Rynek oleju rzepakowego pod presją, gdy chiński popyt słabnie przy obfitej podaży

Ceny oleju rzepakowego w Chinach pozostają pod umiarkowaną, lecz uporczywą presją spadkową, ponieważ obfita podaż krajowa i słaby popyt konsumpcyjny przeważają nad przerywanym wsparciem ze strony szerszego kompleksu olejów roślinnych. Wygodne poziomy zapasów w tłoczniach oraz ostrożne zakupy w dalszych ogniwach łańcucha ograniczają wszelkie próby odbicia cen, mimo że globalne benchmarki na rzepak i canolę utrzymują się powyżej ubiegłorocznych poziomów. W takim otoczeniu Chiny działają jako czynnik obciążający fundamenty rynku oleju rzepakowego: tłocznie dysponują wystarczającymi zapasami nasion i oleju, importy utrzymują ciągłość podaży, a popyt pozostaje w tyle, gdy nabywcy przechodzą na tańszy olej sojowy i palmowy, kiedy tylko relacje cenowe na to pozwalają. Jednocześnie ceny nasion rzepaku w kluczowych krajach eksportujących, takich jak Ukraina i Francja, nieznacznie osłabły pod koniec czerwca, odzwierciedlając zarówno sezonową presję żniwną, jak i efekt rozlania słabszych rynków olejów roślinnych oraz energii.

Prices

Krajowe chińskie ceny oleju rzepakowego złagodniały, ponieważ tłocznie raportują komfortowe poziomy zapasów, a zakupy spot pozostają ograniczone. Pomimo epizodów umocnienia oleju palmowego oraz wsparcia dla oleju sojowego związanego z pogodą w USA i wahaniami cen ropy naftowej, czynniki globalne nie przełożyły się na trwałą hossę na chińskim rynku oleju rzepakowego, gdzie dominują lokalne fundamenty.

Po stronie nasion, orientacyjne ceny fizyczne pod koniec czerwca wskazują na umiarkowaną słabość: ukraiński rzepak (klasa 1, CPT Odessa) spadł do około 0,48 EUR/kg z około 0,49 EUR/kg w połowie czerwca, podczas gdy ukraiński rzepak wysokotłuszczowy (min. 42% oleju, FCA Odessa/Kijów) obniżył się z około 0,58 EUR/kg do 0,53 EUR/kg w tym samym okresie. Francuski rzepak FOB Paryż jest w ujęciu miesiąc do miesiąca zasadniczo stabilny do nieco wyższy, w okolicach 0,70 EUR/kg, podążając za kontraktami terminowymi Euronext w pobliżu 510–515 EUR/t na koniec czerwca.

Supply & Demand

Bilans oleju rzepakowego w Chinach jest komfortowo zaopatrzony. Stabilne tempo przerobu importowanego rzepaku oraz wystarczające dostawy nasion z głównych krajów eksportujących, takich jak Kanada i Australia, zwiększyły dostępność oleju na rynku krajowym. Uczestnicy rynku wskazują, że zapasy w tłoczniach są „komfortowe”, co zmniejsza presję na podbijanie cen zakupu nowych partii nasion czy oleju.

Po stronie popytowej hurtownie, gastronomia i producenci żywności kupują ostrożnie. Konsumenci aktywnie przechodzą na olej sojowy i palmowy, kiedy ich ceny stają się relatywnie bardziej atrakcyjne, dodatkowo ograniczając nowe zużycie oleju rzepakowego. Efekt substytucji jest szczególnie silny w obecnym sezonowym okresie niższego zużycia olejów jadalnych, pozostawiając olej rzepakowy słabszym ogniwem w chińskim kompleksie olejów roślinnych.

Fundamentals & External Drivers

Globalnie fundamenty rynku rzepaku i canoli są bardziej zrównoważone niż w Chinach. Kontrakty terminowe na rzepak na Euronext notowane są nieco powyżej 510 EUR/t, o około 2–3% niżej w ujęciu miesięcznym, ale wciąż wyżej rok do roku, podczas gdy notowania canoli na ICE pozostają wspierane przez utrzymującą się niepewność pogodową na kanadyjskich preriach.

Chiński rynek oleju rzepakowego odrywa się jednak od tych umiarkowanie wspierających sygnałów. Słabe ceny ropy naftowej w czerwcu i niskie marże w sektorze biopaliw ograniczyły wsparcie przenoszone zazwyczaj z kompleksu energetycznego, natomiast spadki cen oleju sojowego i nerwowość na szerszym rynku olejów roślinnych wzmocniły ostrożne nastawienie. W Chinach w szczególności relatywna niekorzystna wycena oleju rzepakowego wobec oleju sojowego i palmowego ogranicza popyt i zmusza sprzedających do ustępowania z marż.

W dalszej perspektywie kluczowymi zmiennymi krajowymi będą poziomy zapasów w tłoczniach i portach, marże z przerobu, tempo napływu importowanych nasion rzepaku oraz szybkość ewentualnego odbicia popytu ze strony gastronomii i przetwórstwa spożywczego. O ile zużycie nie pokaże wyraźnej poprawy, czynniki te łącznie przemawiają za utrzymaniem się łagodnej presji na ceny oleju rzepakowego, mimo epizodów zmienności na rynkach powiązanych.

Weather & Crop Outlook

Średnioterminowe perspektywy globalnego rynku rzepaku i canoli będą zależały od pogody w głównych regionach produkcyjnych, szczególnie w Kanadzie i UE. Najnowsze raporty podkreślają niepewność związaną ze stratami areału canoli na preriach wskutek nadmiernej wilgotności, co ograniczyło potencjał spadków notowań canoli na ICE mimo słabszej ropy naftowej.

Obecnie nie widać jednak poważnego, potwierdzonego szoku produkcyjnego, a oficjalne prognozy kanadyjskie nadal wskazują na ogólnie wystarczającą podaż canoli w sezonie 2026/27, o ile nie nastąpi dalsze pogorszenie warunków pogodowych. Powstrzymuje to globalny bilans nasion przed szybkim przejściem w silnie prowzrostowy scenariusz w krótkim terminie, wzmacniając wniosek płynący z Chin, że kompleks rzepakowy jest obecnie bardziej podatny na ruch boczny lub lekką słabość cen niż na gwałtowne odbicie.

Trading Outlook

• Tłocznie i rafinerie w Chinach: Utrzymuj ostrożne strategie zabezpieczania; obecny słaby popyt krajowy i komfortowe zapasy przemawiają za sprzedawaniem wzrostów cen oleju rzepakowego, zamiast agresywnego budowania długich pozycji.
• Producenci na Ukrainie i w UE: Należy liczyć się z utrzymującą się presją zbiorów i logistyki na premie w rynku fizycznym; rozważ sprzedaż z wyprzedzeniem przy wzrostowych ruchach cen powiązanych z obawami pogodowymi lub wzrostami cen energii.
• Importerzy i odbiorcy końcowi: Połączenie miękkich cen oleju rzepakowego w Chinach i nieco niższych cen nasion w regionie Morza Czarnego stwarza możliwości zabezpieczenia średnioterminowego pokrycia, ale należy unikać nadmiernych zakupów przy wciąż kruchej kondycji popytu.

3‑Day Price Indication (EUR)

• Rzepak Euronext (kontrakty terminowe, najbliższe serie): Ruch boczny z lekką presją spadkową w okolicach 510–515 EUR/t, w ślad za nastrojami na szerszym rynku oleistych i energii.
• Rzepak ukraiński, CPT Odessa (klasa 1): Konsolidacja w pobliżu 0,48 EUR/kg, z umiarkowanym ryzykiem dalszego spadku w przypadku zaostrzenia konkurencji eksportowej.
• Rzepak francuski FOB Paryż: Stabilny do lekko mocniejszego w okolicach 0,70 EUR/kg, wspierany przez notowania Euronext i sezonowy popyt w UE.