Соевые бобы и соевое масло на CBOT торгуются с умеренным ростом по всей кривой, тогда как цена шрота немного снижается в ближайших позициях. Физические предложения по соевым бобам FOB из ключевых регионов в последние дни снизились, что указывает на комфортное глобальное предложение, несмотря на рост фьючерсов.
Фьючерсы на соевые бобы на CBOT демонстрируют в целом конструктивный настрой сегодня утром, с ростом цен на бобы и масло на уровне около 0.4–0.9%, в то время как цена шрота немного снижается. Кривая фьючерсов остается лишь слегка инвертированной по соевым бобам и более крутой по маслу, что отражает более сильные ближайшие маржинальные показатели переработки. На физическом рынке недавние предложения FOB из США, Индии, Украины и Китая в евро указывают на умеренно снижающийся тренд цен с начала апреля, что согласуется с хорошо сбалансированным глобальным предложением и стабильной конкуренцией на экспорт. Погодные условия в Бразилии и начальные условия посева в США остаются ключевыми для краткосрочной динамики.
[cmb_offer ids=739,673,768]
📈 Цены и структура кривой
Фьючерсы на соевые бобы CBOT укрепляются в ближайших контрактах. Контракт мая 2026 года последний раз торговался около 1,172 USc/bu, что на примерно 0.5% выше по сравнению с днем, с аналогичными увеличениями в июле 2026 года на уровне 1,188 USc/bu. Кривая с мая 2026 года до начала 2027 года слегка наклонена вверх, с ноябрем 2026 года на уровне около 1,162 USc/bu и ноябрем 2027 года около 1,138 USc/bu, что указывает на скромный перенос, а не на высокие цены из-за дефицита.
Соевое масло ведет комплекс по увеличению цен. Соевое масло мая 2026 года торгуется около 70.2 USc/lb (+0.85%), в то время как июль 2026 года находится на уровне около 69.9 USc/lb. Цены постепенно снижаются дальше по кривой, с декабря 2027 года около 57.8 USc/lb и контракты с 2028 года группируются вокруг 56–57 USc/lb, что сигнализирует о ожиданиях ослабления баланса растительного масла в среднесрочной перспективе.
В отличие от этого, цены на шрот немного снижаются в ближайших контрактах. Шрот мая 2026 года торгуется чуть ниже 325 долларов/короткая тонна (−0.1%), а июль 2026 около 321 долларов/короткая тонна, прежде чем немного вырасти в 2027–2028 годах (наиболее отсроченные контракты в диапазоне 310–320 долларов/короткая тонна). Эта комбинация более крепких бобов и масла, но плоского или сниженного шрота указывает на изменяющееся распределение маржи переработки, где большая часть маржи в настоящее время обеспечивается маслом.
📊 Индикативные физические цены (FOB, конвертированные в евро)
С учетом рабочей гипотезы 1 USD ≈ 0.93 EUR для конверсии, последние предложенные цены переводятся примерно следующим образом:
| Происхождение / Тип | Условия поставки | Последняя цена (EUR/kg) | Предыдущая цена (EUR/kg) | Направление по сравнению с предыдущим обновлением |
|---|---|---|---|---|
| США, № 2 | FOB Вашингтон | ≈ 0.55 | ≈ 0.56 | Немного ниже |
| Индия, сортировка чистая | FOB Нью-Дели | ≈ 0.91 | ≈ 0.94 | Немного ниже |
| Украина | FOB Одесса | ≈ 0.30 | ≈ 0.32 | Ниже |
| Китай, желтый (конв.) | FOB Пекин | ≈ 0.67 | ≈ 0.65 | Чуть выше |
| Китай, желтый органический | FOB Пекин | ≈ 0.74 | ≈ 0.73 | Чуть выше |
В целом, цены FOB из основных экспортных регионов показывают легкое ослабление по сравнению с началом апреля, особенно в США, Индии и Украине, в то время как китайские предложения немного повысились, что сузило некоторые региональные различия.
🌍 Предложение, спрос и погодные факторы
С точки зрения предложения, ключевым фактором остается Бразилия. Последние источники из Бразилии указывают на то, что сбор соевых бобов в 2025/26 годах сейчас завершен более чем на 80%, с оставшимися задержками в некоторых частях Рио-Гранде-ду-Сул из-за чрезмерных дождей, которые замедлили полевые работы, но в целом сохранили качество урожая. Несмотря на ранее возникшие беспокойства по поводу погоды, общий объем производства в Бразилии все еще указывает на достаточный экспортный surplus.
В Соединенных Штатах внимание смещается на намерения сева в 2026 году и ранние полевые работы. Опрос USDA о Перспективах посевов указывает, что фермеры в США планируют посеять около 84.7 миллиона акров соевых бобов в 2026 году, что на около 4% больше, чем в прошлом году, что предполагает возможный рост производства в США, если погода будет благоприятной. Недавние более влажные прогнозы в некоторых частях Среднего Запада добавили небольшую надбавку на погоду к фьючерсам CBOT, так как дожди могут временно задерживать посев, но также пополняют запасы грунтовой влаги после нестабильной зимы.
С точки зрения спроса, потребление шрота на основе соевых бобов остается поддерживаемым стабильным спросом на корм для скота и птицы, но текущая структура фьючерсов не предполагает немедленного дефицита. Относительная сила соевого масла по сравнению со шротом указывает на продолжительное активное использование растительных масел в секторе продуктов питания и биотоплива, тогда как цены на шрот больше соотносятся с общим комплексом корма, который также хорошо обеспечен.
📊 Фундаментальные факторы и позиционирование
Недавние данные по фьючерсам в США указывают на здоровую ликвидность рынка. Отчеты CBOT на основе AP за апрель показывают, что средние ежедневные объемы фьючерсов на соевые бобы часто превышают 250,000 контрактов, при этом открытый интерес составляет примерно 1.0 миллиона контрактов и изменения в недавних сессиях были лишь умеренными, что указывает на активное, но не экстремальное спекулятивное участие. Скромный рост за последнюю неделю, по всей видимости, вызван больше перепроверкой погодных и рисков посевов, чем драматическим сдвигом в основных фундаментальных факторах.
Кривая фьючерсов и действие физических цен вместе указывают на в целом сбалансированный глобальный рынок. Легкий перенос в соевых бобах и шроте сигнализирует о достаточном предложении и мощностях хранения, тогда как более крутая обратная позиция в соевом масле указывает на относительную нехватку предложения в краткосрочной перспективе, отчасти связанной с сильным спросом на биодизель и HVO. В этом контексте переработчики в ключевых регионах могут продолжать предпочитать высокие коэффициенты использования, особенно там, где местный спрос на шрот и экспортные каналы остаются сильными.
🌦️ Прогноз погоды (Ключевые регионы)
- Бразилия (Юг/Центр-Запад): Прогнозы на короткий срок предполагают продолжение нестабильности на юге Бразилии, с периодическими дождями, которые могут на короткое время замедлить окончание сбора соевых бобов в Рио-Гранде-ду-Сул, но также поддерживают влагу в почве для последующих культур. Влияние на общий урожай на этом этапе выглядит ограниченным.
- США – Средний Запад: Модели указывают на более влажный режим в некоторых частях центральной и восточной кукурузной пояса в ближайшие дни, что может задержать некоторые ранние посевы соевых бобов, но улучшить запасы влаги перед основным посевом.
📆 Прогноз торговли и стратегия
- Производители / Переработчики: Используйте текущие более высокие фьючерсы и более сильный спред масла-шрота, чтобы закрепить маржи переработки на часть ожидаемого объема, особенно для мая–июля 2026 года, сохраняя немного подверженности вверх на случай новых ралли, вызванных погодой.
- Импортёры / Пользователи корма: Небольшое ослабление цен FOB на соевые бобы в США, Индии и Украине указывает на возможность продления покрытия для потребностей в конце II–III квартала 2026 года, особенно там, где местные валюты укрепились по отношению к USD и EUR.
- Спекулятивные трейдеры: Учитывая, что фундаментальные факторы в целом сбалансированы и риск погоды нарастает, рассмотрите осторожно бычью позицию по ближайшим соевым бобам и соевому маслу относительно более нейтральной позиции по шроту, выражая относительную ценность через структуры спреда переработки или масла-шрота, а не чрезмерные направленные ставки.
📉 3-Дневная индикция цены (Направленная, в EUR)
- CBOT Соевые бобы (май 2026, эквивалент в EUR): Небольшое укрепление, с потенциалом для скромных приростов, если прогнозы для Среднего Запада США остаются влажными, а задержки сборки в Бразилии продолжаются на пределе.
- CBOT Соевое масло (май 2026, эквивалент в EUR): Небольшой бычий настрой в краткосрочной перспективе, поддерживаемый сильными спредами и продолжающимся ростом в комплексе растительного масла.
- CBOT Шрот соевых бобов (май 2026, эквивалент в EUR): Боковое или немного более слабое, так как достаточные запасы кормовых злаков ограничивают рост цен, а шрот отстает от остального комплекса соевых бобов.
[cmb_chart ids=739,673,768]
