Rynek rzepaku pozostaje stabilny, gdy dyskonto na nowe zbiory się pogłębia
Zwięzła aktualizacja rynku rzepaku – lipiec 2026: ceny MATIF mocne, canola na ICE słabsza, podaż z regionu Morza Czarnego obfita, susza we Francji dodaje premii pogodowej.
Ceny
Najbliższy kontrakt na rzepak na Euronext (sierpień 26) jest notowany w okolicach 522,50 EUR/t, przy kontrakcie na listopad 2026 na poziomie 538,75 EUR/t oraz luty 2027 na 539,25 EUR/t, co wskazuje na umiarkowane contango wchodząc w nowy sezon. Kontrakty odroczone aż do listopada 2028 cofają się w kierunku 490–500 EUR/t, odzwierciedlając oczekiwania bardziej komfortowej podaży w średnim terminie.
Na ICE kontrakty terminowe na canolę skorygowały około 2% 14 lipca, przy kluczowych pozycjach na sezon 2026/27 tracących 13–16 CAD/t dzień do dnia, co sygnalizuje realizację zysków i presję płynącą z szerszego kompleksu olejów roślinnych. Ta rozbieżność pozostawia europejski rzepak relatywnie mocnym w stosunku do północnoamerykańskiej canoli i może w najbliższym czasie ograniczać dalsze wzrosty MATIF.
Podaż i popyt
Oferty fizyczne potwierdzają odpowiednią dostępność natychmiastowych dostaw z regionu Morza Czarnego i UE. Ukraiński rzepak (CPT Odessa, klasa 1) był przedmiotem obrotu w wąskim przedziale około 475–485 EUR/t (po przeliczeniu z notowań lokalnych), podczas gdy partie FCA 42% o wyższej zawartości oleju z Kijowa i Odessy utrzymują się w pobliżu 510–520 EUR/t. Francuski rzepak FOB Paryż jest wskazywany w okolicach 680 EUR/t, zasadniczo zgodnie z MATIF po uwzględnieniu frachtu i bazy.
Struktura cen sugeruje, że rynek jest dość dobrze zaopatrzony na okres żniw, a tłocznie i eksporterzy nie spieszą się z podbijaniem cen spotowych. Jednocześnie mocny spread między terminami pobliskimi a odroczonymi na MATIF wskazuje jednak na pewne obawy o ostateczną ilość nasion najwyższej jakości, która zostanie zebrana, jeśli niekorzystne warunki pogodowe utrzymają się w części Europy Zachodniej.
Pogoda i czynniki zewnętrzne
Francja stoi w obliczu wyjątkowo wczesnego i silnego epizodu suszy; władze krajowe od 13 lipca 2026 r. uruchomiły lokalne środki zarządzania zasobami wodnymi i wezwały do powściągliwości w zużyciu. Zwiększa to ryzyko spadku plonów i zawartości oleju w późno rozwijających się łanach rzepaku, zwłaszcza na lżejszych glebach w regionach centralnych i zachodnich, i może obniżyć końcowy plon UE w porównaniu z oczekiwaniami z początku sezonu.
W globalnym kompleksie oleistym kontrakty na olej sojowy notują zmienny handel, ale pozostają historycznie wysokie, wspierane przez silny popyt ze strony sektorów biodiesla i odnawialnego diesla. Ostatnie oceny USDA podkreślają odporny popyt eksportowy, który utrzymuje szerszy kompleks sojowy na podwyższonych poziomach mimo większych zbiorów, co pomaga wyznaczać dolne ograniczenie dla cen olejów roślinnych i pośrednio wspiera ceny rzepaku.
Fundamenty i spready
Krzywa terminowa MATIF wyraźnie pokazuje dyskonto na nowe zbiory: sierpień 2026 około 522,50 EUR/t wobec sierpnia 2027 blisko 501,75 EUR/t i dalszy spadek w 2028 poniżej 500 EUR/t. Taka struktura odzwierciedla rynek, który w krótkim terminie jest napięty, ale nie znajduje się pod dużą presją, przy oczekiwaniu pewnej normalizacji podaży w UE i regionie Morza Czarnego po nadchodzącym sezonie.
Różnice cen fizycznych odzwierciedlają ten obraz. Wyceny ukraińskiego rzepaku CPT/Odessa w okolicach 480–485 EUR/t implikują dyskonto rzędu 40–50 EUR/t względem MATIF, spójne z obfitą regionalną podażą oraz premią za ryzyko frachtu/logistyki. Francuskie poziomy FOB w pobliżu 680 EUR/t pokazują typową nadwyżkę nad kontraktami terminowymi z tytułu logistyki, jakości i wymogów marży, ale ich ostatnia stabilność sugeruje ograniczoną konkurencję w dostawach pobliskich ze strony alternatywnych kierunków pochodzenia.
Perspektywy na 4–6 tygodni i pomysły handlowe
- Producenci (UE/Ukraina): Rozważcie stopniowe zabezpieczanie cen zbiorów 2026 przy obecnych poziomach MATIF około 520–540 EUR/t dla terminów sierpień–listopad, szczególnie tam, gdzie plony zapowiadają się na zbliżone do średnich. Pozostawcie część wolumenu nieceniowaną w regionach dotkniętych suszą, gdzie ryzyko dla plonów jest wyraźnie skierowane w dół.
- Tłocznie: Utrzymujcie zrównoważoną strategię pokrycia; obecne dyskonto nowych zbiorów i komfortowa dostępność towaru z Morza Czarnego przemawiają za stopniowymi, a nie agresywnymi zakupami z wyprzedzeniem, ale monitorujcie rozwój sytuacji suszowej we Francji pod kątem potencjalnego zacieśnienia bazy.
- Traderzy: Obserwujcie możliwości relatywnej wyceny między canolą na ICE a rzepakiem na MATIF; ostatnie osłabienie canoli wobec wciąż mocnych cen europejskich otwiera pole do strategii spreadowych między rynkami, jeśli pogoda w Ameryce Północnej się ustabilizuje, podczas gdy ryzyko suszy w UE będzie się utrzymywać.