Турецкая квота поднимает украинский кукурузу, в то время как спред пшеницы сужается почти до нуля

Цены на украинскую кукурузу растут в связи с активным спросом Турции по временной импортной квоте с 5% пошлиной. Около 1,75 млн тонн кукурузы было отгружено из Украины с 1 по 24 апреля, из них около 600 тыс. тонн направлено в Турцию, что делает ее основным рынком для украинского излишка. В то же время спред между кукурузой и пшеницей сузился до примерно $1/т, что сигнализирует о более жесткой относительной оценке и поднимает вопросы о том, насколько устойчивыми являются текущие премии на кукурузу, когда покупка Турции замедлится. Теплая и улучшающаяся погода в Украине поддерживает посевные работы и перспективы урожая, что может создать среднесрочное давление на предложение.

📈 Цены и спреды

Цены на украинскую кукурузу оцениваются около $220–225 CPT, что по текущим валютным курсам соответствует примерно €207–212/т. Это в целом соответствует недавним показателям CPT и FOB, показывающим украинскую кукурузу на уровне низких €210 за тонну в условиях экспортного паритета.

Внутренние FCA Одесса котировки для украинской кормовой кукурузы составляют около €250/т, в то время как FOB Одесса кукуруза ближе к €170/т, что подчеркивает все еще широкий внутренний – портовый маржин и высокие местные логистические и операционные расходы. Французская FOB кукуруза недалеко от Парижа немного ниже, примерно €240/т, что делает Украину конкурентоспособной на близлежащие средиземноморские направления, несмотря на премию за риски во время войны. Примечательной особенностью на этой неделе является спред кукуруза – пшеница: обычная скидка кукурузы к мукой пшенице сжалась до около $1/т, фактически убирая традиционное ценовое преимущество кукурузы в многих рационах.

Продукт	Происхождение / Условия	Последняя цена (EUR/т)	Изменение по сравнению со средней апрельской ценой
Кукуруза, кормовая	UA, Одесса FCA	€250	Стабильная или немного повышенная
Кукуруза, желтая	UA, Одесса FOB	€170	Без изменений
Кукуруза, желтая	FR, Париж FOB	€240	+€20 по сравнению с началом апреля

🌍 Спрос, предложение и динамика турецкой квоты

Определяющим фактором текущего рынка является тарифная квота Турции (TRQ) на импорт кукурузы, по которой Украина осуществляет отгрузки с пониженной 5%-ной пошлиной до конца июля. Последняя рыночная информация подтверждает окно TRQ в 3 Мт, заменяя стандартную 130% MFN пошлину и вызывая агрессивные закупки из Черноморского региона.

В этом контексте Украина уже отгрузила около 1,75 Мт кукурузы с 1 по 24 апреля, из которых примерно 600 тыс. тонн направлено в Турцию, что делает Турцию более чем одной третью месячных экспортов и ясным ключевым якорем спроса. Эта концентрация закупок подтолкнула цены украинского CPT в диапазон 220–225 $/т и помогла сузить спред кукуруза – пшеница. Прогнозы показывают оставшийся экспортный потенциал 6–8 Мт кукурузы к концу 2025/26, но дальнейшее укрепление цен будет зависеть от того, продолжит ли Турция поглощать большие объемы, как только заполнит большую часть своей квоты и перед своим собственным урожаем.

С точки зрения предложения, ожидания урожая кукурузы в Украине на 2026/27 остаются в широкомасштабно стабильными на уровне около 30–32 Мт, что ограничивает возможности для структурно жесткого баланса и ставит больший акцент на краткосрочные всплески спроса и логистику, а не на абсолютную нехватку как факторы ценообразования. Тем временем экспортная пошлина России на пшеницу и кукурузу остается равной нулю, что добавляет конкурентоспособные поставки Черного моря в совместные направления, такие как Турция и Восточное Средиземноморье.

📊 Фундаментальные факторы и прогноз погоды

Существенно, что сжатие спреда кукуруза – пшеница до примерно $1/т указывает на то, что кукуруза потеряла большую часть своего обычного спроса, зависящего от скидок, по сравнению с пшеницей и ячменем в кормовых рационах. При этом текущий спрос Турции является основной поддержкой, любое замедление покупок Турции или ускорение альтернативных поставок из Черного моря (в частности, российской кукурузы) может привести к повторному расширению этого спреда за счет цен на украинскую кукурузу. В то же время стабильные показатели вперед CPT для кукурузы в диапазоне 202–215 $/т для урожая 2025 и 2026 годов указывают на умеренный, а не взрывной, рост от текущих уровней.

В плане погоды Украина выходит из холодного, замороженного периода в более теплый режим. Прогнозы на конец апреля и начало мая предсказывают нестабильную погоду с разбросанными дождями, прохладные ночи с местными морозами, но дневные температуры постепенно повышаются до 15–22°C в большинстве регионов. Этот режим должен поддерживать текущие полевые работы и весенние посевы кукурузы, хотя дальнейшие ночные морозы все еще могут вызвать локализованный стресс прорастания. В целом текущая погода является нейтральной или слегка поддерживающей для потенциала урожайности, а не непосредственным бычьим фактором.

📆 Прогноз по трейдингу и стратегия

• Экспортеры / Трейдеры: Используйте текущие уровни $220–225 CPT (≈€207–212/т) для фиксации маржи на ближайших продажах в Турции и ЕС, пока спрос по квоте силен. Рассмотрите возможность хеджирования части поставок Q3 вперед, так как истечение турецкой TRQ в конце июля и приближение урожая в Северном полушарии могут оказать давление на базу и плоские цены.
• Турецкие и средиземноморские покупатели: Предпочитайте закупки украинской кукурузы в рамках низкопошлинного окна, но диверсифицируйте некоторые закупки в альтернативные источники Черного моря и ЕС, чтобы избежать чрезмерной зависимости от одного поставщика и потенциальных логистических disruptions в Украине.
• Украинские фермеры: Поскольку спред кукуруза – пшеница практически нейтрален, а экспортный спрос в настоящее время силен, постепенно продавайте старую кукурузу на рост, сохраняя некоторый объем в случае дальнейших краткосрочных всплесков цен, если мощность квоты станет напряженной в июне-июле.

📍 3-дневная региональная цена (СФО Украины)

• Терминалы Украины CPT (кукуруза): Ожидается, что будут оставаться в диапазоне €205–212/т в течение следующих 3 дней, поддерживаемые продолжающимся спросом в Турции и ЕС и ограниченным немедленным предложением от фермеров.
• Украина FOB Одесса (кукуруза): Ожидается стабильной или немного повышенной около €170–175/т, поскольку экспортный интерес остается прочным, а внутренние логистические расходы остаются на высоком уровне.
• Франция FOB (кукуруза): Вероятно, будет торговаться около €235–245/т, в целом стабильно, с конкуренцией из Черного моря, ограничивающей значительный рост в очень краткосрочной перспективе.