Rynek pszenicy stabilizuje się, gdy europejska fala upałów zderza się z mocną podażą z regionu Morza Czarnego

Ceny pszenicy utrzymują się w mocnym, ale nie gwałtownie rosnącym przedziale, ponieważ silne upały w Europie Zachodniej zagrażają plonom, podczas gdy duże zbiory w Rosji i na Ukrainie wciąż stanowią kotwicę dla globalnej podaży. Rynek coraz bardziej koncentruje się na stresie cieplnym w fazie nalewania ziarna we Francji i krajach sąsiednich, co może obniżyć produkcję w UE, jeśli wysokie temperatury utrzymają się do połowy lipca. Jednocześnie globalny bilans wygląda stosunkowo komfortowo dzięki silnym perspektywom produkcji w Rosji i na Ukrainie, co ogranicza potencjał wzrostowy, dopóki szkody pogodowe nie staną się znaczące. Ostatnie ruchy cen fizycznych w Europie i regionie Morza Czarnego wskazują tylko na umiarkowaną zmienność, sugerując, że użytkownicy są krótkoterminowo zabezpieczeni, ale uważnie śledzą mapy pogodowe.

Ceny

Ceny fizycznej pszenicy w kluczowych kierunkach eksportowych lekko się umocniły w ciągu ostatnich dwóch tygodni, ale pozostają pod kontrolą.

• US FOB (powiązana z CBOT, 11,5% białka) wskazywana jest w okolicach 0,25 EUR/kg, wobec 0,22–0,24 EUR/kg w połowie czerwca, podążając za mocniejszym kontraktem CBOT SRW na lipiec 2026 w pobliżu 585 ¢/bu (około 215–220 EUR/t).
• Francuska pszenica 11,0% białka FOB Paryż wzrosła do około 0,35 EUR/kg z 0,30–0,32 EUR/kg w czerwcu, odzwierciedlając premię za ryzyko pogodowe w warunkach trwającej fali upałów.
• Ukraińska pszenica konsumpcyjna FOB Odessa nieco się jednak osłabiła – partie o zawartości białka 10,5–12,5% wyceniane są głównie w przedziale 0,178–0,182 EUR/kg, o 1–2% niżej niż pod koniec czerwca, podczas gdy krajowe wartości CPT w rejonie Odessy spadły o około 0,003–0,005 EUR/kg w ostatnim tygodniu.
• Niemiecka pszenica paszowa EXW Drentwede podrożała z około 0,193 EUR/kg w połowie czerwca do nieco powyżej 0,20 EUR/kg, odzwierciedlając bardziej napięty lokalny sentyment na rynku zbóż paszowych.

Podaż i popyt

Fundamenty wciąż wskazują na ogólnie komfortowy globalny bilans pszenicy, mimo że niektóre regiony eksportowe wypadają słabiej.

• Zbiory pszenicy w Rosji w sezonie 2026–27 prognozowane są w pobliżu 88 mln ton i mogą zbliżyć się do 90 mln ton, jeśli pogoda pozostanie sprzyjająca, co wspiera dużą dostępność eksportową z regionu Morza Czarnego.
• Zbiory na Ukrainie szacuje się na około 23,5 mln ton, z dużym potencjałem eksportowym, który już znajduje odzwierciedlenie w konkurencyjnych ofertach FOB Odessa względem innych kierunków pochodzenia.
• Dla kontrastu, zbiory pszenicy ozimej w USA mają pozostać słabe, podczas gdy Australia i Argentyna mogą odnotować znacząco niższą produkcję. Produkcja Australii szacowana jest na około 28 mln ton (spadek o ~22%), a Argentyny na około 21 mln ton, co ogranicza elastyczność eksportową półkuli południowej.
• Pomimo tych spadków regionalnych, ciężar podaży z Rosji i Ukrainy jest obecnie wystarczający, by zapobiec gwałtownemu zaostrzeniu się globalnej sytuacji rynkowej.

Pogoda i ryzyko plonów

Pogoda jest głównym krótkoterminowym zagrożeniem dla tego generalnie komfortowego bilansu, szczególnie w Europie Zachodniej w wrażliwej fazie nalewania ziarna.

• Francja i sąsiednie kraje Europy Zachodniej zmagają się z wyjątkową falą upałów od połowy czerwca, z temperaturami dziennymi często powyżej 38–40°C i miejscami przekraczającymi 43°C, przy czym oczekuje się jedynie krótkotrwałego ochłodzenia przed kolejną falą upałów około 6–10 lipca.
• Sezonowe prognozy wskazują na utrzymujący się blokujący układ wysokiego ciśnienia nad Europą Zachodnią i Środkową przez większą część lipca, co oznacza powyżej normy temperatury i utrzymującą się suszę w głównych rejonach uprawy pszenicy we Francji, Niemczech i krajach Beneluksu.
• Jeśli obecny wzorzec upałów przesunie się na wschód w kierunku regionu Morza Czarnego, obawy znacząco wzrosną, biorąc pod uwagę wagę eksportową Ukrainy i południowej Rosji. Na razie jednak pogoda w regionie Morza Czarnego pozostaje ogólnie wystarczająca i nie tak ekstremalna jak w Europie Zachodniej.

Ogólnie rzecz biorąc, rynek dyskontuje umiarkowane obniżki plonów w UE, ale nie przeszedł jeszcze do scenariusza dużych strat; wymagałoby to przedłużających się upałów i suszy lub wyraźnych dowodów załamania plonów w kilku kluczowych krajach‑producentach.

Fundamenty i czynniki rynkowe

• Globalne zapasy pozostają komfortowe, głównie dzięki dużym zbiorom w Rosji i na Ukrainie, które kompensują słabość pszenicy ozimej w USA oraz obniżone perspektywy w Australii i Argentynie.
• Kapitał spekulacyjny stał się bardziej konstruktywny wobec pszenicy w relacji do kukurydzy i soi, co znajduje odzwierciedlenie w tym, że pszenica w ostatnich dniach zachowuje się najsilniej w kompleksie głównych zbóż, napędzana ryzykiem pogodowym, a nie strukturalnym niedoborem.
• Różnice cen fizycznych pokazują, że Europa i USA niosą premię pogodową, podczas gdy wartości w regionie Morza Czarnego pozostają wysoce konkurencyjne, przyciągając popyt i ograniczając skalę wzrostów globalnych benchmarków.
• Importerzy są na ogół dobrze zabezpieczeni w krótkim terminie, ale zaczynają umiarkowanie wydłużać pokrycie na IV kwartał 2026, aby zabezpieczyć się przed scenariuszem, w którym szkody spowodowane upałami w Europie zbiegłyby się z ewentualnymi późniejszymi problemami w regionie Morza Czarnego.

Perspektywy i wskazówki handlowe

Przy braku wyraźnego szoku pogodowego w Rosji, na Ukrainie lub przedłużonego załamania plonów w Europie, bardziej prawdopodobne jest, że ceny pszenicy będą stopniowo rosnąć w ramach obecnego przedziału, niż gwałtownie wystrzelą.

• Strona ryzyka: Ryzyko pogodowe utrzymuje niewielkie przechylenie w górę na najbliższe 2–4 tygodnie, ale silna podaż z regionu Morza Czarnego powinna ograniczać wzrosty, o ile straty plonów nie ulegną znacznemu rozszerzeniu.
• Dla kupujących (importerzy, młyny): Wykorzystaj obecną względną miękkość ofert z regionu Morza Czarnego i z Ukrainy do stopniowego wydłużania pokrycia na IV kwartał 2026. Rozważ zwiększanie zakupów przy ewentualnych korektach spadkowych wywołanych krótkoterminową poprawą pogody.
• Dla sprzedających (rolnicy, eksporterzy): W Europie i USA wskazane jest stopniowe zabezpieczanie sprzedaży na wzrostach, zwłaszcza jeśli kontrakty terminowe zbliżą się do górnego krańca ostatnich przedziałów, przy jednoczesnym zachowaniu części ekspozycji na wypadek dalszych szkód pogodowych.
• Dla traderów: Monitoruj różnice pomiędzy UE a regionem Morza Czarnego; utrzymujące się upały w Europie i stabilne plony w regionie Morza Czarnego mogą te różnice dodatkowo poszerzyć, wspierając strategie długiej pozycji w bazie Morza Czarnego i ostrożnie krótkich premii europejskich.

3‑dniowa kierunkowa wskazówka cenowa (EUR)

• Pszenica US powiązana z CBOT (FOB): Lekko mocniejsza tendencja; wsparcie pogodowe, ale ograniczane przez globalną podaż.
• Francuska pszenica konsumpcyjna FOB: Kierunek w górę lub boczny; ryzyko związane z falą upałów utrzymuje premię.
• Ukraińska pszenica konsumpcyjna FOB/CPT: Ruch boczny do lekko słabszego; dobre perspektywy zbiorów i konkurencyjne oferty ograniczają potencjał wzrostowy.
• Niemiecka pszenica paszowa EXW: Nieznacznie mocniejsza; lokalny popyt paszowy i obawy pogodowe w Europie Zachodniej wspierają poziom ofert kupna.