تراجعت عقود زيت النخيل في البورصة الماليزية بشكل طفيف في 23 أبريل لكنها تبقى مرتفعة حول MYR 4,550–4,650/t، مما يعكس توازنًا أساسيًا ضيقًا رغم البيانات الأضعف للصادرات في أوائل أبريل.
تظهر الأسعار على منحنى MDEX خسائر يومية معتدلة عبر عقود 2026، لكن المستوى العام يظل قريبًا من المستويات العالية الأخيرة المدعومة بالمخزونات المقيدة، وطلب قوي للوقود الحيوي، ووجود مخاطر مناخية مستمرة. تشير استبيانات الصادرات لشهر أبريل إلى تراجع في الشحنات مقارنة بشهر مارس، خاصة إلى الشرق الأوسط والهند، مما يخفف من الزيادة السابقة في الصادرات. في الوقت نفسه، تراجعت أسواق الزيوت الزيتية العالمية وأسعار الطاقة قليلاً، مما أزال بعض زخم الدعم. مع توجه ظروف ENSO نحو التوازن ولكن وجود مخاطر El Niño في وقت لاحق من عام 2026، يوازن السوق بعناية بين ضعف الطلب على المدى القصير وتهديدات الإنتاج المحتملة على المدى المتوسط.
📈 الأسعار وبنية المنحنى
تظهر أحدث لوحة MDEX (23 أبريل 2026) تراجعًا طفيفًا وموحدًا في العقود القريبة:
- مايو 2026: MYR 4,536/t (-0.29% d/d)
- يونيو 2026: MYR 4,591/t (-0.17% d/d)
- يوليو 2026: MYR 4,617/t (-0.24% d/d)
- أغسطس 2026: MYR 4,630/t (-0.22% d/d)
- سبتمبر 2026: MYR 4,631/t (-0.17% d/d)
يبقى منحنى العقود الآجلة من منتصف 2026 إلى 2027/28 في حالة انحدار طفيف، مع كون عقود 2027 تتراوح غالبًا بين MYR 4,500–4,535/t، في حين يُشار إلى الشرائط الطويلة المدى لعام 2028/29 حول MYR 4,441/t. تشير هذه البنية إلى أن السوق لا يزال يضع سعرًا توازنًا قريبًا نسبيًا مقارنة بالمدى الطويل، حتى بعد جلستين مبيعيتين متواضعتين بعد الزيادات السابقة. تؤكد مراجع الأسعار الخارجية بشكل عام على التوحيد بالقرب من المستويات العالية الأخيرة، مع بقاء CPO أمام الشهر في نطاق MYR 4,450–4,500/t بعد زيادة حديثة.
| العقد | التسوية (MYR/t) | التسوية (EUR/t، تقريبا.)* | التغيير (d/d) |
|---|---|---|---|
| مايو 2026 | 4,536 | ~955 | -0.29% |
| يونيو 2026 | 4,591 | ~966 | -0.17% |
| يوليو 2026 | 4,617 | ~972 | -0.24% |
*تحويل EUR يفترض ~0.21 EUR/MYR وهو ذو دلالة فقط.
🌍 العرض والطلب وتدفقات التجارة
يبقى توازن زيت النخيل في ماليزيا ضيقًا ولكن أقل انفجارًا مما كان عليه في مارس. تفيد شركات المسح بأن صادرات الفترة من 1–20 أبريل انخفضت حوالي 26% مقارنة بشهر مارس، مع تباطؤ ملحوظ نحو الشرق الأوسط والهند حيث يتفاعل المشترون مع الزيادة السابقة في الأسعار وعلاوة المخاطر الجيوسياسية. رغم هذه الضعف في منتصف الشهر، لا تزال التحليلات الأخيرة تشير إلى أن مخزونات ماليزيا في أبريل أقل بقليل من مستويات مارس، حوالي 2.2–2.3 مليون طن، حيث يمتص الطلب المحلي واستخدام الوقود الحيوي جزءًا من الإنتاج.
يستمر الطلب الهيكلي القوي من تفويضات الديزل الحيوي في دعم السوق. ترتبط ماليزيا ارتباطًا وثيقًا مع إندونيسيا في توسيع خلط الديزل الحيوي على أساس زيت النخيل، مما يضيف حوالي 300,000 طن أو أكثر من الطلب السنوي ويقلل من الكمية المتاحة للتصدير. من جهة الاستيراد، لا تزال الهند والصين مشترين رئيسيين ولكن حساسيتهم السعرية مرتفعة؛ تشير البيانات الأولية إلى أن مشتريات الهند تراجعت في مارس-أبريل وسط قيم مرتفعة وعروض زيت الصويا المنافسة. على المستوى العالمي، تشير أحدث تقارير وزارة الزراعة الأمريكية (USDA) إلى أن الإنتاج العالمي من زيت النخيل سيتوسع بشكل طفيف فقط في 2025/26، مما يعزز الخلفية العامة المتوازنة إلى الضيقة قليلاً.
📊 الأساسيات وتوقعات الطقس
هيكليًا، يدعم سوق زيت النخيل نمو العرض المقيد في ماليزيا (حدود العمالة والأرض) والطلب القوي المدفوع بالسياسات من الوقود المتجدد. أظهرت بيانات الصادرات لشهر مارس زيادة تزيد عن 40% شهريًا و50% سنويًا، مما أدى إلى انخفاض المخزونات، وهذا التضييق يستمر في التأثير على الأسعار القريبة على الرغم من توقف الصادرات في أبريل.
من حيث الطقس، تتوقع المراكز المناخية الرئيسية ظروف ENSO-neutral لشهر مارس–مايو 2026 مع احتمال يبلغ حوالي 60–70%، لكن توجيهات النماذج تشير بشكل متزايد إلى ظهور ظروف El Niño في وقت لاحق من عام 2026. عادة ما يزيد الانتقال إلى El Niño من خطر الطقس الجاف في أجزاء من جنوب شرق آسيا، مما قد يحد من غلة زيت النخيل من أواخر 2026 إلى 2027. رغم أن هذا خطر على المدى المتوسط وليس دافعًا فوريًا، فإنه يساعد في الحفاظ على علاوة المخاطر في العقود المؤجلة ويشجع المشترين من المزارع والصناعات على تأمين تغطيتهم قبل أي تدهور واضح في الطقس.
📆 التوقعات على المدى القصير وأفكار التداول
في المدى القريب جدًا، تشير الخسائر اليومية الطفيفة في 23 أبريل إلى سوق في حالة توحيد بدلاً من عكس الاتجاه. تصدرت الصادرات الأضعف في أوائل أبريل، وأسعار الطاقة الزهيدة وزيوت الخضروات المنافسة، وبعض جني الأرباح بعد ارتفاع مارس جميعها تدل على حركة سعرية أكثر تقييدًا حول المستويات الحالية. في الوقت نفسه، يحد من الجانب السلبي وجود مخزون محدود، وطلب قوي على الديزل الحيوي ومخاطر الطقس المحتملة.
- المنتجون: ضع في اعتبارك إدخال تحوطات تدريجية على الارتفاعات فوق ~EUR 970/t (ما يعادل يوليو) لتأمين هوامش مستقبلية جذابة مع الحفاظ على بعض الانكشاف المفتوح تجاه ارتفاعات محتملة ناجمة عن الطقس.
- المصافي والمشترين الفعليين: استخدم التوحيد الحالي لتمديد التغطية بشكل معتدل حتى الربع الثالث من 2026، مع التركيز على الانخفاضات نحو ~EUR 930–950/t، نظرًا لخطر القلق بشأن العروض الناجمة عن El Niño في وقت لاحق من العام.
- المتداولون: تفضل المنحنيات المنحدرة قليلاً والأساسيات الضيقة موقف شراء عند الانخفاضات، لكن التقلبات القريبة حول الأسواق الكبرى وأسواق الطاقة تدعو إلى حدود مخاطر ضيقة وتفضيل استراتيجيات الانتشار (مثل، شراء القريب مقابل بيع المؤجل).
📍 وجهة نظر اتجاهية لمدة 3 أيام (العقود الرئيسية، باليوروس)
- MDEX مايو 2026 (قريب): من المتوقع أن تتداول بشكل جانبي إلى مرتفعة قليلاً في نطاق واسع يساوي ~EUR 940–970/t، مع توفير الدعم من شراء المستخدم النهائي.
- MDEX يوليو 2026: من المرجح أن يعكس التحركات القريبة، مع الحفاظ على علاوة صغيرة فوق أشهر 2026 اللاحقة، مستقرًا تقريبًا عند ~EUR 950–980/t ما لم تتدهور بيانات الصادرات أكثر.
- شريط أواخر 2026 (أكتوبر–ديسمبر): يُرى مستقراً إلى مدعوم قليلاً، حول خصم صغير عن القريب من حيث اليورو، مما يعكس أساسيات متوازنة لكن مع تزايد الاهتمام بمخاطر الطقس في النصف الثاني من 2026.
