Spadek chińskich cen soi FOB, gdy rekordowy import ogranicza potencjał wzrostu

Ceny soi FOB w Chinach w ujęciu EUR lekko zniżkują, ponieważ rekordowo wysokie dostawy importowe oraz słabsze notowania kontraktów terminowych zdejmują część presji wzrostowej z rynku. Soja organiczna nadal utrzymuje wyraźną premię względem konwencjonalnej, ale kupujący odzyskali część siły negocjacyjnej w porównaniu z początkiem lipca. Fizyczny rynek soi w Chinach dostosowuje się po napływie dostaw w czerwcu z Brazylii, który wyniósł wielkość transportu morskiego na rekordowe poziomy i zapewnił tłocznie komfortowe pokrycie do późnego lata. Notowania kontraktów terminowych na giełdach międzynarodowych w tym tygodniu osłabły, podczas gdy krajowe ceny referencyjne w Chinach pozostają ogólnie stabilne lub nieznacznie niższe, odzwierciedlając wygodny poziom zapasów w najbliższych terminach oraz solidny, choć nieprzyspieszający, popyt ze strony sektora pasz. Obecna struktura cen sprzyja ostrożnemu zabezpieczaniu najbliższych potrzeb, a nie agresywnym zakupom z wyprzedzeniem; pogoda w kluczowych północno‑wschodnich prowincjach produkcyjnych jest w najbliższych dniach czynnikiem drugorzędnym, a nie głównym wyznacznikiem cen.

Prices

Poniższe ceny to orientacyjne wartości eksportowe przeliczone na EUR/tonę (przybliżony kurs: 1 USD ≈ 0,90 EUR) i zaokrąglone dla przejrzystości.

Po stronie kontraktów terminowych, soja na CBOT była notowana w okolicach 11,9 USD/bu w dniach 16–17 lipca, około 1% niżej tydzień do tygodnia, co odzwierciedla umiarkowaną korektę po wcześniejszych wzrostach wywołanych obawami pogodowymi. W Chinach główny kontrakt terminowy na soję No.1 na giełdzie Dalian osłabł już w czerwcu i choć dzisiejszy dokładny kurs nie został jeszcze opublikowany, krajowe ceny spot są w tym tygodniu zasadniczo stabilne w pobliżu 4 500–4 600 CNY/t.

Supply & Demand

Chiny zaimportowały w czerwcu 13,55 mln ton soi, co stanowi najwyższy wolumen czerwcowy w historii i około 10,5% powyżej poziomu sprzed roku, napędzany głównie agresywną sprzedażą brazylijską oraz odprawą opóźnionych ładunków. Analitycy oczekują, że dostawy utrzymają się powyżej 10 mln ton zarówno w lipcu, jak i w sierpniu, zapewniając tłoczniom dobre zaopatrzenie.

Najnowsze bilanse USDA wskazują, że globalne fundamenty rynku soi pozostają relatywnie napięte, ale nie pogarszają się, przy wciąż mocnym popycie eksportowym dzięki utrzymanemu tempu zakupów ze strony Chin. W przypadku Chin oficjalne prognozy dla sezonu 2026/27 dotyczące importu i przerobu soi (crush) pozostają niezmienione względem poprzednich miesięcy, co sygnalizuje, że władze są zadowolone z obecnego poziomu zapasów oraz skali uzależnienia od importu. Rekordowy import i stabilny poziom przerobu ograniczają w krótkim okresie potencjał wzrostowy dla krajowych cen spot, mimo że marże tłoczni pozostają akceptowalne.

China Weather Snapshot (Near-Term)

Pogoda w głównych rejonach uprawy soi w Chinach na północnym wschodzie kraju (Heilongjiang, Jilin, Liaoning) w nadchodzącym tygodniu ma być sezonowo ciepła z przelotnymi opadami, bez rozległych fal ekstremalnych upałów czy powodzi w 3–5‑dniowej prognozie krajowych i regionalnych służb meteorologicznych (synteza kilku krótkoterminowych prognoz na dzień 18 lipca). Sprzyja to ogólnie dobrym warunkom dla upraw, ale nie stanowi istotnego nowego czynnika prowzrostowego.

Uwzględniając fakt, że Chiny w dużym stopniu polegają obecnie na imporcie, a nie na produkcji krajowej, w zakresie zaopatrzenia w soję, krótkoterminowe kształtowanie się cen w dalszym ciągu jest zdominowane raczej przez przepływy morskie i kursy walutowe niż przez samą lokalną pogodę.

Fundamentals & Drivers

• Silny napływ importu i komfortowe zapasy: Kolejne miesiące wysokich dostaw z Brazylii, uzupełnione wolumenami z USA i regionu Morza Czarnego, zapewniły tłoczniom komfortowe pokrycie w najbliższych terminach, ograniczając potrzebę agresywnego licytowania surowca na rynku spot.
• Globalny popyt odporny: Pomimo niepewności makroekonomicznej, zużycie pasz w sektorze trzody i drobiu w Chinach pozostaje solidne, wspierając popyt na śrutę sojową i zapobiegając silniejszej korekcie cen surowej soi.
• Przebudowa wyceny powiązana z kontraktami terminowymi: Korekta notowań soi na CBOT w ostatnich sesjach przekłada się na wartości CFR Chiny, podczas gdy krajowe marże przerobowe pozostają na zadowalającym poziomie, zachęcając do stabilnych, ale pozbawionych elementu paniki zakupów.
• Polityka i przepływy handlowe: Uczestnicy rynku nadal uważnie śledzą sygnały dotyczące handlu na linii USA–Chiny oraz tempo eksportu z Brazylii; w ostatnich trzech dniach nie pojawiły się jednak żadne istotne nowe szoki polityczne, przez co przepływy handlowe w dużej mierze podążają wcześniej wytyczonymi ścieżkami.

Trading Outlook (Next 3–7 Days)

• Importerzy / tłocznie (Chiny): Wykorzystajcie obecną lekką słabość międzynarodowych benchmarków oraz rekordowe tempo importu do dokończenia zabezpieczenia najbliższych potrzeb (sierpień). Unikajcie nadmiernego angażowania się na dalsze terminy, chyba że notowania na CBOT skorygują się głębiej lub fracht/waluty przesuną się na waszą korzyść.
• Producenci / eksporterzy (Ameryka, Morze Czarne): Rozważcie sprzedaż podczas wzrostów, dopóki CBOT utrzymuje się powyżej ostatnich poziomów wsparcia, ponieważ komfortowe zapasy w Chinach oraz silna konkurencja ze strony Brazylii ograniczają potencjał wzrostu cen dla dostaw spot i najbliższych terminów.
• Mieszalnie pasz: Zabezpieczajcie część potrzeb na śrutę sojową na III–IV kwartał przy spadkach cen, biorąc pod uwagę wciąż solidny, strukturalny popyt oraz ryzyko ponownego wzrostu zmienności związanej z pogodą lub logistyką w dalszej części sezonu wegetacyjnego w USA.

3-Day Directional Price View (EUR, CN-Focused)

• Chiny FOB Pekin, soja konwencjonalna: Lekko spadkowe nastawienie (−0,5% do −1,5%), ponieważ rekordowy import oraz słabe zewnętrzne kontrakty terminowe wywierają presję na ceny płaskie.
• Chiny FOB Pekin, soja organiczna: W dużej mierze stabilnie z lekką tendencją spadkową (0% do −1%), gdyż popyt ma bardziej niszowy charakter i jest mniej wrażliwy na skoki importu.
• Międzynarodowe benchmarki (CBOT, CFR Chiny): W przedziale wahań lub lekko słabsze, przy czym głównymi czynnikami zmienności pozostają warunki pogodowe w USA i Brazylii oraz ewentualne nowe informacje o zakupach ze strony Chin.