Soja CBOT utrzymuje się w pobliżu 1 250 c/bu, ponieważ presja zbiorów w USA równoważy silny popyt Chin i wczesne siewy w Brazylii. Poznaj kluczowe czynniki i perspektywy handlowe.
Ceny
Na kluczowych rynkach pochodzenia orientacyjne notowania eksportowe w EUR pozostają zasadniczo stabilne lub lekko mocniejsze. Indyjska soja (sortex clean, FOB New Delhi) jest notowana po 0,89 EUR, bez zmian względem poprzedniej oceny. Soja ukraińska FOB Odesa nieznacznie wzrosła do 0,333 EUR z 0,327 EUR, natomiast soja wolna od GMO CPT Odesa kosztuje 0,401 EUR wobec 0,396 EUR wcześniej w tym miesiącu, potwierdzając umiarkowane odbicie cen w regionie Morza Czarnego. Amerykańska soja No. 2 FOB Washington D.C. pozostaje stabilna na poziomie 0,58 EUR, a chińska soja żółta FOB Pekin utrzymuje się na poziomie 0,74 EUR, przy cenie soi żółtej ekologicznej wynoszącej 0,85 EUR.
| Pochodzenie | Typ | Dostawa | Najnowsza cena (EUR) |
|---|---|---|---|
| Indie (New Delhi) | sortex clean | FOB | 0.89 |
| Ukraina (Odesa) | standardowa | FOB | 0.333 |
| Ukraina (Odesa) | wolna od GMO | CPT | 0.401 |
| Stany Zjednoczone (Washington D.C.) | No. 2 | FOB | 0.58 |
| Chiny (Pekin) | żółta | FOB | 0.74 |
| Chiny (Pekin) | żółta, ekologiczna 99.8% | FOB | 0.85 |
Podaż i popyt
Po stronie podaży zbiory soi w USA postępują i nadal wywierają sezonową presję. Najnowsze komentarze prywatne wskazują na niemal zakończone opadanie liści oraz zbiory zbliżające się do ostatniej jednej trzeciej, przy czym jedna z ocen mówi o 96% zaawansowania opadania liści i sugeruje, że presja żniw może utrzymać się jeszcze przez około tydzień w przeważnie suchych warunkach, zanim nastąpi zmiana pogody. Ogranicza to potencjał najbliższych kontraktów CBOT w rejonie 1 250 c/bu.
W Brazylii analizy oficjalne i bankowe wskazują na wczesny i bezproblemowy początek siewów soi w sezonie 2026/27. CONAB i prywatne ośrodki badawcze szacują zaawansowanie siewów w połowie października na około 16%, czyli mniej więcej o cztery punkty procentowe więcej niż przed rokiem. Jak dotąd nie odnotowano większych opóźnień, a oczekiwana od połowy października wystarczająca wilgotność powinna poprawić stan gleb, mimo wcześniejszych ostrzeżeń o opadach poniżej średniej w części regionu Center-West. Wspiera to oczekiwania dotyczące kolejnych dużych zbiorów w Ameryce Południowej.
Po stronie popytu Chiny pozostają kluczowym nabywcą. Najnowsze dane handlowe oparte na statystykach celnych za sierpień 2026 wskazują na import soi o wartości około 5,85 mld USD, co oznacza wzrost o około 7,5% rok do roku i sugeruje utrzymujący się silny popyt na przerób, mimo ostatnich oznak słabszych marż. Wcześniej w sezonie Brazylia wysłała do Chin bardzo duże wolumeny. Chociaż brazylijskie ceny w gospodarstwach rolnych spadły w październiku o około 1,5% miesiąc do miesiąca, skumulowany eksport Brazylii pozostaje historycznie wysoki.
Ekskluzywne commodities na CMBroker
Krzywa terminowa i przerób
Krzywa kontraktów terminowych na soję CBOT wykazuje łagodne nachylenie wzrostowe: od 1 254,50 c/bu dla Nov 26 do 1 293,25 c/bu dla Jul 27, podczas gdy dalsze kontrakty na lata 2027–2028 cofają się w kierunku niskich poziomów z przedziału 1 200 c/bu. Taka struktura sygnalizuje wystarczającą dostępność podaży terminowej, ale niewielką zachętę do intensywnego przechowywania, co jest zgodne z przechodzeniem rynku od zbiorów w USA do większego zainteresowania pogodą w Ameryce Południowej i konkurencją eksportową.
Olej sojowy i śruta sojowa nieznacznie się rozchodzą. Najbliższy kontrakt na olej sojowy (Dec 26) jest nieco mocniejszy i wynosi 66,76 centa USA/lb, podczas gdy śruta sojowa (Dec 26) spadła do 352,40 USD/short ton, czyli o około 2,40 USD w ciągu dnia. Spread między produktami wskazuje na nieco słabszą marżę przerobową, ograniczając zachęty do dalszego wykorzystywania mocy produkcyjnych, jeśli popyt na śrutę nie przyspieszy ponownie. Ogólny poziom cen pozostaje jednak historycznie wystarczający, aby podtrzymać intensywny przerób.
Pogoda i perspektywy regionalne
W USA krótkoterminowe prognozy wskazują na kolejny przeważnie suchy okres w kluczowych stanach Środkowego Zachodu, umożliwiający szybkie zakończenie zbiorów przed powrotem bardziej wilgotnych i chłodniejszych warunków. Jest to zgodne z komentarzami prywatnego rynku, które zakładają jeszcze tydzień silnej presji żniwnej, zanim zmiana pogody ograniczy presję sprzedażową.
W Brazylii wieloagencyjne oceny klimatyczne wskazują na anomalie temperatur związane z El Niño oraz wcześniejsze deficyty wilgotności gleby w regionie Center-West, ale przewidują również poprawę opadów od połowy października. W połączeniu z ponadprzeciętnym zaawansowaniem siewów przemawia to obecnie przeciwko rychłej premii pogodowej, choć ponowne wystąpienie suszy w Mato Grosso lub Paranie szybko zaostrzyłoby bilans podaży i popytu.
Perspektywy handlowe
- Krótkoterminowo (1–2 tygodnie): Presja zbiorów w USA i komfortowa podaż najbliższych terminów sprzyjają lekko spadkowemu lub bocznemu nastawieniu. Kontrakt CBOT Nov 26 prawdopodobnie napotka opór w pobliżu ostatnich maksimów, nieco powyżej 1 250–1 260 c/bu, podczas gdy spadki będą ograniczane przez stabilny popyt eksportowy.
- Średnioterminowo (listopad–styczeń): W miarę wygaszania zbiorów w USA i przenoszenia uwagi na pogodę w Ameryce Południowej ryzyko cenowe stanie się bardziej dwustronne. Problemy pogodowe w Brazylii szybko wsparłyby odbicie kontraktów terminowych i umocniły bazę w portach eksportowych.
- Nabywcy fizyczni: Importerzy i przetwórcy z lukami w pokryciu potrzeb na IV kwartał 2026 mogą rozważyć zwiększenie zakupów podczas spadków, szczególnie z regionu Morza Czarnego i USA, gdzie notowania FOB/CPT w EUR pozostają konkurencyjne i względnie stabilne.
- Producenci: Sprzedający z USA i Ukrainy mogą wykorzystać obecne płaskie lub lekko contango na krzywych terminowych do stopniowego zawierania dodatkowych sprzedaży na 2027 rok, zachowując jednocześnie część niezakontraktowanego wolumenu na wypadek potencjalnych wzrostów związanych z pogodą w Brazylii.
3‑dniowa prognoza kierunkowa (kontrakty terminowe i kluczowe rynki pochodzenia)
- Soja CBOT (Nov 26): Ruch boczny do nieznacznie słabszego w związku z przyspieszeniem zbiorów w USA i utrzymywaniem się oporu technicznego w pobliżu obecnych poziomów.
- Śruta sojowa CBOT: Umiarkowanie spadkowe nastawienie, zgodne ze słabszym popytem na białko i dużą podażą najbliższych terminów.
- Olej sojowy CBOT: Nieco mocniejszy ton, wspierany przez kompleks olejów roślinnych i rynki energii.
- Fizyczne rynki EUR (Indie, USA, Ukraina, Chiny): W większości stabilne, z umiarkowanie mocnym tonem w segmentach Morza Czarnego i soi wolnej od GMO; w ciągu kilku najbliższych sesji nie oczekuje się gwałtownych ruchów.