Rynek soi pod presją tańszych olejów i dużej podaży do przerobu
Zwięzła analiza rynku soi w czerwcu 2026: wpływ słabego popytu na oleje roślinne w Chinach, dużego przerobu, niższych cen ropy i kontraktów terminowych na ceny i krótkoterminowe perspektywy.
Ceny i nastroje rynkowe
Ceny oleju rzepakowego w Chinach spadły o około 1,2% między 11 a 16 czerwca, odzwierciedlając rosnącą podaż krajową i słabą konsumpcję. Ten spadek zbiega się z ogólnie miękkim tonem na rynku olejów roślinnych, ponieważ olej sojowy i inne oleje mierzą się z obfitą podażą wynikającą z wysokiego przerobu oraz jedynie umiarkowanego popytu. Na rynkach międzynarodowych ceny referencyjne soi obniżyły się w ostatnim miesiącu o około 6–7%, choć w ujęciu rok do roku pozostają umiarkowanie wyższe, co sygnalizuje korektę, a nie załamanie.
Oferty fizycznej soi prezentują mieszany, ale nieco mocniejszy obraz w ujęciu EUR. Przy założeniu kursu 1,10 USD/EUR, ostatnie wartości FOB i CPT przekładają się w przybliżeniu następująco:
Podaż, popyt i oleje konkurencyjne
W Chinach rynek oleju rzepakowego mierzy się z rosnącymi dostawami krajowego rzepaku i wyższym przerobem, co prowadzi do sezonowej odbudowy zapasów i bardziej komfortowej podaży w krótkim terminie. Jednocześnie Chiny weszły w tradycyjny okres poza szczytem konsumpcji olejów jadalnych, a powolne zakupy ze strony gastronomii i przetwórstwa spożywczego ograniczają popyt. Przetwórcy coraz chętniej wybierają tańszy olej sojowy zamiast rzepakowego, co zmniejsza odbiór oleju rzepakowego, ale zapewnia dobre pokrycie podaży oleju sojowego.
Obfity import soi i solidny przerób pozostawiły Chiny z komfortowymi zapasami oleju sojowego, podczas gdy ceny krajowego oleju sojowego w ostatnim czasie wykazywały jedynie marginalne ruchy. Słaby olej rzepakowy, w połączeniu z ogólnie wystarczającą podażą oleju sojowego, ciąży całemu kompleksowi olejów roślinnych, pośrednio ograniczając potencjał wzrostowy dla soi kierowanej do przerobu. Słabe ceny ropy naftowej dodatkowo podkopują wsparcie związane z biodieslem w całym segmencie olejów, przyczyniając się do ostrożniejszej perspektywy popytowej.
Fundamenty i czynniki zewnętrzne
Sentiment na rynku kontraktów terminowych na oleje roślinne złagodniał po wcześniejszych zwyżkach. Siła kontraktów terminowych na olej rzepakowy obserwowana na początku czerwca ustąpiła miejsca wyższej zmienności i bardziej ostrożnemu tonowi, podczas gdy kontrakty terminowe na soję na CBOT lekko się obniżyły w warunkach generalnie sprzyjającej pogody na Środkowym Zachodzie USA oraz oczekiwań poprawy kondycji upraw. Zaangażowanie funduszy zarządzających w soję jest neutralne do lekko długiego, przy czym inwestorzy ostatnio ograniczają długość pozycji, zamiast agresywnie ją zwiększać.
Globalnie utrzymują się średnioterminowe czynniki ryzyka. Perspektywy wyprzedzające dla Brazylii są zaciemnione przez koszty nawozów, bardziej napięty kredyt i możliwość wystąpienia silnego El Niño wpływającego na nadchodzące zbiory soi, podczas gdy niektóre prognozy regionalne już wskazują na potencjalne spadki produkcji w kluczowych stanach, takich jak Mato Grosso. W przypadku rzepaku oczekiwania niższej globalnej produkcji w nadchodzących sezonach mogą później zaostrzyć szerszą równowagę na rynku roślin oleistych, częściowo kompensując dzisiejszą niedźwiedzią krótkoterminową dynamikę.
Pogoda – migawka
W perspektywie najbliższych 5–10 dni obszary upraw soi w części Środkowego Zachodu USA mają doświadczyć opadów na poziomie zbliżonym do normy lub powyżej normy oraz temperatur bliskich normalnym lub nieco poniżej normy, co generalnie sprzyja wczesnemu rozwojowi upraw i ogranicza natychmiastową premię za ryzyko pogodowe w notowaniach kontraktów terminowych. W brazylijskim stanie Mato Grosso, kluczowym dla soi, ostatnia pogoda w czerwcu była sezonowo ciepła i w większości sucha, co jest typowe dla okresu pożniwnego i na razie nie stanowi problemu dla kolejnego cyklu siewów.
Perspektywy handlowe i zakupowe
- Tłocznie i producenci pasz: Przy olejach roślinnych w Chinach pod presją ze względu na obfitą podaż i słaby popyt warto rozważyć okazjonalne zabezpieczenie bieżących potrzeb w soi, unikając jednocześnie nadmiernego zaangażowania w dostawy terminowe, dopóki nie pojawią się wyraźniejsze sygnały odbicia popytu lub stresu pogodowego.
- Importerzy w Azji i MENA: Obecne poziomy cen soi i oleju sojowego, ograniczane przez słaby olej rzepakowy i niższe ceny ropy, sprzyjają stopniowym zakupom na III kwartał, przy zachowaniu elastyczności na wypadek potencjalnego zacieśnienia rynku w średnim terminie związanego z ryzykiem pogodowym w Ameryce Południowej i Kanadzie.
- Producenci: Biorąc pod uwagę ostatnią korektę cen kontraktów terminowych, ale wciąż przyzwoite poziomy rok do roku, częściowe zabezpieczanie produkcji 2026/27 przy wzrostowych ruchach cen może ochronić marże przed dalszym spadkiem, jeśli słabość na rynku olejów i ospały popyt się utrzymają.
3-dniowy kierunkowy obraz rynku (w EUR)
- Soja powiązana z CBOT (ekwiwalent w euro): Lekka presja spadkowa do ruchu bocznego, odzwierciedlająca komfortowe warunki pogodowe w USA i miękki sentyment na rynku olejów roślinnych.
- Soja z regionu Morza Czarnego / Ukrainy: Głównie stabilnie, z umiarkowanym ryzykiem spadku w razie pogłębienia globalnej słabości na rynku olejów roślinnych, ale wspierana przez czynniki logistyczne i premie za ryzyko wojenne.
- Soja i oleje z Chin FOB: Łagodna presja spadkowa, ponieważ zapasy oleju rzepakowego i sojowego pozostają obfite, a okres poza szczytem konsumpcji trwa.