Rynek jęczmienia pod presją wraz ze spadkiem cen energii i ostrożnym popytem

Rynki jęczmienia pozostają pod szeroką presją spadkową, ponieważ załamujące się ceny energii i zbóż obciążają nastroje eksportowe, mimo że kontrakty terminowe na giełdzie w Sydney pozostają obecnie płaskie w całej krzywej. Nabywcy nadal zachowują ostrożność, ale ostatnie złagodzenie napięć geopolitycznych w Zatoce Perskiej może stopniowo ożywić popyt, gdy importerzy zaczną powracać na rynek. Ogólny kompleks zbożowy w Europie nadal mierzy się z silną podażą sprzedaży po ogłoszeniu, że Stany Zjednoczone i Iran zamierzają rozwiązać swój konflikt, co spycha ceny ropy naftowej i szerzej rynki towarowe w dół, pociągając za sobą również ceny pszenicy w Paryżu. To słabsze otoczenie benchmarkowe ogranicza krótkoterminowy potencjał cen jęczmienia. Jednocześnie rosną nadzieje, że niższe ceny odblokują nowy popyt eksportowy, szczególnie ze strony importerów, którzy opóźniali zakupy w oczekiwaniu na tańsze ziarno. Jęczmień paszowy handlowany jest zatem w wąskim, pozostającym pod presją przedziale, przy stabilnych kontraktach terminowych, ale nieznacznie niższych ofertach fizycznych z regionu Morza Czarnego.

Ceny i struktura kontraktów terminowych

Kontrakty terminowe na jęczmień paszowy w Sydney z dostawą od lipca 2026 do maja 2027 notowane są w bardzo wąskim przedziale 310–320 AUD/t, bez zmian w dniu 16 czerwca 2026 r. i bez odnotowanych obrotów. Kontrakty z dłuższym terminem, na styczeń 2028 i styczeń 2029, wyceniane są na 336 AUD/t, również bez zmian. Ta płaska, mało płynna krzywa sygnalizuje rynek w trybie wyczekiwania, a nie napędzany silnym przekonaniem co do kierunku.

W regionie Morza Czarnego indykatywne oferty ukraińskiego jęczmienia paszowego wykazują łagodny trend spadkowy w ujęciu euro. Przeliczone z lokalnych kwotowań, jęczmień paszowy dla bydła FOB Odessa jest handlowany w okolicach 0,18 EUR/kg (ok. 180 EUR/t), stabilnie w ostatnich tygodniach, podczas gdy jęczmień paszowy o wilgotności 14% FCA Odessa złagodniał z około 0,21–0,22 EUR/kg do ok. 0,20 EUR/kg (200 EUR/t). Wartości FCA Kijów podążają podobną ścieżką, zniżkując w kierunku 0,19 EUR/kg (190 EUR/t). To łagodnienie jest spójne z szerszą presją na europejskich rynkach zbóż.

Podaż, popyt i czynniki makro

Europejski kompleks zbożowy znajduje się pod ogromną presją po ogłoszeniu przez Stany Zjednoczone i Iran zamiaru uregulowania ich konfliktu. Wynikający z tego spadek cen ropy naftowej uderza w cały segment towarowy, obniżając bazę kosztową produkcji biopaliw i redukując bodźce do kierowania zbóż na cele energetyczne. W przypadku jęczmienia usuwa to ważne potencjalne wsparcie po stronie popytu i wzmacnia spadkowy ton rynku.

Jednocześnie poprawa tła geopolitycznego w Zatoce Perskiej może okazać się czynnikiem wspierającym średnioterminowy eksport jęczmienia. Część importerów celowo opóźniała zakupy zbóż i roślin oleistych, zakładając, że deeskalacja przełoży się na niższe ceny. Ponieważ znaczna część tej korekty cenowej zmaterializowała się już na pszenicy, a w konsekwencji także na jęczmieniu paszowym, pojawia się przestrzeń do odblokowania odłożonego popytu w nadchodzących tygodniach, szczególnie ze strony nabywców z Bliskiego Wschodu i Afryki Północnej, którzy chcą uzupełnić zapasy pasz po niższych kosztach.

Fundamenty i sygnały z rynków powiązanych

Pszenica, kluczowy benchmark dla zbóż paszowych, wysyła mieszane sygnały. Po osiągnięciu najniższych poziomów od kilku miesięcy kontrakty na pszenicę na CBOT zdołały odnotować umiarkowane odbicie, napędzane głównie zakupami technicznymi i pokrywaniem krótkich pozycji, a nie wyraźną zmianą fundamentów. Podkreśla to kruchość każdej próby odbicia cen i ogranicza wsparcie przenoszone na jęczmień, który pozostaje ściśle powiązany z pszenicą w mieszankach paszowych i wycenach eksportowych.

Dane USDA dotyczące kondycji upraw wnoszą dodatkowe niuanse do perspektyw. Oceny pszenicy ozimej w Stanach Zjednoczonych nieznacznie się poprawiły – 27% areału jest obecnie uznawane za będące w dobrym lub bardzo dobrym stanie, o dwa punkty procentowe więcej tydzień do tygodnia, ale to nadal najsłabszy odczyt dla 24. tygodnia roku od 1989 r. Około 63% areału pszenicy ozimej w USA znajduje się obecnie na obszarach dotkniętych suszą, w porównaniu z zaledwie 15% rok wcześniej, a żniwa są już ukończone w 25%, znacznie przed średnim tempem na poziomie 13%. Choć ta mieszanka lepszych ocen i utrzymującego się ryzyka suszy podtrzymuje zmienność na rynku pszenicy, lepsze od obaw oceny pszenicy jarej (55% w dobrym lub bardzo dobrym stanie, wzrost o trzy punkty) pomagają ograniczać ryzyko wzrostowe, wzmacniając ogólnie spadkowe otoczenie dla zbóż paszowych, w tym jęczmienia.

Po stronie handlu amerykańskie inspekcje eksportowe pszenicy osiągnęły około 334 000 ton w tygodniu zakończonym 11 czerwca, nieco powyżej poziomu z poprzedniego tygodnia, ale wciąż o 14% poniżej ubiegłego roku. Skumulowany eksport w sezonie 2026/27 jest o 6,1% niższy niż rok wcześniej. Te stonowane dane eksportowe podkreślają ostrożne globalne otoczenie popytowe na pszenicę, a poprzez substytucję również na jęczmień, przy czym nabywcy wolą czekać na spadki cen niż gonić za wzrostami.

Pogoda i perspektywy plonów

Ryzyka pogodowe dla jęczmienia są obecnie bardziej domniemane niż jednoznaczne w dostępnych danych. Duży udział areału pszenicy w USA dotknięty suszą wskazuje na szersze obawy o niedobór wilgoci w kluczowych pasowych regionach zbożowych, co w przypadku utrzymania mogłoby w późniejszym okresie sezonu zaostrzyć globalny bilans zbóż paszowych. Jednak ostatnia poprawa ocen upraw sugeruje, że terminowe opady lub przynajmniej brak pogorszenia warunków zapobiegły dotąd poważniejszym stratom.

Przy braku wyraźnych, pogodowych zagrożeń dla głównych eksporterów jęczmienia uwaga rynku pozostaje skoncentrowana na czynnikach makroekonomicznych i popytowych, a nie na stratach produkcyjnych. Jeśli w nadchodzących tygodniach warunki suszowe się nasilą lub rozszerzą, może to szybko zmienić nastroje i wyznaczyć poziom wsparcia dla cen pszenicy i jęczmienia. Na razie jednak fundamenty przemawiają bardziej za konsolidacją na niższych poziomach niż za natychmiastowym, pogodowym rajdem cenowym.

Perspektywy handlowe i widok 3-dniowy

• Dla kupujących (mieszalnie pasz, integratorzy drobiarscy i trzodowi): Obecna słabość kompleksu zbożowego i łagodniejsze oferty jęczmienia z regionu Morza Czarnego sprzyjają strategii stopniowego zabezpieczania krótkoterminowych potrzeb, zwłaszcza na III–IV kwartał 2026 r., przy jednoczesnym unikaniu nadmiernego hedgingu w dalszej części krzywej, gdzie kontrakty terminowe pozostają płaskie i mało płynne.
• Dla sprzedających (rolnicy, eksporterzy): Przy statycznych notowaniach w Sydney i cenach fizycznych pod presją warto rozważyć wykorzystanie umiarkowanych wzrostów na benchmarkach pszenicy do stopniowej sprzedaży z wyprzedzeniem zamiast oczekiwać na wyraźne odwrócenie trendu. Zarządzanie ryzykiem poprzez spready względem pszenicy może być korzystniejsze niż ekspozycja na sam poziom cen.
• Dla traderów: Warto ściśle monitorować powiązania między ropą naftową a zbożami; dalsze spadki cen energii mogą pogłębić słabość zbóż paszowych, podczas gdy każdy geopolityczny regres w Zatoce mógłby wywołać pokrywanie krótkich pozycji na rynku pszenicy i jęczmienia.

W ciągu najbliższych trzech dni handlowych europejski jęczmień prawdopodobnie pozostanie pod łagodną presją spadkową lub będzie poruszał się horyzontalnie w ujęciu EUR, podążając za rynkami pszenicy i energii. Oferty jęczmienia paszowego z regionu Morza Czarnego powinny pozostać miękkie do nieco niższych, z poziomem FOB Odessa wokół 175–185 EUR/t i wartościami FCA w głębi lądu w okolicach 190–205 EUR/t. Na giełdzie w Sydney brak aktywności handlowej sugeruje kolejny okres nominalnie niezmienionych notowań kontraktów terminowych, o ile zewnętrzny szok na rynku pszenicy lub energii nie przerwie obecnego impasu.