Rynek słonecznika lekko w górę: SAFEX się umacnia, a notowania FOB Morze Czarne słabną

Rynki słonecznika pozostają zrównoważone, ale na SAFEX-ie lekko się umacniają, podczas gdy fizyczne ceny z regionu Morza Czarnego łagodnie spadają, odzwierciedlając dobre perspektywy plonów, lecz rosnące ryzyko logistyczne w basenie Morza Czarnego. Przetwórcy i handlowcy stają przed przeciąganiem liny między większą oczekiwaną podażą z Ukrainy a ograniczoną zdolnością eksportową. Terminowe kontrakty na słonecznik w RPA przedłużyły umiarkowane wzrosty na początku sierpnia, podczas gdy czarnomorskie i chińskie oferty FOB na nasiona i łuskane jądra w EUR osłabły lub poruszają się horyzontalnie. Krzywe forward sygnalizują komfortową podaż w średnim terminie, głównie dzięki większym prognozom zbiorów słonecznika na Ukrainie w sezonie 2026/27, jednak trwające ataki na porty i przekierowane szlaki logistyczne mogą opóźniać eksport i powodować lokalne okresy napięć w oleju i śrucie później w sezonie.

Prices

Kontrakty na słonecznik na SAFEX zakończyły sesję wyżej 7 sierpnia 2026 r.: najbliższy Aug-26 rozliczył się na poziomie 10 191 ZAR/t (+0,7% dzień do dnia), Sep-26 na 10 255 ZAR/t (+0,6%), a Dec-26 na 10 380 ZAR/t (+0,7%). Potwierdza to łagodnie rosnący trend cen krajowych w RPA, przy wciąż relatywnie płaskiej krzywej do połowy 2027 r., co wskazuje na brak gwałtownych obaw o podaż, ale stabilny popyt ze strony tłoczni.

Po przeliczeniu na EUR (przy użyciu ~20 ZAR/EUR), poziom Aug-26 na SAFEX implikuje w przybliżeniu 510 EUR/t ekwiwalentu dla południowoafrykańskiego nasiona słonecznika, lokując go blisko wartości nasion z regionu Morza Czarnego po uwzględnieniu jakości i frachtu. Dla porównania, ostatnie ukraińskie oferty FOB Odessa na czarny słonecznik wynoszą około 0,608–0,621 EUR/kg (≈608–621 EUR/t) i osłabły o ok. 2–3% od końca lipca, podczas gdy łuskane jądra słonecznika (śruta) FOB Odessa są w pobliżu 0,594 EUR/kg (≈594 EUR/t), również nieco słabsze.

Supply & Demand Drivers

Globalna podaż nasion słonecznika pozostaje zasadniczo komfortowa w sezonie 2026/27, z dominującą rolą Ukrainy i Rosji. Najnowsze prognozy branżowe i analityczne zakładają znacząco większe zbiory nasion słonecznika na Ukrainie w porównaniu z 2025/26, wspierane przez zwiększony areał i odbudowę plonów po kilku suchych sezonach. Wzmacnia to oczekiwania wyższego przerobu i mocnej dostępności oleju i śruty słonecznikowej na eksport.

Kluczowym ograniczeniem pozostaje jednak logistyka. Utrzymujące się rosyjskie ataki na ukraińską infrastrukturę nad Morzem Czarnym uszkodziły kluczowe terminale eksportu oleju, w tym duży zakład oleju słonecznikowego w Czarnomorsku, i zmusiły eksporterów do większego wykorzystania alternatywnych tras przez Dunaj i drogą lądową przez UE. Ukraińskie ministerstwo rolnictwa i obserwatorzy rynku ostrzegają, że te alternatywne szlaki raczej nie zrekompensują w pełni utraconej przepustowości portów Morza Czarnego w nadchodzących miesiącach, co sugeruje potencjalne sezonowe zatory i opóźnienia wysyłek zbóż i roślin oleistych.

Fundamentals & Product Spreads

Ceny spot FOB i FCA w EUR pokazują niewielkie osłabienie kompleksu słonecznikowego z regionu Morza Czarnego od końca lipca, mimo mocniejszego notowania SAFEX. Ukraińskie ceny FCA nasion w Kijowie i Odessie spadły z około 0,62 do 0,58 EUR/kg, co wskazuje na umiarkowaną presję związaną ze zbliżającymi się nowymi zbiorami i silną sprzedażą ze strony rolników. Jednocześnie ukraiński surowy olej słonecznikowy CPT Odessa skorygował się ostro z około 1,183 do 1,056 EUR/kg od połowy lipca, co implikuje wsparcie marż dla tłoczni nawet przy nieco słabszych cenach nasion.

Nasiona i łuskane jądra pochodzenia chińskiego pozostają wyceniane z premią względem surowca z regionu Morza Czarnego, przy cenach FOB Pekin dla konfekcyjnych jąder na poziomie około 1,13 EUR/kg i około 1,20 EUR/kg dla jąder piekarniczych, obie nieznacznie niższe wobec końca lipca. Sugeruje to pewien opór popytu na wyższych poziomach cenowych i lepszą dostępność towaru z Europy oraz regionu Morza Czarnego. W ramach przepływów wewnątrzunijnych, bułgarskie i mołdawskie nasiona i jądra handlowane FCA w Niemczech i Bułgarii pozostają zasadniczo stabilne w okolicach 0,595–0,68 EUR/kg dla nasion oraz około 1,04–1,05 EUR/kg dla jąder piekarniczych.

Weather & Crop Outlook

Dla Ukrainy i szerszego pasa słonecznikowego w regionie Morza Czarnego, ostatnie oceny podkreślają znaczenie pogody letniej dla realizacji wysokiego potencjału plonów, zwłaszcza po opóźnionej kampanii siewnej. Na początku sierpnia sezon jest oceniany jako generalnie korzystny w porównaniu z dwoma poprzednimi latami dotkniętymi suszą, choć lokalne niedobory wilgoci pozostają ryzykiem w części południowych i wschodnich rejonów produkcyjnych. Powrót do bardziej typowych wzorców opadów wspierałby ambitne prognozy produkcji; z kolei suchy sierpień mógłby obniżyć plony i zacieśnić bilans.

W Republice Południowej Afryki krzywa SAFEX i umiarkowane dzienne wzrosty wskazują, że na lokalne fundamenty na tym późnym etapie bardziej wpływa parytet eksportowy i konkurencja z innymi roślinami oleistymi niż pogoda. Przy oczekiwanej obfitej podaży słonecznika na rynkach międzynarodowych, ewentualny dalszy potencjał wzrostowy cen w RPA będzie prawdopodobnie zależeć od wahań kursu walutowego i krajowego popytu tłoczni, a nie od szoków pogodowych.

Trading Outlook & 3‑Day View

Key trading takeaways

• Wybór pochodzenia: Nasiona i łuskane jądra słonecznika z regionu Morza Czarnego obecnie oferują najbardziej konkurencyjne wartości w EUR/t; nabywcy z elastyczną logistyką mogą zablokować atrakcyjne spready względem surowca pochodzenia chińskiego.
• Timing: Wobec napiętej logistyki ukraińskiej importerzy powinni rozważyć przyspieszenie zabezpieczenia potrzeb na IV kwartał–I kwartał, dopóki przepływy eksportowe pozostają jeszcze do opanowania, zwłaszcza w przypadku oleju i śruty słonecznikowej.
• Zabezpieczenie (hedging): Łagodnie rosnąca krzywa SAFEX i słabsza baza FOB Morze Czarne wskazują na możliwości sprzedaży kontraktów terminowych przeciwko długiej pozycji fizycznej lub wykorzystania opcji do ochrony przed potencjalnymi, logistycznie napędzanymi skokami cen później w sezonie.

3‑day directional outlook (EUR‑based indication)

• Paritet powiązany z SAFEX (RPA): Lekko wzrostowe nastawienie, ponieważ zmienność ZAR i stabilny popyt tłoczni wspierają obecne poziomy ZAR/t; w przeliczeniu na EUR ruch zasadniczo boczny do lekko wyższego.
• Słonecznik z regionu Morza Czarnego – nasiona i jądra (FOB/FCA): Ruch boczny do marginalnie słabszego, ponieważ presja żniwna i obawy o magazynowanie przeważają nad ryzykiem logistycznym w bardzo krótkim terminie.
• Olej słonecznikowy (Ukraina CPT/FOB – wskaźnik): Prawdopodobna stabilizacja po ostatniej korekcie; potencjał dalszych spadków wydaje się ograniczony, chyba że osłabieniu ulegną ropa naftowa i szerszy kompleks olejów roślinnych.