Rynek rzepaku lekko słabnie, ale utrzymuje się blisko szczytów przed raportem USDA WASDE

Rynki rzepaku notowane są nieco niżej, podążając za spadkami na kukurydzy i pszenicy, ale wciąż wspierane są przez silny rynek canoli i ropy naftowej, a także oczekiwania umiarkowanego zacieśnienia bilansu soi. Rynki roślin oleistych osłabiły się w środku tygodnia, naśladując zniżki na zbożach, jednak spadki na rzepaku i canoli były ograniczone przez gwałtowny rajd cen ropy oraz odporne poziomy kontraktów terminowych. Inwestorzy pozycjonują się przed piątkową publikacją raportu USDA WASDE, w którym wielu oczekuje niewielkich, spadkowych korekt plonów i zapasów końcowych soi w USA. Kanadyjska canola pozostaje blisko kontraktowych szczytów mimo niewielkiej korekty, co odzwierciedla opóźnienia żniw spowodowane pogodą oraz jedynie ograniczony bezpośredni wpływ obecnych napięć handlowych ze Stanami Zjednoczonymi. W Europie i rejonie Morza Czarnego ceny rzepaku są wspierane przez mocniejsze kontrakty terminowe, ale ograniczane przez problemy logistyczne i słaby popyt bliskiego terminu ze strony tłoczni.

Ceny

Canola na giełdzie ICE w Winnipeg zakończyła środową sesję słabiej, a kontrakt listopadowy spadł o 7 CAD do 832,10 CAD/t, co odpowiada około 516,83 EUR/t, ale wciąż pozostaje blisko kontraktowych maksimów. W Europie najnowsze dane wskazują listopadowe kontrakty na rzepak w okolicach 540–545 EUR/t, po około 4–5% wzroście w ujęciu tygodniowym, napędzanym siłą canoli i ropy naftowej.

Fizyczne ceny rzepaku na Ukrainie są stabilne do lekko mocniejszych, przy poziomach FCA w głębi kraju obecnie około 0,46–0,48 EUR/kg (460–480 EUR/t) dla nasion 42% tłuszczu w Kijowie i Odessie, a notowania CPT Odessa, rzepak klasy 1, blisko 0,447 EUR/kg (około 447 EUR/t). Francuski rzepak FOB z Paryża jest wskazywany w okolicach 0,65 EUR/kg (650 EUR/t), stabilnie w ostatnich sesjach. Ogólnie struktura cen płaskich pokazuje, że rzepak utrzymuje premię wobec ukraińskiego pochodzenia, ale notowany jest z dyskontem względem wartości w Europie Zachodniej.

Podaż i popyt

Podaż kanadyjskiej canoli pozostaje w krótkim terminie komfortowa. Na 31 lipca zapasy canoli w Kanadzie wyniosły 1,9 mln ton, o 19% więcej niż rok wcześniej, co sygnalizuje większe przeniesienie zapasów i pewien bufor wobec opóźnień żniw spowodowanych pogodą. Jednocześnie opady w zachodniej Kanadzie spowalniają prace polowe, co pomaga utrzymywać kontrakty terminowe na canolę blisko ostatnich maksimów.

Globalnie rzepak i canola są ściśle powiązane z oczekiwaniami wobec rynku soi. Nadchodzący wrześniowy raport WASDE (planowany na 11 września 2026 r.) jest kluczowy dla nastrojów: analitycy oczekują, że USDA nieznacznie obniży prognozy plonów i produkcji soi w USA, z odpowiadającymi im niewielkimi cięciami zapasów końcowych. Każde potwierdzenie ciaśniejszych fundamentów na rynku soi byłoby lekko wspierające dla rzepaku i innych roślin oleistych, poprzez substytucję produktów i marże tłoczenia.

W Ameryce Południowej decyzje dotyczące zasiewów soi w Argentynie są mieszane. Jedna z głównych giełd nieznacznie obniżyła prognozę zbiorów soi na sezon 2026/27, powołując się na poprawę względnej opłacalności kukurydzy, podczas gdy inna spodziewa się 1,2% wzrostu areału soi do 17 mln ha. Wypadkowo oznacza to zasadniczo stabilne średnioterminowe perspektywy dla soi, a nie wyraźne zacieśnienie, co ogranicza potencjał wzrostu cen rzepaku z tego kanału.

Fundamenty i czynniki zewnętrzne

Ceny ropy naftowej wzrosły do najwyższego poziomu od ponad trzech miesięcy, zapewniając istotne wsparcie dla rynku olejów roślinnych i surowców do biodiesla, w tym oleju rzepakowego. Ten korzystny impuls z rynku energii pomógł zrównoważyć presję wynikającą z ostatniego cofnięcia cen zbóż. Jednocześnie pozycjonowanie spekulacyjne na rynku roślin oleistych coraz mocniej koncentruje się na ryzyku związanym z raportem WASDE oraz na dynamice marż tłoczenia między soją, canolą i rzepakiem.

Spór handlowy między Kanadą a Stanami Zjednoczonymi jak dotąd nie miał bezpośredniego wpływu na przepływy zbóż i roślin oleistych, ponieważ większość handlu rolno‑spożywczego została oszczędzona przed nowymi cłami i środkami odwetowymi. Pomogło to utrzymać normalny ruch canoli i ograniczyć zmienność bazową. Z kolei na Ukrainie i w UE handel rzepakiem jest bardziej ograniczony przez logistykę i infrastrukturę. Szlaki eksportowe przez porty naddunajskie i zachodnie granice lądowe nadal borykają się z podwyższonymi kosztami transportu i ograniczeniami przepustowości, podczas gdy bieżący popyt ze strony tłoczni w Europie Środkowej opisywany jest jako anemiczny, co ogranicza potencjał rajdów cenowych.

Pogoda i kondycja upraw

W zachodniej Kanadzie ostatnie opady opóźniają żniwa canoli, spowalniając napływ nowej podaży na rynek i przyczyniając się do utrzymania siły kontraktów w Winnipeg. Prognozy średnioterminowe wskazują na generalnie łagodne, późnoletnie warunki w większości Kanady, z epizodami ciepła przemieszczającymi się między zachodem a wschodem. O ile warunki nie staną się wyraźnie bardziej wilgotne, ryzyko pogorszenia jakości pozostaje pod kontrolą, lecz dalsze opóźnienia mogą przedłużyć okres ograniczonej dostępności podaży w bliskim terminie.

W Argentynie siew soi zazwyczaj rozpoczyna się w październiku. Na razie pogoda nie jest istotnym bezpośrednim czynnikiem dla rzepaku, ale zbliżające się okno siewne będzie uważnie obserwowane pod kątem ewentualnej zmiany proporcji areału między soją a kukurydzą, która mogłaby zmienić globalne perspektywy dla śruty wysokobiałkowej i olejów roślinnych w dalszej części sezonu 2026/27.

Krótkoterminowe perspektywy i pomysły handlowe

Kluczowe czynniki w perspektywie 1–2 tygodni to wynik wrześniowego raportu WASDE, postęp żniw w zachodniej Kanadzie i Europie Wschodniej oraz dalsze ruchy cen ropy naftowej.

• Producenci (UE, Ukraina): Rozważyć stopniową sprzedaż na wzrostach przed lub tuż po publikacji WASDE, jeśli kontrakty terminowe ponownie przetestują ostatnie szczyty, przy jednoczesnym pozostawieniu części wolumenu otwartego na wypadek, gdyby USDA potwierdził ciaśniejszy bilans soi.
• Tłocznie: Utrzymywać ostrożne pokrycie; obecne poziomy FCA na Ukrainie około 460–480 EUR/t nadal oferują dyskonto wobec wartości FOB w UE, ale ryzyko logistyczne i potencjalny wzrost kosztów frachtu przemawiają za stopniowym kupowaniem.
• Importerzy: Wykorzystać zmienność po raporcie WASDE do zabezpieczenia pokrycia na IV kwartał–I kwartał, priorytetyzując kierunki o bardziej niezawodnej logistyce i uwzględniając silne powiązanie z cenami ropy naftowej.

3‑dniowa kierunkowa wskazówka cenowa (EUR):

• ICE canola (najbliższy kontrakt): Ruch boczny do lekko wzrostowego w okolicach ~515–525 EUR/t, wspierany przez opóźnienia żniw i silną ropę.
• Rzepak MATIF (najbliższy kontrakt): Ruch boczny w przedziale 530–550 EUR/t; wynik WASDE może wywołać krótkotrwałe skoki, ale trend pozostaje obecnie zasadniczo stabilny.
• Fizyczny rzepak Ukraina FCA/CPT: Przeważnie stabilnie; niewielki potencjał wzrostowy możliwy, jeśli kontrakty terminowe dalej się umocnią, ale popyt eksportowy i koszty frachtu nadal ograniczają potencjał wzrostu.