Wzrost popytu na paliwa w Indiach mimo słabego monsun u, wspiera ceny ropy naftowej

Popyt na paliwa w Indiach przyspiesza w związku ze słabym monsunem i zakłóceniami w dostawach LPG, wzmacniając popyt na ropę naftową w czasie, gdy globalne dostawy są już ograniczone przez kryzys w Cieśninie Ormuz. Połączenie odpornego popytu w kluczowym azjatyckim kraju-importerze oraz strukturalnych zmian w zużyciu paliw działa w krótkim terminie łagodnie wspierająco na ceny ropy. Dane dotyczące zużycia paliw w Indiach za lipiec 2026 r. pokazują silny wzrost rok do roku w przypadku benzyny i oleju napędowego, mimo typowego spowolnienia związanego z monsunem, co sygnalizuje mocny, podstawowy popyt ze strony transportu i rolnictwa. Jednocześnie zużycie LPG gwałtownie spada w związku z zakłóceniami dostaw powiązanymi z kryzysem w Azji Zachodniej oraz stopniową zmianą po stronie użytkowników komercyjnych w kierunku gazu ziemnego z sieci. Na tle szoku podażowego w Cieśninie Ormuz w 2026 r. i podwyższonych notowań Brent, taki układ sugeruje utrzymującą się ciasnotę na rynku produktów rafineryjnych i ograniczony potencjał spadku cen ropy naftowej w krótkim terminie.

Prices & Market Context

Notowania ropy naftowej pozostają wspierane przez kryzys w Cieśninie Ormuz w 2026 r., który usunął z rynku znaczące wolumeny bliskowschodniej ropy i LNG oraz podbił notowania Brent powyżej 110–115 EUR za baryłkę ekwiwalentu w ostatnich sesjach (po przeliczeniu z USD). Ten szok podażowy zbiega się z zaskakująco mocnym popytem na produkty paliwowe w kluczowych azjatyckich gospodarkach, szczególnie w Indiach, co dodatkowo wspiera marże rafineryjne oraz ceny w segmencie wydobycia.

Wpływ gospodarczy wojny z Iranem i ograniczonego ruchu w Cieśninie Ormuz został opisany jako największe zakłócenie podaży ropy w nowoczesnej historii, z ponad 10 mln baryłek dziennie produkcji faktycznie uwięzionych w pewnych okresach. W takim otoczeniu każdy sygnał słabnięcia popytu normalnie ograniczałby wzrost cen; zamiast tego lipcowe dane z Indii pokazują solidny wzrost zużycia paliw transportowych, co sugeruje, że dostosowanie popytu pozostaje jak dotąd ograniczone.

Supply & Demand Signals from India

Sprzedaż benzyny w lipcu 2026 r. przez trzech państwowych detalistów paliw w Indiach osiągnęła 3,45 mln ton metrycznych, co oznacza wzrost o 9,7% rok do roku i o 15,1% względem lipca 2024 r., choć jednocześnie spadek o 1,1% wobec czerwca. Konsumpcja oleju napędowego wzrosła jeszcze mocniej – o 10,7% rok do roku do 7,12 mln ton, czyli o 11,5% powyżej poziomu z lipca 2024 r., przy jednoczesnym spadku o 9,2% miesiąc do miesiąca wobec podwyższonego poziomu 7,85 mln ton w czerwcu. Dane te potwierdzają silny strukturalny trend wzrostowy popytu na paliwa transportowe.

Zwykle popyt na paliwa słabnie po rozpoczęciu monsunu, ponieważ opady deszczu zmniejszają zużycie oleju napędowego do nawadniania i spowalniają transport drogowy. W 2026 r. jednak opóźnione i poniżej normy opady zmusiły rolników do intensywniejszego używania napędzanych dieslem pomp w kluczowym okresie siewów, co podtrzymało popyt. Dane urzędowe i komentarze wskazują na istotny niedobór opadów w czerwcu oraz utrzymujące się obawy o uprawy kharif, co jest spójne z sezonem monsunowym zaburzonym przez El Niño. Taki, napędzany pogodą, popyt dołożył się do już silnej konsumpcji paliw drogowych powiązanej z solidną aktywnością gospodarczą.

Sprzedaż paliwa lotniczego (ATF) wzrosła w lipcu o 2,9% rok do roku do około 0,66 mln ton, ale spadła o 4,6% względem czerwca, odzwierciedlając umiarkowane, lecz trwające ożywienie ruchu lotniczego. Spadek miesiąc do miesiąca ma w dużej mierze charakter sezonowy, gdy wygasa wzmożony ruch wakacyjny w okresie ferii szkolnych i akademickich. Ogólnie profil zużycia produktów rafineryjnych w Indiach pozostaje ekspansywny względem lat poprzednich, wskazując na dalszy wzrost przerobu ropy i zapotrzebowania importowego.

Structural Shifts: LPG Weakness vs. Oil Products Strength

W ostrym kontraście do benzyny i oleju napędowego, zużycie LPG spadło w lipcu o 17,4% rok do roku do 2,37 mln ton i pozostało o 13,3% poniżej poziomu z lipca 2024 r. oraz o 1,1% poniżej lipca 2023 r. Przedstawiciele branży wiążą to z zakłóceniami dostaw wynikającymi z kryzysu w Azji Zachodniej oraz widoczną migracją użytkowników przemysłowych, komercyjnych, hoteli i restauracji w stronę gazu ziemnego z sieci. Indie wcześniej polegały na szlaku przez Cieśninę Ormuz w przypadku ok. 60–90% importu LPG, co uczyniło ten segment bardzo podatnym na zakłócenia.

Choć formalne ograniczenia zużycia LPG zostały zniesione, a dostawy na potrzeby inne niż gospodarstw domowych są przywracane w kierunku poziomów sprzed kryzysu, lipcowe dane popytowe sugerują, że część spadku ma charakter strukturalny, a nie wyłącznie cykliczny. W miarę jak użytkownicy komercyjni przechodzą na gaz z sieci tam, gdzie jest on dostępny, udział LPG w miksie paliwowym może odbudować się jedynie częściowo. Dla ropy naftowej oznacza to, że dodatkowy wzrost popytu koncentruje się bardziej w paliwach transportowych, a mniej w produkcji rafineryjnej powiązanej z LPG, jednak netto efekt dla przerobu ropy pozostaje pozytywny z uwagi na silniejsze zużycie benzyny i oleju napędowego.

Weather & Monsoon Outlook (India)

Monsoon 2026 rozpoczął się z wyraźnym deficytem opadów – dane rządowe i meteorologiczne wskazywały, że do końca czerwca skumulowane opady były o około 40–45% poniżej wieloletniej średniej, co budziło obawy o wilgotność gleby i potrzeby nawadniania. Nowsze wskazania sugerują, że opady w lipcu wróciły w okolice sezonowych średnich w ujęciu ogólnokrajowym, jednak rozkład przestrzenny pozostaje nierównomierny, a część regionów centralnych i zachodnich nadal doświadcza deficytu wilgoci.

Przy utrzymujących się warunkach El Niño i oficjalnych prognozach wskazujących na poniżej normy monsun w całym sezonie, popyt na olej napędowy do nawadniania i zasilania awaryjnego najprawdopodobniej pozostanie podwyższony w najbardziej narażonych okręgach, szczególnie tam, gdzie poziom irygacji jest niski. Wspiera to silniejszą niż zwykle, sezonową „podłogę” dla indyjskiego zużycia średnich destylatów, a tym samym dla regionalnego popytu na ropę, co najmniej do końca III kwartału 2026 r.

Short-Term Forecast & Trading Outlook

• Strona popytowa: Należy oczekiwać, że zużycie benzyny i oleju napędowego w Indiach pozostanie powyżej poziomów sprzed roku w okresie sierpień–wrzesień, choć z typowym, sezonowym osłabieniem względem lipca po zakończeniu okresu wakacyjnego i szczytu siewów. ATF powinno kontynuować stopniowe ożywienie, zapewniając stabilne wsparcie dla marż rafineryjnych.
• Strona podażowa: Kryzys w Cieśninie Ormuz nadal ogranicza eksport z Bliskiego Wschodu i utrzymuje napięte globalne tło podażowe, przy czym rafinerie azjatyckie mierzą się z podwyższonymi kosztami pozyskania ropy i dłuższymi trasami żeglugowymi.
• Skłonność cenowa: Biorąc pod uwagę odporny popyt w Azji i ograniczoną podaż, krótkoterminowe nastawienie wobec cen w benchmarku Brent (w EUR) pozostaje lekko wzrostowe lub – co najmniej – solidnie wspierane powyżej 100 EUR za baryłkę ekwiwalentu, o ile nie dojdzie do szybkiej deeskalacji w Azji Zachodniej lub nagłego wstrząsu makroekonomicznego.
• Ryzyka: Kluczowym ryzykiem spadkowym jest gwałtowne pogorszenie się koniunktury globalnej lub wymuszone polityką ograniczenie popytu na paliwa poprzez cięcia subsydiów i podwyżki podatków. Ryzyka wzrostowe obejmują dalszą eskalację w Zatoce lub przedłużające się prace remontowe/awarie u głównych producentów-eksporterów.

Practical Pointers for Market Participants

• Rafinerie i importerzy: Zabezpieczać ekspozycję na ceny ropy z nastawieniem na ochronę przed dalszymi skokami cen, przy jednoczesnym utrzymaniu elastyczności w strukturze produkcji, aby wykorzystać silne cracki na benzynie i oleju napędowym względem słabszych marż powiązanych z LPG.
• Odbiorcy przemysłowi: Zawierać średnioterminowe kontrakty na dostawy paliw, gdzie to możliwe, zwłaszcza na olej napędowy, oraz przyspieszać przechodzenie na gaz z sieci lub inne alternatywy w segmentach zależnych od LPG, aby ograniczyć zmienność.
• Inwestorzy finansowi: Utrzymywać umiarkowanie długą pozycję w ropie i azjatyckich crackach na benzynie/oleju napędowym, z rygorystyczną kontrolą ryzyka i uważnym śledzeniem nagłówków dotyczących wydarzeń w Zatoce oraz doniesień o monsunie w Indiach.

3-Day Directional Outlook (Key Benchmarks, in EUR)

Ogólnie silny popyt na produkty naftowe w Indiach, zwłaszcza na olej napędowy i benzynę, pomaga kompensować słabość LPG i wzmacnia ciasny globalny rynek ropy, kształtowany przez trwające zakłócenia podaży w Azji Zachodniej.