Rynek słonecznika stygnie na szczytach wraz z narastającą presją nowego zbioru

Ceny słonecznika konsolidują się po silnym rajdzie, a kontrakty terminowe na SAFEX i rynki fizyczne wykazują lekką słabość, ponieważ rynek przechodzi od ciasnej podaży starego zbioru w kierunku bardziej komfortowego bilansu 2026/27. Notowania najbliższe pozostają historycznie wysokie, ale krzywe terminowe i oczekiwania wobec nowego zbioru sygnalizują stopniowe łagodzenie sytuacji w całym kompleksie. Rynek słonecznika przechodzi od narracji o niedoborze starego zbioru do fazy konkurencji w nowym zbiorze. Na SAFEX większość kontraktów na 2026 r. lekko zniżkowała 27 lipca, podczas gdy ukraińskie i czarnomorskie ceny gotówkowe w EUR pozostają podwyższone, ale wykazują pierwsze oznaki formowania szczytu, gdy przetwórcy rewbalansują przerób między rzepakiem a słonecznikiem, a globalne perspektywy produkcji się poprawiają. Pogoda w kluczowych regionach produkcyjnych stała się bardziej sprzyjająca, a oczekiwania większych zbiorów 2026/27 na Ukrainie, w Rosji i w UE wskazują na bardziej zaopatrzony rynek od IV kwartału 2026 r., choć czynniki logistyczne i ryzyka geopolityczne nadal będą utrzymywać premie za ryzyko.

Prices

Kontrakty terminowe na słonecznik na SAFEX zamknęły się przeważnie niżej 27 lipca 2026 r.: kontrakt sierpniowy 2026 rozliczył się w okolicach 10 018 ZAR/t (-0,7% d/d), wrześniowy na 10 131 ZAR/t (-0,1%), a grudniowy na 10 316 ZAR/t (-0,1%), podczas gdy marzec 2027 spadł do 10 000 ZAR/t (-0,25%). Wyraźnym odstępstwem jest październik 2026, który skoczył o ponad 12% do 10 017 ZAR/t, gwałtownie zmniejszając wcześniejszy dyskonto względem pobliskich miesięcy.

Przy kursie ~19,5 ZAR/EUR, frontowe notowania SAFEX implikują ekwiwalent w przybliżeniu 514–530 EUR/t. Na rynku fizycznym, ukraińskie czarne nasiona słonecznika (FOB Odessa) ostatnio wskazywane były w okolicach 0,63 EUR/kg, przy krajowych ofertach FCA blisko 0,62 EUR/kg. Oferty na łuskane ziarno (kernels) i śrutę ze słonecznika z Ukrainy kształtują się w pobliżu 0,62–0,62 EUR/kg FOB, natomiast surowy olej słonecznikowy CPT Odessa znajduje się około 1,06 EUR/kg, niżej niż na początku lipca, gdy marże przerobowe i konkurencyjne oleje ograniczają dalsze wzrosty.

Supply & Demand

Zachowanie cen na SAFEX sugeruje, że rynek południowoafrykański przechodzi od napiętej sytuacji w najbliższych terminach do bardziej zrównoważonych perspektyw w dalszym horyzoncie: kontrakty najbliższe utrzymują się powyżej 10 000 ZAR/t, ale płaska krzywa i ograniczona premia terminowa na 2027 r. wskazują na oczekiwania odpowiedniej podaży w regionie. Gwałtowna zmiana wyceny kontraktu na październik 2026 prawdopodobnie odzwierciedla techniczną korektę i domykanie krótkich pozycji przed okresem żniw i oknami logistycznymi.

W skali globalnej fundamenty rynku słonecznika stają się bardziej komfortowe. Najnowsze prognozy wskazują na większy ukraiński zbiór słonecznika w 2026 r. na poziomie około 13–13,5 mln ton oraz znaczące zbiory w Rosji, podczas gdy UE oczekuje produkcji nasion słonecznika na najwyższym poziomie od kilku lat. W połączeniu z oczekiwanym około 12‑procentowym wzrostem światowej produkcji słonecznika w sezonie 2026/27, zmienia to narrację z niedoboru na rosnącą konkurencję między eksporterami z regionu Morza Czarnego a przetwórcami w UE.

Jednocześnie dostępność nasion starego zbioru na Ukrainie pozostawała ograniczona, podtrzymując podwyższone ceny do połowy lipca, jednak krajowe ceny zakupu ostatnio skorygowały się w dół o 500–1 000 UAH/t, gdy przerób rzepaku przyspiesza, a kupujący zaczynają pozycjonować się pod napływ nowego zbioru zamiast ścigać pozostałe zapasy starego.

Fundamentals & External Drivers

Fundamenty w kompleksie słonecznikowym pozostają mieszane. Z jednej strony, ceny surowego oleju słonecznikowego FOB oraz wartości fizyczne w Europie pozostają konkurencyjne wobec innych olejów roślinnych, przy ostatnich ukraińskich ofertach oleju w okolicach 1 370–1 385 USD/t FOB oraz notowaniach w UE FOB Europa Północna blisko 1 490 USD/t, wspieranych przez silny popyt importowy. Z drugiej strony, poprawiające się perspektywy zbiorów 2026/27 na Ukrainie, w Rosji i w UE, wraz z wyższą globalną podażą nasion oleistych, działają jako ograniczenie dla dalszej aprecjacji cen.

Logistyka i geopolityka pozostają kluczowymi czynnikami ryzyka, szczególnie w regionie Morza Czarnego. Uszkodzenia terminali eksportowych i okresowe problemy z energią elektryczną momentami ograniczały przerób i wysyłki, czasowo zacieśniając dostępne wolumeny oleju i śruty. Jednak obecna reakcja cen w notowaniach spotowych w EUR i kontraktach SAFEX z bliskimi terminami sugeruje, że rynek wycenia mniejszą premię za ryzyko wojenne niż wcześniej w sezonie, co jest spójne z ostatnim lekkim osłabieniem cen oleju słonecznikowego z poziomów z początku lipca.

Pod względem pogodowym, wcześniejsze epizody upałów na Ukrainie i w południowej Rosji budziły obawy o uprawy w fazie kwitnienia, ale nowsze prognozy wskazują na łagodniejsze temperatury i pewne opady w nadchodzących dniach, poprawiając potencjał plonowania i wzmacniając presję spadkową na oczekiwania cenowe dla nowego zbioru.

Outlook & Trading Strategy

W ciągu najbliższych kilku tygodni rynek słonecznika prawdopodobnie pozostanie w fazie konsolidacji: ceny nasion i oleju starego zbioru powinny pozostać relatywnie mocne, ale z lekkim nastawieniem spadkowym, w miarę jak pozostałe zapasy będą upłynniane, a przerób rzepaku będzie konkurował o moce. Wraz z potwierdzaniem szacunków produkcji nowego zbioru w regionie Morza Czarnego i w UE, wartości terminowe na IV kwartał 2026 r. i początek 2027 r. mierzą się z dalszym ryzykiem spadkowym, zwłaszcza jeśli pogoda pozostanie łagodna, a warunki makroekonomiczne nie zakłócą popytu.

• Przetwórcy / nabywcy z sektora pasz i żywności: Rozważ stopniowe wydłużanie pokrycia na IV kwartał 2026 – I kwartał 2027 przy krótkoterminowych spadkach poniżej ~510 EUR/t (ekwiwalent SAFEX) lub jeśli ceny ukraińskich nasion zbliżą się do 0,60 EUR/kg FOB, równoważąc bezpieczeństwo zaopatrzenia z potencjalnym dalszym spadkiem cen w miarę narastania presji podażowej nowego zbioru.
• Producenci (RPA, Morze Czarne, UE): Wykorzystaj obecne, wciąż podwyższone ceny w terminach najbliższych, aby zabezpieczyć marże na części oczekiwanej produkcji, szczególnie gdy kontrakty sierpień/wrzesień na SAFEX handlują powyżej 10 000 ZAR/t, pozostawiając jednocześnie pewną część wolumenu niezabezpieczoną, by skorzystać, jeśli szoki logistyczne lub pogodowe ponownie wprowadzą premie za ryzyko.
• Spekulanci: Spłaszczająca się krzywa SAFEX i poprawiające się globalne perspektywy zbiorów sprzyjają lekko niedźwiedziemu nastawieniu wobec kontraktów odroczonych, z lepszą relacją ryzyka do zysku przy sprzedawaniu zwyżek w kontraktach na październik–grudzień 2026 niż przy agresywnym zajmowaniu krótkich pozycji w napiętych miesiącach najbliższych.

3‑dniowa kierunkowa wskazówka cenowa (EUR)

• Kontrakty terminowe na słonecznik SAFEX (najbliższe, ekwiwalent w EUR): Lekko niżej do bocznie; oczekuje się handlu w przedziale około 500–530 EUR/t.
• Nasiona słonecznika FOB Morze Czarne (Ukraina): Łagodne nastawienie spadkowe z poziomu około 0,63 EUR/kg w miarę wzrostu pewności co do nowego zbioru, ale nadal wspierane przez ryzyka logistyczne.
• Surowy olej słonecznikowy CPT/FOB Morze Czarne: Ruch boczny z lekką tendencją spadkową; obecne 1,05–1,10 EUR/kg prawdopodobnie nieco niżej, jeśli ceny konkurencyjnych olejów będą dalej mięknąć.