Rajd cen ropy winduje rzepak mimo rekordowych prognoz zbiorów 2026/27

Globalne ceny rzepaku pną się w górę, ponieważ rajd na rynku ropy naftowej, wciąż solidny popyt na biopaliwa oraz odnowione ryzyka na Morzu Czarnym przyćmiewają oczekiwania rekordowej podaży w sezonie 2026/27. Krótkoterminowy impet pozostaje wzrostowy, ale dalszy potencjał zwyżek jest coraz bardziej uzależniony od rynku ropy i geopolityki, a nie od czynników podażowych. Rzepak podąża za szerszym kompleksem olejów roślinnych i energii, przy czym wrześniowe kontrakty terminowe na ropę Brent wzrosły w ostatnich dniach o około 10% do ok. 76–77 EUR za baryłkę, po odnowieniu napięć na linii USA–Iran, które ponownie wzbudziły obawy o przepływy ropy z Bliskiego Wschodu.  Sierpniowe kontrakty terminowe na rzepak na Euronext wzrosły do około 528 EUR za tonę, a kontrakty z dostawą w listopadzie notowane są o ok. 13 EUR/t powyżej sierpnia, co sygnalizuje umiarkowany contango i wiarę w utrzymanie popytu. Jednocześnie USDA prognozuje obecnie rekordową globalną produkcję rzepaku na poziomie 97,6 mln ton w sezonie 2026/27, podkreślając narastające napięcie między solidnymi fundamentami a krótkoterminowymi premiami za ryzyko.

Prices

Sierpniowe kontrakty terminowe na rzepak na Euronext Paris wzrosły o 2,2% do 527,75 EUR/t, a kontrakty listopadowe handlowane są około 13 EUR/t wyżej, co odzwierciedla silniejsze zabezpieczenie dostaw w przód ze strony tłoczni i producentów biodiesla. Notowania fizyczne w dużej mierze odzwierciedlają siłę rynku terminowego. Po przeliczeniu na EUR, wartości popytu eksportowego z Ukrainy na poziomie 570‑585 USD/t FOB Morze Czarne odpowiadają około 525–540 EUR/t, podczas gdy krajowe oferty zakładów przetwórczych na poziomie 510–520 USD/t dają ok. 470–480 EUR/t, w zależności od jakości i frachtu. Ceny na granicy wynoszące 550–575 USD/t przekładają się na ok. 505–528 EUR/t, wspierane popytem ze strony UE. Obecne oferty handlowe wskazują na relatywnie stabilne, ale wysokie poziomy: Francja FOB Paryż około 680 EUR/t oraz rzepak ukraiński o zawartości oleju 42% około 520 EUR/t FCA Kijów/Odessa na dzień 10 lipca. W Odessie oferty CPT na rzepak klasy 1 oscylują w pobliżu 484 EUR/t, nieco powyżej poziomów z końca czerwca rzędu 474–481 EUR/t, co podkreśla łagodny trend wzrostowy wchodząc w nowy sezon.

Supply & Demand

USDA podniosła prognozę globalnej produkcji rzepaku w sezonie 2026/27 o 690 000 t, do rekordowego poziomu 97,6 mln t. Kluczowe rewizje w górę dotyczą Rosji – 6,4 mln t oraz Stanów Zjednoczonych – 2,48 mln t, podczas gdy prognozy dla UE i Ukrainy pozostają na poziomie odpowiednio 20,5 mln t i 4,35 mln t. Pomimo cięższego obrazu podaży, popyt w Europie pozostaje solidny, głównie z powodu odpornego zużycia na cele biopaliwowe. Szacuje się, że przerób rzepaku w UE osiągnął rekordowe 26,3 mln t w sezonie 2025/26, o 1,2 mln t więcej rok do roku. Przy oczekiwanych większych zbiorach krajowych, import rzepaku do UE w sezonie 2026/27 może spaść do ok. 6,53 mln t, ograniczając popyt na surowiec z regionu Morza Czarnego w porównaniu z wcześniejszymi latami wysokiego importu. Podaż kanadyjskiej canoli również wygląda korzystnie, jednak listopadowe kontrakty Winnipeg wzrosły mimo to o około 1,5% do ok. 558 USD/t, co potwierdza, że rynki oleistych są obecnie prowadzone przez ceny energii, a nie obawy o zbiory. Najnowsze dane dotyczące zamknięć notowań canoli pokazują podobną siłę kontraktów ICE, zgodnie z tendencjami w szerszym kompleksie nasion oleistych. 

Black Sea & Logistics Risks

Na Ukrainie ceny popytu eksportowego na rzepak o zawartości oleju 42%, dostarczany do portów Morza Czarnego, wzrosły w ciągu tygodnia o 20‑25 USD/t, do 570‑585 USD/t, mimo że odnowione ataki na infrastrukturę portową podkopały zaufanie kupujących. Ostatnie rosyjskie ostrzały Czarnomorska i innych portów w obwodzie odeskim uszkodziły terminale eksportowe, zmuszając głównych eksporterów zbóż i nasion oleistych, takich jak Kernel, do zawieszenia lub ograniczenia działalności.  To zwiększyło premie za ryzyko logistyczne i bezpieczeństwa oraz przyczyniło się do wyższych cen na granicy na poziomie 550–575 USD/t. Poza bezpośrednimi zniszczeniami portów, ryzyka żeglugowe na Morzu Czarnym uległy nasileniu. Organizacje międzynarodowe potępiły narastające ataki na cywilne statki handlowe, podkreślając wzrost kosztów frachtu i ubezpieczenia dla wszystkich masowych ładunków eksportowanych z regionu.  Choć szlaki śródlądowe i przejścia graniczne na zachodzie oferują alternatywę, ich przepustowość jest ograniczona w porównaniu z głębokowodnymi terminalami, co pomaga utrzymywać strukturalną premię za ryzyko dla ukraińskiego rzepaku i innych nasion oleistych.

Fundamentals & Weather

Z fundamentalnego punktu widzenia bilans rzepaku przesuwa się w kierunku luźniejszej podaży, ale silniejszego zużycia przemysłowego. Rekordowa globalna produkcja i rekordowy przerób w UE współistnieją z odpornymi mandatami biodiesla, pozostawiając poziom zapasów wystarczający, ale nie nadmierny, o ile ceny energii utrzymają się na podwyższonych poziomach. Pogoda w kluczowych regionach produkcyjnych nie jest obecnie głównym czynnikiem napędzającym rynek. Korzystne warunki w Kanadzie i generalnie normalne wzorce pogodowe w większości Europy wspierają narrację o rekordowych zbiorach, podczas gdy lokalne epizody upałów lub niedoborów wilgoci nie zdołały dotąd istotnie zmienić oczekiwań plonów w głównych pasach uprawy rzepaku. W takim otoczeniu wrażliwość cen na ruchy ropy oraz nagłówki geopolityczne pozostaje wyjątkowo wysoka.

Short-Term Outlook & Trading Ideas

Ceny rzepaku prawdopodobnie ustabilizują się lub wejdą w fazę konsolidacji, gdy rajd na rynku ropy wyhamuje, a żniwa na półkuli północnej przyspieszą, zwiększając podaż fizyczną na rynku. Niemniej silny popyt na biopaliwa, napięte marże przerobowe w najbliższych terminach oraz podwyższone ryzyka w regionie Morza Czarnego nadal zapewniają solidne wsparcie bazowe.

• Producenci (UE/Ukraina): Wykorzystać obecną siłę rynku do sprzedaży z wyprzedzeniem części produkcji 2026/27, szczególnie w terminach sierpień–listopad, zachowując jednocześnie pewną ekspozycję na potencjalne dalsze wzrosty napędzane rynkiem ropy.
• Tłocznie/instalacje biopaliw: Utrzymywać co najmniej częściowe pokrycie na IV kwartał 2026; rozważyć stopniowe zakupy przy korektach o 10–20 EUR/t, biorąc pod uwagę wciąż korzystne marże przerobowe oraz niepewną logistykę z regionu Morza Czarnego.
• Importerzy: Dywersyfikować kierunki pochodzenia surowca, gdzie to możliwe, oraz uwzględniać potencjalne opóźnienia i wyższe koszty frachtu/ubezpieczenia dla ładunków z Morza Czarnego; różnice bazowe względem kontraktów terminowych mogą pozostawać podwyższone.

W ciągu najbliższych trzech sesji handlowych rzepak na Euronext prawdopodobnie będzie handlowany z wyraźnie mocnym, lekko wzrostowym nastawieniem, ściśle śledząc ruchy notowań ropy Brent i doniesienia z regionu Morza Czarnego. Ceny fizyczne we Francji oraz w Odessie i na zachodniej granicy Ukrainy powinny pozostać wspierane, z ograniczonym potencjałem spadkowym, o ile rynek energii nie skoryguje się gwałtownie lub operacje portowe nie znormalizują się szybciej, niż obecnie się oczekuje.