5 मई को WTI और Brent वायदा तेजी से बेचे गए, निकटतम अनुबंधों के लगभग 3–4% गिरने के साथ और आगे की वक्र में स्पष्ट समतलता के साथ, जबकि डीजल क्रैक्स थोड़े मजबूत रहे। यह कदम एक मजबूत रैली के बाद लाभ निकालने, आपूर्ति के डर की कुछ easing, और संरचनात्मक मांग झटके के बजाय बैकवर्डेशन का आंशिक उलटाव को दर्शाता है।
महंगे कीमतों के सप्ताहों के बाद, कच्चे तेल के बेंचमार्क 5 मई को नीचे की ओर चले गए, जिसमें फ्रंट-मंथ WTI लगभग USD 102.6/bbl (≈EUR 94.4/bbl) पर बंद हुआ और फ्रंट-मंथ Brent लगभग USD 110.7/bbl (≈EUR 101.8/bbl) पर, दोनों दिन में 3% से अधिक गिर गए। दीर्घकालिक अनुबंधों पर गिरावट कम स्पष्ट थी, जो केवल मामूली रूप से गिरी, यह दिखाते हुए कि वक्र अभी भी बैकवर्डेटेड है लेकिन बहुत समतल है। इसके विपरीत, ICE निम्न-सल्फर गैसोइल ने हाल की ताकत के अधिक हिस्से को बनाए रखा, जो कच्चे तेल के सुधार के बावजूद यूरोप में संबंधित उत्पाद संतुलनों को रेखांकित करता है।
📈 कीमतें और आगे की वक्र
WTI जून 2026 अनुबंध USD 102.56/bbl (≈EUR 94.36/bbl) पर बंद हुआ, पिछले सत्र की तुलना में USD 3.86 या 3.76% नीचे। जुलाई 2026 WTI USD 98.37/bbl (≈EUR 90.50/bbl) पर बंद हुआ, -3.19%। नुकसान धीरे-धीरे वक्र के साथ घटे, 2027 के मध्य से आगे की मच्योरिटीज के लिए 1% से नीचे गिर गए और दिसंबर 2028 के बाद थोड़ी सकारात्मकता में परिवर्तित हो गए, जहां प्रतिदिन लगभग 0.2–0.8% की वृद्धि दिखाई दी।
Brent ने समान पैटर्न दिखाया: जुलाई 2026 USD 110.67/bbl (≈EUR 101.82/bbl) पर बंद हुआ, -3.41%, जबकि अगस्त और सितंबर 2026 2–2.5% गिर गए। दूर-दूर के Brent (2029–2032) में केवल लगभग 0.4–0.7% की गिरावट आई या फिर मामूली वृद्धि हुई। यह एक महत्वपूर्ण लेकिन सम्ज़िमित बैकवर्डेशन की पुष्टि करता है: 3-वर्षीय फॉरवर्ड के मुकाबले प्रारंभिक प्रीमियम बड़े हैं, फिर भी हालिया बिकवाली ने सबसे चरम फ्रंट-एंड तंगाई को कम किया है।
| अनुबंध | सेटलमेंट | पिछले के मुकाबले परिवर्तन | सेटलमेंट (EUR/bbl) |
|---|---|---|---|
| WTI जून 2026 | USD 102.56 | -3.76% | ≈94.36 |
| WTI दिसंबर 2026 | USD 82.20 | -1.85% | ≈75.62 |
| WTI दिसंबर 2028 | USD 70.26 | +0.20% | ≈64.64 |
| Brent जुलाई 2026 | USD 110.67 | -3.41% | ≈101.82 |
| Brent दिसंबर 2026 | USD 90.81 | -1.30% | ≈83.55 |
🌍 आपूर्ति, उत्पाद और वक्र संरचना
जून 2026 WTI (USD 102.56/bbl) और दिसंबर 2028 (USD 70.26/bbl) के बीच मजबूत बैकवर्डेशन अब भी निकट-अवधि की आपूर्ति और मजबूत भौतिक मांग को संकेत करता है। हालाँकि, 3–4% के आसपास का फ्रंट-एंड का प्रतिशत गिरावट 2027 के बाद के 1% के तहत परिवर्तनों की तुलना में के संकेत देता है कि पहले के कुछ जोखिम प्रीमियम का पुनर्मूल्यांकन किया जा रहा है, संभवतः हल्की आपूर्ति की दृष्टि में सुधार या कम तीव्र विघटन के डर के कारण।
शुद्ध उत्पाद एक प्रमुख बुल तत्व बने हुए हैं। मई 2026 ICE गैसोइल USD 1,292/t पर बंद हुआ (केवल 1.32% नीचे), जबकि जून 2026 लगभग USD 1,234.5/t पर ट्रेड हुआ, जो केवल 0.59% नीचे था। बाद के गैसोइल अनुबंधों में Q4 2026 से अधिक गिरावट 0.2% से कम थी और USD 740–800/t के आसपास बनी रही, यह संकेत देते हुए कि मध्य-निष्कर्षण के संतुलन यूरोप में कच्चे तेल के अकेले सुझाव से काफी तंग हैं, जो उच्च रिफाइनरी मार्जिन को बनाए रखते हैं।
📊 मौलिक बातें और बाजार की भावना
WTI और Brent में, व्यापार की मात्रा निकटवर्ती 2026 और 2027 अनुबंधों पर केंद्रित है, यह दिखाते हुए कि वर्तमान सुधार मुख्य रूप से एक फ्रंट-एंड घटना है जो短कालिक भावना, स्थिति और भौतिक प्रीमियम द्वारा संचालित है। दूर-दूर की मच्योरिटीज (2029–2033) में सीमित मात्रा और छोटे मूल्य परिवर्तनों को देखा गया, जो USD 60–70/bbl (≈EUR 55–64/bbl) के चारों ओर अपेक्षाओं को अपेक्षाकृत स्थिर रखते हैं।
मजबूत उत्पाद कीमतों और घटते कच्चे तेल के संयोजन का सुझाव है कि रिफाइनिंग मार्जिन आकर्षक बने हुए हैं, उच्च रिफाइनरी चालनों को प्रोत्साहित करते हैं जब तक मांग बरकरार है। इससे, भौतिक कच्चे ग्रेडों के लिए निचले हिस्से को कैप किया गया है जो डीजल-समृद्ध उपज से संबद्ध हैं। फिर भी, कच्चे तेल के वक्र के समतल होने और डिफर्ड क्रैक्स पर थोड़ा दबाव यह संकेत करता है कि मैक्रो अस्थिरता और माँग के जोखिम अधिक वजन करने लगे हैं।
📆 निकट-अवधि का दृष्टिकोण और रणनीति
- निकटतम (अगले 1–2 सप्ताह): फ्रंट-मंथ WTI लगभग EUR 94–95/bbl और Brent लगभग EUR 102/bbl के साथ, बाजार निरंतर अस्थिरता के लिए कमजोर दिखता है लेकिन बैकवर्डेशन और उत्पादों की तंगाई जारी रहने पर गहरे, तत्काल बिकवाली के लिए कम स्थिति में है।
- वक्र स्थिति: दिन-प्रतिदिन के समतलीकरण ने उन रणनीतियों को पसंद किया जो फ्रंट/शॉर्ट बैक में थीं; इस स्प्रेड ट्रेड से आगे के लाभ अब अधिक सीमित दिख रहे हैं जब तक नए आपूर्ति झटके नहीं आते।
- उत्पाद बनाम कच्चे तेल: डीजल और गैसोइल की ताकत मध्य-निष्कर्षण क्रैक्स या रिफाइनरी मार्जिन प्ले पर कुछ लंबी एक्सपोजर बनाए रखने के लिए तर्क करती है, न कि स्पष्ट रूप से लंबी कच्ची तेल, विशेष रूप से EUR के संदर्भ में।
- जोखिम प्रबंधन: देखते हुए कि फ्रंट-एंड की कीमतों ने कितनी तेजी से समायोजन किया, उपयोगकर्ताओं को 2026–2027 की खपत के लिए हेज स्तरों की समीक्षा करनी चाहिए: हाल की कमजोरी कवरेज को थोड़ा बढ़ाने का अवसर देती है जबकि वक्र अभी भी महत्वपूर्ण बैकवर्डेशन की कीमत देता है।
📍 3-दिन का दिशात्मक दृश्य (EUR आधार)
- NYMEX WTI फ्रंट मंथ: EUR में साइडवेज से थोड़ा नरम, क्योंकि FX और अस्थिरता एक-दूसरे को ऑफसेट करते हैं; 90–98 EUR/bbl के आसपास एक विस्तृत रेंज की उम्मीद है।
- ICE Brent फ्रंट मंथ: थोड़ा नरम झुकाव लेकिन ongoing उत्पाद तंगाई द्वारा 98–105 EUR/bbl के ऊपर समर्थन किया गया।
- ICE गैसोइल फ्रंट मंथ: कच्चे तेल की तुलना में सापेक्ष बेहतर प्रदर्शन जारी रहने की संभावना है, इसकी कीमतें 1,200 EUR/t के ऊपर रहने की उम्मीद है, जब तक कि कोई तीव्र मैक्रो झटका नहीं होता।
