Rynek słonecznika słabnie na SAFEX, podczas gdy przepływy oleju z regionu Morza Czarnego pozostają ograniczone

Rynki słonecznika są obecnie podzielone między słabsze kontrakty terminowe SAFEX w Republice Południowej Afryki a generalnie stabilne ceny fizycznych nasion i oleju w regionie Morza Czarnego i Azji, wspierane przez napiętą logistykę oraz silne wsparcie kompleksu soi. W krótkim terminie potencjał spadkowy na SAFEX wydaje się ograniczony, podczas gdy notowania oleju i jąder w Europie, Ukrainie i Chinach zachowują łagodny trend wzrostowy. Kompleks nasion oleistych stał się bardziej wspierający po tym, jak USDA obniżyła prognozę zapasów końcowych soi w USA na sezon 2026/27 względem oczekiwań rynku, co podniosło ceny soi w Chicago i przełożyło się na rzepak, canolę oraz oleje roślinne. Jednocześnie eksport oleju słonecznikowego z regionu Morza Czarnego pozostaje ograniczony przez problemy frachtowe i bezpieczeństwa, mimo prognoz rekordowej globalnej produkcji nasion słonecznika. Ryzyka pogodowe związane z El Niño w Ameryce Południowej i południowej Brazylii dodatkowo zwiększają premię za ryzyko w sektorze olejów roślinnych. Ogólnie rynek słonecznika porusza się w przedziale wyznaczanym przez pogodę i logistykę, a nie w ramach wyraźnego trendu kierunkowego.

Ceny

Kontrakty terminowe na nasiona słonecznika na południowoafrykańskim SAFEX osłabiły się 11 listopada 2026 r.; kontrakt na listopad 2026 r. zamknął się na poziomie 9 800 ZAR/t (−0.49%), a na grudzień 2026 r. na poziomie 9 827 ZAR/t (−0.70%). Najbliższe pozycje na marzec i maj 2027 r. również spadły o około 0.3–0.7%, wskazując na umiarkowaną korektę spadkową wzdłuż krzywej terminowej. W przeciwieństwie do tego fizyczne ceny eksportowe pozostają ogólnie stabilne. Na Ukrainie surowy olej słonecznikowy z Odessy jest wyceniany na 1.095 EUR/kg CPT, wobec 1.032 EUR/kg w połowie października, co sygnalizuje wyższe marże przerobu i zdrowy popyt zagraniczny. Nasiona słonecznika z Ukrainy pozostają stabilne na poziomie 0.38–0.40 EUR/kg FCA (Odessa i Kijów), podczas gdy nasiona mołdawskie i bułgarskie dostarczane do UE kosztują około 0.44–0.45 EUR/kg FCA. Chińskie nasiona słonecznika cukierniczego pochodzenia chińskiego FOB Pekin są notowane po 1.53 EUR/kg, wobec 1.50 EUR/kg pod koniec października; łuskane jądra cukiernicze kosztują 1.08 EUR/kg, a łuskane jądra piekarnicze 1.22 EUR/kg FOB. Ekologiczne łuskane jądra cukiernicze z Chin są wyceniane na 1.29 EUR/kg FOB. Poziomy te potwierdzają stabilny ton globalnego segmentu jąder, pomimo niewielkiej słabości kontraktów terminowych w RPA.

Czynniki podaży i popytu

Globalna dostępność nasion słonecznika w sezonie 2026/27 jest wysoka; międzynarodowe szacunki wskazują na rekordową produkcję i silne odbicie ukraińskiej produkcji względem ubiegłego roku. Jednak logistyka eksportowa regionu Morza Czarnego pozostaje kluczowym wąskim gardłem: zakłócenia w ukraińskich i rosyjskich portach, podwyższone koszty frachtu z alternatywnych punktów załadunku oraz ryzyka bezpieczeństwa nadal ograniczają faktyczny eksport oleju słonecznikowego z regionu, nawet gdy nasiona są dostępne. Ukraina zareagowała, nadając priorytet dostawom olejów roślinnych i wykorzystując alternatywne korytarze eksportowe. Przepływy oleju słonecznikowego przez rumuński port w Konstancy przyspieszyły, a wolumeny ukraińskiego tranzytu gwałtownie wzrosły od końca października po wprowadzeniu priorytetowej obsługi eksportu olejów roślinnych. Częściowo kompensuje to zakłócenia w portach Morza Czarnego, lecz nie eliminuje w pełni premii logistycznej uwzględnionej w cenach FOB i CIF. W RPA niedawny spadek kontraktów terminowych na słonecznik na SAFEX kontrastuje z zasadniczo zrównoważoną sytuacją krajową. Oficjalne prognozy podaży i popytu dla sezonu 2026/27 wskazują na komfortowe, choć nie nadmierne, zapasy, pozostawiając przestrzeń do odporności bazy, nawet gdy kontrakty terminowe podążają za szerszym kompleksem nasion oleistych. Popyt na olej i śrutę słonecznikową w lokalnych sektorach paszowym i spożywczym pozostaje stabilny, natomiast konkurencyjność eksportowa będzie w coraz większym stopniu zależeć od zmian kursów walut oraz relatywnych cen w porównaniu z kompleksem soi i oleju palmowego.

Rynki zewnętrzne i fundamenty

Szerszy kompleks nasion oleistych jest obecnie wspierający. Najnowszy raport WASDE USDA jedynie nieznacznie podniósł szacunki zbiorów soi w USA, jednocześnie obniżając prognozę zapasów końcowych na sezon 2026/27 wobec oczekiwań analityków zakładających ich wzrost. Wywołało to wzrost cen soi w Chicago i wsparło rzepak na Euronext oraz canolę na ICE Winnipeg. Wyższe ceny soi podniosły również kontrakty terminowe na malezyjski olej palmowy o około 3.5% i wsparły nastroje w segmencie olejów roślinnych powiązanych z ropą naftową. Jednocześnie ceny oleju słonecznikowego z regionu Morza Czarnego pozostają wspierane przez ograniczenia eksportowe i podwyższone koszty frachtu, mimo perspektywy rekordowych zbiorów. Raporty rynkowe sugerują, że łączny eksport oleju słonecznikowego z Ukrainy i Rosji w pierwszych miesiącach sezonu 2026/27 może być niższy od potencjalnego o kilkaset tysięcy ton. Każda poprawa warunków żeglugi na Morzu Czarnym — na przykład postęp w rozmowach wysokiego szczebla dotyczących bezpieczeństwa morskiego — mogłaby szybko przełożyć się na większą sprzedaż w najbliższych terminach i zawężenie spreadów względem konkurencyjnych olejów. Pozycjonowanie spekulacyjne na europejskim rynku rzepaku uległo gwałtownej zmianie: inwestorzy finansowi zmniejszyli pozycje netto długie w kontraktach terminowych i opcjach na rzepak na Euronext z 24,679 do zaledwie 536 kontraktów do 6 listopada, sygnalizując znacznie mniej bycze nastawienie. Ta redukcja dźwigni ogranicza potencjał nadzwyczajnych wzrostów cen słonecznika poprzez przepływy międzysegmentowe, ale zmniejsza również ryzyko agresywnej likwidacji pozycji długich w przypadku dalszego pogorszenia nastrojów makroekonomicznych.

Perspektywy pogodowe i El Niño

El Niño pozostaje dominującym ryzykiem pogodowym dla nasion oleistych. Prognozy wskazują na bardzo silne zjawisko El Niño, którego szczyt przypadnie między listopadem 2026 r. a styczniem 2027 r., zwiększając ryzyko ekstremalnych opadów w południowej Brazylii oraz chłodnych i wilgotnych warunków w części Argentyny, Paragwaju i południowej Brazylii, podczas gdy bardziej suche i gorętsze warunki zagrażają centralnej i północnej Brazylii. W przypadku słonecznika bezpośredni wpływ jest pośredni, lecz istotny, poprzez soję i oleje roślinne. Nadmierne opady w południowej Brazylii i powodzie w Argentynie mogą opóźnić siew soi lub uszkodzić wschodzące uprawy, podnosząc globalne ceny olejów roślinnych, a tym samym wspierając ceny oleju słonecznikowego. Z drugiej strony stres suszowy w centralnej i północnej Brazylii zagroziłby plonom i zachęcił do substytucji olejem słonecznikowym, szczególnie w kluczowych regionach importujących.

Perspektywy handlowe

• Przetwórcy (UE, region Morza Czarnego): Przy cenie surowego oleju słonecznikowego wynoszącej 1.095 EUR/kg CPT Odessa oraz nasionach wciąż relatywnie tańszych, po 0.38–0.40 EUR/kg FCA Ukraina, marże przerobu pozostają atrakcyjne. Zabezpieczajcie dostawy nasion na I–II kwartał 2027 r., ale unikajcie nadmiernego wydłużania sprzedaży do czasu poprawy przejrzystości sytuacji logistycznej na Morzu Czarnym.
• Importerzy (MENA, Azja): Ze względu na stabilne ceny chińskich jąder — do 1.53 EUR/kg za nasiona i 1.22 EUR/kg za jądra piekarnicze FOB Pekin — oraz rosnące wskazania cen oleju z regionu Morza Czarnego, rozłóżcie zakupy w czasie i wykorzystujcie spadki wywołane wyprzedażą na rynkach makroekonomicznych do zwiększania pokrycia do połowy 2027 r.
• Producenci (RPA): Ostatnia słabość SAFEX do około 9 800–9 827 ZAR/t oferuje ograniczony potencjał spadkowy przy wspierających globalnych fundamentach olejów roślinnych. Rozważcie stopniowe zwiększanie zabezpieczeń przy kolejnych spadkach, szczególnie dla miesięcy dostawy w 2027 r., gdzie ceny nadal odzwierciedlają przyzwoite premie terminowe.
• Spekulanci: Relacja ryzyka do potencjalnego zysku przemawia obecnie za ostrożnie konstruktywnym nastawieniem do oleju słonecznikowego i powiązanych spreadów olejów roślinnych, przy czym El Niño i zakłócenia na Morzu Czarnym przechylają bilans w stronę zmienności wzrostowej, a nie głębokiego rynku niedźwiedzia.

3-dniowa prognoza kierunkowa

• Słonecznik SAFEX (wszystkie kontrakty 2026/27): Umiarkowanie spadkowo do bocznie; możliwe są dalsze niewielkie spadki, lecz oczekuje się silnego wsparcia przy obniżkach, ponieważ soja i olej palmowy pozostają mocne.
• Olej słonecznikowy z regionu Morza Czarnego (Ukraina, baza CPT / FOB): Nieznacznie wzrostowo; ograniczenia logistyczne oraz mocniejsza soja i olej palmowy prawdopodobnie utrzymają ceny w pobliżu obecnych poziomów.
• Jądra i nasiona słonecznika w UE (BG/MD do UE): Bocznie do nieznacznie mocniej; stabilny popyt i ograniczona podaż w najbliższym terminie przemawiają za płaskim lub wzrostowym nastawieniem.