Rynek migdałów stabilny, ale ryzyko pogodowe rośnie w USA i Hiszpanii

Ceny migdałów w Hiszpanii i USA pozostają w ujęciu tydzień do tygodnia zasadniczo stabilne; widać lekkie umocnienie hiszpańskich typów Marcona i Guara, podczas gdy amerykańskie Carmel i Nonpareil pozostają płaskie na zrównoważonym rynku. Pogoda w Kalifornii i Hiszpanii jest sezonowo ciepła, bez natychmiastowych czynników stresowych, jednak zbliżająca się fala upałów w połowie czerwca w Kalifornii może stać się kolejnym kluczowym czynnikiem ryzyka. Fizyczny rynek migdałów w Hiszpanii pozostaje spokojny, a notowania na giełdach prowincjonalnych – takich jak Albacete – pokazują stabilne ceny Marcony i Guary na początek czerwca, co potwierdza obraz ruchu bocznego na rynku krajowym. Hiszpańskie oferty eksportowe FOB na Marconę i typy Valencia są stabilne lub nieznacznie wyższe względem końca maja, podczas gdy ceny łuskanego surowca pochodzenia USA (Carmel SSR i organiczny Nonpareil) w warunkach FAS/FOB pozostają niezmienione w ujęciu tygodniowym. Dane dotyczące zbiorów i wysyłek z Kalifornii, opublikowane w raportach branżowych w maju, sugerują komfortowy poziom podaży, przy czym uwaga rynku przesuwa się teraz w stronę pogody latem i potencjalnych epizodów upałów w Central Valley.

Prices & Spreads

Wszystkie poniższe ceny w EUR/kg, przeliczone w przybliżeniu z bieżących wskazań handlowych.

Krajowe benchmarki hiszpańskie z giełdy w Albacete pokazują Marconę na poziomie ok. 6,10 EUR/kg i Guarę na 5,20 EUR/kg w dniu 4 czerwca, bez zmian względem końca maja i zasadniczo spójne z ofertami eksportowymi, co wskazuje na dobrze zakotwiczony rynek wewnętrzny.

Supply, Demand & Trade Flows

Kalifornia pozostaje dominującym globalnym dostawcą. Najnowszy „Global Update” Almond Board (maj 2026) podkreśla utrzymująco się silne przepływy eksportowe oraz działania regulacyjne, bez większych zakłóceń w szlakach handlowych, co sugeruje prawidłowe funkcjonowanie logistyki i wiarygodną dostępność eksportową. Niezależne szacunki zbiorów opublikowane w maju wskazują na normalne lub nieco lepsze zbiory w 2026 r. po wczesnym, ale generalnie sprzyjającym kwitnieniu, co wzmacnia obraz wystarczającej podaży w sezonie 2026/27.

Po stronie popytowej rynki orzechów w UE pozostają mocne, ale nie przegrzane. Konkurencyjne orzechy drzewne, takie jak orzechy laskowe w Hiszpanii, handlowane są w zbliżonym hurcie w widełkach 5,8–10,8 EUR/kg, co ogranicza potencjał wzrostowy cen migdałów, ponieważ nabywcy mają alternatywy w porównywalnych poziomach cenowych. Popyt detaliczny i ze strony przemysłu spożywczego korzysta ze stabilnych cen konsumenckich i stałej aktywności promocyjnej, a brak nowych szoków w polityce handlowej sprawia, że planowanie popytu w przód pozostaje w dużej mierze niezmienione.

Weather Watch: US vs Spain

Kalifornia (USA): Wydłużone prognozy dla Central Valley do połowy czerwca wskazują na sezonowo gorące, suche warunki, a dyskusje meteorologiczne w internecie sygnalizują rosnące prawdopodobieństwo istotnej fali upałów około tygodnia rozpoczynającego się 14 czerwca, z temperaturami lokalnie powyżej 43°C (110°F) w części dolin San Joaquin i Sacramento. Na razie mieści się to w normalnych parametrach ryzyka letniego, jednak dłużej utrzymująca się ekstremalna fala upałów później w czerwcu mogłaby obciążyć sady nie nawadniane lub z ograniczonym dostępem do wody i w razie potwierdzenia działałaby lekko wspierająco na ceny.

Hiszpania (ES): Siedmiodniowe prognozy dla kluczowych północnych i północno‑wschodnich regionów produkcyjnych, takich jak prowincja Huesca (Jaca), pokazują typowe wzorce wczesnego lata: ciepłe dni, chłodniejsze noce i jedynie przelotne opady, bez sygnalizowanego w ostatnich prognozach ryzyka późnych przymrozków czy rozległych burz. Regiony południowe (Andaluzja, Murcja) wchodzą w swoją zwyczajową suchą porę; w ostatnich dniach nie pojawiły się żadne ostre epizody upałów lub suszy wykraczające poza sezonową normę, co utrzymuje stabilne oczekiwania względem hiszpańskich zbiorów i ogranicza natychmiastowe, pogodowe skoki cen.

Market Drivers & Fundamentals

• Stabilne benchmarki w Hiszpanii: Powtarzalnie niezmienione notowania Marcony i Guary od końca maja do początku czerwca w Albacete potwierdzają horyzontalną strukturę cen krajowych i wystarczającą podaż lokalną.
• Komfortowa podaż globalna: Najnowsze dane pozycyjne Almond Board (raport za kwiecień opublikowany 12 maja) pokazują utrzymująco się silne wysyłki i wciąż znaczną ilość zapasów przeniesionych, co ogranicza prawdopodobieństwo krótkoterminowego globalnego niedoboru.
• Tło makro i FX: W ostatnich dniach nie wystąpił żaden nowy szok makro uderzający w popyt na orzechy. Przy względnie stabilnym kursie EUR względem USD na początku czerwca migdały pochodzenia USA pozostają konkurencyjne cenowo w imporcie do UE, co pomaga ograniczać poziom ofert krajowych w Hiszpanii.
• Względna wycena wobec innych orzechów: Ceny orzechów laskowych i innych orzechów w Hiszpanii utrzymują się w zbliżonym przedziale, co hamuje dalsze wzrosty na migdałach, ponieważ odbiorcy przemysłowi mogą mieszać lub zastępować surowiec tam, gdzie pozwala na to jakość.

Trading Outlook (Next 1–2 Weeks)

• Dla kupujących (prażalnie, cukiernie, pakowacze): Wykorzystaj bieżącą stabilizację do umiarkowanego przedłużenia zabezpieczenia na III kwartał, szczególnie w przypadku wysokiej jakości Marcony i organicznego Nonpareila, które handlują z premią, ale nie wykazują natychmiastowej presji wzrostowej. Priorytetem powinny być elastyczne okna dostaw, aby móc reagować w razie eskalacji ryzyka upałów w Kalifornii.
• Dla producentów i spółdzielni w Hiszpanii: Przy płaskich benchmarkach krajowych dla Marcony i Guary oraz zbieżności z parytetem eksportowym, utrzymywanie ograniczonych dodatkowych wolumenów jest racjonalne, jednak agresywne podnoszenie cen nie jest jeszcze uzasadnione bez wyraźniejszych sygnałów pogodowych po stronie podaży.
• Dla traderów: Utrzymuj neutralne do lekko długich pozycje na najbliższe terminy, koncentrując się na spreadach pochodzenia (USA vs ES), a nie na bezpośrednich zakładach kierunkowych. Uważnie obserwuj prognozy temperatur dla Central Valley na połowę czerwca; każde potwierdzenie przedłużonej ekstremalnej fali upałów mogłoby uzasadniać zwiększenie ekspozycji długiej lub zacieśnienie ofert.

3‑Day Regional Price Indication (Direction)

• Hiszpania (ES, FOB Madryt – Marcona/Valencia/Guara): Ceny postrzegane jako płaskie w perspektywie trzech najbliższych dni, z wąskim przedziałem ±0,5%, ponieważ odniesienia z lonjas krajowych i oferty eksportowe pozostają stabilne.
• Stany Zjednoczone (US, FAS/FOB – Carmel, Nonpareil): Oczekuje się, że ceny pozostaną ruch boczny w ciągu najbliższych trzech dni, z jedynie niewielką śróddzienną zmiennością napędzaną ruchami FX i rutynowymi zapytaniami spot; w bardzo krótkim terminie nie widać fundamentalnego katalizatora dla wybicia w górę lub w dół z tytułu pogody czy wiadomości o wysyłkach.