Rynek pszenicy: komfortowe zapasy Tunezji ograniczają popyt importowy

Potwierdzenie przez Tunezję, że zapasy pszenicy pokrywają krajowe potrzeby do stycznia 2027 roku, usuwa ważne ryzyko krótkoterminowego popytu z rynków światowych, szczególnie w przypadku pszenicy durum. Jednocześnie ceny pszenicy w Europie i basenie Morza Czarnego obniżają się lub pozostają stabilne, odzwierciedlając komfortową podaż i ostrożne nastroje mimo utrzymującego się ryzyka geopolitycznego. Tunezja zgromadziła w tym sezonie około 1,1 mln ton zbóż, z czego mniej więcej 70% stanowi pszenica durum. Ta sytuacja zapasowa, wraz z istniejącymi zapasami przeniesionymi z poprzedniego sezonu i importem, jest oceniana jako wystarczająca do pokrycia krajowych potrzeb do stycznia 2027 roku, skutecznie opóźniając pilny powrót na rynek międzynarodowy. Równolegle kontrakty futures na Euronext i CBOT konsolidują się w pobliżu ostatnich przedziałów, podczas gdy fizyczne oferty z basenu Morza Czarnego pozostają słabe, co sprawia, że globalny bilans pszenicy w krótkim terminie wygląda komfortowo.

Ceny

Najnowsze notowania fizyczne wskazują na umiarkowany trend spadkowy, szczególnie w basenie Morza Czarnego i w niektórych źródłach unijnych, choć ceny pozostają zasadniczo w przedziale, a nie gwałtownie spadają.

• Ukraina, Odesa FOB: pszenica o zawartości białka min. 12.50% po 0.138 EUR/kg (spadek z 0.144 EUR/kg 10 września), co odzwierciedla konkurencyjne oferty z basenu Morza Czarnego.
• Ukraina, Odesa FOB: pszenica o zawartości białka min. 11.00% po 0.126 EUR/kg (wcześniej 0.135 EUR/kg), podkreślając słabszy popyt w najbliższym terminie.
• Francja, Paryż FOB: pszenica o zawartości białka min. 11.00% po 0.31 EUR/kg (spadek z 0.33 EUR/kg), zgodnie ze słabszymi perspektywami eksportu z UE.
• Niemcy, Drentwede EXW: pszenica paszowa po 0.24 EUR/kg, zasadniczo stabilna w ciągu ostatniego tygodnia po niewielkiej korekcie na początku września.
• Pszenica amerykańska powiązana z CBOT, Waszyngton D.C. FOB: zawartość białka min. 11.50% po 0.22 EUR/kg, nieco niżej niż na początku miesiąca.

Kontrakty futures potwierdzają ten spokojniejszy obraz: grudniowa pszenica Euronext 2026 jest notowana w wąskim przedziale około 240–245 EUR/t, a grudniowa pszenica CBOT znajduje się w pobliżu ostatnich maksimów, lecz zniżkuje wraz z poprawą nastrojów wokół logistyki w basenie Morza Czarnego i anemicznym popytem eksportowym.

Podaż i popyt

Tunezyjski urząd ds. zbóż informuje, że obecne zapasy pszenicy pokryją krajowe potrzeby do stycznia 2027 roku, czemu sprzyjają krajowe zbiory zbóż na poziomie około 1,1 mln ton w tym roku, z dominującym udziałem durum wynoszącym około 70% całkowitej produkcji. Taka struktura zapewnia pewną ochronę przed zmiennością międzynarodowych cen pszenicy durum i zmniejsza pilną potrzebę organizowania przetargów w najbliższym czasie.

Na poziomie globalnym dane handlowe i najnowsze prognozy wskazują na zasadniczo zrównoważony rynek pszenicy, z jedynie marginalnie niższymi przepływami handlowymi rok do roku. Międzynarodowa Rada Zbożowa obniżyła ostatnio prognozę światowego handlu pszenicą w sezonie 2026/27 o około 2 mln ton, do około 201 mln ton, odzwierciedlając zarówno wąskie gardła w basenie Morza Czarnego, jak i słaby popyt importowy w kilku regionach. Eksport Rosji pozostaje silny dzięki dostawom koleją, lecz eksport UE jest słabszy, ponieważ źródła z basenu Morza Czarnego oferują ceny FOB niższe od europejskich.

Dla importerów komfortowa sytuacja zapasowa Tunezji jest symptomem szerszego wzorca: kilku nabywców z Afryki Północnej przyspieszyło zakupy wcześniej w tym roku lub skorzystało z przyzwoitych zbiorów krajowych, co pozwala im tymczasowo wycofać się z rynku. Ogranicza to krótkoterminowe ryzyko wzrostu międzynarodowych benchmarków, nawet gdy nagłówki geopolityczne pozostają niepokojące.

Fundamenty i pogoda

Fundamentalnie rynek pszenicy porusza się pomiędzy solidną podażą a utrzymującym się ryzykiem geopolitycznym i logistycznym w basenie Morza Czarnego. Mimo nowych doniesień o uszkodzeniach infrastruktury i sankcjach pszenica rosyjska i ukraińska nadal przepływa koleją oraz przez alternatywne porty, choć przy wyższych kosztach i pewnych opóźnieniach. Utrzymuje to atrakcyjność ofert FOB z regionu i obniża poziomy cen u konkurencyjnych dostawców.

Pogoda nie jest w najbliższych dniach kluczowym czynnikiem w głównych regionach upraw pszenicy na półkuli północnej. W Europie warunki są zasadniczo normalne dla tej pory roku, z jedynie lokalnymi obszarami niedoboru wilgoci, podczas gdy na amerykańskich Równinach uwaga przesuwa się na wilgotność gleby przed siewami pszenicy ozimej; obecne prognozy wskazują na ciepłe warunki, ale bez powszechnego ekstremalnego stresu w najbliższym okresie. Uwaga rynku koncentruje się zatem bardziej na polityce handlowej, frachcie i kursach walut niż na krótkoterminowych szokach pogodowych.

Perspektywy handlowe

• Importerzy z Afryki Północnej i Bliskiego Wschodu: Ponieważ zapasy Tunezji są wystarczające do stycznia 2027 roku, inni nabywcy również mogą preferować strategię wyczekiwania. Warto rozważyć rozłożenie zakupów w czasie i wykorzystanie obecnych rabatów z basenu Morza Czarnego, ale unikać nadmiernych zakupów, jeśli popyt pozostanie płaski.
• Eksporterzy z UE i basenu Morza Czarnego: Niższe wskazania FOB i stabilne kontrakty futures tworzą możliwości na rynku bazy. Sprzedający z UE mogą potrzebować elastyczności w zakresie jakości i terminów, podczas gdy eksporterzy z basenu Morza Czarnego muszą uważnie monitorować logistykę i doniesienia dotyczące polityki.
• Traderzy spekulacyjni: Rynek porusza się w przedziale, przy czym ryzyko geopolityczne ogranicza spadki, a komfortowe zapasy ograniczają wzrosty. Strategie wykorzystujące zmienność wokół wydarzeń informacyjnych, zamiast silnych zakładów kierunkowych, wydają się w krótkim terminie bardziej odpowiednie.

Regionalna perspektywa na 3 dni (18–20 września 2026)

• Basen Morza Czarnego (UA, RU, FOB): Lekko spadkowe lub boczne nastawienie, ponieważ utrzymują się agresywne oferty, lecz ceny mogą się umocnić w przypadku nowych zakłóceń logistycznych.
• UE (FR FOB, DE EXW): W większości ruch boczny z lekką tendencją spadkową; konkurencyjność eksportowa pozostaje pod presją tańszych źródeł.
• USA (FOB, powiązane z CBOT): Ruch boczny do lekko spadkowego po niedawnym wycofaniu się kontraktów futures na CBOT, chyba że napięcia w basenie Morza Czarnego gwałtownie się nasilą.