سوق اللفت يتوقف حيث يبقى أسعار MATIF ثابتة، ويضعف مجمع الزيوت

تظل عقود اللفت المستقبلية في يورونكست مستمرة بشكل عام حول 500 يورو/طن على الرغم من الضعف عبر مجمع الزيوت الأوسع، حيث يؤثر انخفاض النفط الخام، وضغوط أسعار فول الصويا، وهبوط زيت النخيل على المشاعر، لكن يتم تعويض ذلك جزئياً بتقليل تدفق واردات اللفت إلى الاتحاد الأوروبي.

السوق محاصر حالياً بين إشارات هبوطية من الزيوت النباتية العالمية وفول الصويا والأسس الأوروبية الداعمة. يحد ارتفاع اليورو وضعف النفط الخام وتوقعات سحق فول الصويا الأمريكي القياسية وارتفاع مخزونات زيت فول الصويا من أي ارتفاعات. في الوقت نفسه، انخفضت واردات اللفت إلى الاتحاد الأوروبي بشكل حاد على أساس سنوي، وتظل الأسعار الفعلية في الأصول الرئيسية مثل أوكرانيا وفرنسا مستقرة أو مرتفعة قليلاً، مما يشير إلى الطلب الأساسي. في هذا البيئة، تتماسك قيم اللفت القريبة، مع توجيه الانتباه إلى الطقس الربيعي وآفاق المحاصيل الجديدة.

📈 الأسعار والفروقات

تتداول عقود اللفت في يورونكست (MATIF) في نطاق ضيق:

• مايو 2026: 500 يورو/طن (الأخيرة)، دون تغيير خلال اليوم، مع طلبات وعروض تتراوح حول 497–503 يورو/طن واهتمام مفتوح قوي (~33k lots).
• أغسطس 2026: 492.25 يورو/طن، ثابت، مع نطاق من 490.25–499.00 يورو/طن وأعلى اهتمام مفتوح (~75k lots)، مما يجعله المؤشر الرئيسي.
• نوفمبر 2026: 495.25 يورو/طن، أيضاً دون تغيير، يتداول تقريباً 490.00–499.50 يورو/طن.

على المدى البعيد، فإن المنحنى أضعف قليلاً إلى أواخر 2027/2028، حيث تتجمع معظم العقود تحت 490–496 يورو/طن، مما يوحي بوجود هيكل مستقبلي مسطح نسبياً وعدم وجود حمل قوي أو عكسي حالياً.

على ICE كندا، كانت عقود الكانولا المستقبلية منخفضة قليلاً، مع سعر مايو 2026 حول 705 دولار كندي/طن وهبوط طفيف بنسبة 0.1–0.2%. يؤكد هذا على نغمة مستقرة ولكن مثقلة قليلاً في زيوت البذور في أمريكا الشمالية، مما يؤثر على تسعير اللفت الأوروبي من خلال هوامش السحق وفروقات زيوت الخضروات.

📊 مؤشرات السوق الفعلية (محولة إلى يورو/طن)

الأصل	الموقع	المدة	آخر سعر (يورو/كغ)	سعر تقريبي (يورو/طن)	الاتجاه (الأسابيع الأخيرة)
أوكرانيا	أوديسا	FCA	0.62	620	مستقر منذ أواخر مارس بعد طفره صغيرة
أوكرانيا	كييف	FCA	0.61	610	جنبا إلى جنب منذ مارس مع تأكيد طفيف
فرنسا	باريس	FOB	0.57	570	زيادة معتدلة من 0.55 يورو/كغ في أواخر مارس

تظهر الفجوة بين عقود MATIF المستقبلية (~495–500 يورو/طن) والعروض الفعلية في أوكرانيا وفرنسا (570–620 يورو/طن) اللوجستيات ومستويات الجودة والأساس، لكنها أيضاً تظهر أن الأسواق النقدية تبقى مدعومة نسبياً مقابل العقود المستقبلية الثابتة.

🌍 محركات العرض والطلب

تسيطر مشاعر الزيوت النباتية العالمية حالياً على فول الصويا والزيوت النباتية. أدت أسعار النفط الخام الأضعف وغياب المحفزات الجديدة للطلب إلى انخفاض مجمع الزيوت النباتية بأكمله في شيكاغو. لقد أضاف ارتفاع اليورو ضغطاً على يورونكست، مما قلل من تنافسية الصادرات مقارنة بالأصول المرتبطة بالدولار.

بدأت زراعة فول الصويا في الولايات المتحدة قبل المعدل المتوسط، مع زراعة 6% من المساحة المخطط لها بالفعل مقابل 2% في العام الماضي ومتوسط الخمس سنوات. يُعتبر هذا الوتيرة السريعة هبوطية، مما يقلل من المخاوف الفورية بشأن إمدادات الولايات المتحدة. في الوقت نفسه، انخفضت عقود زيت النخيل في ماليزيا إلى أدنى مستوى لها في خمسة أسابيع، تحت ضغط من انخفاض النفط وضعف أسعار زيوت الخضروات، وخيبة الأمل من أن البلاد سترفع فقط خلط وقود الديزل الحيوي من B12 إلى B15 بدلاً من B20 المرتقب مسبقاً أو أعلى.

في أمريكا الجنوبية، وقعت CONAB البرازيلية على رفع تقديرات إنتاج فول الصويا إلى حوالي 179.15 مليون طن، مع زيادة الصادرات أيضاً. تشير إمدادات البرازيل أكبر من المتوقع، إلى جانب توقعات بتسجيل معالجة فول الصويا الأمريكية ومخزونات زيت فول الصويا المرتفعة، إلى توفر وفير للزيوت النباتية العالمية، مما يحدد قدرة الارتفاع المحتملة لزيت اللفت وبالتالي اللفت نفسه.

📊 الأسس الأوروبية

على الرغم من الخلفية الهبوطية الخارجية، تحتوي الأسس الأوروبية لللفت على عناصر داعمة. انخفضت واردات فول الصويا إلى الاتحاد الأوروبي منذ بداية موسم 2025/26 (يوليو) إلى 9.98 مليون طن، انخفاضاً من 11.06 مليون طن في العام السابق. والأهم من ذلك بالنسبة للفت، انخفضت واردات اللفت إلى الاتحاد الأوروبي إلى 3.85 مليون طن من 5.56 مليون طن في نفس الفترة.

تعمل التدفقات المنخفضة من اللفت المستورد على تضييق الميزانية العمومية وتدعم هوامش السحق في الاتحاد الأوروبي، خاصة مع بقاء الطلب من قطاعات الديزل الحيوي والغذاء مستقراً نسبياً. تشير مجموعة من انخفاض واردات اللفت وأسعار فعلية مرتفعة قليلاً في أوكرانيا وفرنسا إلى أن يتوفر العرض القريب ليس مرهقاً، حتى لو كانت إمدادات الزيوت النباتية العالمية مريحة.

⛅ توقعات الطقس والمحاصيل

تعتبر نقطة المراقبة الرئيسية للأسابيع المقبلة هي الطقس الربيعي في المناطق الرئيسية لزراعة اللفت في أوروبا. بعد مرحلة جيدة من الشتاء في العديد من المناطق، ستركز الأسواق على توزيع الرطوبة ودرجة الحرارة خلال مرحلة الإطالة والإزهار. يمكن أن يؤدي أي جفاف مستمر أو حرارة مفرطة في أوروبا الغربية والوسطى بسرعة إلى تعزيز المراسبة في العقود الجديدة (أغسطس/نوفمبر 2026).

على النقيض، إذا بقيت الظروف بشكل عام ملائمة، فإن المنحنى المستقبلي الحالي الثابت حول 490–495 يورو/طن يقترح أن المتداولين مرتاحون مع توقعات 2026/27 المتوازنة. لذا فإن تطورات الطقس لها تأثير غير متساوي: يمكن أن تؤدي المفاجآت السلبية إلى موجات سعرية أسرع من الأخبار الإيجابية التي قد تدفع الأسعار للهبوط من المستويات الحالية.

📆 توقعات التداول والمخاطر

• للسحق: تناقض الفجوة الضيقة بين عقود MATIF القريبة والبعيدة والأساس الفعلي المستقر نسبياً يبرر تمديد التغطية الانتقائية عند الانخفاضات حول أو تحت 490 يورو/طن لأغسطس/نوفمبر 2026، مع تجنب مطاردة الارتفاعات على المدى القصير.
• للمزارعين: مع ارتفاع الأسعار النقدية في الأصول الرئيسية فوق 570–620 يورو/طن، تبقى المبيعات الإضافية عند القوة حكيمة، لكن الجمع بين انخفاض واردات الاتحاد الأوروبي ومخاطر الطقس يبرر الاحتفاظ ببعض الأحجام غير المسعرة لارتفاعات محتملة مدفوعة بالطقس.
• للمتداولين: السوق متوازن بين إشارات الزيوت النباتية العالمية الهبوطية والأسس الأوروبية الداعمة. قد تكون عمليات الربح النسبي مقابل زيت الصويا وزيت النخيل، أو استراتيجيات منحنى حول العقود البعيدة الأضعف قليلاً، أكثر جاذبية من المراكز الاتجاهية المطلقة.

📍 توقع الاتجاهات لمدة 3 أيام

• اللفت MATIF (مايو وأغسطس 2026): هبوط طفيف أو جانبي؛ الضغط الخارجي من النفط الخام وزيت الصويا/النخيل من المحتمل أن يحد من أي ارتفاعات، لكن الأساس الفعلي القوي يجب أن يحد من الهبوط تحت منطقة منتصف الـ480 يورو/طن.
• الأسعار الفعلية في أوكرانيا (FCA أوديسا/كييف): الأسعار حول 610–620 يورو/طن من المتوقع أن تبقى مستقرة بشكل عام نظرًا للطلب التصديري واللوجستيات؛ من المرجح أن تكون التعديلات الطفيفة فقط في الأجل القصير جداً.
• الأسعار الفرنسية FOB (باريس): حوالي 570 يورو/طن مع ميل خفيف نحو الارتفاع إذا ظلت تدفقات الواردات إلى الاتحاد الأوروبي منخفضة واستمر سحق المحليون في الحفاظ على تغطية نشطة.