Pszenica z Morza Czarnego lekko drożeje, podczas gdy niemiecka paszowa słabnie przed żniwami

Ceny ukraińskiej pszenicy w Odessie lekko rosną pod koniec miesiąca, podczas gdy niemiecka pszenica paszowa osłabła przed głównymi żniwami w UE. Pogoda w obu regionach wygląda ogólnie korzystnie dla dojrzewania i wczesnych zbiorów, co ogranicza krótkoterminowy potencjał wzrostowy mimo ryzyk geopolitycznych i frachtowych na Morzu Czarnym. Rynek fizyczny pozostaje ściśle powiązany z lekko mocniejszymi benchmarkami z Morza Czarnego i stabilną pszenicą konsumpcyjną Euronext, ale obfite globalne zapasy i jedynie lokalne obawy pogodowe nadal ograniczają zwyżki. Gorące, suche, lecz stabilne warunki na południu Ukrainy oraz chłodniejszy, przelotnie deszczowy wzorzec pogodowy w północnych Niemczech wspierają na razie perspektywy plonów i jakości. Kupujący zachowują silną pozycję negocjacyjną przy zakupach terminowych, natomiast sprzedający w obu regionach mogą napotkać dodatkową presję bazową, jeśli żniwa będą przebiegać płynnie.

Ceny

Wszystkie ceny przeliczone w przybliżeniu na EUR/kg (1 USD ≈ 0,93 EUR tam, gdzie to potrzebne).

*Orientacyjny przelicznik z ofert CPT port na poziomie około 176–180 USD/t minimalnej ceny referencyjnej eksportu na bazie CPT w czerwcu.

Czynniki podaży i popytu

• Konkurencyjność eksportowa Morza Czarnego: Ukraina i Rosja pozostają jednymi z najtańszych kierunków, przy rosyjskich cenach eksportowych w pobliżu 0,19 EUR/kg i kontraktach z Morza Czarnego około 235 USD/t, co utrzymuje presję na wartości w UE i USA.
• Polityczna cena minimalna na Ukrainie: Ukraińskie Ministerstwo Gospodarki podniosło minimalne ceny eksportowe pszenicy CPT do 176 USD/t i ustaliło referencje FOB/CIF na 180 USD/t na czerwiec, de facto tworząc miękkie dno dla ofert eksportowych, mimo że globalne benchmarki pozostają stłumione.
• Obfite globalne zapasy: Najnowsze międzynarodowe prognozy wskazują na komfortowe globalne zapasy pszenicy w sezonie 2025/26, z przewidywanym wzrostem produkcji w Rosji, Turcji i na Ukrainie, co pomaga zrównoważyć redukcje wynikające z pogody w części krajów eksportujących i ogranicza zwyżki cen.
• Bilans UE: Wcześniejsze obawy o jakość i plony pszenicy w UE po okresach nadmiernych opadów częściowo osłabły, ale Niemcy nadal stoją w obliczu ryzyka lokalnych obniżeń jakości, które mogą zwiększyć podaż pszenicy paszowej i obciążyć bazę na rynku krajowym.

Pogoda i kondycja upraw (DE, UA)

Ukraina – region Odessy

Na okres 1–3 lipca w Odessie prognozuje się głównie słoneczną i gorącą pogodę, z dziennymi maksymalnymi temperaturami 29–32°C, niską wilgotnością i bez znaczących opadów. Warunki te sprzyjają końcowemu nalewaniu ziarna oraz umożliwiają niezakłócone wczesne żniwa i logistykę.

Zapas wilgoci w glebie z wcześniejszych okresów wydaje się wystarczający w większości obszarów nadmorskich, a obecne upały nie są na tyle ekstremalne, by istotnie obniżyć plony na polach już bliskich dojrzałości. Ogólnie, pogoda jest umiarkowanie wspierająca postęp żniw i neutralna do lekko pozytywnej dla jakości.

Niemcy – północne Niemcy (Drentwede)

W Drentwede, 3‑dniowa prognoza wskazuje na maksima 22–25°C, częściowe zachmurzenie i przelotne opady, przy wietrznych warunkach. Taka mieszanka sprzyja kontynuacji nalewania ziarna, zapobiegając jednocześnie nadmiernemu stresowi cieplnemu, choć krótkie opady mogą powodować przejściowe przerwy w żniwach, gdy te się nasilą.

Po fali upałów pod koniec czerwca, która zwiększyła obawy o uszkodzenia cieplne zbóż w części Niemiec, obecny chłodniejszy wzorzec ogranicza ryzyko ostrego stresu. Jednak kombinacja wcześniejszych upałów i wcześniejszych mokrych warunków pozostawia pewną niepewność co do jakości poszczególnych partii, zwłaszcza pod kątem białka i wartości liczby opadania (Hagberg).

Fundamenty i sentyment rynkowy

• Ukraina (Odessa, CPT): Ceny CPT przy porcie dla pszenicy paszowej i konsumpcyjnej utrzymują się tuż powyżej rządowej referencji CPT, co wskazuje, że eksporterzy testują górny zakres poziomów konkurencyjnych, ale mają ograniczoną przestrzeń do podnoszenia ofert, dopóki Rosja pozostaje tania.
• Niemcy (paszowa EXW): Północnoniemiecka pszenica paszowa osunęła się o około 3% z niedawnych maksimów, gdy rolnicy przygotowują się do żniw, a kupujący wykazują niewielną presję zakupową wobec komfortowych zapasów starego zbioru i dobrych perspektyw nowego.
• Kontrakty terminowe vs rynek fizyczny: Kontrakty terminowe na pszenicę konsumpcyjną Euronext pozostają stabilne, ale baza fizyczna w Niemczech słabnie, podczas gdy ukraińska baza względem benchmarków Morza Czarnego jest nieco mocniejsza dzięki politycznym cenom minimalnym i premiom frachtowym.
• Makro i apetyt na ryzyko: Przy wciąż solidnych globalnych zapasach zbóż i pojawiających się bardziej optymistycznych informacjach o żniwach w kluczowych regionach, spekulacyjny apetyt na trwałą hossę na pszenicy pozostaje stłumiony, mimo utrzymującej się wyceny ryzyka geopolitycznego na Morzu Czarnym.

Krótkoterminowe spojrzenie handlowe

• Importerzy (UE i MENA): Wykorzystać obecną stabilność do umiarkowanego wydłużenia pokrycia na nowy zbiór, szczególnie z kierunku Morza Czarnego, ale unikać nadmiernego angażowania się, biorąc pod uwagę komfortowe zapasy i nadal niepewne wyniki żniw w UE i USA.
• Ukraińscy sprzedający: Rozważyć stopniową sprzedaż przy dalszym ruchu w górę w kierunku 0,19–0,20 EUR/kg CPT dla standardowej pszenicy o zawartości białka 11–12,5%, ponieważ konkurencja ze strony pszenicy rosyjskiej i rumuńskiej prawdopodobnie się nasili wraz z przyspieszeniem tamtejszych żniw.
• Niemieccy nabywcy pszenicy paszowej: Skorzystać z ostatniego spadku cen pszenicy paszowej EXW, by zabezpieczyć najbliższe potrzeby, ale pozostawić część zapotrzebowania otwartą na ewentualną presję cenową w czasie żniw, jeśli pogoda pozostanie sprzyjająca.
• Strategie spreadowe: Zawężająca się różnica między wartościami Morza Czarnego a Euronext sugeruje ograniczony potencjał wzrostu premii Morza Czarnego; ostrożne strategie krótkiej bazy lub długiej pozycji w kontraktach terminowych/krótkiej w fizyku mogą być rozważane przez dobrze zabezpieczonych uczestników.

3‑dniowa regionalna wskazówka cenowa (kierunkowa)

• Ukraina – Odessa CPT (paszowa i konsumpcyjna): Nastawienie boczne do lekko mocniejszego, ponieważ gorąca, sucha pogoda żniwna i czerwcowa cena minimalna CPT wspierają oferty, ale agresywna konkurencja ze strony Rosji ogranicza wzrosty.
• Niemcy – północ, EXW paszowa: Nastawienie lekko słabsze, gdyż opady nie zakłócają jeszcze perspektyw żniwnych, a oczekiwania na obfite dostawy zachęcają kupujących do ostrożności.
• Pszenica konsumpcyjna Euronext (Paryż): Prawdopodobny handel boczny w ostatnim przedziale 215–220 EUR/t, bardziej śledząc globalny sentyment makro i nagłówki z Morza Czarnego niż lokalną pogodę w najbliższych dniach.