Ukraiński rzepak pod presją z powodu dużych zapasów ciągnących ceny w dół

Ceny rzepaku na Ukrainie nadal wykazują trend spadkowy, ponieważ obfite zapasy surowego ziarna, słabe wskazania eksportowe oraz rosnąca podaż śruty przeważają nad jedynie umiarkowanym popytem ze strony lokalnych przetwórców. Podczas gdy ceny oleju rzepakowego utrzymują się relatywnie lepiej dzięki wcześniejszym kontraktom, gwałtowna korekta na rynku śruty wzmacnia krótkoterminowe, niedźwiedzie nastroje na rynku ziarna. Rynek pozostaje wyraźnie zdominowany przez kupujących. Krajowe zakłady przetwórcze różnicują między ofertami faktycznie realizowanymi a jedynie orientacyjnymi, przy czym efektywny przedział zakupowy koncentruje się w dolnych widełkach. Jednocześnie ukraińskie oferty FCA złagodniały w ostatnich tygodniach, zwiększając dyskonto wobec francuskich wartości FOB. O ile presja podażowa nie zmaleje lub rynki zewnętrzne nie zanotują odbicia, ukraiński rzepak prawdopodobnie będzie handlowany horyzontalnie lub nieco niżej w krótkim terminie.

Ceny

Oferty zakładów przetwórczych w ubiegłym tygodniu były zasadniczo podzielone między ceny transakcyjne na poziomie 20 000–21 800 UAH/t CPT a poziomy orientacyjne 18 500–19 000 UAH/t CPT, co potwierdza wyraźną korektę w dół na rynku krajowym. Duże zapasy w magazynach i ostrożny popyt ze strony tłoczni zmuszają rolników do akceptowania niższych poziomów lub odkładania sprzedaży.

Aktualne oferty handlowe również wskazują na łagodnienie cen. Przeliczając ostatnie oferty przy kursie około 1 EUR = 44 UAH, realizowane oferty zakładów na poziomie 20 000–21 800 UAH/t oznaczają około 455–495 EUR/t CPT. Jest to spójne z ukraińskimi wskazaniami FCA dla rzepaku na poziomie około 460 EUR/t w Kijowie i Odessie, wobec około 680 EUR/t FOB dla pochodzenia francuskiego, co podkreśla rosnące dyskonto Ukrainy wobec unijnych benchmarków.

Podaż i popyt

Podaż pozostaje kluczowym czynnikiem. Zakłady raportują duże zapasy surowego ziarna, a coraz więcej przedsiębiorstw zwiększa przerób nasion oleistych. Zwiększa to dostępność zarówno oleju, jak i – w jeszcze większym stopniu – śruty. Przy marżach przerobowych pod presją, przetwórcy selektywnie podchodzą do nowych zakupów ziarna, wzmacniając układ sił typowy dla rynku kupującego.

Po stronie popytu zainteresowanie krajowych przetwórców określane jest jako umiarkowane, a nie silne, podczas gdy kanały eksportowe odzwierciedlają spadkowy ruch cen widoczny na rynku lokalnym. Połączenie nadal dużych zapasów w gospodarstwach i zakładach z ostrożnymi postawami zakupowymi oznacza, że krótkoterminowe braki podaży są mało prawdopodobne, utrzymując sprzedających w słabej pozycji negocjacyjnej.

Fundamenty: olej vs śruta

Sytuacja na rynku produktów przerobu wyraźnie się rozchodzi. Ceny oleju rzepakowego spadły łagodniej i są w dużej mierze zakontraktowane, co zapewnia pewną stabilizację przychodów tłoczni. Jednak rosnąca krajowa podaż śruty mocno obciąża cały kompleks, przy czym ceny śruty spadły o ponad 2 000 UAH/t w ciągu ostatniego półtora tygodnia – jest to gwałtowna korekta, która bezpośrednio obniża marże przetwórcze.

Taka nierównowaga oznacza, że krańcowa wartość dodatkowego ziarna dla tłoczni maleje. O ile odbiór śruty nie poprawi się – poprzez kanały eksportowe lub silniejszy krajowy popyt paszowy – przetwórcy mają ograniczoną motywację do podnoszenia poziomów zakupu ziarna. Z drugiej strony względnie silniejszy rynek oleju ogranicza potencjał dalszych spadków, ale sam w sobie nie wystarcza, aby odwrócić obecny, niedźwiedzi trend na rynku ziarna.

Prognoza pogody i logistyka (fokus: Ukraina)

Krótkoterminowe warunki pogodowe na Ukrainie w połowie sierpnia są sezonowo ciepłe do gorących, z miejscowymi opadami, ale w ostatnich dniach nie odnotowano szeroko zakrojonych zjawisk ekstremalnych, które mogłyby istotnie zmienić krótkoterminową podaż rzepaku. Ponieważ większość zbiorów jest już zakończona, pogoda w polu ma obecnie znaczenie drugorzędne w porównaniu z kwestiami logistycznymi i przepływami eksportowymi.

Znacznie ważniejsze dla kształtowania cen jest zmieniające się otoczenie eksportu i logistyki, gdzie dyskusje o wyższych kosztach logistycznych oraz możliwej restrukturyzacji szlaków eksportowych mogą stopniowo podnosić bazę kosztową wysyłek. W horyzoncie najbliższych 3–5 dni kluczowy wpływ pozostaje jednak wewnętrzny: dominują duże zapasy i presja na rynku śruty, które przeważają nad obawami pogodowymi.

Perspektywy handlowe (najbliższe 1–2 tygodnie)

• Rolnicy: Rozważajcie stopniowe sprzedaże przy krótkotrwałych wzrostach cen, ponieważ duże zapasy i słabe ceny śruty nie sprzyjają szybkiemu odbiciu cen ziarna.
• Przetwórcy: Utrzymujcie zdyscyplinowaną, opartą na poziomie zapasów politykę zakupową. Obecne warunki sprzyjają zakupom wyłącznie na poziomie lub poniżej dolnego przedziału roboczego 20 000–21 800 UAH/t CPT.
• Eksporterzy: Wykorzystujcie dyskonto Ukrainy wobec cen w UE do zabezpieczania sprzedaży terminowych, ale uwzględniajcie potencjalny wzrost kosztów logistycznych przy wycenie nowych kontraktów.

3-dniowy kierunek cen (benchmarki UA i UE)

• Ukraina, zakłady CPT / FCA: Lekka presja spadkowa do stabilizacji w ujęciu EUR, ponieważ zapasy pozostają wysokie, a ceny śruty są pod presją.
• Ukraiński parytet eksportowy: Stabilny do nieznacznie słabszego, podążający za krajowymi ofertami i ostrożnym popytem międzynarodowym.
• UE (referencja francuski FOB): Łagodnie spadkowe nastawienie, ale oczekuje się, że ceny pozostaną zdecydowanie powyżej poziomów ukraińskich, utrzymując szerokie dyskonto dla pochodzenia z Morza Czarnego.