Rynek rzepaku stabilny – presja kompleksu sojowego, rosnący areał canoli w Ameryce Północnej

Ceny rzepaku pozostają w szerokim ujęciu stabilne, ale równowaga ryzyk przechyla się na stronę spadkową, ponieważ poprawiają się globalne perspektywy podaży roślin oleistych, a zasiewy canoli w Ameryce Północnej osiągają rekordowe poziomy. Najbliższe kontrakty MATIF stagnują w okolicach 520 EUR/t, podczas gdy oferty fizyczne z regionu Morza Czarnego pozostają konkurencyjne, ograniczając potencjał wzrostowy. Rynek rzepaku jest coraz silniej kształtowany przez wydarzenia w szerszym kompleksie roślin oleistych. Mocne prognozy dla globalnych zbiorów soi w sezonie 2026/27 oraz cztery z rzędu lata rosnących wolumenów przerobu wskazują na obfitą podaż olejów roślinnych i śruty. Jednocześnie rekordowy areał canoli w USA, napędzany popytem na biodiesel, zapowiada większą konkurencję na rynku roślin oleistych w Ameryce Północnej. W Europie notowania futures na rzepak poruszają się w przedziale w ostatnich sesjach, a ceny spot na rynku fizycznym na Ukrainie dryfują bokiem po wcześniejszej słabości. Kupujący zyskują krótkoterminową siłę negocjacyjną, ale kluczowymi czynnikami zwrotnymi pozostają pogoda i polityka dotycząca biodiesla.

Prices

Na giełdzie Euronext (MATIF) rzepak handlowany jest płasko, z kontraktem na sierpień 2026 w okolicach 519 EUR/t oraz listopad 2026 blisko 523 EUR/t, co pokazuje niewielkie zmiany dzień do dnia i konsolidację po umiarkowanych wzrostach z początku czerwca. Dane giełdowe i zewnętrzne serie cenowe potwierdzają szeroko boczny ruch w minionym tygodniu, przy wzroście rzepaku jedynie o około 1% miesiąc do miesiąca i około 8–9% powyżej poziomów sprzed roku.

Na rynku gotówkowym notowania ukraińskiego rzepaku pozostają wysoce konkurencyjne. Oferty FCA Kijów i Odessa dla nieekologicznego ziarna o zawartości oleju 42% wynoszą około 0,53 EUR/kg (530 EUR/t), bez zmian od 19 czerwca po korekcie z 580 EUR/t na początku miesiąca. Rzepak klasy 1 CPT Odessa ustabilizował się w pobliżu 0,488 EUR/kg (488 EUR/t) po wzroście z około 475 EUR/t w zeszłym tygodniu, co wskazuje na potencjalne wyznaczenie dna cen w regionie Morza Czarnego.

Francuski rzepak FOB (Paryż) wyceniany jest w pobliżu 0,70 EUR/kg (około 700 EUR/t), w górę z 650 EUR/t w połowie czerwca, co poszerza różnicę wobec pochodzenia ukraińskiego i wspiera zainteresowanie unijnych tłoczni tańszym importem. Ta różnica, w połączeniu z płaskimi kontraktami futures, sugeruje, że rynek obecnie wycenia komfortową podaż w krótkim terminie, z jedynie ograniczoną premią pogodową lub polityczną.

Supply & Demand

Szersze tło dla rynku roślin oleistych staje się coraz bardziej podażowe. Oil World prognozuje globalne zbiory soi w sezonie 2026/27 na poziomie 441,2 mln ton, około 12 mln ton powyżej obecnego rekordowego zbioru 2025/26, przy czym sama produkcja w USA może osiągnąć 121 mln ton. Jednocześnie globalne wolumeny przerobu mają rosnąć czwarty rok z rzędu do około 382 mln ton, zapewniając obfitą podaż oleju i śruty sojowej. Ten fundamentalnie spadkowy sygnał dla olejów roślinnych zwiększa presję konkurencyjną na olej rzepakowy i ogranicza potencjał wzrostu cen ziarna.

Dla samego rzepaku kluczowym czynnikiem w średnim horyzoncie jest rozszerzenie areału canoli w USA. Przedstawiciele branży oczekują, że zasiewy canoli w USA przekroczą dotychczasowy rekord 2,7 mln akrów, napędzane silnym popytem na biodiesel i odnawialny olej napędowy. Oznacza to rosnący strumień dostaw canoli z Ameryki Północnej w kolejnych sezonach, wzmacniający globalną pulę ziarna o wysokiej zawartości oleju i pośrednio wywierający presję na ceny rzepaku i canoli na całym świecie.

W Chinach wskaźniki popytu na kompleks roślin oleistych są mieszane. Import olejów roślinnych w okresie styczeń–maj wzrósł o 17,5% do 2,93 mln ton, głównie dzięki ostrym, 54,8‑procentowym wzrostom dostaw oleju palmowego do 1,11 mln ton, podczas gdy import soi spadł o 0,4% rok do roku do 36,94 mln ton. Wysokie zapasy oleju sojowego na poziomie około 1,2 mln ton stabilizują ceny oleju sojowego w Chinach. Ta kombinacja sugeruje silny, ale zdywersyfikowany popyt na oleje roślinne, przy czym olej palmowy i sojowy konkurują agresywnie z olejem rzepakowym na kluczowych rynkach azjatyckich.

W UE najnowsze analizy wskazują na nieznacznie obniżoną prognozę zbiorów rzepaku w sezonie 2026/27 do około 20,5 mln ton, poniżej wcześniejszych szacunków, ale wciąż na historycznie wysokim poziomie, podczas gdy konsumpcja oczekiwana jest w pobliżu 25,8 mln ton, co implikuje utrzymujące się potrzeby importowe. Najnowsze dane handlowe wskazują, że eksport roślin oleistych z UE, zwłaszcza rzepaku i słonecznika, gwałtownie wzrósł mimo spadku produkcji słonecznika i niższego przerobu, podkreślając rolę bloku zarówno jako aktywnego eksportera, jak i importera nasion.

Fundamentals & Policy Factors

Fundamenty rynku olejów roślinnych są neutralne do lekko spadkowych dla rzepaku. Prognozowane rekordowe zbiory soi oraz czwarty z rzędu rok wzrostu wolumenów przerobu wskazują na utrzymującą się wysoką dostępność oleju i śruty na świecie. Prawdopodobnie będzie to ograniczać premie cenowe oleju rzepakowego wobec konkurencyjnych olejów, szczególnie palmowego i sojowego, chyba że pojawią się problemy pogodowe lub zakłócenia logistyczne.

Polityka dotycząca biodiesla pozostaje kluczowym filarem popytu na rzepak, szczególnie w UE i Ameryce Północnej. Wybuchowy wzrost areału canoli w USA jest ściśle powiązany z popytem na odnawialny olej napędowy, co wskazuje na strukturalne wsparcie dla upraw o wysokiej zawartości oleju wynikające z polityki. Jednak jeśli podaż roślin oleistych będzie rosła szybciej niż obowiązkowe domieszki biodiesla, marże tłoczni mogą znaleźć się pod presją, a wartości ziarna mogą się osłabić.

Po stronie polityki handlowej, niedawne komentarze administracji USA o zachęcaniu Iranu do zakupu amerykańskich produktów rolnych, w tym soi, zapewniły krótkotrwałe wsparcie dla kompleksu sojowego. Jednak bank centralny Iranu wyjaśnił, że nie ma obowiązku kierowania uwolnionych środków na zakupy w USA, a rynek w dużej mierze zignorował tę wiadomość. Dla rzepaku ten epizod przede wszystkim podkreśla, w jaki sposób sygnały geopolityczne mogą chwilowo wpływać na nastroje na rynku olejów roślinnych bez zmiany leżącego u podstaw trendu nadpodaży.

Weather and Crop Outlook

Warunki pogodowe w głównych regionach uprawy rzepaku i canoli są sezonowo zróżnicowane, ale na razie niewystarczająco groźne, by uzasadniać silną premię pogodową. W UE oficjalne służby monitorujące uprawy wcześniej sygnalizowały nieco niższe oczekiwane plony rzepaku w 2026 r. po dobrym starcie sezonu, głównie z powodu lokalnych epizodów suszy i upałów, ale ogólnie plony pozostają blisko ostatnich średnich.

W Ameryce Północnej regiony uprawy canoli w Kanadzie i USA na ogół skorzystały z terminowych siewów wiosennych i odpowiedniej wilgotności, z jedynie lokalnymi strefami suszy. W połączeniu z rekordowo wysokim areałem canoli w USA obecne warunki wspierają oczekiwania co najmniej przeciętnych plonów. Choć krótkoterminowe ryzyka pogodowe (burze, lokalne susze) wymagają dalszego monitorowania, ogólny obraz wskazuje na komfortową, prognozowaną podaż, a nie napięcia wynikające ze stresu upraw.

Trading Outlook

• Bias: Neutralny do lekko spadkowego dla rzepaku w nadchodzących tygodniach, ponieważ obfita globalna podaż roślin oleistych i rekordowy areał canoli równoważą jedynie umiarkowane obawy o plony w UE.
• Dla tłoczni: Wykorzystać obecną płaską strukturę kontraktów futures i szeroką bazę wobec ukraińskiego rzepaku do zabezpieczenia części potrzeb surowcowych na Q4–Q1, zwłaszcza z kierunku Morza Czarnego, ale unikać nadmiernego pokrycia w obliczu spadkowych fundamentów na rynku soi.
• Dla rolników: Krótkoterminowe zwyżki w kierunku górnego przedziału ostatniego zakresu 510–530 EUR/t na MATIF stwarzają okazje do stopniowego zabezpieczania cen sprzedaży zbiorów 2026, przy zachowaniu części ekspozycji na ewentualne późnosezonowe szoki pogodowe lub regulacyjne.
• Dla traderów: Uważnie monitorować kompleks sojowy; dalsze w górę rewizje prognoz zbiorów soi 2026/27 lub utrzymująca się siła importu oleju palmowego do Azji dodatkowo zwiększyłyby presję na premie cenowe oleju rzepakowego i sprzyjały sprzedaży na zwyżkach.

3‑Day Price Indication (directional)

• MATIF Rapeseed (Aug & Nov 2026): Prawdopodobnie handel bokiem w przedziale 515–525 EUR/t, o ile nie dojdzie do gwałtownych ruchów na rynkach soi lub energii.
• Ukraine FCA/CPT rapeseed: Stabilny do lekko słabszego w okolicach 480–530 €/t, przy czym konkurencyjne oferty z regionu Morza Czarnego utrzymują presję na pochodzenie unijne.
• French FOB rapeseed: Stabilny do mocniejszego w pobliżu 700 €/t, wspierany przez czynniki logistyczne i premię wobec regionu Morza Czarnego, ale ograniczany przez płaskie kontrakty futures i globalną podaż roślin oleistych.