Futures na rzepak utrzymują się powyżej 510 € podczas gdy fizyczne premie rosną

Futures na rzepak na Euronext pozostają stabilnie powyżej 510 €/t z płaską krzywą w bliskim terminie, podczas gdy ICE canola minimalnie osłabła. Ceny fizyczne we Francji i na Ukrainie wykazują niewielkie, ale stałe wzrosty, co podkreśla odporne zapotrzebowanie i ograniczoną sprzedaż od rolników. Rzepak obecnie handluje w stosunkowo wąskim zakresie, z MATIF na sierpień 2026 wynoszącym około 515 €/t, a kontrakty na nowy plon do 2027 tuż poniżej tego poziomu, sygnalizując ogólnie zrównoważony, nieco komfortowy outlook dostaw. W tym samym czasie, rynki gotówkowe w UE i na Morzu Czarnym stopniowo rosną w euro, wspierane przez silniejsze kompleksy olejów roślinnych na początku maja i ostrożną sprzedaż przez rolników. ICE canola osłabiła się w ostatnich sesjach po wcześniejszej sile, ale pozostaje historycznie na podwyższonym poziomie, utrzymując dno wartości europejskiego rzepaku.

Ceny i struktura krzywej

Futures na rzepak w Euronext (MATIF) są stabilne, z:

• Sierpień 2026 około €515/t
• Listopad 2026 około €518/t
• Luty 2027 blisko €518/t
• Do listopada 2028 zazwyczaj w przedziale €492–€496/t

Krzywa ma niewielki spadek po 2027 roku, co wskazuje na oczekiwania bardziej komfortowych dostaw lub słabszego popytu w średnim okresie, ale nie ma oznak poważnej nadprodukcji w pierwszych miesiącach.

Futures na ICE canola ostatnio osłabiły się, a aktywnie handlowany kontrakt na lipiec 2026 spadł o około 1,3% w ostatniej sesji, po okresie siły napędzanej przez spekulacyjne zakupy i zmienność cen ropy naftowej. Korekta w canola łagodzi dalszy wzrost w rzepaku EU, ale jeszcze nie przekłada się na agresywną presję sprzedażową na MATIF.

Rynki fizyczne i podstawy

Fizyczne oferty rzepaku w Europie Zachodniej i na Morzu Czarnym rosną w euro:

• Francja, FOB Paryż: około €600/t (0,60 €/kg), w górę z €570/t pod koniec kwietnia.
• Ukraina, FCA Odesa: około €620/t, nieco powyżej poziomów z połowy kwietnia.
• Ukraina, FCA Kijów: około €610/t, również rosnące w ostatnich tygodniach.

Ta kombinacja stabilnych futures i stopniowo rosnących cen fizycznych wskazuje na bardziej ograniczoną dostępność w bliskim terminie oraz ciągłe zapotrzebowanie na kruszenie i eksport, podczas gdy producenci pozostają niechętni do sprzedaży na obecnych poziomach.

Najświeższe oficjalne prognozy od analityków UE i USDA wskazują na umiarkowaną ekspansję obszaru rzepaku w UE na MY 2026/27, szczególnie w Niemczech, podczas gdy obszar francuski pozostaje na ogół stabilny. Niemniej jednak potencjał plonów wciąż zależy od warunków atmosferycznych, a wcześniejsza inflacja kosztów nawozów nadal budzi niepewność co do ostatecznej produkcji i marż.

Prognoza pogody i plonów

Pogoda w kluczowych regionach rzepaku w UE na początku maja była mieszana, ale jak dotąd niegroźna. Deszcze w niektórych częściach Francji i Niemiec pomogły utrzymać wilgotność gleby, podczas gdy niektóre obszary pozostają chłodniejsze i suchsze niż średnia, co może ograniczyć potencjał plonów, jeśli suchość się nasili pod koniec maja.

W regionie Morza Czarnego, w tym na Ukrainie, warunki są ogólnie odpowiednie, ale ściśle związane z trwającymi ryzykami logistycznymi i geopolitycznymi. Wszelkie nowe zakłócenia w korytarzach eksportowych lub niekorzystne warunki pogodowe podczas kwitnienia i napełniania strąków mogą szybko zaostrzyć europejski bilans i wspierać zarówno futures, jak i fizyczne premie.

Czynniki rynkowe do obserwacji

• Kopleks olejów roślinnych: Ruchy ICE canola i Chicago soyoil pozostają kluczowymi czynnikami krótko-terminowymi dla MATIF, obok zmienności ropy naftowej.
• Perspektywy upraw w UE: Pogoda w maju–czerwcu będzie kluczowa dla ostatecznych plonów rzepaku; wstępne sygnały wskazują na przeciętne zbiory, ale z ryzykiem spadków w suchych strefach.
• Eksport z Morza Czarnego: Przepływy rzepaku z Ukrainy i logistyka, szczególnie przez Odesę i inne porty, wpłyną na potrzeby importowe UE i poziomy bazy regionalnej.
• Makro i energia: Fluktuacje cen ropy naftowej i szersze nastroje ryzyka nadal kształtują pozycje spekulacyjne w sektorze olejów roślinnych.

Prognoza handlowa i strategia

• Producenci (UE i Morze Czarne): Przy MATIF około 515–520 €/t i stabilnych fizycznych premiac, rozważ stopniową sprzedaż terminową w razie wzrostu cen na 2026/27, ale zachowaj część ekspozycji w przypadku akcji rynkowych napędzanych pogodą.
• Kruszarki: Pokrycie w bliskim terminie wydaje się rozsądne biorąc pod uwagę odporne ceny gotówkowe i niepewną logistykę w Morzu Czarnym; oczekuj spadków w futures związanych z canola lub osłabieniem ropy w celu przedłużenia pokrycia.
• Importerzy: Dla celów EU polegających na dostawach z Morza Czarnego, zdywersyfikuj pomiędzy francuską a ukraińską dostawę w celu zabezpieczenia ryzyka korytarza i bazy.
• Spekulanci: Płaska krzywa w przód i umiarkowany spadek w canola wskazują na strategie handlu w przedziale cenowym, przy czym ryzyko pogodowe przechyla ogon w stronę wzrostów, a nie głębokich sprzedaży.

3-dniowa wskazówka cenowa

• MATIF Rzepak (kontrakty w przód): Bocznie do nieznacznie miękkiego nastawienia w przedziale około 510–525 €/t, śledzącego canola i ropę.
• Francuskie fizyczne FOB (Paryż/Moselle): Stabilne do mocne; baza prawdopodobnie utrzyma się, ponieważ popyt w bliskim terminie pozostaje aktywny, a sprzedaż rolników pozostaje umiarkowana.
• Ukraiński FCA (Odesa/Kijów): Stabilne z umiarkowanym ryzykiem wzrostu, uzależnione od wiadomości dotyczących korytarzy; oferty denominowane w euro pozostają wspierane przez dynamikę walutową i transportową.