Os preços da soja estão se mantendo firmes após uma alta de duas semanas, impulsionados principalmente pela forte demanda por farelo de soja, enquanto o óleo de soja se recupera com o petróleo. A estrutura dos futuros ainda reflete cómodos suprimentos globais e um desempenho de exportação dos EUA mais fraco, mantendo os rallys sob controle.
A negociação do complexo de soja é atualmente dominada pelas diferenças entre farelo e óleo. O farelo de soja subiu com a forte demanda doméstica e de exportação, incluindo uma venda notável para a Itália, enquanto o óleo de soja havia corrigido com o petróleo mais fraco antes de se recuperar à medida que os preços de energia dispararam devido a tensões no Oriente Médio. Os dados do USDA confirmam um aumento no esmagamento nos EUA e exportações mais fracas, deixando os estoques gerais de soja amplamente confortáveis, apesar do recente aumento. Os mercados de base e as ofertas FOB mostram apenas movimentos modestos, indicando que os usuários finais estão cobrindo as necessidades imediatas, mas ainda não estão buscando coberturas futuras.
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📈 Preços & Estrutura dos Futuros
Os futuros de soja da CBOT caíram ligeiramente no início do comércio de segunda-feira após atingir uma alta de duas semanas na sexta-feira. Os feijões de maio de 2026 foram negociados pela última vez em torno de 1.172,5 centavos de dólar por bushel, uma queda de 0,28% no dia, com julho de 2026 a 1.187,5 centavos por bushel (-0,31%). A curva futura de maio de 2026 até o final de 2027/2028 é apenas levemente descendente, sinalizando fundamentos amplamente equilibrados, em vez de escassez aguda.
No mercado de produtos, o farelo de soja de maio de 2026 está perto de USD 330,3/tonelada curta (≈EUR 305/t), devolvendo parte do aumento de mais de 4% de sexta-feira, enquanto o óleo de soja de maio de 2026 é negociado a cerca de 67,5 centavos de dólar/lb (≈EUR 1.270/t), subindo ~0,6% no dia após uma perda semanal de 2,7% na semana passada. Os feijões de soja nº 1 da DCE chinesa estão firmes, com maio de 2026 a 4.865 CNY/t após ganhos diários de 2 a 2,5% ao longo da faixa próxima, sublinhando o sólido apoio doméstico na China.
As ofertas físicas FOB (convertidas para EUR/kg) permanecem relativamente estáveis: feijões de soja nº 2 dos EUA FOB em torno de EUR 0,56/kg, feijões limpos Sortex da Índia perto de EUR 0,94/kg, feijões amarelos chineses cerca de EUR 0,66-0,75/kg, e feijões ucranianos de Odesa recuando para aproximadamente EUR 0,32/kg. Esses valores estão amplamente alinhados com futuros de preços fixos e indicam que não houve um grande aperto na oferta exportável.
🌍 Oferta, Demanda & Fluxos
O último relatório WASDE do USDA manteve os estoques finais de soja dos EUA inalterados, mas destacou uma mudança em direção a um maior esmagamento e menores exportações para 2025/26. Isso está alinhado com o comportamento atual do mercado: o farelo de soja está liderando o complexo pela força da demanda, enquanto as vendas de exportação de feijões inteiros estão abaixo das normas sazonais. Os compromissos de exportação de soja dos EUA são reportados em 37,9 Mt, cerca de 18% abaixo do ano passado e apenas 90% da previsão de temporada completa do USDA em comparação com os típicos 95% nesta data. As remessas de 30,52 Mt cobrem apenas 73% da meta, muito atrás dos usuais 84%.
A demanda por farelo é o principal pilar altista. O mercado de sexta-feira foi apoiado por um aumento de mais de 4% no farelo de soja e fortes ganhos semanais de USD 16,6/tonelada curta (cerca de 5,3%) para USD 331,8/tonelada curta, seguindo a confirmação do USDA de uma venda de 100.000 t de farelo de soja dos EUA para a Itália. Isso segue uma retirada doméstica já robusta, com o esmagamento nos EUA operando em níveis elevados. Globalmente, a colheita do Brasil está avançando bem e está reportada em cerca de 80% completa, sustentando abundantes suprimentos mundiais, apesar de algumas perdas localizadas no Rio Grande do Sul.
A força dos futuros da DCE na China sugere uma demanda resiliente do maior importador de soja do mundo, mas a combinação de forte disponibilidade brasileira e um ritmo de exportação dos EUA mais fraco mantém a competição intensa. Os preços FOB da Ucrânia, suavizando ligeiramente em termos de EUR, confirmam que a oferta do Mar Negro permanece agressiva em termos de preços em alguns destinos do Mediterrâneo e do Oriente Médio.
📊 Posicionamento do Mercado & Fundamentos
O posicionamento especulativo continua significativo. Em 7 de abril, os gestores de dinheiro cortaram sua exposição líquida longa nos futuros e opções de soja da CBOT em 23.777 contratos, mas a posição líquida restante ainda é considerável, com 189.630 contratos. Em contraste, os fundos aumentaram sua posição líquida longa recorde em óleo de soja para 150.682 contratos, sublinhando como o sentimento está intimamente ligado ao complexo mais amplo de óleos vegetais e energia.
Esses dados de posicionamento apontam para um mercado que ainda está inclinado para o lado longo tanto em feijões quanto em óleo. Isso aumenta o risco de liquidação de longas posições se o sentimento macroeconômico ou os preços de energia mudarem, mas também significa que qualquer novo catalisador altista (por exemplo, questões climáticas em regiões produtoras-chave ou uma nova escalada geopolítica) poderia desencadear outro movimento ascendente. No entanto, os estoques confortáveis de antigos produtos nos EUA sugerem que, sem um novo choque, a alta no preço fixo pode permanecer moderada.
⛅ Clima & Contexto Macroeconômico
O clima está mudando de um foco na colheita da América do Sul para o risco de plantio na América do Norte. Dados da NOAA mostram que março de 2026 foi o mais quente já registrado para os EUA contíguos, com temperaturas excepcionalmente altas em grande parte do Meio-Oeste. A previsão de 6 a 10 dias (14 a 18 de abril) continua a favorecer temperaturas acima da média para a maior parte dos 48 estados inferiores, incluindo o cinturão de soja, com padrões de precipitação mistos, mas geralmente adequados. Por enquanto, as condições parecem amplamente favoráveis para o plantio antecipado, embora o calor excessivo possa secar os solos superficiais se as chuvas forem insuficientes.
No lado macroeconômico, os mercados de óleos vegetais estão reagindo a um forte aumento no petróleo bruto após novas tensões no Oriente Médio e anúncios da Marinha dos EUA sobre a restrição do tráfego marítimo envolvendo portos iranianos. Isso fez com que os mercados de óleo de palma e de soja subissem decisivamente no início da semana, pressionando os custos e apoiando o complexo mais amplo de oleaginosas, apesar do balanço fundamentalmente confortável nos feijões.
📆 Perspectiva de Negociação & Estratégia
- Moedores & compradores de ração: Utilize os preços atuais da soja e a ligeira retração das altas de sexta-feira para garantir uma parte da cobertura do 2º ao 3º trimestre, priorizando o farelo onde a base e os futuros continuam apoiados pela demanda. Mantenha alguma flexibilidade para mais adiante na temporada, caso a pressão das exportações brasileiras suavize os preços ainda mais.
- Produtores: A recente força no farelo de soja e a alta de duas semanas nos feijões da CBOT oferecem uma oportunidade para escalonar novas proteções para a safra de 2026/27, especialmente para os produtores dos EUA em um período de plantio sensível ao clima com condições historicamente quentes.
- Comerciantes & fundos: A estrutura atual favorece estratégias de spread de produtos (farelo longo vs. feijões ou óleo curto), dada a forte demanda por farelo e a ainda confortável oferta de feijões. No entanto, a elevada posição líquida longa em óleo de soja e feijões argumenta por limites de risco apertados e prontidão para reduzir a exposição se os preços do petróleo ou o sentimento macroeconômico mudarem.
- Usuários finais na Europa & MENA: Ofertas competitivas do Mar Negro e do Brasil FOB, combinadas com um ritmo de exportação dos EUA mais suave, sugerem um espaço contínuo para licitar oportunamente, em vez de perseguir rallys, enquanto monitora o risco de frete e geopolítico em rotas marítimas-chave.
📍 Indicação de Preço em 3 Dias (Direcional, em EUR)
| Mercado | Contrato / Basis | Nível Atual (aprox.) | Viés em 3 Dias |
|---|---|---|---|
| Soja CBOT | Futuros de maio de 2026 | ≈ EUR 390/t | Ligeiramente firme após recente retração; limitado por exportações |
| Farelo de Soja CBOT | Futuros de maio de 2026 | ≈ EUR 305/t | Firme; apoiado pela forte demanda, potencial consolidação após ganhos acentuados |
| Óleo de Soja CBOT | Futuros de maio de 2026 | ≈ EUR 1.270/t | Viés ascendente, acompanhando a força do petróleo e do óleo de palma |
| FOB Golfo dos EUA | Feijões nº 2, spot | ≈ EUR 0,56/kg | Estável a ligeiramente mais firme com futuros; forte competição do Brasil |
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