Rynek rzepaku wspierany przez ryzyka pogodowe, mocną ropę i silny import do UE

Ceny rzepaku i kanoli są umiarkowanie wspierane, gdyż opóźnienia żniw w Kanadzie, mocne ceny ropy naftowej oraz trwały chiński popyt na nasiona oleiste równoważą oczekiwania obfitej globalnej podaży. Import rzepaku do UE wyprzedza ubiegły rok, co uszczupla krótkoterminowe bilanse mimo słabszego napływu soi i śruty sojowej. Po długim weekendzie świątecznym rynki nasion oleistych otworzyły się wzrostami, prowadzone przez soję w Chicago, na fali utrzymujących się zakupów z Chin i narastających obaw o gorące, suche warunki w amerykańskim Środkowym Zachodzie. Rzepak korzysta pośrednio z tej siły, jak również z wyższych cen ropy naftowej po nowych uszkodzeniach saudyjskiej infrastruktury naftowej i osiągnięciu wieloletniego minimum jej eksportu ropy. Po stronie podaży, kontrakty terminowe na kanolę w Kanadzie umacniają się, gdy deszcze opóźniają żniwa, podczas gdy w Europie import rzepaku przekroczył poziom z ubiegłego roku, podkreślając silny popyt przerobowy mimo spowolnienia napływu soi i śruty.

Prices

Listopadowe kontrakty terminowe na kanolę (ICE Winnipeg) we wtorek wzrosły o 16,60 CAD do 839,10 CAD/t, co odpowiada około 520,90 EUR/t, gdy rynek dyskontował opóźnienia żniw związane z pogodą. W Europie, rzepak na Euronext (Nov‑26) w pierwszej połowie września handlowany jest w przedziale środkowych 550 EUR/t, odrabiając straty z końca sierpnia z poziomów około 540 EUR/t i podążając za umocnieniem w szerszym kompleksie nasion oleistych oraz na rynkach energii.

Notowania fizycznego rzepaku wykazują stabilny do lekko mocniejszego ton w kluczowych pochodzeniach z regionu Morza Czarnego. Ostatnie oferty z Ukrainy kształtują się w okolicach 0,45–0,48 EUR/kg loco gospodarstwo/FCA (około 450–480 EUR/t), podczas gdy francuskie wartości FOB w rejonie Paryża wynoszą około 650 EUR/t, zasadniczo zgodnie ze strukturą kontraktów Euronext i odzwierciedlają różnice frachtowe oraz jakościowe. Stawia to kontrakty terminowe w UE z premią wobec poziomów CPT/Odessa na Ukrainie, wspierając utrzymanie przepływów importowych do bloku.

Supply & Demand

Pogoda jest kluczowym krótkoterminowym czynnikiem po stronie podaży. W Kanadzie ostatnie deszcze spowolniły postęp żniw kanoli; pojawiają się doniesienia o minimalnych pracach polowych w okresie Święta Pracy i o zaledwie około jednej piątej powierzchni kanoli zebranej w niektórych regionach prerii do 8 września. Chociaż obecne oczekiwania nie wskazują jeszcze na poważne straty produkcyjne, utrzymujący się wilgotny wzorzec pogodowy mógłby wpłynąć zarówno na plony, jak i jakość, co odzwierciedla już niepokoje widoczne we wzrostach kontraktów na kanolę ICE.

W UE import rzepaku od początku roku gospodarczego, tj. od 1 lipca, osiągnął 679 000 t, około 10% powyżej ubiegłego roku. Największym dostawcą jest Ukraina z 255 000 t, następnie Australia (177 000 t) i Kanada (118 000 t). To silne tempo importu kontrastuje ze słabszym napływem soi i śruty sojowej do UE, które rok do roku spadły odpowiednio o 17% i 26%, i podkreśla solidny popyt przerobowy UE szczególnie na rzepak, pomimo generalnie komfortowego globalnego bilansu nasion oleistych.

Dane eksportowe USDA wskazują na zdrowy globalny popyt na nasiona oleiste, szczególnie na soję, przy tygodniowych amerykańskich wysyłkach eksportowych soi wyższych o 49% wobec poprzedniego tygodnia i jedynie o 10% niższych niż w tym samym tygodniu rok temu. Choć nie dotyczy to bezpośrednio rzepaku, sygnalizuje odporne globalne tło popytu na białko i oleje roślinne. Oceny kondycji upraw soi w USA pozostają poniżej ubiegłego roku, z jedynie 58% areału ocenionego jako dobry/bardzo dobry wobec 64% poprzednio, co wyznacza cenowe „podłogi” dla nasion oleistych i pośrednio wspiera rzepak poprzez powiązania międzygatunkowe.

Fundamentals & External Drivers

Rynki energii zapewniają dodatkowe wsparcie dla kompleksu nasion oleistych. Ceny ropy naftowej (WTI i Brent) wzrosły dalej w tym tygodniu, gdy świeże eskalacje militarne w konflikcie z Iranem miały według doniesień uszkodzić liczne instalacje naftowe w Arabii Saudyjskiej, sprowadzając eksport ropy z Arabii Saudyjskiej w sierpniu do około 3 mln baryłek dziennie, najniżej od dziewięciu lat. Wyższe ceny energii poprawiają marże biodiesla i zwykle zwiększają popyt na oleje roślinne, w tym olej rzepakowy, zwłaszcza w europejskim sektorze biodiesla.

Jednocześnie globalne bilanse rzepaku/kanoli w sezonie 2026/27 pozostają relatywnie komfortowe, przy prognozach rekordowych łącznych zbiorów rzepaku i słonecznika oraz zwiększonego eksportu z Kanady i Ukrainy. Sugeruje to, że wszelkie skoki cen wywołane pogodą lub szokami geopolitycznymi prawdopodobnie napotkają sprzedaż ze strony producentów i silną konkurencję pomiędzy pochodzeniami. Jednak lokalne problemy jakościowe wynikające z przedłużających się mokrych żniw w Kanadzie lub części Europy mogą wygenerować premie dla surowca i oleju o wyższej specyfikacji.

Weather & Short-Term Outlook

W amerykańskim Środkowym Zachodzie gorąca i sucha pogoda wciąż stanowi problem dla soi w końcowej fazie wypełniania strąków, co mogłoby dodatkowo usztywnić amerykański bilans nasion oleistych, jeśli warunki się nie poprawią. W przypadku rzepaku bardziej bezpośredni punkt koncentracji to kanadyjskie prerie, gdzie ulewne deszcze zalały pola i opóźniły zbiór zbóż i kanoli. Aby rozładować zatory i uniknąć wyraźniejszych obniżek jakości, potrzebne byłoby przejście w stronę cieplejszej, suchszej pogody.

W Europie żniwa są w dużej mierze zakończone, więc pogoda wpływa teraz głównie na logistykę i siew kolejnego zasiewu rzepaku, a nie na rozmiar obecnej produkcji. Niemniej jednak, utrzymująca się wilgotna aura w kluczowych północnych regionach UE mogłaby spowolnić sprzedaż z gospodarstw i wesprzeć bliski basis, szczególnie przy aktywnym wykorzystaniu importu przez zakłady tłuszczowe. Uczestnicy rynku powinni uważnie śledzić zaktualizowane prognozy pogody dla Kanady i UE w nadchodzących 1–2 tygodniach pod kątem potencjalnych niespodzianek podażowych.

Trading Outlook (next 1–3 weeks)

• Tłocznie i konsumenci: Rozważyć zabezpieczenie części potrzeb na rzepak na IV kw.–I kw. przy spadkach w okolice dolnych 540 EUR/t na Euronext, biorąc pod uwagę wspierające ceny ropy, mocny popyt importowy w UE i ryzyka pogodowe w Kanadzie.
• Producenci na Ukrainie/w UE: Wykorzystać obecną siłę rynku i mocny basis w rynkach UE zależnych od importu do stopniowej realizacji sprzedaży, zwłaszcza surowca standardowej jakości, zachowując jednocześnie część ekspozycji na potencjalny wzrost cen na wypadek pogłębienia problemów jakościowych w Kanadzie.
• Traderzy: Obserwować spready rzepak–soja i rzepak–kanola; dalsze zacieśnianie podaży soi w USA lub dodatkowe opóźnienia żniw na preriach mogłyby uzasadniać lekko bycze nastawienie do rzepaku względem innych nasion oleistych.

3‑Day Directional View (EUR)

• Rzepak Euronext Paryż (Nov-26): Lekko mocniej do ruchu bocznego wokół 550–565 EUR/t, w ślad za rynkami nasion oleistych i ropy.
• Kanola ICE Winnipeg (Nov): Łagodne pro-wzrostowe nastawienie w ujęciu EUR, dopóki utrzymują się opóźnienia żniw na preriach.
• Rzepak Morze Czarne (Ukraina, CPT/Odessa): Przeważnie stabilnie w przedziale 440–470 EUR/t, z możliwością umiarkowanego umocnienia, jeśli popyt eksportowy z UE pozostanie silny.