Rynek rzepaku pozostaje mocny, podczas gdy krzywa MATIF łagodnieje w latach 2027–28

Bieżące rynki rzepaku są stabilne do lekko mocniejszych, przy czym notowania Euronext utrzymują wsparcie w okolicach 520–530 EUR/t, podczas gdy dalsza krzywa na lata 2027–28 stopniowo zniżkuje poniżej 500 EUR/t, sygnalizując oczekiwania bardziej komfortowej podaży w średnim terminie. Ceny rzepaku ukraińskiego FCA/CPT odbijają od niedawnych minimów, ale ogólny wzrost pozostaje umiarkowany. Handel rzepakiem pozostaje ograniczony przedziałem wahań, uwięziony między solidnym popytem na stary plon a oczekiwaniami poprawy dostępności nowego plonu. Kontrakty terminowe na rzepak na Euronext (MATIF) z dostawą w sierpniu i listopadzie 2026 roku handlują w stosunkowo wąskim paśmie wokół poziomów środkowych 500‑kilku EUR za tonę, podczas gdy późniejsze serie na lata 2027–28 cofają się w kierunku przedziału środkowych 490‑kilku EUR, sugerując łagodniejszą równowagę w dłuższym horyzoncie. Oferty fizyczne z Ukrainy i Francji z końca czerwca i początku lipca wskazują na delikatnie mocniejszy ton ex‑Morze Czarne, w kontraście do stabilnych cen FOB we Francji. Pogoda i postęp żniw w nadchodzących tygodniach będą kluczowe dla oceny, czy rynek wybije się z obecnego bocznego trendu.

Ceny

Kontrakty terminowe na rzepak na Euronext na dzień 10 lipca 2026 pokazują płaską strukturę w terminach najbliższych, ale wyraźnie łagodniejszą na dalszym końcu krzywej. Sierpień 2026 handlowany jest w okolicach 516,50 EUR/t, a listopad 2026 i luty 2027 nieco wyżej, w przybliżeniu 528–529 EUR/t. Po maju 2027 ceny obniżają się w kierunku 496 EUR/t dla sierpnia, listopada 2027 i pozycji na 2028 rok, wskazując na średnioterminowe, lekkie oczekiwania spadkowe.

Na rynku fizycznym rzepak ukraiński (klasa 1, CPT Odessa) wahał się w wąskim przedziale około 474–0,488 EUR/kg (około 474–488 EUR/t) od połowy czerwca, z lekkim umocnieniem do około 0,484 EUR/kg do 10 lipca. Wartości ukraińskie FCA dla nasion oleistych 42% w Odessie i Kijowie odbiły z 0,51 EUR/kg (510 EUR/t) na początku lipca do 0,52 EUR/kg (520 EUR/t) 10 lipca. Francuski rzepak FOB Paryż pozostaje stabilny w pobliżu 0,68 EUR/kg (około 680 EUR/t), z jedynie nieznacznym spadkiem z 0,70 EUR/kg z końca czerwca.

Podaż i popyt

Płaska struktura najbliższych serii na MATIF w zestawieniu z dyskontowanymi miesiącami 2027–28 wskazuje na napiętą, ale zarządzalną dostępność spot oraz rynkowe przekonanie co do przyszłej podaży. Stabilne do nieznacznie mocniejszych wartości ukraińskich FCA/CPT sugerują stałe zainteresowanie eksportowe z regionu Morza Czarnego, przy czym logistyka i fracht prawdopodobnie odgrywają rolę w umiarkowanej poprawie bazisu.

Stabilność francuskiego FOB w pobliżu 680 EUR/t sygnalizuje solidny popyt ze strony tłoczni w Europie Zachodniej, ale także presję konkurencyjną ze strony innych nasion oleistych i olejów roślinnych. Połączenie silnego popytu w najbliższych terminach i łagodniejszej krzywej terminowej wskazuje, że nabywcy oczekują względnie dobrych zbiorów rzepaku z nowego plonu w Europie i regionie Morza Czarnego, co ogranicza potencjał wzrostowy, o ile pogoda lub wyniki plonowania nie zawiodą.

Fundamenty i pogoda

Fundamentalnie rynek równoważy mocne marże tłoczni i popyt na biodiesel z perspektywą zwiększonej dostępności nasion z nadchodzących żniw. Contango między sierpniem a listopadem 2026 na MATIF jest łagodne, co pokazuje, że rynek nie wycenia jeszcze wyraźnej nadwyżki, ale oczekuje pewnego rozluźnienia po żniwach.

Pogoda w nadchodzących tygodniach w kluczowych regionach produkcyjnych (UE i Ukraina) pozostanie istotnym punktem obserwacji. Przy żniwach już rozpoczętych lub nieuchronnych, przedłużająca się susza lub nadmierne opady mogą nadal wpływać na ostateczne plony i jakość, co z kolei podważyłoby obecnie miękkie wyceny terminów dalszych poniżej 500 EUR/t i potencjalnie wsparło kontrakty najbliższe.

Perspektywy handlowe (kolejne 1–3 tygodnie)

• Producenci na Ukrainie i w UE mogą rozważyć stopniowe zabezpieczanie sprzedaży na listopad 2026 na MATIF w pobliżu 525–530 EUR/t, ponieważ krzywa terminowa już dyskontuje łagodniejsze poziomy na lata 2027–28.
• Tłocznie i konsumenci mogą wykorzystać wszelkie spadki wywołane pogodą w okolice 500 EUR/t na najbliższych kontraktach MATIF jako okazję do zabezpieczenia pokrycia, biorąc pod uwagę wciąż mocne sygnały z rynku fizycznego na Ukrainie i we Francji.
• Handlowcy powinni uważnie monitorować poziomy bazisu w Odessie i Paryżu; ostatnie umocnienie ukraińskich cen FCA/CPT sugeruje przestrzeń do dalszego zacieśniania bazisu, jeśli popyt eksportowy pozostanie solidny.

3‑dniowa kierunkowa perspektywa rynku

• MATIF Aug/Nov 2026: Lekko mocniej do bocznie w EUR, ze wsparciem w okolicach 510–515 EUR/t i oporem w pobliżu 530 EUR/t.
• Ukraińskie FCA/CPT (Odessa/Kijów): Lekko wspierający bias po niedawnym odbiciu; 510–520 EUR/t prawdopodobnie utrzyma się w krótkim terminie.
• Francuski FOB Paryż: Bocznie w przedziale 670–690 EUR/t, podążając za MATIF i szerszym kompleksem olejów roślinnych.