Rynek jęczmienia stabilny, ponieważ kontrakty futures się spłaszczają, a ceny na Morzu Czarnym stabilizują się

Rynki jęczmienia znajdują się obecnie w fazie oczekiwania, z kontraktami futures jęczmienia paszowego w Australii, które są płaskie w całym okresie, a ceny eksportowe na Morzu Czarnym stabilne w euro. Duże zapasy starego plonu wciąż ograniczają wzrosty, ale drożejąca pszenica oraz wyższe ceny energii stopniowo wspierają, szczególnie pozycje nowych zbiorów.

Handel jęczmieniem pozostaje zauważalnie cichy na giełdach futures, jednak podstawowe fundamenty są umiarkowanie pozytywne. Na rynku sydbeysktim kontrakty jęczmienia paszowego od maja 2026 do początku 2029 nie pokazują prawie żadnej zmiany dziennej, co wskazuje, że obecne wartości są postrzegane jako szeroko sprawiedliwe. W regionie Morza Czarnego ukraińskie oferty jęczmienia paszowego w Kijowie i Odessie zmieniły się tylko nieznacznie w ostatnich tygodniach, podczas gdy rynki paszowe UE są coraz bardziej napędzane reakcją pszenicy na podwyższone ceny ropy oraz mocniejsze amerykańskie wskaźniki. Ryzyka pogodowe w Europie i trwające napięcia geopolityczne wokół Zatoki Perskiej będą kluczowymi czynnikami napędzającymi następny kierunkowy ruch.

📈 Ceny i struktura kontraktów futures

Na Giełdzie Futures w Sydney (SFE) kontrakty futures na jęczmień paszowy z wschodniej Australii 29 kwietnia 2026 roku były handlowane na poziomie stanu płaskiego przy zerowej wolumenie. Kontrakt na maj-26 zamknął się na poziomie około 319,5 AUD/t, a od lipca-26 do listopada-26 na 327 AUD/t, styczeń-27 na 335 AUD/t, marzec-27 na 340 AUD/t, a długi termin styczeń-28 i styczeń-29 na 356 AUD/t. Po przeliczeniu na około 0,60 EUR/AUD oznacza to delikatnie nachyloną krzywą od około 192 EUR/t (maj-26) do mniej więcej 214 EUR/t na dostawy w 2028–29.

Płaska sesja i brak obrotów podkreślają rynek w równowadze, z żadnym z kupujących ani sprzedających niechętnych do ścigania cen. W Europie jęczmień jest pośrednio wspierany przez wyższe wartości pszenicy, ponieważ Euronext pszenica śledzi rosnące ceny ropy oraz wyższe kontrakty futures w USA. Wciąż znaczna zniżka jęczmienia paszowego w porównaniu do paszy pszennej w kluczowych regionach UE prawdopodobnie będzie się utrzymywać, ale rozpiętość przestała się rozszerzać i pokazuje delikatnie silniejszy kierunek w zgodzie z szerszym kompleksem zbóż.

Rynek	Produkt	Lokalizacja / Termin	Ostatnia cena (EUR/t)	Trend w porównaniu do tygodnia temu
SFE Futures*	Jęczmień paszowy	Maj-26 (Australia)	≈ 192	Bez zmian, brak obrotu
SFE Futures*	Jęczmień paszowy	Lip–Lis 26	≈ 196–196	Bez zmian
Ukraina fizyczna	Jęczmień paszowy, FCA	Kijów	≈ 230	Stabilna w kwietniu
Ukraina fizyczna	Jęczmień paszowy, FCA	Odessa	≈ 240	Nieco słabsza w porównaniu do połowy kwietnia
Ukraina eksport	Jęczmień paszowy, pasza dla bydła	Odessa, FOB	≈ 190	Stabilna w kwietniu

*Ceny SFE przeliczone z AUD przy użyciu przybliżonego kursu 0,60 EUR/AUD.

🌍 Podaż, popyt i przepływ handlu

Duże zapasy starego plonu wciąż obciążają rynki zbóż paszowych. W przypadku jęczmienia widać to w opóźnionym handlu gotówkowym i gotowości niektórych posiadaczy do uwalniania wolumenów, gdy tylko ceny wzrosną, co szybko ogranicza wzrosty. W Europie krajowe ceny gotówkowe starego plonu zbóż paszowych pokazują tylko ograniczony ruch, a duże zapasy utrzymują sprzedających pod presją, a kupujących dobrze zaopatrzonych.

Po stronie popytowej, wykorzystanie paszy jest wspierane przez mocne sektory hodowlane, ale substytucja między jęczmieniem, pszenicą i kukurydzą pozostaje bardzo elastyczna. Wysokie ceny pszenicy w USA oraz silniejszy kompleks pszenicy na całym świecie poprawiają perspektywy eksportowe dla europejskich źródeł do tradycyjnych miejsc przeznaczenia pszenicy, w tym na wschodnie wybrzeże USA i Afrykę Zachodnią. Dla jęczmienia tworzy to pośredni popyt: im bardziej pszenica staje się zorientowana na eksport, tym większe znaczenie relatywne jęczmienia w krajowych rationach paszowych, zwłaszcza tam, gdzie jego zniżka pozostaje atrakcyjna.

Na arenie międzynarodowej eksport jęczmienia z Morza Czarnego stabilizuje globalny poziom cen. Ukrainskie oferty na poziomie około 190 EUR/t FOB Odessa sygnalizują konkurencyjne ceny, z tylko umiarkowanymi zmianami tygodniowymi w kwietniu. Mocne dane dotyczące wysyłki jęczmienia w UE i stabilne eksporty australijskiego jęczmienia do Chin dodają do bardziej konstruktywnego nastroju, nawet jeśli rynki zbóż wciąż zmagają się z komfortowymi zapasami carryover.

📊 Fundamenty i czynniki zewnętrzne

Czynniki makroekonomiczne i międzytowarowe odgrywają kluczową rolę w obecnym środowisku cenowym jęczmienia. Rosnące ceny ropy podnoszą koszty frachtu i wejściowe, wspierając rynki zbóż poprzez wyższe koszty produkcji i logistyki, a także poprawiają ekonomię biopaliw, co może pośrednio zaostrzyć bilanse zbóż paszowych. Jednocześnie napięcia związane z konfliktem w rejonie Zatoki Perskiej i Cieśniny Hormuz mają wpływ na premie ryzyka dla energii i nawozów, z bankami centralnymi otwarcie ostrzegającymi o wznowieniu inflacji cen żywności, jeśli sytuacja się zaostrzy.

W przypadku zbóż pszenica pozostaje głównym benchmarkiem. Wyższe ceny pszenicy w USA podniosły kontrakty na Euronext, a zarządzane fundusze przeszły od netto krótkiej do netto długiej pozycji w kontraktach futures na pszenicę europejską, co sygnalizuje, że fundusze spekulacyjne obecnie są nastawione na dalsze wzrosty. Z drugiej strony, handlowi hedgerzy przeszli na pozycję netto krótką, co odzwierciedla zwiększoną sprzedaż forwards przez rolników i handlowców na poprawionych poziomach cenowych. W przypadku jęczmienia, który nie ma podobnie płynnego benchmarku, przepływy napędzane pszenicą z pewnością nadają ton, ponieważ mieszańcy paszowi i eksporterzy dostosowują wyceny jęczmienia w odniesieniu do pszenicy i kukurydzy.

Raporty attaché USDA wskazują, że zbiory pszenicy w Australii i Kanadzie w roku 2026/27 mają być mniejsze w porównaniu do roku ubiegłego, co wskazuje na ograniczone nadwyżki eksportowe z dwóch kluczowych eksporterów zbóż. Choć liczby dotyczą pszenicy, mają znaczenie dla jęczmienia, ponieważ zmniejszają ogólną pulę konkurencyjnie wycenianych zbóż. W połączeniu z stabilnymi cenami zbóż na Morzu Czarnym mimo pozytywnych prognoz zbiorów, sugeruje to, że spadek dla jęczmienia paszowego może być ograniczony, chyba że popyt gwałtownie osłabnie.

⛅ Prognoza pogody dla kluczowych regionów jęczmienia

Ryzyka pogodowe są kluczowym punktem obserwacyjnym, gdy jęczmień z Północnej Hemisfery wchodzi w krytyczne etapy wzrostu. W Europie usługi meteorologiczne ostrzegają przed niezwykle zimną masą powietrza arktycznego, która przemieszcza się na południe na przełomie kwietnia i maja, przynosząc ryzyko przymrozków w niektórych częściach Europy Środkowej i Wschodniej w wrażliwej fazie dla zbóż ozimych. Chociaż krótkotrwałe zdarzenia przymrozkowe nie prowadzą automatycznie do znacznych strat w plonach, zwiększają niepewność i mogą wspierać ceny, jeśli pojawią się doniesienia o zniszczeniach.

W regionie Morza Czarnego oficjalne sezonowe prognozy wciąż wskazują na ogólnie adekwatne opady deszczu w kluczowych pasmach zbóż Ukrainy i południowej Rosji, co powinno wspierać rozwój jęczmienia i pszenicy. W Australii uwaga przesuwa się na warunki sadzenia w maju; wszelkie oznaki długotrwałej suszy w kluczowych wschodnich stanach szybko znajdą odzwierciedlenie w kontraktach futures na jęczmień i pszenicę na SFE, biorąc pod uwagę znaczenie regionu w eksporcie. Ogólnie rzecz biorąc, pogoda wraca na pierwszy plan jako potencjalny katalizator po okresie, w którym zapasy i czynniki makro dominowały w psychologii rynku.

📆 Prognoza handlu i strategia

W nadchodzących tygodniach rynek jęczmienia prawdopodobnie pozostanie w zakresie, ale z lekkim wzrostem, napędzanym bardziej przez pszenicę i energię niż przez informacje specyficzne dla jęczmienia. Płaska krzywa futures SFE oraz stabilność ukraińskich cen fizycznych wskazują, że uczestnicy postrzegają obecne wyceny jako w przybliżeniu sprawiedliwe, jednak przesunięcie kapitału spekulacyjnego w stronę pszenicy oraz perspektywa obaw pogodowych przemawiają przeciw agresywnym krótkim pozycjom.

• Producenty (UE i Morze Czarne): Wykorzystaj obecny wzrost wartości w ramach pszenicznych rajdów do rozszerzenia sprzedaży jęczmienia na forward w oparciu o zwiększenie skali, szczególnie dla pozycji nowych zbiorów, unikając nadmiernego hedgingu w przypadku zaostrzenia bilansów pogodowych.
• Kupujący pasze: Utrzymuj strategiczne pokrycie w odstępach, dokonując umiarkowanej dodatkowej ochrony w przypadku spadków cen, biorąc pod uwagę stabilne poziomy eksportu wokół 190 EUR/t FOB Morze Czarne i ryzyko wyższych kosztów frachtu i energii.
• Traders: Skup się na spreadach jęczmień–pszenica; weź pod uwagę, że dalsza siła pszenicy w odniesieniu do jęczmienia może zwiększyć krajowy popyt na jęczmień i wspierać poziomy podstawowe w regionie.

📉 3-dniowy kierunek cen (wskazanie)

W ciągu najbliższych trzech dni handlowych ceny jęczmienia na kluczowych giełdach mają poruszać się w wąskim przedziale, z nieznacznie silniejszym tonem:

• Jęczmień paszowy SFE (Australia): Na boku lub nieznacznie wyżej, śledząc pszenicę i wszelkie pojawiające się obawy o suszę, a nie lokalny handel gotówkowy.
• Jęczmień FOB Morze Czarne: Ogólnie stabilny w obecnych poziomach, z drobnymi dostosowaniami możliwymi z powodów frachtowych i walutowych.
• Jęczmień paszowy w UE (odniesienie UK/East Anglia): Na boku lub nieco silniejszy, w miarę jak siła pszenicy i ryzyka pogodowe równoważą wpływ dużych zapasów starego plonu.