Rzepak pod presją, ponieważ kanadyjskie zbiory canoli przewyższają oczekiwania

Ceny rzepaku kształtują się słabiej, ponieważ nieco większe od oczekiwań kanadyjskie zbiory canoli wywierają presję na kompleks nasion oleistych, jednak spadki ograniczają opóźnienia zbiorów oraz silny popyt na powiązanych rynkach soi. W krótkim terminie równowaga między oczekiwaniami wyższej podaży a ryzykiem jakościowym związanym z pogodą utrzymuje podwyższoną zmienność, zamiast wskazywać na wyraźne wybicie kierunkowe. Rynek przetrawia nowe dane dotyczące kanadyjskiej produkcji, wskazujące jedynie na marginalny spadek produkcji canoli rok do roku, przy jednoczesnych silnych zakupach amerykańskiej soi przez Chiny oraz opóźnieniach zbiorów w Ameryce Północnej spowodowanych deszczem. Europejskie ceny fizycznego rzepaku nieznacznie spadły z ostatnich maksimów, ale nadal znajdują wsparcie w solidnych marżach przerobu oraz niepewności dotyczącej jakości kanadyjskich zbiorów, ponieważ mokra pogoda spowalnia żniwa. W nadchodzących dniach traderzy skupią się na pogodzie na kanadyjskich preriach oraz tonie danych o eksporcie produktów sojowych z USA, aby ocenić, czy obecna słabość przyciągnie nowy popyt, czy też wywoła głębszą wyprzedaż.

Ceny

Fizyczne ceny rzepaku w Europie osłabły, ale pozostają historycznie wysokie. Oferty FOB z Paryża we Francji wskazują poziom około 640 EUR/t (0,64 EUR/kg), nieco poniżej 660 EUR/t z ubiegłego tygodnia, zgodnie z umiarkowaną korektą na rynku kontraktów terminowych i w szerszym kompleksie nasion oleistych.

Rzepak pochodzenia ukraińskiego wykazuje mieszany obraz: rzepak CPT Odessa (klasa 1, < 35 mcm) kosztuje około 473 EUR/t, wobec około 447 EUR/t tydzień wcześniej, podczas gdy oferty FCA w Odessie i Kijowie za materiał o minimalnej zawartości oleju 42% pozostają stabilne, odpowiednio w pobliżu 480 EUR/t i 460 EUR/t. Po stronie instrumentów pochodnych referencyjne unijne kontrakty terminowe na rzepak z dostawą pod koniec 2026 roku są notowane w pobliżu 550–553 EUR/t, pozostając stabilne lub nieznacznie tracąc w ostatnich sesjach, ponieważ rynek uwzględnia wyższą podaż z Kanady.

Podaż i popyt

Nowe dane z Kanady są głównym czynnikiem spadkowym. Statistics Canada prognozuje obecnie produkcję canoli w 2026 roku na 22,05 mln ton, zaledwie o 0,8% poniżej ubiegłorocznego rekordu i wyraźnie powyżej średnich oczekiwań analityków na poziomie około 21,65 mln ton. Wzmacnia to pogląd o obfitej dostępności eksportowej w Ameryce Północnej w sezonie 2026/27.

Szacunki opierają się jednak na warunkach z końca sierpnia, kiedy uprawy były w relatywnie lepszym stanie. Późniejsze opady we wrześniu opóźniły zbiory i zwiększyły obawy, że utrzymująca się wilgoć może ograniczyć plony i pogorszyć jakość w części prerii, zwłaszcza w Saskatchewan, gdzie postęp zbiorów canoli wyraźnie pozostaje poniżej normy. Najnowsze prognozy wskazują na kolejne epizody deszczu i napływ chłodnego powietrza, utrzymując ryzyko pogodowe w centrum uwagi.

Po stronie popytu kompleks nasion oleistych wspierają silne zakupy amerykańskiej soi przez Chiny oraz trwające opóźnienia zbiorów w USA, spowodowane deszczem w części Środkowego Zachodu. Chiny zabezpieczyły już około połowy swojego celu zakupu 25 mln ton amerykańskiej soi w 2026 roku, zapewniając solidne wsparcie cenom soi i produktów sojowych oraz pośrednio wspierając rzepak i canolę poprzez spready przerobu i oleju.

Fundamenty i rynki powiązane

Na rynku soi inwestorzy oczekują najnowszego tygodniowego raportu USDA dotyczącego eksportu za okres do 10 września, przy czym traderzy spodziewają się nowych sprzedaży na poziomie 0,9–2,4 mln ton. Oczekiwania dotyczące oleju sojowego wahają się od umiarkowanych anulacji netto do niewielkich nowych rezerwacji, podczas gdy sprzedaż śruty sojowej szacuje się na 150 000–650 000 ton.

Wyższa od oczekiwań podaż kanadyjskiej canoli w połączeniu z solidnym popytem na soję tworzy złożone tło dla rzepaku: globalna dostępność olejów roślinnych wygląda komfortowo, ale popyt na przerób oraz europejskie mandaty dotyczące biodiesla utrzymują relatywnie silny popyt na rzepak. W rezultacie rynek jest obecnie bardziej wrażliwy na krótkoterminowe informacje pogodowe i logistyczne niż na marginalne zmiany popytu.

Perspektywy pogodowe (kluczowe regiony)

Przez kanadyjskie prerie właśnie przeszła kolejna fala znaczących opadów, dokładając się do wcześniejszych wrześniowych deszczy. W wielu obszarach odnotowano 20–40 mm opadów, a postęp zbiorów canoli nadal wyraźnie pozostaje poniżej średniej, szczególnie w Saskatchewan. Prognozy krótkoterminowe wskazują na przejście do chłodniejszych i bardziej niestabilnych warunków, z możliwością kolejnych opadów przed stopniowym trendem osuszania w dalszej części miesiąca.

Na amerykańskim Środkowym Zachodzie przelotne opady nadal spowalniają zbiory soi w niektórych strefach, co pośrednio wspiera kompleks nasion oleistych poprzez opóźnianie napływu nowej podaży i utrzymywanie mocnej bazy. Każda trwała poprawa pogody sprzyjającej zbiorom mogłaby szybko zmienić nastroje rynkowe i wywrzeć presję na rzepak poprzez kanał soi.

Perspektywy handlowe (najbliższe 1–3 tygodnie)

• Producenci (UE/UA): Rozważyć stopniową sprzedaż podczas wzrostów w kierunku lub powyżej 560–580 EUR/t w ekwiwalencie MATIF, ponieważ wielkość kanadyjskich zbiorów wskazuje na komfortową globalną podaż, jeśli pogoda powróci do normy.
• Przetwórcy: Utrzymywać umiarkowane pokrycie potrzeb; obecne dyskonta cen fizycznych dla ukraińskiego pochodzenia względem UE zapewniają atrakcyjne możliwości zaopatrzenia, ale pozostawić część ekspozycji na wzrosty na wypadek problemów z jakością w Kanadzie, które ograniczyłyby podaż nasion o wysokiej zawartości oleju.
• Traderzy: Poszukiwać krótkoterminowych transakcji opartych na powrocie do średniej wokół nagłówków pogodowych: opóźnienia zbiorów w Kanadzie i dane eksportowe z USA mogą wywołać krótkotrwałe skoki, jednak podstawowy obraz podaży pozostaje umiarkowanie niedźwiedzi.

Perspektywa kierunkowa na 3 dni

• Kontrakty terminowe na rzepak MATIF: Lekko spadkowe nastawienie przechodzące w ruch boczny, przy zmienności śróddziennej zależnej od informacji o zbiorach w Ameryce Północnej.
• Fizyczny rzepak FOB z Francji (Paryż): Możliwe jest umiarkowane dalsze osłabienie wraz ze spadkiem kontraktów terminowych, ale silny popyt na przerób powinien ograniczać zniżki.
• Ukraiński CPT/FCA (Morze Czarne, śródlądzie): Przeważnie ruch boczny; baza pozostaje wspierana przez logistykę i różnice jakościowe mimo presji globalnej podaży.