Wzrost cen owsa na CBOT, podczas gdy ceny fizyczne pozostają stabilne w obliczu napięć na Morzu Czarnym

Kontrakty terminowe na owies na CBOT nadal stopniowo zyskują przy niskim wolumenie, podążając za szerszym kompleksem zbóż i premią za ryzyko związane z Morzem Czarnym, podczas gdy fizyczne ceny owsa paszowego w Europie pozostają zasadniczo stabilne. Najbliższa krzywa kontraktów terminowych jest lekko odwrócona do połowy 2027 r., sygnalizując mniejszą krótkoterminową równowagę podaży i popytu, niż sugerują lata odleglejsze. Ceny owsa są napędzane w górę przez gwałtowny wzrost światowych cen pszenicy związany z ograniczonym rosyjskim eksportem, kosztownymi alternatywnymi szlakami logistycznymi przez Dunaj i Bałtyk oraz dyplomacją prowadzoną przez Indie, której jak dotąd nie udało się przywrócić bezpiecznych korytarzy na Morzu Czarnym. Wąskie gardła w transporcie i wysokie koszty paliwa ograniczają efektywną podaż zbóż w Europie i Afryce Północnej, nawet gdy perspektywy produkcji w Kanadzie się pogorszyły. W przypadku owsa przekłada się to na mocniejsze wsparcie cen kontraktów terminowych i premii lokalnej, choć europejskie notowania gotówkowe pokazują, że lokalny popyt paszowy i wystarczająca dostępność w regionie obecnie ograniczają skalę wzrostów.

Ceny

Owies na CBOT (grudzień 2026) był ostatnio notowany w pobliżu 432.50 centów amerykańskich/bu, o 1.75 centa wyżej w ciągu dnia i ponad 25% powyżej poziomów z początku września, według najnowszych danych dotyczących wyników kontraktów terminowych. Kontrakty na marzec i maj 2027 są skupione nieco powyżej najbliższego terminu, przy czym marzec 2027 jest blisko 438.75 centów amerykańskich/bu, a maj 2027 około 441.25 centów amerykańskich/bu, potwierdzając płytkie odwrócenie krzywej. Na rynku fizycznym europejskie notowania pozostają stabilne. W Niemczech (Drentwede) konwencjonalny owies paszowy (wilgotność maks. 14%, EXW) jest wyceniany na 0.205 EUR/kg, bez zmian od początku października. Ukraiński owies paszowy (do celów paszowych, czystość 98%, FCA Odesa) jest notowany na poziomie 0.19 EUR/kg, również bez zmian w ostatnich tygodniach.

Czynniki podaży i popytu

Rosyjska logistyka zbożowa wyraźnie przesunęła się z zatłoczonych i podatnych na zakłócenia południowych portów Morza Czarnego w kierunku portów bałtyckich. Wrześniowe wysyłki z Noworosyjska spadły do zaledwie 177,800 ton z niemal 2.4 miliona ton rok wcześniej, podczas gdy wolumeny w Tuapse zmniejszyły się mniej więcej o połowę. Z kolei Ust-Ługa i Wysock razem obsłużyły około połowy całkowitego rosyjskiego eksportu zbóż w tym miesiącu. Łączny rosyjski eksport głównych zbóż spadł we wrześniu do 1.7 miliona ton, przy czym wysyłki pszenicy zmniejszyły się do 1.36 miliona ton, a liczba krajów docelowych spadła z 37 do 12. Ta koncentracja zwiększa ryzyko związane ze szlakami transportowymi i podnosi popyt na zabezpieczenia w pszenicy oraz skorelowanych z nią zbożach, takich jak owies, mimo że owies jest jedynie niewielkim przedmiotem handlu. Egipt, największy importer pszenicy na świecie i kluczowy punkt odniesienia dla popytu na zboża z regionu Morza Czarnego, sprowadził we wrześniu zaledwie 362,500 ton pszenicy, o 76.6% mniej rok do roku. Państwowy nabywca GASC nie odebrał żadnych dostaw, ponieważ światowe ceny pszenicy wzrosły od początku lipca z około 245 do około 320 USD/t, a dolar amerykański się umocnił. Pomimo tego gwałtownego miesięcznego spadku, egipski import pszenicy w okresie styczeń–wrzesień nadal nieznacznie przewyższa ubiegłoroczny poziom, co wskazuje raczej na przejściową przerwę niż strukturalny spadek popytu i sugeruje, że odroczony popyt może powrócić po ustabilizowaniu cen. Indie zintensyfikowały działania dyplomatyczne z Ukrainą i Rosją, aby przywrócić bezpieczniejsze szlaki handlowe na Morzu Czarnym, proponując szerokie ramy łączące bezpieczeństwo żywnościowe, bezpieczeństwo morskie i wzajemne powstrzymanie się od ataków. Równoległe inicjatywy Turcji, Egiptu i USA podkreślają, jak istotny pozostaje ten korytarz dla światowych dostaw zbóż. Jak dotąd nie osiągnięto jednak konkretnego porozumienia, dlatego premia za ryzyko w pszenicy i zbożach drugorzędnych, w tym w owsie, nadal się utrzymuje.

Logistyka, fracht i polityka

Alternatywne szlaki eksportowe przez korytarz dunajski i Bałtyk okazują się znacznie droższe. Koszty frachtu z Giurgiulești (Mołdawia) do Konstancy wzrosły do około 75 USD/t z wcześniejszego przedziału 15–35 USD/t z powodu wysokich cen paliwa oraz niskich poziomów wody na Dunaju i Prucie. W celu poprawy efektywności w Giurgiulești wprowadzono dwuetapowy system załadunku, ale przepustowość nadal pozostaje ograniczona. Podwyższone koszty logistyki przekładają się na ceny dostaw zbóż w UE i regionie Morza Śródziemnego oraz pomagają utrzymać wartości owsa pomimo niewielkich bezpośrednich wolumenów handlowych. Jednocześnie UE rozważa przyznanie Ukrainie po akcesji jedynie ograniczonego dostępu do subsydiów rolnych i ewentualnie części wspólnego rynku, co odzwierciedla obawy państw członkowskich, takich jak Polska, Francja i Włochy, dotyczące wpływu wysoce konkurencyjnych ukraińskich gospodarstw. W przypadku owsa zwiększa to średnioterminową niepewność dotyczącą struktury przepływów handlowych między UE a Ukrainą oraz inwestycji w areał uprawy i przetwórstwo owsa.

Fundamenty i pogoda

Inspekcje eksportowe USDA pokazują, że wysyłki pszenicy z USA w tygodniu zakończonym 1 października wyniosły 302,356 ton, o 10.3% mniej niż w poprzednim tygodniu i niemal 49% mniej niż rok wcześniej, pozostawiając eksport od początku sezonu około 35% poniżej poziomu z poprzedniego roku. Chociaż statystyka ta dotyczy pszenicy, podkreśla szersze spowolnienie eksportu zbóż z USA oraz zależność cen od popytu krajowego i przepływów spekulacyjnych. W przypadku owsa kluczowym czynnikiem zmienności podaży pozostaje produkcja w Kanadzie. Najnowsze oficjalne szacunki oparte na modelach sugerują, że kanadyjscy rolnicy zbiorą mniej owsa niż w ubiegłym roku, w warunkach ogólnie bardziej napiętego bilansu zbóż. Perspektywy agroklimatyczne na okres październik–grudzień 2026 wskazują na temperatury powyżej normy w dużej części Kanady oraz warunki bardziej suche niż zwykle na znacznych obszarach zachodnich prerii. W bardzo krótkim terminie powinno to sprzyjać postępowi zbiorów i jakości, jednak utrzymująca się susza może pogorszyć wilgotność gleby przed zasiewami w 2027 r. na obszarach marginalnych. Służby meteorologiczne oczekują, że klin wyżu utrzyma zachodnie prerie i dużą część pasa zbożowego w relatywnie ciepłych i stabilnych warunkach do początku lub połowy października, zapewniając dodatkowe okna pogodowe na zakończenie prac polowych. Tło to ogranicza natychmiastowy wzrost wynikający wyłącznie z pogody, ale w niewielkim stopniu równoważy geopolitycznie napędzaną premię za ryzyko pochodzącą z regionu Morza Czarnego.

Perspektywy handlowe

• Producenci / sprzedający fizyczny towar: Przy cenach owsa na CBOT blisko ostatnich maksimów i lekko odwróconej krzywej najbliższych kontraktów warto rozważyć stopniowe zwiększanie zabezpieczenia na okres grudzień 2026–marzec 2027, zachowując jednocześnie część udziału we wzrostach za pomocą opcji, ze względu na utrzymujące się ryzyko związane z Morzem Czarnym i frachtem.
• Odbiorcy końcowi / nabywcy pasz: Europejskie ceny spot niemieckiego i ukraińskiego owsa paszowego pozostają stabilne; obecne płaskie ceny gotówkowe można wykorzystać do umiarkowanego wydłużenia pokrycia na IV kwartał, unikając nadmiernych zobowiązań na wypadek nieoczekiwanego złagodzenia negocjacji na Morzu Czarnym i spadku cen zbóż.
• Uczestnicy spekulacyjni: Połączenie niskiej płynności, silnych ostatnich wzrostów i premii za ryzyko opartej na fundamentach sugeruje nastawienie na kupowanie spadków, jednak pozycje powinny być ściśle zarządzane pod kątem ryzyka w obliczu nagłówków geopolitycznych i zmienności napędzanej czynnikami makroekonomicznymi.

3-dniowa prognoza cen

• Owies na CBOT (grudzień 2026): Umiarkowanie wzrostowe do bocznego, przy wsparciu ze strony logistyki Morza Czarnego, wysokich cen pszenicy i ograniczonej liczby nowych informacji o negatywnym wydźwięku.
• Niemcy EXW Drentwede, owies paszowy: Boczny, przy czym stabilny popyt i wystarczająca podaż lokalna w bardzo krótkim terminie równoważą siłę rynku kontraktów terminowych.
• Ukraina FCA Odesa, owies paszowy: Boczny do nieznacznie wzrostowego, odzwierciedlając podwyższony regionalny fracht i utrzymującą się niepewność wokół szlaków eksportowych na Morzu Czarnym.