سوق القمح يتحرك بشكل جانبي مع اتساع علاوة المحصول الجديد

تتداول أسعار القمح في Euronext وCBOT بشكل طفيف أعلى ولكن بشكل عام جانبي، مع وجود حمل واضح حتى 2027–28، بينما انخفضت أسعار FOB الفيزيائية في فرنسا والولايات المتحدة وأوكرانيا بشكل معتدل خلال أبريل. لا يزال السوق مرتاحًا بشأن العرض على المدى القريب، لكن الطقس وديناميكيات تصدير البحر الأسود تبقي تحملًا معتدلًا للمخاطر في أشهر المحصول الجديد.

تظهر عقود القمح المستقبلية على Euronext (MATIF) وCBOT وICE هيكلًا مستقرًا إلى حد كبير، حيث كانت العقود الأمامية ثابتة في 24 أبريل ولم تسجل سوى مكاسب صغيرة في تداول CBOT خلال الليل في 27 أبريل. تظل منحنى العقود المستقبلية مائلًا للأعلى، مما يشير إلى توفر كافٍ من المحصول القديم وعلاوة معتدلة لعام 2027–28. في السوق الفيزيائية، انخفضت قيم FOB من باريس وواشنطن وأوديسا بنحو 1–2 يورو/طن منذ أوائل أبريل، مما يعكس تنافسية جيدة في التصدير ومخزونات عالمية لا تزال مرتاحة. أصبح الطقس في المناطق الرئيسية في نصف الكرة الشمالي هو المحرك الرئيسي الذي يجب مراقبته مع انتقال ظروف المحاصيل عبر المراحل الحرجة في الربيع.

📈 الأسعار وهيكل المدة

على Euronext، تم تداول قمح مايو 2026 آخر مرة بحوالي 195 يورو/طن، مع سبتمبر 2026 عند 209 يورو/طن وديسمبر 2026 عند 217 يورو/طن. يستمر المنحنى في الارتفاع حتى 2027–28، مع مارس 2027 بحوالي 223 يورو/طن ومايو 2028 بالقرب من 232 يورو/طن، مما يعني حوالي 30–35 يورو/طن حمل من الأسعار الفورية إلى المواقع طويلة الأجل.

يظهر القمح في CBOT ارتفاعًا طفيفًا في تداولات الصباح في 27 أبريل، مع قمح مايو 2026 عند 610 سنت أمريكي/بوشل ونوفمبر 2026 حوالي 619 سنت أمريكي/بوشل، بزيادة تقريبية قدرها 0.2–0.3% مقارنة بإغلاق اليوم السابق. تظهر عقود القمح العلفي في ICE في المملكة المتحدة مستويات مختلطة لكن بشكل عام مستقرة، مع مايو 2026 بالقرب من 212 يورو/طن مكافئ، بينما تنتقل الأشهر المؤجلة تدريجياً إلى الأعلى، تماشياً مع هيكل الحمل العام عبر البورصات.

🌍 العرض والطلب والطقس

يمتاز العرض من المحصول القديم في حوض الأطلسي بالراحة، كما يتضح من عدم وجود انتعاش في عقود MATIF وICE القريبة ومن وجود حمل معتدل على طول المنحنى. تشير علاوة عقود أواخر 2027 و2028 على أشهر قريبة إلى وجود مخزونات كافية حالياً ولكن أيضًا إلى حالة من عدم اليقين بشأن الإنتاج المستقبلي، خصوصاً في أوروبا والبحر الأسود.

تؤكد عروض السوق الفيزيائية هذه الصورة: انخفض سعر قمح FOB (11% بروتين) من فرنسا (باريس) من حوالي 290 يورو/طن في أوائل أبريل إلى نحو 270 يورو/طن بحلول 24 أبريل، بينما تحرك القمح الأمريكي (11.5% بروتين، مرتبط بـ CBOT) من حوالي 210 يورو/طن إلى 190 يورو/طن خلال نفس الفترة. أسعار FOB الأوكرانية من أوديسا تتسم بالتنافسية العالية بحوالي 170–180 يورو/طن اعتمادًا على البروتين، مما يبرز الضغط القوي على التصدير من البحر الأسود حتى في ظل استمرار المخاطر اللوجستية والجيوسياسية.

📊 الأساسيات والأساس

تقلص الفرق بين العقود المستقبلية وقيم النقد الفيزيائي بشكل طفيف خلال أبريل حيث انخفضت أسعار FOB بشكل أسرع من الاقتباسات في البورصة. يبلغ سعر FOB بقيمة 11% بروتين في باريس حاليًا حوالي 270 يورو/طن، مما يعني وجود أساس إيجابي مقارنة بعقد MATIF مايو 2026 القريب، بينما تظل مستويات FOB الأمريكية بالقرب من 190 يورو/طن عند خصم مقابل عقود CBOT المستقبلية بعد التكيف لجودة الشحن.

في أوكرانيا، تتسم أسعار FCA في أوديسا وكييف بالاستقرار بشكل عام (حوالي 230–250 يورو/طن اعتمادًا على البروتين والموقع)، مما يشير إلى أن الهوامش المحلية تحت ضغط من انخفاض أسعار التصدير وارتفاع تكاليف اللوجستيات. تشير الهيكلة العامة إلى أن المستوردين يحتفظون بقدرتها الجيدة على التفاوض على المدى القصير، بينما يعتمد المصدرون على الحجم بدلاً من السعر لتفريغ المخزونات.

📆 التوقعات والتكتيك على المدى القصير

• تحيز السعر (3–7 أيام): ارتفع طفيف إلى جانبي. مع وجود العقود المستقبلية في حمل معتدل والأسعار الفيزيائية بالفعل أقل، يبدو أن الجانب السلبي محدود ما لم تتحول الأرصاد الجوية إلى حالة واضحة من الوفرة في جميع المنتجين الرئيسيين.
• بالنسبة للمشترين: يُنصح بتغطية جزء من احتياجات الربع الثالث والرابع من 2026 أثناء الانخفاضات بالقرب من مستويات العقود المستقبلية الحالية، باستخدام هيكل الحمل لتأمين تكاليف التخزين مع ترك بعض المرونة من أجل تقلبات الطقس المحتملة.
• بالنسبة للبائعين: يجب على المنتجين الذين لديهم قمح قديم غير مسعّر استخدام الحمل الحالي لتمديد التحوطات حتى مواعيد 2026 المتأخرة أو أوائل 2027، خاصة إذا ظل الأساس النقدي المحلي قويًا مقارنة بالعقود المستقبلية.
• عوامل المخاطر: يمكن أن تؤدي أي تدهور مفاجئ في الأحوال الجوية في السهول الأمريكية، أو الاتحاد الأوروبي، أو البحر الأسود، أو تجديد الاضطرابات في تدفقات تصدير البحر الأسود، إلى تضييق التوازن بسرعة ورفع الأسواق المستقبلية والأسواق FOB.

📍 نظرة اتجاهية لمدة 3 أيام (يور)

السوق	العقد الرئيسي	المستوى التقريبي (يور/طن)	نظرة لمدة 3 أيام
MATIF (Euronext)	مايو 2026	≈ 195	أعلى بشكل طفيف / جانبي
CBOT (SRW، مكافئ يور)	يوليو 2026	≈ 205	أعلى بشكل طفيف
ICE Feed Wheat	مايو 2026	≈ 212	جانبي