Rynek jęczmienia utknął w martwym punkcie, gdy ryzyka związane z Morzem Czarnym zderzają się ze słabym popytem

Rynki jęczmienia pozostają w bezruchu: kontrakty futures na jęczmień paszowy SFE są niezmienione na całej krzywej, podczas gdy ceny fizyczne na Ukrainie pozostają słabe z powodu niskiego popytu eksportowego i wysokich kosztów logistyki. Umiarkowane odbicie pszenicy na Euronext oraz utrzymujące się ryzyka związane z Morzem Czarnym zapewniają pewne wsparcie, jednak jęczmień jest w dużej mierze przedmiotem handlu na rynku kupującego. Jęczmień paszowy pozostaje obecnie w cieniu sytuacji na rynku pszenicy i ograniczeń logistycznych na Morzu Czarnym. Po gwałtownych piątkowych spadkach cen pszenicy, w poniedziałek Euronext nieznacznie odrobił straty dzięki słabszemu euro i nowym przetargom Algierii na pszenicę, podczas gdy wzajemne rosyjsko-ukraińskie ataki utrzymują podwyższone ryzyko geopolityczne. Na rynku jęczmienia stagnacja australijskich kontraktów futures i presja na ukraińskie ceny portowe wskazują na dużą bieżącą dostępność oraz ostrożny popyt międzynarodowy, zwłaszcza ze strony tradycyjnych nabywców z regionu MENA.

Ceny

Kontrakty futures na jęczmień paszowy SFE w Australii zamknęły się 12 października 2026 r. całkowicie bez zmian we wszystkich notowanych kontraktach: listopad 2026 wyniósł 315 AUD/t, styczeń 2027 296 AUD/t, a płaska struktura na 2027 r. kształtowała się w przedziale około 298–301 AUD/t, po czym ceny wzrosły do 313 AUD/t dla stycznia 2028 i stycznia 2029. Ta płaska krzywa i zerowe dzienne zmiany wskazują na ogólnie zrównoważony rynek w średnim terminie, bez nowych katalizatorów kierunkowych po stronie szoków podażowych ani gwałtownych wzrostów popytu.

Na rynkach fizycznych notowania ukraińskiego jęczmienia siewnego i paszowego wskazują na utrzymującą się presję. Ostatnie oferty przedstawiają się następująco: ukraiński jęczmień paszowy FOB Odesa dla pasz dla bydła po 0,123 EUR/kg 9 października 2026 r.; ukraiński jęczmień paszowy CPT Odesa po 0,141 EUR/kg 7 października; oraz ukraiński jęczmień paszowy FCA Kijów po 0,14 EUR/kg 8 października. Niemiecki jęczmień paszowy EXW w Drentwede jest droższy i kosztuje 0,232 EUR/kg 7 października, co odzwierciedla wyższe unijne ceny śródlądowe oraz premię za jakość i lokalizację. Nieznaczne osłabienie ukraińskich cen FOB w ostatnich tygodniach kontrastuje ze względnie stabilniejszymi poziomami w UE, podkreślając regionalną nadpodaż i wysokie koszty tras eksportowych z rejonu Morza Czarnego.

Podaż i popyt

Pszenica pozostaje punktem odniesienia dla globalnego kierunku cen i nastrojów związanych z ryzykiem. Po dużych piątkowych stratach pszenica na Euronext nieznacznie odrobiła straty, wspierana przez słabsze euro, notowane w pobliżu najniższych poziomów od kwietnia 2025 r., oraz nowy popyt wynikający z przetargu algierskiej OAIC. Ta stabilizacja na rynku pszenicy pomaga ograniczyć dalsze spadki cen jęczmienia paszowego, zwłaszcza w regionach, gdzie oba zboża bezpośrednio konkurują w mieszankach paszowych.

Fundamenty rynku Morza Czarnego pozostają jednak kruche. Utrzymujące się wzajemne ataki Rosji i Ukrainy nadal zakłócają logistykę i zwiększają premie za ryzyko dla wszystkich zbóż. Choć większość uwagi skupia się na pszenicy, wpływ dotyczy również przepływów jęczmienia z Ukrainy. Najnowsze analizy wskazują, że ukraiński eksport jęczmienia we wrześniu 2026 r. był znacznie niższy rok do roku, co odzwierciedla słaby popyt, wysokie koszty frachtu i ubezpieczeń oraz pełne zapasy w gospodarstwach. Czynniki te utrzymują ukraiński rynek jęczmienia zdecydowanie po stronie kupujących.

W UE wzrost produkcji jęczmienia i komfortowo prognozowane zapasy końcowe wzmacniają obraz rynku o dobrej podaży na kontynencie, ograniczając potencjał silnego rajdu cenowego przy braku poważnych szoków pogodowych lub regulacyjnych. W tym otoczeniu płaską krzywą terminową SFE można interpretować jako odzwierciedlenie oczekiwań rynku jęczmienia dotyczących wystarczającej globalnej podaży oraz umiarkowanego, lecz nie dynamicznego popytu ze strony sektora paszowego i słodowniczego.

Fundamenty i czynniki zewnętrzne

Obecnie ryzyko cen jęczmienia kształtuje kilka czynników zewnętrznych:

• Waluta: Słabsze euro, utrzymujące się w pobliżu wielomiesięcznych minimów, zapewnia pewne wsparcie denominowanym w euro cenom eksportowym zbóż, w tym jęczmienia, poprawiając konkurencyjność wobec towaru z regionu Morza Czarnego i Australii.
• Geopolityka: Utrzymujące się ataki na logistykę i infrastrukturę eksportową w basenie Morza Czarnego zwiększają ryzyko sporadycznych przerw w dostawach lub dodatkowych opłat frachtowych, szczególnie w przypadku jęczmienia pochodzenia ukraińskiego. Jak dotąd nie przełożyło się to jednak na trwałe skoki cen ze względu na dużą globalną podaż i słaby popyt.
• Zboża konkurencyjne: Rynki pszenicy znajdują wsparcie w obniżonych oczekiwaniach dotyczących rosyjskich zbiorów — IKAR zmniejszył prognozę rosyjskich zbiorów zbóż, a w szczególności pszenicy — podczas gdy szacunki ukraińskich zbiorów pszenicy zostały nieznacznie podniesione przez lokalnych analityków. Te mieszane sygnały z rynku pszenicy przenoszą się na jęczmień, ale jak dotąd nie powodują istotnego zacieśnienia jego bilansu.
• Popyt eksportowy: Popyt ze strony kluczowych importerów jęczmienia w Afryce Północnej i na Bliskim Wschodzie pozostaje selektywny, a nabywcy wyraźnie reagują na ceny. Przetargi w regionie wskazują na gotowość do płacenia wyższych wartości CIF, jednak faktyczne zakupy były nieregularne, pozostawiając ukraińskie i niektóre unijne źródła z wolniejszym tempem odbioru.

Perspektywy pogodowe (kluczowe obszary upraw jęczmienia nad Morzem Czarnym)

Krótkoterminowe warunki pogodowe w południowej Ukrainie (region Mikołajowa i Odessy) są sezonowo łagodne i w większości pochmurne, a temperatury dzienne w połowie października mają wynosić około 13–18°C, z jedynie okresowymi opadami. Wilgotność gleby jest na ogół odpowiednia po opadach z początku miesiąca, zapewniając dobre warunki do zakładania plantacji zbóż ozimych, bez bezpośredniego zagrożenia dla plonów.

Do końca października dane klimatyczne wskazują na stopniowe ochłodzenie, a typowe maksymalne temperatury mają spaść do niskich lub umiarkowanych kilkunastu stopni Celsjusza, bez oznak ekstremalnego chłodu lub nadmiernych opadów. Dla jęczmienia taki układ jest zasadniczo neutralny lub lekko sprzyjający postępowi jesiennych zasiewów, co oznacza brak krótkoterminowego, pogodowego katalizatora wzrostowego dla cen.

Perspektywy handlowe (najbliższe 3–4 tygodnie)

• Nabywcy pasz (UE i MENA): Warto rozważyć rozłożenie zakupów ukraińskiego i innego paszowego jęczmienia z regionu Morza Czarnego w okresach spadków cen, wykorzystując słabe poziomy FOB/CPT i płaskie notowania futures. Należy koncentrować się na ryzyku realizacji i warunkach logistycznych oraz, w miarę możliwości, zabezpieczać alternatywne źródła pochodzenia.
• Producenci (Ukraina i UE): Przy stabilnych kontraktach futures SFE i presji na ceny fizyczne rozsądne może być terminowe zabezpieczanie za pośrednictwem pszenicy lub instrumentów zastępczych dla jęczmienia podczas ewentualnych wzrostów napędzanych przez pszenicę. Należy unikać agresywnej sprzedaży spot podczas przejściowych zakłóceń frachtu, chyba że wymuszają ją ograniczenia magazynowe.
• Traderzy: Należy uważnie monitorować informacje dotyczące żeglugi na Morzu Czarnym oraz aktywność przetargową w regionie MENA. Krótkoterminowe skoki zmienności wokół incydentów infrastrukturalnych lub dużych przetargów mogą stwarzać okazje spreadowe i bazowe między jęczmieniem ukraińskim, unijnym i australijskim.

Perspektywa kierunkowa na 3 dni

• Jęczmień paszowy SFE (Australia): Ruch boczny; brak zmian poziomów futures sugeruje dalszy handel w przedziale przy braku nowych szoków makroekonomicznych lub pogodowych.
• Ukraina (FOB/CPT, Odessa/Dunaj): Lekko spadkowe nastawienie; popyt eksportowy pozostaje słaby, a koszty logistyki wysokie, co utrzymuje przewagę negocjacyjną po stronie kupujących.
• Śródlądowy rynek UE (Niemcy EXW): Ogólnie stabilny; wspierany przez kurs walutowy i popyt wewnętrzny, lecz ograniczany przez komfortowe zapasy i konkurencyjne oferty z regionu Morza Czarnego.