Rynek jęczmienia utknął w martwym punkcie, ponieważ ryzyko związane z Morzem Czarnym zderza się ze słabym popytem

Kontrakty futures na jęczmień paszowy SFE pozostają płaskie na całej krzywej, podczas gdy ceny spotowe w Ukrainie i Niemczech zmieniają się tylko nieznacznie, ponieważ ryzyko logistyczne na Morzu Czarnym jest równoważone przez słaby globalny popyt na pasze i komfortową podaż w UE. Rynek jęczmienia znajduje się obecnie w przedziale wahań. Australijskie kontrakty futures na jęczmień paszowy SFE z terminami od listopada 2026 r. do stycznia 2029 r. pozostają bez zmian na poziomie 296–315 AUD/t, co podkreśla brak nowych czynników kierunkowych na giełdzie. Na rynkach fizycznych wartości ukraińskiego jęczmienia paszowego z Odessy nieznacznie spadły w ostatnich tygodniach, podczas gdy poziomy EXW w północnych Niemczech lekko wzrosły, lecz nadal mieszczą się w wąskim przedziale. Wysokie szacunki produkcji w UE i wciąż solidna dostępność eksportowa są równoważone przez słabszy popyt z Bliskiego Wschodu i Azji oraz utrzymującą się niepewność logistyczną na Morzu Czarnym. Ogólnie rynek bardziej sprzyja kupującym niż sprzedającym.

Ceny

Kontrakty futures na jęczmień paszowy SFE z 13 października 2026 r. wskazują na całkowicie płaską sesję — wszystkie notowane kontrakty zakończyły ją bez zmian, a wolumen obrotu wyniósł zero:

• lis. 2026: 315 AUD/t
• sty. 2027: 296 AUD/t
• mar. 2027: 298 AUD/t
• maj 2027: 301 AUD/t
• lip. 2027: 301 AUD/t
• wrz. 2027: 301 AUD/t
• sty. 2028 i sty. 2029: po 313 AUD/t

Ta płaska krzywa, z umiarkowanym spadkiem na początku 2027 r. i łagodnym odbiciem w kierunku lat 2028–2029, odzwierciedla rynek, który nie dostrzega natychmiastowych napięć podażowych, ale również ograniczony potencjał spadkowy poniżej obecnych poziomów.

a

Ukraiński jęczmień paszowy CPT Odessa nieznacznie umocnił się od początku października, podczas gdy jęczmień paszowy dla bydła FOB Odessa staniał, wskazując na presję na wartości zorientowane na eksport. Niemiecki jęczmień paszowy EXW w Drentwede utrzymywał się w pobliżu 0.23 EUR/kg, sygnalizując relatywnie mocne ceny śródlądowe w UE pomimo płaskich kontraktów futures.

Podaż i popyt

Fundamenty podaży w UE pozostają komfortowe. Najnowsze dane Komisji Europejskiej, Coceral i USDA wskazują na produkcję jęczmienia w 2026 r. na poziomie około 55–57 mln ton, przy zużyciu paszowym bliskim 34 mln ton i eksporcie wynoszącym mniej więcej 9–13 mln ton, co podkreśla silne, lecz nieograniczone możliwości eksportowe.

Od 1 lipca do 7 października 2026 r. UE-27 wyeksportowała prawie 2 mln ton jęczmienia, wobec zaledwie około 0.17 mln ton importu, co podkreśla jej rolę eksportera netto na tym etapie roku gospodarczego. Popyt z Bliskiego Wschodu i Chin pozostaje strukturalnie istotny, lecz nieco osłabł w obliczu tańszych alternatyw w postaci kukurydzy i sorgo oraz ogólnie obfitej globalnej podaży zbóż paszowych.

Przepływy przez Morze Czarne są kluczowym czynnikiem zmienności. Szacuje się, że rosyjski eksport jęczmienia od lipca do września wyniósł około 1.3 mln ton, czyli znacznie mniej niż 2.4 mln ton rok wcześniej, a dostawy rosyjskiego jęczmienia na początku października miały spaść do około 5,500 t, gdy terminale nad Morzem Czarnym zniknęły z rejestrów wysyłkowych. Eksport ukraińskiego zboża częściowo odbił dzięki transportowi kolejowemu i szlakom dunajskim, lecz wolumeny pozostają znacznie poniżej poziomów sprzed roku z powodu blokad portów i zagrożeń bezpieczeństwa, ograniczając możliwości eksportu jęczmienia mimo konkurencyjnych cen.

Fundamenty i pogoda

Na papierze fundamenty są lekko niedźwiedzie — oczekuje się, że światowy handel zbożem w sezonie 2026/27 spadnie o około 3.5%, wskazując na słabszy ogólny popyt. Jednak lokalne ograniczenia łańcucha dostaw na Morzu Czarnym wprowadzają premie ryzyka do bieżących wartości eksportowych pszenicy i jęczmienia, gdy dochodzi do incydentów, nawet jeśli kontrakty futures na jęczmień SFE nie wyceniły jeszcze trwałego wzrostu.

Jeśli chodzi o pogodę, prognozy na październik wskazują na okresy temperatur niższych od normy, obejmujące części zachodniej Rosji i miejscami szerszy region Morza Czarnego. Może to spowolnić końcowe prace polowe, lecz obecnie nie sygnalizuje poważnego stresu upraw. Ponieważ jęczmień na półkuli północnej został w dużej mierze zebrany, krótkoterminowy wpływ pogody na ceny jest ograniczony; uwaga przenosi się natomiast na warunki siewu kolejnej uprawy oraz na ewentualne ponowne zakłócenia logistyki na Morzu Czarnym.

Perspektywy i pomysły handlowe

Perspektywy rynku (najbliższe 1–3 tygodnie)

• Kontrakty futures: Przy stabilnych kontraktach na jęczmień paszowy SFE i braku nowych byczych katalizatorów kontrakty futures prawdopodobnie pozostaną w przedziale wahań, szeroko podążając za nastrojami na rynku zbóż, a nie za informacjami dotyczącymi wyłącznie jęczmienia.
• Eksport: Eksporterzy z UE powinni utrzymać przewagę konkurencyjną w sprzedaży do Afryki Północnej i na Bliski Wschód, ponieważ dostawy z Rosji i Ukrainy napotykają przeszkody logistyczne i ubezpieczeniowe.
• Baza: Oczekuje się, że śródlądowa baza UE dla wysokiej jakości jęczmienia paszowego pozostanie mocna w relacji do płaskich kontraktów futures, wspierana przez solidny lokalny popyt paszowy i ograniczenia frachtowe.

Rekomendacje handlowe

• Producenci mieszanek paszowych / hodowcy zwierząt: Wykorzystać obecne płaskie kontrakty futures i niskie wartości z regionu Morza Czarnego do umiarkowanego zwiększenia pokrycia potrzeb do I kwartału 2027 r., koncentrując się na pochodzeniu CPT/FOB z rejonu Morza Czarnego oraz na dostawach śródlądowych z UE, gdzie ryzyko logistyczne jest możliwe do kontrolowania.
• Eksporterzy: Utrzymywać elastyczne struktury z opcją wyboru pochodzenia oraz monitorować koszty frachtu i premie ubezpieczeniowe wokół Morza Czarnego; krótkoterminowe zakłócenia mogą wywołać skoki premii dla najbliższych terminów, nawet jeśli krzywa futures pozostanie płaska.
• Producenci: Rozważyć stopniowe składanie zleceń zabezpieczających na rynkach SFE i rynkach powiązanych z UE w pobliżu górnego końca ostatnich przedziałów handlowych, pozostawiając jednocześnie część niezabezpieczonego wolumenu na wypadek ponownej eskalacji sytuacji na Morzu Czarnym lub niespodzianek pogodowych w dalszej części sezonu.

3-dniowa orientacyjna cena / kierunek rynku

• Jęczmień paszowy SFE (wszystkie kontrakty): Stabilny; w przypadku braku szoku na szerszym rynku zbóż oczekuje się minimalnych zmian cen.
• Ukraina, Odessa CPT / FOB: Lekko spadkowe lub boczne nastawienie, ponieważ popyt eksportowy pozostaje słaby, a wąskie gardła logistyczne ograniczają wzrosty mimo informacji o ryzyku.
• Niemcy, Drentwede EXW: Przeważnie stabilny, z lekką tendencją umacniającą, wspieraną przez lokalny popyt paszowy oraz premie za jakość i lokalizację w stosunku do pochodzenia z regionu Morza Czarnego.