Rzepak pod presją rosnących zapasów oleju palmowego mimo mocnej canoli
Kontrakty terminowe na rzepak pozostają w wąskim przedziale, ponieważ rosnące zapasy malezyjskiego oleju palmowego ograniczają wzrost, mimo mocniejszej canoli na ICE oraz stabilnych cen gotówkowych w UE i regionie Morza Czarnego.
Prices
Rzepak na Euronext (10 września 2026 r.) zamknął się bez zmian, z lekką inwersją na najbliższych terminach i stopniowym osłabieniem krzywej w kierunku 2028 r.:
Dla porównania, kontrakty na canolę na ICE zyskały ok. 0,9–1,0% w dniu 10 września, przy czym kontrakt Nov 2026 wzrósł z 832,10 do 839,30 CAD/t (ok. 566–571 EUR/t przy założonym kursie 0,68), utrzymując ceny północnoamerykańskie nieco powyżej MATIF, lecz wciąż w tym samym przedziale wartości.
Oferty fizyczne wskazują na stabilne do lekko mocniejszych notowania w Europie i regionie Morza Czarnego:
- Francja, FOB Paryż: około 660 EUR/t, wzrost z 650 EUR/t na początku września.
- Ukraina, FCA Odessa: około 480 EUR/t, stabilnie od 3 września po niewielkim wzroście z 460 EUR/t pod koniec sierpnia.
- Ukraina, FCA Kijów: około 460 EUR/t, również stabilnie po drobnej zwyżce z 450 EUR/t.
Supply & Demand Drivers
Główny czynnik presji na rzepak pochodzi obecnie z rynku malezyjskiego oleju palmowego. Najnowszy miesięczny raport Malaysian Palm Oil Board pokazuje:
- Wzrost zapasów oleju palmowego piąty miesiąc z rzędu.
- Wzrost produkcji surowego oleju palmowego trzeci miesiąc z rzędu, do najwyższego poziomu od grudnia 2025 r.
- Słaby popyt eksportowy, który przyczynia się do spadków cen kontraktów na olej palmowy.
Ta kombinacja obfitej podaży oleju palmowego i ospałego eksportu osłabia cały kompleks olejów roślinnych i ogranicza zainteresowanie spekulacyjne rzepakiem, mimo generalnie wspierających fundamentów na rynku canoli i relatywnie mocnych europejskich premii gotówkowych.
Z drugiej strony, stabilne ceny rzepaku na Ukrainie i we Francji sygnalizują, że fizyczny popyt ze strony tłoczni i eksporterów nadal występuje, choć nabywcy wydają się ostrożni w obliczu konkurencyjnych cen oleju palmowego i wciąż komfortowej globalnej równowagi na rynku roślin oleistych.
Fundamentals & Weather
Z fundamentalnego punktu widzenia rzepak korzysta z napiętej sytuacji bilansowej w niektórych regionach oraz utrzymującego się popytu ze strony sektora biodiesla i przemysłu spożywczego. Obecne powiększanie się zapasów oleju palmowego dostarcza jednak alternatywnego, tańszego oleju roślinnego, co w krótkim terminie osłabia siłę przetargową rzepaku.
Pogoda w kluczowych regionach produkcyjnych (UE i Kanada) ma obecnie mniejsze znaczenie jako bieżący czynnik rynkowy niż przepływy na szerokim rynku olejów roślinnych. Ponieważ żniwa w Europie i Ameryce Północnej są w dużej mierze zaawansowane, uwaga przesuwa się z ryzyk plonów na marże tłoczni, ceny energii oraz konkurencję ze strony oleju palmowego.
Trading Outlook
- Producenci (UE/Ukraina): Rozważ stopniowe zabezpieczanie sprzedaży na kontraktach MATIF Nov–Feb powyżej 560–570 EUR/t, ponieważ potencjał wzrostowy wydaje się ograniczony, dopóki zapasy oleju palmowego nadal rosną.
- Tłocznie: Utrzymuj elastyczne pokrycie; obecne poziomy cen na MATIF w okolicach 555–560 EUR/t oraz stabilne oferty z regionu Morza Czarnego zapewniają rozsądne możliwości zaopatrzenia w krótkim terminie.
- Traderzy: Bacznie obserwuj rynek oleju palmowego; dalszy wzrost zapasów w Malezji lub ponowne osłabienie cen palm prawdopodobnie wywarłyby presję na spready rzepaku i ograniczyły potencjał wzrostowych korekt.
3‑Day Price Indication (Directional)
- MATIF Nov 2026: Ruch boczny do lekko słabszego w przedziale ok. 550–565 EUR/t, przy słabym rynku oleju palmowego jako czynniku ograniczającym wzrost.
- ICE Canola Nov 2026 (ekwiwalent EUR): Lekko wzrostowe nastawienie, lecz w dużej mierze handel w przedziale w relacji do notowań MATIF.
- Gotówka UE/Morze Czarne: Stabilna, z większym prawdopodobieństwem niewielkich zmian baz niż dużych ruchów cen płaskich.