczony przedziałem, z lekkim nastawieniem wzrostowym, ponieważ traderzy ponownie oceniają podaż z Kanady i monitorują popyt.
• Producenci: Warto rozważyć stopniowe zabezpieczanie na wzrostach w kierunku ostatniego oporu w strefie 415–420 centów amerykańskich/bu dla kontraktu Dec 2026, szczególnie tam, gdzie lokalna baza gotówkowa jest silna, przy jednoczesnym utrzymaniu części otwartej ekspozycji na wypadek dalszych niespodzianek po stronie podaży.
• Konsumenci (pasze i żywność): Przy CBOT w pobliżu 400 centów amerykańskich/bu oraz stabilnych cenach gotówkowych w UE i regionie Morza Czarnego na poziomie 0.19–0.205 EUR/kg selektywne pokrycie terminowe na IV kwartał 2026 r. – I kwartał 2027 r. wydaje się rozsądne, jednak należy unikać nadmiernego zaangażowania, jeśli perspektywy popytu są niepewne.
• Traderzy: Ze względu na niską płynność i wyraźną zmienność śróddzienną należy preferować mniejsze pozycje i zdyscyplinowane parametry ryzyka. Strategie wartości względnej względem pszenicy lub kukurydzy mogą oferować lepsze możliwości w ujęciu skorygowanym o ryzyko niż bezpośrednie zakłady kierunkowe.

Perspektywa kierunkowa na 3 dni

• CBOT Oats Dec 2026: Lekko mocniej lub horyzontalnie; oczekuje się handlu głównie w przedziale 395–410 centów amerykańskich/bu, gdy rynek trawi ostatnie wzrosty i sesje przy niskim wolumenie.
• Ukraiński owies paszowy, FCA Odessa: Bez zmian; w najbliższych dniach brak bezpośrednich czynników, które mogłyby zmienić oferty z poziomu 0.19 EUR/kg.
• Niemiecki owies paszowy, EXW Drentwede: Bez zmian; w krótkim terminie oczekuje się utrzymania cen w okolicach 0.205 EUR/kg, z możliwością jedynie niewielkich korekt bazy.