Рынок рапса приостановлен, MATIF стабилен, комплекс масличных ослабевает

Фьючерсы на рапс на Euronext остаются в основном стабильными вокруг 500 EUR/т, несмотря на ослабление во всем масличном комплексе, так как более низкие цены на нефть, давление со стороны цен на сою и снижение цен на пальмовое масло сказываются на настроениях, но частично компенсируются более высокими импортными потоками рапса в ЕС.

Рынок в настоящее время находится в ловушке между медвежьими сигналами мировых растительных масел и сои и поддерживающими европейскими фундаментальными факторами. Укрепление евро, слабая нефть и ожидания рекордного переработки сои в США и роста запасов соевого масла ограничивают ралли. В то же время импорт рапса в ЕС резко упал по сравнению с прошлым годом, и физические цены в ключевых странах, таких как Украина и Франция, остаются стабильными или немного выше, указывая на скрытый спрос. В этой обстановке ближайшие значения рапса консолидируются, внимание переключается на весеннюю погоду и перспективы урожайности новых культур.

📈 Цены и спреды

Рапс на Euronext (MATIF) торгуется в узком диапазоне:

• Май 2026: 500 EUR/т (последний), без изменений на день, с предложением около 497–503 EUR/т и солидным открытым интересом (~33k лотов).
• Август 2026: 492.25 EUR/т, без изменений, с диапазоном 490.25–499.00 EUR/т и самым высоким открытым интересом (~75k лотов), что делает его ключевым бенчмарком.
• Ноябрь 2026: 495.25 EUR/т, также без изменений, торгуясь примерно 490.00–499.50 EUR/т.

Далее к концу 2027/2028 кривые немного ослаблены, при этом большинство контрактов сосредоточены чуть ниже 490–496 EUR/т, что указывает на относительно плоскую структуру фьючерсов и отсутствие сильного переноса или инверсии в настоящее время.

На ICE Канада фьючерсы на канолу немного ниже, с майскими 2026 на уровне 705 CAD/т и незначительным снижением на 0.1–0.2%. Это подтверждает общую стабильность, но слегка тяжёлый тон в североамериканских масличных культурах, что влияет на ценообразование рапса в Европе через маржи переработки и спреды растительных масел.

📊 Физические рыночные индикаторы (переведено в EUR/т)

Происхождение	Местоположение	Условия	Последняя цена (EUR/кг)	Приблизительная цена (EUR/т)	Тенденция (последние недели)
Украина	Одесса	FCA	0.62	620	Стабильно с конца марта после небольшого увеличения
Украина	Киев	FCA	0.61	610	Без изменений с марта с незначительным укреплением
Франция	Париж	FOB	0.57	570	Умеренный рост с 0.55 EUR/кг в конце марта

Спред между фьючерсами MATIF (~495–500 EUR/т) и физическими предложениями в Украине и Франции (570–620 EUR/т) отражает логистику, качество и уровни базы, но также показывает, что денежные рынки остаются относительно поддерживаемыми по сравнению с плоскими фьючерсами.

🌍 Драйверы спроса и предложения

Глобальные настроения в масличных культурах в настоящее время доминируют соевыми бобами и растительными маслами. Слабые цены на нефть и отсутствие новых импульсов спроса потянули весь масличный комплекс вниз в Чикаго. Укрепление евро добавило давления на Euronext, снижая экспортную конкурентоспособность по сравнению с происхождениями в долларах.

Начало посева сои в США значительно опережает средние показатели, с 6% намеченной площади уже засеянной по сравнению с 2% в прошлом году и пятилетней нормой. Эта быстрая скорость воспринимается как медвежья, устраняя непосредственные опасения о поставках в США. В то же время фьючерсы на пальмовое масло в Малайзии упали до пятинедельного минимума, подверженные давлению со стороны слабой нефти и конкурирующих цен на растительные масла, а также разочарованию от того, что страна лишь увеличит смешивание биодизелей с B12 до B15 вместо ранее ожидаемого B20 или выше.

В Южной Америке бразильская CONAB пересмотрела свою оценку урожая сои в сторону увеличения до около 179.15 миллионов тонн, также увеличены объемы экспорта. Доступное бразильское предложение больше, чем ожидалось, в сочетании с прогнозами рекордной переработки сои в США и растущими запасами соевого масла, подразумевает достаточное глобальное предложение растительных масел, косвенно ограничивая потенциал роста цен на рапсовое масло и тем самым на сам рапс.

📊 Европейские фундаментальные факторы

Несмотря на внешнюю медвежью обстановку, европейские фундаментальные факторы рапса содержат поддерживающие элементы. Импорт сои в ЕС с начала сезона 2025/26 (июль) упал до 9.98 миллионов тонн, снизившись с 11.06 миллионов тонн годом ранее. Более важно для рапса, импорт рапса в ЕС упал до 3.85 миллионов тонн с 5.56 миллионов тонн за тот же период.

Снижение импорта рапса сужает балансовый отчет и поддерживает маржи переработки в ЕС, особенно поскольку спрос со стороны биодизеля и продовольственного сектора остается относительно стабильным. Сочетание снижения импорта рапса и незначительного укрепления физических цен в Украине и Франции сигнализирует о том, что ближайшая доступность не является обременительной, даже если глобальное предложение растительных масел комфортно.

⛅ Прогноз погоды и урожая

Ключевым моментом для ближайших недель является весенняя погода в основных регионах выращивания рапса в Европе. После хорошей зимовки во многих районах рынки сосредоточатся на распределении влаги и температуре в период вытягивания стеблей и цветения. Любая устойчивость сухости или чрезмерной жары в Западной и Центральной Европе может быстро поднять премию риска на контракты новой культуры (авг/ноябр 2026).

С другой стороны, если условия останутся в основном благоприятными, текущая плоская форвардная кривая вокруг 490–495 EUR/т подразумевает, что трейдеры удовлетворены сбалансированным прогнозом на 2026/27 год. Таким образом, развитие погоды имеет асимметричное влияние: негативные сюрпризы могут инициировать более быстрые всплески цен, чем положительные новости смогут снизить цены с текущих уровней.

📆 Торговля и прогноз рисков

• Для переработчиков: Узкий спред между ближайшими и дальними контрактами MATIF и относительно прочная физическая база оправдывают выборочное расширение покрытия на падениях около или ниже 490 EUR/т для авг/ноябр 2026, избегая погоню за краткосрочными ралли.
• Для фермеров: При наличных ценах в ключевых странах выше 570–620 EUR/т, дополнительные продажи на сильном рынке остаются разумными, но сочетание более узкого импорта в ЕС и погодного риска оправдывает удержание некоторого непроданного объема для потенциальных ралли, вызванных погодой.
• Для трейдеров: Рынок сбалансирован между медвежьими глобальными сигналами растительных масел и поддерживающими фундаментальными факторами ЕС. Относительные сделки по стоимости против соевого масла и пальмового масла или кривые стратегии вокруг немного более мягких дальнедатных контрактов могут быть более привлекательными, чем прямые направления позиций.

📍 3-дневный прогноз направления

• MATIF Рапс (май и август 2026): Немного мягче или сбоку; внешнее давление со стороны нефти и сои/пальмы, вероятно, ограничивает любые ралли, но сильная физическая база должна ограничивать снижение ниже уровня середины 480 EUR/т.
• Физика Украина (FCA Одесса/Киев): Ожидается, что цены около 610–620 EUR/т останутся в основном стабильными, учитывая экспортный спрос и логистику; лишь незначительныеAdjustments likely in the very short term.
• Франция FOB (Париж): Около 570 EUR/т с легким восходящим наклоном, если потоки импорта в ЕС останутся низкими, а местные переработчики сохранят активное покрытие.