Rynek rzepaku pod presją tańszej ropy mimo solidnych sygnałów eksportowych
Ceny rzepaku słabną wraz ze spadkiem cen ropy i oleju palmowego, podczas gdy eksport i przepływy soi zapewniają częściowe wsparcie. Poznaj zwięzłą prognozę na 4–6 tygodni.
Prices
Na Euronext najbliższe kontrakty terminowe na rzepak są zasadniczo stabilne po ostatnim osłabieniu, przy czym kontrakt na sierpień 2026 handluje w okolicach 513 EUR/t, a na listopad 2026 około 519 EUR/t. Krzywa terminowa od 2026 do 2028 roku jest jedynie lekko zniżkująca, co sygnalizuje rynek, który nie jest już w ostrej defensywie podażowej, ale też nie znajduje się w nadwyżce.
Canola na ICE w Kanadzie jest słabsza, z frontowym kontraktem na lipiec 2026 w okolicach 734 CAD/t (około 506 EUR/t), podczas gdy terminy dalsze wykazują niewielkie spadki dzień do dnia. Na rynku fizycznym rzepak ukraiński CPT Odessa jest wskazywany w pobliżu 487 EUR/t, nieco wyżej niż w połowie czerwca, podczas gdy oferty FCA na rzepak o 42% tłuszczu na Ukrainie oscylują wokół 530 EUR/t. Francuski rzepak FOB z Paryża jest wyceniany około 700 EUR/t, umocnił się w porównaniu z początkiem czerwca, lecz obecnie konsoliduje.
Supply & Demand
Głównym czynnikiem krótkoterminowym pozostaje sektor energii. Ceny ropy naftowej cofnęły się, ponieważ przepływy żeglugowe przez cieśninę Ormuz ponownie się normalizują, a niższe stawki frachtu i premie za ryzyko sprowadzają notowania spot ropy w dół. Bezpośrednio pogarsza to opłacalność domieszek biodiesla w Europie i Azji, osłabiając popyt na olej rzepakowy względem oleju napędowego z kopalin.
Na rynku olejów roślinnych kontrakty terminowe na olej palmowy w Malezji spadają trzecią sesję z rzędu, pozostając pod presją zarówno słabszej ropy, jak i zniżek na konkurencyjnych olejach roślinnych w Dalian i Chicago. Solidny eksport malezyjskiego oleju palmowego — wyższy o około 10–11% w dniach 1–25 czerwca w porównaniu z poprzednim miesiącem — zapewnia pewne wsparcie, lecz niewystarczające, by zrównoważyć presję sprzedażową wywołaną spadkiem cen energii. W przypadku rzepaku słabsze ceny oleju palmowego i sojowego ograniczają relatywną premię cenową i potencjał wzrostu, szczególnie dla kontraktów na Euronext i canolę na ICE.
Po stronie białkowej kompleks nasion oleistych jest pod wpływem zmieniających się przepływów soi. Oczekuje się, że Indie zwiększą import soi w sezonie 2025/26, ponieważ krajowe ceny śruty pozostają wysokie, a lokalne zbiory są mniejsze; USDA podniosło prognozę importu do 700 000 t przed potencjalnym spadkiem w sezonie 2026/27. Jednocześnie niemal zakończone argentyńskie zbiory soi na poziomie około 50 mln t oraz ostrożne, ale pozytywne sygnały popytowe z Chin na soję z nowych zbiorów w USA utrzymują ogólną dostępność nasion oleistych na komfortowym poziomie. Ten szerszy obraz podaży łagodzi wszelkie bycze impulsy dla rzepaku w krótkim terminie.
Fundamentals & Weather
Fundamentalnie rzepak przechodzi od ubiegłosezonowej ciasnej sytuacji do bardziej zrównoważonej sytuacji globalnej. Płaska krzywa terminowa w Europie oraz stosunkowo wąskie poziomy bazowe na Ukrainie i we Francji wskazują na wystarczającą podaż dla tłoczni, nawet jeśli lokalnie utrzymuje się pewna ciasnota w wybranych klasach jakościowych. Stabilne premie FCA za wysokotłuszczowy rzepak ukraiński sugerują, że tłocznie nadal cenią zawartość oleju, ale ostrożnie podchodzą do podbijania cen w środowisku niższych notowań biodiesla.
Pogoda w kluczowych regionach produkcyjnych pozostanie ważnym czynnikiem zmienności do połowy lata, szczególnie dla upraw w Europie i rejonie Morza Czarnego oraz w kanadyjskim pasie canoli. Obecnie żadne ekstremalne, szeroko zakrojone zagrożenie pogodowe nie dominuje narracji rynkowej; nastroje kształtowane są raczej przez czynniki makro (ceny energii, fracht) oraz przepływy w całym kompleksie nasion oleistych. Utrzymująca się susza w zachodniej Kanadzie lub stres cieplny we wschodniej Europie mogłyby szybko zaostrzyć bilans rzepaku i wesprzeć ceny, ale ryzyko to nie znajduje jeszcze pełnego odzwierciedlenia w bieżących notowaniach.
4–6 Week Outlook & Trading Ideas
- Bias: Lekko niedźwiedzi do bocznego w krótkim terminie, o ile ropa pozostaje pod presją, a olej palmowy/sojowy pozostają słabe.
- Producers (EU, Black Sea): Rozważ stopniowe budowanie zabezpieczeń na Euronext na listopad 2026 powyżej 520–530 EUR/t, z wykorzystaniem opcji w celu zachowania części potencjału wzrostowego na wypadek późniejszych odbić wywołanych pogodą lub zmianami regulacyjnymi.
- Crushers: Wykorzystaj obecną stabilizację cen CPT/FCA na Ukrainie w okolicach 480–530 EUR/t do zabezpieczenia bieżących potrzeb, ale unikaj nadmiernego angażowania się w kontrakty dalekoterminowe do czasu ustabilizowania się cen energii i marż na biodieslu.
- Importers/Consumers: Zabezpiecz pierwszą transzę potrzeb na IV kwartał 2026 przy obecnej słabości cen, z planem dodawania kolejnych wolumenów przy dalszych spadkach związanych z dodatkowymi zniżkami ropy lub wysokimi danymi eksportowymi oleju palmowego.
Short-Term Price Indication (3 Days)
- Euronext rapeseed (Aug/Nov 2026): Prawdopodobny handel w wąskim przedziale wokół 510–525 EUR/t, w ślad za notowaniami ropy i kontraktów na olej palmowy.
- ICE canola (nearby): Lekka presja spadkowa, ale głównie handel w przedziale w ujęciu euro, o ile nie pojawią się nagłe informacje pogodowe z kanadyjskich prerii.
- Physical Black Sea (Ukraine CPT/FCA): Stabilnie do nieznacznie słabiej, wraz z narastającą presją żniwną i utrzymującą się sprawnością logistyki w regionie.