Рынок пшеницы движется вбок, пока премия за новую урожайность расширяется

Фьючерсы на пшеницу на Euronext и CBOT торгуются немного выше, но в основном вбок, с заметным переносом в 2027–28 годах, в то время как физические FOB цены во Франции, США и Украине немного снизились за апрель. Рынок остаётся комфортным по краткосрочным поставкам, но погодные условия и динамика экспорта Черного моря сохраняют умеренную риск-премию в месяцах нового урожая.

Фьючерсы на пшеницу на Euronext (MATIF), CBOT и ICE показывают в целом стабильную структуру, с плоскими контрактами на 24 апреля и только небольшими приростами в ночной торговле CBOT 27 апреля. Форвардная кривая остаётся восходящей, сигнализируя о достаточной доступности старого урожая и умеренной премии за 2027–28 год. В физическом рынке FOB значения из Парижа, Вашингтона и Одессы снизились примерно на 1–2 евро/т с начала апреля, что отражает хорошую экспортную конкуренцию и всё ещё комфортные глобальные запасы. Погода в ключевых регионах Северного полушария становится основным фактором, который следует наблюдать, поскольку условия урожая проходят через критические весенние стадии.

📈 Цены и структура сроков

На Euronext пшеница за май 2026 года в последний раз торговалась примерно по 195 евро/т, сентябрь 2026 года – по 209 евро/т, а декабрь 2026 года – по 217 евро/т. Кривая продолжается выше в 2027–28 годах, с мартом 2027 года около 223 евро/т и маем 2028 года близко к 232 евро/т, что подразумевает примерно 30–35 евро/т за перенос от спотовых до долгосрочных позиций.

Пшеница на CBOT немного выше в начале торговли 27 апреля, с мая 2026 года около 610 USc/bu и июля 2026 года примерно 619 USc/bu, увеличившись примерно на 0.2–0.3% по сравнению с предыдущим закрытием. Пшеница ICE в Великобритании демонстрирует смешанные, но в целом стабильные уровни, с мая 2026 года около 212 евро/т эквивалентом, в то время как отложенные месяцы постепенно становятся выше, в соответствии с общей структурой переноса по биржам.

🌍 Предложение, спрос и погода

Старый урожай в Атлантическом бассейне остаётся комфортным, что подтверждается отсутствием роста в ближайших контрактах MATIF и ICE и умеренным контанго вдоль кривой. Премия контрактов конца 2027 и 2028 годов по отношению к ближайшим месяцам указывает на достаточные текущие запасы, но также и на неопределённость в будущем производстве, особенно в Европе и Черном море.

Физические предложения подтверждают эту картину: FOB пшеница (11% белка) из Франции (Париж) упала с 290 евро/т в начале апреля до примерно 270 евро/т к 24 апреля, в то время как пшеница американского происхождения (11.5% белка, связанная с CBOT) переместилась с 210 евро/т до 190 евро/т за тот же период. Украинские FOB значения из Одессы весьма конкурентоспособны, около 170–180 евро/т в зависимости от белка, что подчеркивает сильное экспортное давление из Черного моря, даже несмотря на сохраняющиеся логистические и геополитические риски.

📊 Фундаментальные данные и база

Разница между фьючерсами и физическими наличными значениями немного сократилась за апрель, поскольку цены FOB снизились быстрее, чем биржевые котировки. Французская 11% белка FOB Париж в настоящее время составляет около 270 евро/т, что подразумевает положительную базу по сравнению с ближайшим контрактом MATIF за май 2026 года, в то время как американские FOB уровни около 190 евро/т находятся со скидкой к фьючерсам CBOT после корректировки на качество и фрахт.

В Украине FCA цены в Одессе и Киеве в целом стабильны (около 230–250 евро/т в зависимости от белка и местоположения), указывая на то, что внутренние маржи под давлением из-за низких экспортных цен и растущих логистических затрат. Общая структура предполагает, что импортёры сохраняют хорошую переговорную позицию в краткосрочной перспективе, в то время как экспортёры полагаются на объем, а не на цену для распродажи запасов.

📆 Краткосрочный прогноз и стратегия

• Ценовой уклон (3–7 дней): Небольшое повышение до вбок. Поскольку фьючерсы в умеренном переносе и физические цены уже ниже, снижение кажется ограниченным, если только погода не станет явно благоприятной для всех ключевых производителей.
• Для покупателей: Рассмотрите возможность покрытия части потребностей 3–4 квартала 2026 года при падении цен около текущих уровней фьючерсов, используя структуру переноса для фиксации затрат на хранение, оставляя некоторую гибкость для возможных проблем, связанных с погодой.
• Для продавцов: Производители с неопределённым старым урожаем должны использовать текущее контанго для продления хеджирования до конца 2026 года или начала 2027 года, особенно если местная наличная база остаётся твёрдой относительно фьючерсов.
• Факторы риска: Внезапное ухудшение погодных условий на равнинах США, в ЕС или Черном море или новые перебои в потоках экспорта Черного моря могут быстро ужесточить баланс и поднять как фьючерсы, так и FOB рынки.

📍 3-дневный направленный обзор (EUR)

Рынок	Ключевой контракт	Приблизительный уровень (EUR/t)	3-дневный обзор
MATIF (Euronext)	Май 2026	≈ 195	Небольшое повышение / вбок
CBOT (SRW, EUR-эквивалент)	Июль 2026	≈ 205	Небольшое повышение
ICE Пшеница для кормов	Май 2026	≈ 212	Вбок