Rynek jęczmienia pozostaje płaski na kontraktach terminowych, podczas gdy gotówkowe ceny w UE lekko rosną

Kontrakty terminowe na jęczmień paszowy na giełdzie w Sydney pozostają bez zmian, podczas gdy gotówkowe ceny w Europie i w regionie Morza Czarnego nadal się umacniają, co utrzymuje globalny kompleks jęczmienia paszowego umiarkowanie wspierany na początku września. Poziomy spot na rynku fizycznym w UE i na Ukrainie handlują komfortowo powyżej ekwiwalentów publikowanych cen terminowych, wspierane przez stabilny popyt paszowy i ostrożną sprzedaż ze strony rolników. Obecny rynek jęczmienia charakteryzuje się wyjątkowo płaską krzywą SFE dla jęczmienia paszowego aż do stycznia 2029 roku oraz umiarkowanie rosnącymi cenami gotówkowymi w kluczowych źródłach europejskich. Australijskie kontrakty terminowe nie wykazują zmian cen we wszystkich notowanych seriach, co wskazuje na zrównoważone lokalne perspektywy z ograniczonymi nowymi czynnikami kierunkowymi na razie. Dla kontrastu, niemieckie i ukraińskie wartości gotówkowe w ujęciu euro stopniowo rosną lub utrzymują się blisko ostatnich maksimów, wspierane przez regionalny popyt paszowy, pewne obawy pogodowe i jakościowe oraz utrzymującą się niepewność związaną z logistyką eksportową Ukrainy. Ogólnie nastroje są łagodnie konstruktywne, a nie wyraźnie wzrostowe.

Ceny

Kontrakty na jęczmień paszowy SFE w dniu 9 września 2026 r. handlowały bez zmian wzdłuż całej krzywej, przy wszystkich notowanych terminach zapadalności między wrześniem 2026 a styczniem 2029 ustalonych na poziomie 298–315 AUD/t i zerowym dziennym ruchu cen, co wskazuje na płaską strukturę terminową i bardzo ograniczoną płynność na rynku futures. Po przeliczeniu na orientacyjne wartości w euro (zakładając w przybliżeniu 1 EUR ≈ 1,65 AUD), umiejscawia to krzywą SFE w okolicach 180–190 EUR/t, poniżej wielu obecnych poziomów spot na rynku fizycznym w Europie, co podkreśla dyskonto australijskich cen terminowych względem gotówkowych cen w UE. Na rynku fizycznym niemiecki jęczmień paszowy EXW Drentwede podrożał z około 216–218 EUR/t w połowie sierpnia do około 228–230 EUR/t na początku września, zgodnie z ostatnimi ofertami na poziomie 0,228–0,229 EUR/kg. Ceny referencyjne w UE skupiają się w przedziale około 220–240 EUR/t dla jęczmienia paszowego dostarczanego do kluczowych miejsc docelowych, takich jak Rouen i północne Włochy, przy czym poziom spot w Rouen raportowany jest blisko 220 EUR/t wraz z dopłatami. Ceny ukraińskiego jęczmienia paszowego pokazują zróżnicowany obraz: oferty FCA Kijów i Odessa dla jęczmienia paszowego pozostają stabilne na poziomie 0,15–0,16 EUR/kg (150–160 EUR/t), podczas gdy CPT Odessa jęczmień paszowy dla bydła osłabł z około 0,167 EUR/kg w połowie sierpnia do około 0,155 EUR/kg (155 EUR/t) na początku września, odzwierciedlając premie za ryzyko logistyczne oraz agresywną konkurencję innych kierunków eksportowych.

Podaż i popyt

Ceny jęczmienia paszowego w UE są wspierane przez stabilny popyt ze strony mieszalni pasz oraz jedynie umiarkowaną sprzedaż rolników po żniwach, ponieważ producenci pozostają ostrożni po ostatniej zmienności na rynku zbóż. Tygodniowe dane cenowe zbóż w UE potwierdzają, że jęczmień handlowany jest w górnej połowie swojego przedziału z 2026 roku w wielu państwach członkowskich, przy czym Niemcy podają orientacyjne wartości około 168–198 EUR/t loco gospodarstwo dla jęczmienia paszowego, co jest spójne z mocniejszymi wskazaniami EXW Drentwede. W regionie Morza Czarnego Ukraina pozostaje kluczowym dostawcą równoważącym rynek, ale boryka się ze zwiększoną niepewnością eksportową. Ostatnie doniesienia sugerują, że całkowity eksport produktów rolnych Ukrainy w sezonie 2026/27 może być wyraźnie ograniczony względem wcześniejszych oczekiwań z powodu zakłóceń w portach w rejonie Odessy, co implikuje potencjalny spadek dostępności jęczmienia na eksport i wspiera notowania FOB i DAP Morze Czarne, pomimo pewnej lokalnej słabości cen. Poza Europą perspektywy podaży jęczmienia w Kanadzie i Australii są mieszane. Komentarze rynkowe z Kanady wskazują na przyzwoite poziomy cen, ale zwracają uwagę, że problemy jakościowe, w tym niższe gęstości nasypowe spowodowane niedawnymi opadami, mogą skierować dodatkowe wolumeny z segmentu słodowego do paszowego, zwiększając globalną dostępność jęczmienia paszowego. W Australii, według Grain Central, wartości jęczmienia na południu ostatnio osłabły wraz ze wzrostem sprzedaży ze strony producentów, mimo że pszenica się umocniła, co wskazuje na komfortową podaż krajową w krótkim terminie.

Fundamenty i pogoda

Z fundamentalnego punktu widzenia globalny bilans jęczmienia na sezony 2025/26 oraz nowy 2026/27 wskazuje na nieznacznie wyższą produkcję i jedynie umiarkowany wzrost całkowitego zużycia w porównaniu z rokiem ubiegłym, co skutkuje umiarkowaną poprawą poziomu zapasów końcowych. Niemniej jednak większość dodatkowej podaży koncentruje się w kilku regionach, pozostawiając importerów nadal zależnych od przepływów z regionu Morza Czarnego i UE. Statystyki cenowe w UE pokazują, że jęczmień utrzymuje dyskonto wobec pszenicy i kukurydzy w większości dawek paszowych, co nadal wspiera jego udział w mieszankach, szczególnie w regionach o silnie rozwiniętej produkcji zwierzęcej, takich jak Hiszpania, Niemcy i część Europy Wschodniej. Ta przewaga paszowa jest dodatkowo wzmacniana przez niedawne wzrosty cen konkurencyjnych zbóż, w szczególności kukurydzy, które kilku analityków określa jako czynnik wspierający ceny jęczmienia paszowego. Jeśli chodzi o pogodę, prognozy na wczesny wrzesień dla kluczowych regionów jęczmiennych w UE (Francja, Niemcy, Hiszpania) wskazują na przeważnie łagodne, sezonowe warunki z przelotnymi opadami, co ogranicza natychmiastowy stres dla upraw. W regionie Morza Czarnego lokalne okresy suszy w części Rosji i Ukrainy wymagają monitorowania, ale dotyczą głównie warunków siewu zbóż ozimych na kolejny zbiór, a nie już zebranej produkcji jęczmienia 2026.

Perspektywy handlowe

• Nabywcy pasz w UE: Przy gotówkowych wartościach niemieckich i francuskich w okolicach 220–230 EUR/t oraz stosunkowo płaskich kontraktach terminowych warto rozważyć zabezpieczenie potrzeb na IV kwartał 2026 i wczesny I kwartał 2027 przy niewielkich korektach spadkowych, zwłaszcza jeśli oferty w Niemczech powrócą bliżej 220 EUR/t EXW.
• Ukraińscy sprzedający: Poziomy FCA Kijów/Odessa oraz CPT/FOB Odessa w okolicach 150–160 EUR/t pozostają konkurencyjne względem wartości w UE. Zawieranie kontraktów eksportowych przy każdej poprawie frachtu lub baz jest wskazane, biorąc pod uwagę utrzymujące się ryzyka związane z portami.
• Australijscy producenci: Płaska krzywa SFE na poziomie około 180–190 EUR/t w ekwiwalencie oraz słaba płynność przemawiają za stopniową, narastającą strategią zabezpieczenia cen, zamiast agresywnej sprzedaży z wyprzedzeniem, chyba że lokalne warunki pogodowe wyraźnie przechylą się na korzyść spadków cen.
• Uczestnicy spekulacyjni: Przy płaskich krzywych kontraktów terminowych i mocnych rynkach gotówkowych relacja ryzyka do potencjalnego zysku obecnie sprzyja strategiom wartości względnej (np. spready jęczmień vs pszenica lub kukurydza), a nie czysto kierunkowym zakładom.

3‑dniowa perspektywa kierunkowa (EUR)

• Kontrakty terminowe na jęczmień paszowy SFE (Australia): Ruch boczny w ujęciu EUR, ponieważ brak jest nowych fundamentalnych katalizatorów lub istotnego wolumenu obrotu.
• Gotówkowy jęczmień paszowy w UE (Niemcy, Francja, Hiszpania): Lekko mocne nastawienie; ceny prawdopodobnie utrzymają się w przedziale 220–240 EUR/t, biorąc pod uwagę solidny popyt paszowy i ograniczone zabezpieczanie sprzedaży przez rolników.
• Region Morza Czarnego / Ukraina (FOB, CPT, FCA): Lekko mocno do stabilnie; ograniczenia eksportowe i ryzyko geopolityczne powinny kompensować każdą lokalną presję związaną ze żniwami lub logistyką, utrzymując poziomy blisko obecnych 150–170 EUR/t.