Rynek rzepaku wspierany przez wzrost cen energii i silny kompleks sojowy przy jednoczesnym stopniowym wzroście importu do UE

Ceny rzepaku otrzymują nowe wsparcie ze strony drożejącej ropy naftowej i silniejszego kompleksu sojowego, podczas gdy import rzepaku do UE oraz rosnący napływ oleju rzepakowego zmieniają bilans. Najbliższe kontrakty terminowe na rzepak na Euronext utrzymują się w połowie przedziału 550‑560 €/t, a fizyczne oferty z regionu Morza Czarnego i z Francji nieco rosną, sygnalizując ostrożnie silniejszy ton, a nie pełnoskalową hossę. Szerszy kompleks oleistych jest wspierany przez obawy o zacieśnienie globalnych dostaw ropy naftowej po zamknięciu kluczowego saudyjskiego rurociągu i ostatnich atakach na infrastrukturę naftową, które wypchnęły notowania ropy do najwyższych poziomów od prawie czterech miesięcy. Jednocześnie niższy od oczekiwań przerób soi w USA ograniczył podaż śruty sojowej i wyniósł kontrakty terminowe na śrutę i olej sojowy na nowe maksima kontraktowe, co przełożyło się na notowania canoli w Winnipeg i rzepaku w Paryżu. W Europie import rzepaku i gwałtownie wyższy napływ oleju rzepakowego kontrastują ze słabszymi dostawami soi i śruty sojowej, nieznacznie poprawiając perspektywy popytu na rzepak.

Prices

Kontrakty terminowe na rzepak na giełdzie Euronext w Paryżu konsolidują umiarkowany trend wzrostowy. Kontrakt z dostawą w listopadzie 2026 ostatnio rozliczył się w okolicach 554–555 €/t, co oznacza wzrost o około 0,4% w ujęciu dziennym i nieznacznie powyżej poziomu sprzed tygodnia, pozostawiając ceny mniej więcej 1% wyżej w ujęciu miesiąc do miesiąca.

Wskaźniki fizyczne odzwierciedlają ten nieco silniejszy ton. Na Ukrainie rzepak CPT Odessa (klasa 1) podrożał z około 0,44 €/kg do około 0,47 €/kg od początku września, podczas gdy rzepak FCA Odessa o zawartości oleju 42% utrzymuje się w tendencji lekko wzrostowej w pobliżu 0,48 €/kg. We Francji oferty FOB Paryż na rzepak kształtują się w pobliżu 0,66 €/kg, nieco powyżej poziomów z końca sierpnia. Taka kombinacja wskazuje na stopniowe umacnianie się bazy cenowej, a nie na agresywne zacieśnianie podaży u źródła.

Supply & Demand

Kompleks rzepakowy korzysta obecnie głównie z zewnętrznego wsparcia ze strony rynku energii i soi, a nie z własnej ograniczonej podaży. Ropa naftowa wzrosła o około 3%, do poziomu bliskiego czteromiesięcznym maksimom, po tym jak Arabia Saudyjska była zmuszona wstrzymać przesył surowca kluczowym ropociągiem Wschód–Zachód do Morza Czerwonego po atakach na infrastrukturę naftową. Ożywiło to obawy o globalną podaż ropy, a w konsekwencji podniosło oczekiwania dotyczące popytu na biodiesel i ceny olejów roślinnych.

W kompleksie sojowym dane o przerobie soi w USA za sierpień, opublikowane przez organizację branżową NOPA, okazały się znacznie poniżej oczekiwań i wyniosły 205,64 mln buszli wobec konsensusu na poziomie około 211,55 mln, co stanowi jedenastomiesięczne minimum. Ograniczona dostępność śruty sojowej wywołała gwałtowną zwyżkę kontraktów na śrutę sojową, przy czym aktywny kontrakt grudniowy zyskał około 9,20 USD do poziomu około 365,40 USD/short ton (≈349 €/t), podczas gdy zapasy oleju sojowego spadły do najniższego poziomu od listopada 2024 r. Ta podwójna ciasnota na rynku śruty i oleju wyniosła w górę zarówno kontrakty terminowe na soję na CBOT, jak i na canolę na ICE, pociągając w górę notowania rzepaku na Euronext.

Po stronie podaży fundamentalnej perspektywy w średnim terminie pozostają komfortowe. Brazylijska agencja Conab prognozuje rekordowe zbiory soi w sezonie 2026/27 na poziomie 181,64 mln ton, nieznacznie powyżej ubiegłorocznego rekordu 180,4 mln ton, przy wciąż rosnącym areale zasiewów – choć w najwolniejszym tempie od dwóch dekad. Tymczasem Kanada zwiększyła areał zasiewów canoli do rekordowych 23,4 mln akrów w 2026 r., o 8,4% rok do roku, co zapewnia obfite dostawy canoli w Ameryce Północnej w nadchodzących sezonach.

W Europie przepływy handlowe podkreślają względną odporność rzepaku względem soi. Import rzepaku do UE osiągnął 752 tys. ton do 15 września, o 6% więcej niż rok wcześniej, przy czym głównymi nabywcami są Belgia (261 tys. t), Niemcy (196 tys. t) i Niderlandy (128 tys. t). Ukraina pozostaje głównym dostawcą z 260 tys. t, choć wolumeny są niższe rok do roku, podczas gdy Australia zwiększyła wysyłki ze 134 tys. t do 185 tys. t, a Kanada powróciła na rynek UE z 122 tys. t. Dla porównania import soi do UE spadł o 17% do 2,37 mln ton, a import śruty sojowej jest o 22% niższy i wynosi 3,19 mln ton.

Jednocześnie import oleju rzepakowego do UE wzrósł o 86% do 78 tys. ton, mimo że łączny eksport olejów roślinnych z bloku spadł o 17% do 904 tys. ton. Ten układ – silniejszy napływ rzepaku i oleju rzepakowego przy słabszym imporcie kompleksu sojowego – sugeruje stopniowe przesunięcie europejskiego przerobu i popytu na biopaliwa w kierunku rzepaku, poprawiając perspektywy wykorzystania mocy w sezonie 2026/27, pomimo ogólnie dobrze zaopatrzonego globalnego rynku nasion oleistych.

Fundamentals & Weather

Krótko‑ i bardzo krótkoterminowe ceny rzepaku są zdominowane przez trzy powiązane ze sobą czynniki: (1) ropę naftową i marże na biopaliwach, (2) kompleks śruta sojowa–olej sojowy oraz (3) produkcję canoli w Kanadzie i dostępność rzepaku z Ukrainy i Australii. Ostatnie ruchy cen potwierdzają, że kontrakty w Paryżu ściśle podążają za siłą rynku śruty sojowej i canoli na ICE, a nie za jakąkolwiek nagłą zmianą w szacunkach unijnej produkcji.

Pogoda w kluczowych regionach uprawy rzepaku nie stanowi obecnie istotnego czynnika prowzrostowego. Prognozy na nadchodzący tydzień w Europie Zachodniej (Francja, Niemcy) wskazują na sezonowo łagodne temperatury i mieszany rozkład opadów, co generalnie powinno wspierać jesienne prace polowe i wczesne wschody upraw. Na Ukrainie warunki pozostają zróżnicowane, ale na tym etapie bez wyraźnego, ostrego zagrożenia pogodowego. Na tym tle premia za ryzyko na rynku wynika zdecydowanie bardziej z napięć geopolitycznych na Bliskim Wschodzie i potencjalnych zakłóceń w logistyce na Morzu Czarnym niż z bezpośredniej presji agrotechnicznej.

Outlook & Trading Recommendations

Przy notowaniach kontraktów terminowych w połowie zakresu 550‑560 €/t i stopniowo rosnących ofertach fizycznych w UE i regionie Morza Czarnego rynek rzepaku wykazuje łagodną tendencję wzrostową, ale pozostaje ograniczony przez duże prognozowane zbiory soi i canoli. Zmienność pozostaje ściśle powiązana z rozwojem sytuacji na rynku ropy naftowej, tempem przerobu soi w USA oraz ewentualnymi zmianami w szacunkach plonów i produkcji canoli w Kanadzie po publikacji zaktualizowanych danych o zbiorach przez Statistics Canada.

• Tłocznie / producenci biopaliw: Warto rozważyć wydłużenie pokrycia zakupowego rzepaku na najbliższe miesiące, dopóki ceny bazowe pozostają jedynie umiarkowanie powyżej ostatnich średnich, a ryzyko dalszych wzrostów powiązanych z ropą utrzymuje się. Połączenie zakupów fizycznych z opcjami kupna na rzepak Euronext może zabezpieczyć przed kolejnymi skokami cen wywołanymi rynkiem ropy.
• Producenci (UE i Morze Czarne): Wykorzystaj obecną siłę kontraktów terminowych i nieco wyższe oferty na rynku fizycznym do zabezpieczenia marż na części produkcji 2026/27. Warstwowe sprzedaże terminowe w przedziale równowartości 550–580 €/t na Euronext, w połączeniu ze strategiami minimalnej ceny, mogą zrównoważyć udział w potencjalnych wzrostach z zarządzaniem ryzykiem.
• Konsumenci / wytwórnie pasz: Utrzymuj zdywersyfikowane pokrycie w surowcach oleistych. Biorąc pod uwagę obecny dyskonto rzepaku względem śruty/oleju sojowego w przeliczeniu na ekwiwalent olejowy oraz wzrost importu oleju rzepakowego, selektywne przechodzenie na receptury oparte na rzepaku może przynieść korzyści kosztowe, jeśli ceny ropy pozostaną podwyższone.

3‑dniowa prognoza kierunkowa (EUR):

• Rzepak Euronext (Nov‑26, Paryż): Ruch boczny z lekką tendencją wzrostową w przedziale 545–565 €/t, ściśle skorelowany z notowaniami ropy naftowej i kompleksem sojowym na CBOT.
• Rynek fizyczny Ukraina (CPT/FCA): Stabilnie do umiarkowanie wyżej, w miarę jak eksporterzy uwzględniają silniejsze kontrakty terminowe i utrzymującą się premię za ryzyko geopolityczne w regionie Morza Czarnego.
• Rynek fizyczny FOB Francja: Stabilnie z lekką presją wzrostową, wspierany przez aktywny popyt importowy w UE i ograniczoną bieżącą sprzedaż ze strony rolników przy obecnych poziomach cen.