Presja nowej produkcji mocno obniża ceny rzepaku na Ukrainie

Ceny rzepaku na Ukrainie znalazły się pod wyraźną presją spadkową wraz z rozpoczęciem żniw 2026, przy czym oferty w portach zostały już obniżone, a dalsza słabość jest prawdopodobna w miarę narastania podaży. Niska konkurencyjność na zachodniej granicy utrzymuje przepływy skierowane do portów, podczas gdy europejskie kontrakty terminowe sygnalizują jedynie ograniczony potencjał wzrostowy. Ukraińscy nabywcy obcięli ceny skupu rzepaku DAP-port o około 23 EUR za tonę w ciągu ostatniego tygodnia, gdy na rynek trafiły wolumeny nowej produkcji, a sprzedający stali się bardziej skłonni akceptować niższe poziomy. Handel na zachodniej granicy pozostaje ograniczony, w okolicach 475 EUR/t, ponieważ poziomy te wciąż ustępują zwrotom uzyskiwanym w portach, utrzymując koncentrację logistyki na terminalach eksportowych. Na tym tle kontrakty MATIF korygują się z ostatnich szczytów, a gorętsza, przeważnie sucha prognoza pogody w niektórych regionach Ukrainy sprzyja szybkiemu postępowi żniw, wzmacniając krótkoterminową presję podażową na ceny.

Prices

Ceny skupu rzepaku DAP-port na Ukrainie spadły w minionym tygodniu o 25 USD/t, z 585 USD/t do 560 USD/t, w miarę jak nowy zbiór nabierał tempa, a świeża podaż docierała do portów. Przy orientacyjnym kursie wymiany 1,07 USD/EUR oznacza to spadek z około 546 EUR/t do około 523 EUR/t w portach.

Na zachodniej granicy Ukrainy orientacyjne ceny skupu rzepaku wynoszą około 475 EUR/t, pozostając wyraźnie poniżej ekwiwalentnych zwrotów portowych i ograniczając zainteresowanie sprzedających tą trasą. Krajowe wskazania spot dla rzepaku ukraińskiego w rejonie Odessy na warunkach CPT obecnie skupiają się w pobliżu 487 EUR/t, podczas gdy francuski rzepak FOB jest wyceniany około 700 EUR/t, co podkreśla szeroką różnicę między pochodzeniem czarnomorskim a Europą Zachodnią.

Supply & Demand

Podaż rzepaku na Ukrainie szybko rośnie wraz z rozpoczęciem kampanii żniwnej i oczekuje się dalszego zwiększania dostępności w nadchodzących tygodniach. Ta wczesnosezonowa fala podaży jest głównym czynnikiem stojącym za ostatnim wyraźnym spadkiem cen w portach, ponieważ nabywcy napotykają mniejszy opór ze strony sprzedających, którzy chcą upłynnić pierwsze wolumeny i zabezpieczyć sloty logistyczne.

Handel przez zachodnią granicę Ukrainy jest ospały, głównie dlatego, że obecne poziomy skupu nie są konkurencyjne wobec alternatywy portowej. Dopóki ceny na granicy nie zbliżą się do wartości portowych, większa część zbiorów prawdopodobnie pozostanie ukierunkowana na strumienie eksportowe z portów. Jednocześnie europejskie kontrakty terminowe w okolicach 510–515 EUR/t dla najbliższych serii wskazują, że popyt importowy z UE może ograniczać gwałtowne spadki, ale nie jest wystarczająco silny, by zapobiec presji związanej ze żniwami.

Fundamentals & External Drivers

Regionalnie ukraiński rzepak konkuruje z podażą z UE, która jest wyceniana wyżej w ujęciu bezwzględnym, ale korzysta z logistycznej bliskości zakładów przerobowych. Kontrakty terminowe na rzepak MATIF były ostatnio notowane w pobliżu 513 EUR/t dla najbliższej serii, korygując się umiarkowanie w ostatnich sesjach, ponieważ perspektywy zbiorów w Europie pozostają ogólnie zadowalające. Dane z fizycznych ofert również pokazują rozbieżność: ukraińskie wartości CPT Odessa w okolicach 487 EUR/t kontrastują z francuskimi wskazaniami FOB w pobliżu 700 EUR/t, ilustrując fracht, premie jakościowe i ryzyko wbudowane w pochodzenie zachodnioeuropejskie.

W ujęciu makro ropa naftowa pozostaje zmienna, ale ostatnie ruchy zapewniają jedynie ograniczone bezpośrednie wsparcie dla cen oleju rzepakowego. Na Ukrainie przetwórcy, którzy wcześniej koncentrowali się na słoneczniku, stopniowo przygotowują się do większego przerobu rzepaku, co powinno wspierać krajowy popyt na przerób w trakcie sezonu, ale nie równoważy natychmiastowego napływu podaży w czasie żniw. Na rynku międzynarodowym globalna produkcja rzepaku/kanoli ma wzrosnąć jedynie marginalnie rok do roku, co sugeruje, że po przejściu szczytu żniw podstawowe fundamenty mogą ponownie stać się bardziej wspierające.

Weather Outlook (Ukraine)

Prognozy pogody dla zachodniej i środkowej Ukrainy na nadchodzące dni wskazują na ciepłe do gorących warunki, z temperaturami w ciągu dnia często powyżej norm sezonowych i ograniczonymi opadami w wielu rejonach uprawy rzepaku. Taki wzorzec jest generalnie sprzyjający szybkiemu prowadzeniu żniw i prac polowych, ograniczając ryzyko strat jakościowych, ale jednocześnie umożliwiając szybkie pojawianie się nowych wolumenów na rynku.

W krótkim terminie taka konfiguracja pogodowa wzmacnia presję spadkową na ceny w gospodarstwie i w portach, ponieważ podaż przewyższa natychmiastowy popyt i dostępne moce magazynowe. Ewentualne przejście do bardziej wilgotnych warunków później w lipcu mogłoby spowolnić tempo żniw i przejściowo złagodzić presję podażową, ale obecne sygnały na kolejny tydzień pozostają w przeważającej mierze sprzyjające szybkiemu zbiorowi i dostawom.

Trading Outlook

• Rolnicy (Ukraina): Rozważyć stopniowanie sprzedaży zamiast pełnego zaangażowania po obecnych dołkach żniwnych, zwłaszcza jeśli możliwości magazynowe w gospodarstwie i finansowanie na to pozwalają; priorytetowo traktować sprzedaż w regionach, gdzie logistyka jest napięta, a dostęp do portów jest zagrożony.
• Eksporterzy: Wykorzystać obecny dyskont między wartościami portowymi na Ukrainie a cenami w UE powiązanymi z MATIF do budowy pozycji w najbliższych terminach, ale zabezpieczać ryzyko walutowe i kontraktów terminowych, biorąc pod uwagę zmienność na rynkach oleistych i energii.
• Przetwórcy UE: Monitorować rosnącą różnicę między pochodzeniem ukraińskim a unijnym; oportunistyczne zakupy spot lub krótkoterminowe z portów czarnomorskich mogą poprawić marże, podczas gdy zabezpieczanie dostaw w przód można powiązać z MATIF w paśmie około 510–520 EUR/t.

3-Day Directional Price Indication (EUR)

• Ukraina, porty (DAP/CPT): Lekka przewaga presji spadkowej wraz z przyspieszaniem żniw; krótkoterminowy przedział ~510–525 EUR/t.
• Ukraina, zachodnia granica: Przeważnie stabilnie do lekko słabiej, w okolicach ~470–480 EUR/t, o ile nabywcy nie podniosą ofert, aby przyciągnąć przepływy.
• Kontrakty terminowe MATIF – najbliższe serie: Prawdopodobnie ruch boczny w przybliżonym przedziale 505–520 EUR/t, w ślad za szerszym sentymentem na rynkach oleistych i energii.