سوق الكاجو محاصر بين إمدادات قوية وطلب هش

سوق الكاجو العالمي مزود بشكل جيد ولكنه يشعر بعدم الارتياح بشكل متزايد، حيث تواجه وصول المكسرات الخام القوية طلبًا متراجعًا، واضطرابات في الشرق الأوسط ومشاكل متزايدة في الجودة في غرب إفريقيا.

تعمل المصانع في فيتنام والهند على تأمين المواد الخام بمستويات مرتفعة، ومع ذلك فإن المشترين في المناطق الرئيسية المستهلكة حذرون، يتداولون بكميات أصغر ويتجنبون عروض النواة الأعلى في ظل ارتفاع تكاليف اللوجستيات والمعيشة. هذا التوقف يحد من الزيادة في أسعار النواة على الرغم من المنافسة الأقوى على المكسرات الخام عالية الجودة. في هذه الأثناء، فإن التوترات حول مضيق هرمز، الطلب الضعيف من الشرق الأوسط والصين، والعقبات في الشحن والتمويل تعزز من موقف الانتظار والترقب في جميع أنحاء سلسلة القيمة.

📈 الأسعار والاتجاهات قصيرة الأجل

أسعار النواة تتراجع بشكل طفيف باليورو، تعكس الإمدادات الجيدة والطلب المتردد بدلاً من الفائض الهيكلي. العروض الدلالية الأخيرة المحولة إلى اليورو (≈1.07 دولارات أمريكية/يورو) تظهر:

المنشأ	الدرجة	المدة	أحدث سعر (يورو/كجم)	التغيير خلال أسبوع (يورو/كجم)
فيتنام	WW240	FOB هانوي	≈7.20	-0.05
فيتنام	WW320	FOB هانوي	≈6.36	-0.05
الهند	W320	FOB نيو دلهي	≈6.40	-0.05
هولندا	WW320	FCA دوردريخت	≈4.58	-0.05

هذه التراجعات الصغيرة أسبوعياً تتماشى مع تقارير الشراء الحذر وارتفاع تكاليف الشحن والتأمين، مما يضغط على الهوامش على مستوى المعالج والمستورد. تظل علاوات الأسعار للمستويات العليا محدودة، حيث لا يرى المشترون نقصًا فوريًا ويفضلون تغطية الحد الأدنى.

🌍 توازن العرض والطلب

فيتنام: شراء مكسرات خام بشكل عدواني، زخم تصدير أضعف
استوردت فيتنام بالفعل أكثر من 1 مليون طن من مكسرات الكاجو الخام (RCN) منذ بداية العام، مع وصول أكثر من 271,000 طن في النصف الأول من أبريل وحده بحوالي 1,736 دولار أمريكي/طن CIF، مما يشير إلى تنافس عالمي شديد على المواد الخام. تجاوزت صادرات النواة 156,000 طن حتى الآن هذا العام، مما يؤكد على الدور الرئيسي لفيتنام، لكن التجارة الأخيرة تظهر أحجامًا أصغر من الصفقات واشتراكات أكثر ترددًا من المشترين.

<pتظل الولايات المتحدة الوجهة الرئيسية، بينما weakened الشحنات إلى الصين وخاصة الإمارات العربية المتحدة، مما يعكس تراجع الاستهلاك والاضطراب الأوسع في أسواق الخليج بعد إغلاق مضيق هرمز وصدمات اللوجستيات المرتبطة.

غرب إفريقيا: محصول قوي وزيادة مخاطر الجودة
لقد تجاوزت الواردات من كوت ديفوار 850,000 طن، مع إجمالي أحجام متاحة قرب 866,000 طن بما في ذلك مخزونات الأنابيب، مما يبرز محصول غرب إفريقيا القوي. ومع ذلك، فإن الأمطار المبكرة والجفاف غير الكافي يزيدان من مستويات الرطوبة والعيوب، مما يرفع من معدلات الرفض في وحدات المعالجة ونقاط التصدير ويؤخر شراء المواد من الدرجات المنخفضة.

يتم الإبلاغ عن مشاكل مماثلة في غانا ونيجيريا، حيث تبدأ موسم الأمطار لعام 2026 في الوقت المحدد أو قليلاً مبكراً، مما يزيد من خطر تساقط الأمطار المتقطعة خلال الحصاد والتجفيف. الطلب على مكسرات الكاجو الخام عالية الجودة من غرب إفريقيا لا يزال ثابتًا، ولكن المشترين يميزون بشكل أوضح بين المخرجات واسترجاع النواة، مما يوسع الفروق بين الدفعات العليا والمتوسطة.

الهند: طلب محلي مختلط واحتكاك في التجارة مع الشرق الأوسط
سوق الهند المحلي يظهر طلبًا غير متساوٍ: بعض المناطق تسجل استهلاكًا ثابتًا في المنازل وصناعة الوجبات الخفيفة، بينما تشهد مناطق أخرى بطءًا في الطلب بسبب القيود التنظيمية وارتفاع تكاليف المعيشة التي تحد من الشراءات التقديرية. يتم تأمين الواردات بشكل متزايد من نيجيريا وغانا، حيث أسعار المكسرات الخام فوق 1,500 دولار أمريكي/طن للدرجات الأفضل، مما يحافظ على قاعدة تكلفة مرتفعة نسبيًا للمعالجات.

منذ مارس 2026، تم تعطيل الصادرات إلى الشرق الأوسط بسبب التوترات الجيوسياسية، مما يحد من منطقة إصدار مهمة في الهند ويعزز من حذر المعالجات تجاه المبيعات المستقبلية وبناء المخزون.

📊 الأساسيات والدوافع الخارجية

الإنتاج العالمي قريب من الأرقام القياسية، ولكن ليس بشكل مريح بالكامل
تقدر توقعات الصناعة لعام 2025/26 الإنتاج العالمي من المكسرات الخام (RCN) بحوالي 6.4 مليون طن، حيث تساهم غرب إفريقيا بشكل كبير في النمو الإضافي، وخاصة كوت ديفوار ونيجيريا وغينيا-بيساو. هذا يدعم الشعور الحالي بوجود مواد خام وفيرة، حتى مع بقاء مشاكل الجودة واللوجستيات المحلية.

تحديات اللوجستيات والشحن والتمويل
لقد أدت تصاعد النزاع حول مضيق هرمز منذ أوائل مارس 2026 إلى زيادة حادة في تكاليف الشحن وأقساط التأمين على الطرق التي تخدم الشرق الأوسط، وبشكل غير مباشر، آسيا وأوروبا عبر زيادة تكاليف الوقود. والازدحام في الموانئ وتأخيرات الحاويات في أجزاء من غرب إفريقيا تزيد من ت friction سلسلة التوريد، مما يزيد من أوقات الانتظار اللازمة ورؤوس الأموال المطلوبة للتجار والمعالجات.

إشارات الطلب من الأسواق الرئيسية
في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، يظل الطلب الأساسي على الكاجو مستقرًا بشكل عام ولكنه حساس للأسعار. يقوم المشترون بالاستفادة من الانطباع بوجود إمدادات وفيرة للتفاوض بقوة على الأسعار وتجنب الالتزامات الطويلة الأمد. في الصين والشرق الأوسط، تراجع الطلب بشكل أكثر وضوحًا، حيث تأثرت برامج الاستيراد الخليجية وتم إعادة تقييم المخزونات في ضوء ارتفاع التضخم الغذائي وعدم اليقين اللوجستي.

⛅ توقعات الطقس للأصول الرئيسية

في الحزام المركزي لكوت ديفوار، الظروف في أبريل حارة ورطبة موسميًا مع زخات متكررة، وهو ما يتماشى مع بداية موسم الأمطار الطويل، مما يرفع المخاطر المستمرة حول تجفيف الحقول والتخزين لمكسرات الكاجو الخام المحصودة متأخراً. تنبؤات المناخ في غانا تشير إلى موسم مطري طبيعي إلى مبكر قليلًا، مع فترات جفاف في مارس وأبريل ولكن مع احتمال تساقط أمطار غزيرة وماء راكد محليًا فيما بعد، مرة أخرى مع تسليط الضوء على أهمية التعامل السريع بعد الحصاد.

في فيتنام، تم الإبلاغ عن حالة الطقس في منتصف أبريل في المناطق الرئيسية الخاصة بالكاجو كجافة بشكل أساسي مع درجات حرارة أبرد قليلاً، وهو ما يعد ملائمًا لإنهاء الحصاد ومعالجة ما بعد الحصاد، مما يدعم التدفق القوي الحالي للمكسرات الخام إلى المصانع.

📆 توقعات السوق وتوصيات التداول

التوقعات قصيرة الأجل (الأسبوعين إلى الأربعة المقبلة)
التحيز في الأجل القريب لأسعار النواة بالدولار الأمريكي يظل منخفضًا قليلاً أو مستقرًا. من المحتمل أن تحد وصولات المكسرات الخام الوفيرة في فيتنام وغرب إفريقيا، إلى جانب الطلب الضعيف في الصين والشرق الأوسط وشراء حذر في الأسواق الناضجة، من الأرتفاعات. ينبغي أن يكون أي زيادة محدودة في درجات الجودة العالية المختارة أو المنشأ الذي تواجه قيود لوجستية حادة.

🎯 توجيه التداول

• المحمصون والمستوردون (الاتحاد الأوروبي/الولايات المتحدة): استمرار الشراء بشكل خلوي أو بشكل متدرج للدرجات القياسية (WW320، WW240)، باستخدام الانخفاض الطفيف الحالي لتوسيع التغطية بشكل متواضع إلى أوائل الربع الثالث، لكن تجنب الالتزامات الثقيلة حتى تستقر إشارات الطلب في الصين والشرق الأوسط.
• المعالجات (فيتنام، الهند): إعطاء الأولوية لشراء مكسرات الكاجو الخام الأفريقية عالية الجودة حتى لو كانت بسعر مرتفع، مع الحفاظ على انضباط في شراء الدرجات المنخفضة نظرًا لمخاطر الرفض العالية وانخفاض أسعار النواة. تحوط من التعرض للوجستيات والشحن حيثما كان ذلك ممكنًا بدلاً من المضاربة على مزيد من تصعيد التكاليف.
• التجار: التركيز على تسويق يميز الجودة، مع التأكيد على المخرجات الموثوقة ومصداقية سلامة الغذاء للدفاع عن العلاوات. تجنب المراكز الطويلة المفرطة في الدرجات المنخفضة الموجهة للأسواق الحساسة للأسعار في الشرق الأوسط حتى تتعافى طرق التجارة وطلب المستهلكين.

📍 3 أيام مؤشر الأسعار الإقليمي (اتجاهي، باليورو)

• فيتنام FOB (WW320، WW240): ناعمة قليلاً إلى مستقرة؛ خطر تراجع طفيف إذا تجاوزت وصولات المكسرات الخام مبيعات النواة القصيرة الأجل.
• الهند FOB/FCA (W320، W240): مستقرة بشكل عام؛ ارتفاع تكاليف المواد الخام وت disrupted الصادرات إلى الشرق الأوسط تحد من مساحة التخفيضات السعرية العدوانية.
• محور الاتحاد الأوروبي – هولندا FCA (درجات قياسية): مستقرة بنغمة ناعمة خفيفة؛ المخزونات الكافية والتدفقات المستقرة تسمح للمشترين بالتفاوض ولكن لا يتوقع حدوث تصحيح حاد.