توازن سوق الذرة مع انتعاش يورونكست ومزاج حذر في CBOT

تحافظ الذرة في يورونكست على نطاق ثابت حول 200-210 يورو/طن بينما تزداد الذرة في CBOT بأجزاء للبيشر، مدعومة بصادرات قوية ولكن مكبوحة بتقدم الزراعة في الولايات المتحدة والشكوك الاقتصادية. تظل العروض المادية القريبة في أوروبا والبحر الأسود تنافسية، مما يحافظ على أي انتعاش تحت السيطرة.

يبدأ مجمع الذرة هذا الأسبوع في توازن مستقر ولكن متوتر بشكل عام. في يورونكست، يتم تداول عقد يونيو 2026 عند 205 يورو/طن مع المحصول الجديد في نوفمبر 2026 عند 203.25 يورو/طن، مما يشير إلى منحنى مسطح إلى مائل قليلاً نحو الانعكاس خلال الحصاد. العقود المستقبلية للذرة في CBOT أعلى بشكل طفيف عبر شريط 2026، لكن الجلسات الأخيرة شهدت تلاشي المكاسب وسط تصفية طويلة من صناديق التحوط وضغوط البيع من فول الصويا. في الوقت نفسه، تتقدم زراعة الولايات المتحدة قليلاً أمام المعدل المتوسط، وتتحرك محصول السافرينيا في البرازيل خلال نافذة طقس حاسمة، وتواصل أوكرانيا شحن الحبوب عبر ممرات بديلة. تشير هذه العوامل معًا إلى أسعار محصورة مع كون الطقس والجيوبولتيك المخاطر الرئيسية للارتفاع.

📈 الأسعار والمنحنيات

في يورونكست، تتجمع الأشهر القريبة بشكل وثيق:

• يونيو 2026: 205.00 يورو/طن، دون تغيير في 13 أبريل، مع طلب نشط حول 204.50/205.25 واهتمام مفتوح كبير فوق 15,000 عقد (دعم قريب قوي).
• أغسطس 2026: 206.50 يورو/طن، أعلى قليلاً من يونيو، مما يشير إلى حمل محدود في أواخر الصيف.
• نوفمبر 2026: 203.25 يورو/طن، أدنى من أغسطس ويونيو، مما يعكس ثقة في توفر المحصول الجديد ويضغط على المنحنى نحو انعكاس خفيف.
• مارس 2027-أغسطس 2028: 207-222.50 يورو/طن، نهاية مائلة لأعلى بشكل معتدل تضيف بعض التكلفة العالية ومخاطر طول الأجل.

تكون الذرة في CBOT أعلى في تداولات الليل، مع مايو 2026 عند 442.75 سنت/بيشر (+0.57% مقارنة بالإغلاق السابق) وديسمبر 2026 عند 473.25 سنت/بيشر (+0.48%). يحمل الشريط القريب خفضًا طفيفًا نحو 2027، ولكن الانتعاش يبقى ضحلاً بينما تقلص الصناديق الطويلة ويحد المقاومة الفنية من المكاسب الإضافية. لاحظت التعليقات الأخيرة أن العقود المستقبلية للذرة أنهت الإثنين بانخفاض طفيف على الرغم من القوة خلال اليوم، نتيجة للرسوم الضعيفة وضغوط التدفق من فول الصويا، رغم أن القمح والنفط الخام كانا أعلى.

تشير مؤشرات الأسعار المادية إلى دعم صورة الاستقرار هذه مع الاختلافات الإقليمية في الدوافع أكثر من التحركات المباشرة. يتم حالياً عرض الذرة الصفراء FOB الفرنسية من باريس حول 0.24 يورو/كغ (240 يورو/طن)، بارتفاع من 220 يورو/طن قبل أسبوع، بينما تشير الذرة الصفراء للغذاء الأوكرانية من أوديسا إلى 0.18-0.24 يورو/كغ حسب الجودة وشروط FCA/FOB. هذا الإمداد يبقي مستخدمي الأعلاف في أوروبا مؤمنين بشكل جيد ولكنه يحد من الاتجاه الصعودي للعقود المستقبلية ما لم يتحول الطقس أو الجيوبولتيك بشكل ملحوظ نحو الاتجاه الإيجابي.

السوق / المنتج	السعر القريب (يورو)	الوحدة	التغيير مقارنة بالسابق
يورونكست ذرة يونيو 26	205	طن	0
يورونكست ذرة نوفمبر 26	203.25	طن	0
ذرة FOB، باريس (فرنسا)	240	طن	+20
ذرة FCA، أوديسا درجة غذائية (أوكرانيا)	240	طن	0
ذرة FOB، أوديسا (أوكرانيا)	180	طن	0

🌍 دوافع العرض والطلب

الولايات المتحدة: الزراعة المبكرة والصادرات القياسية

يُظهر تقرير تقدم المحاصيل من وزارة الزراعة الأمريكية أن زراعة الذرة في الولايات المتحدة تبلغ حوالي 5% من المساحة المستهدفة اعتبارًا من 12 أبريل، متقدمة قليلاً عن العام الماضي والمتوسط ​​الخمس سنوات. هذا يؤكد أن تأخيرات العاصفة الثلجية في مارس قد تم التغلب عليها إلى حد كبير وأن الزرع جار في الولايات الرئيسية. يخطط المنتجون أيضًا لتقليص مساحة زراعة الذرة بشكل معتدل إلى 95.3 مليون فدان في 2026 (بانخفاض 3% عن العام الماضي)، مع الانتقال جزئيًا نحو فول الصويا وفقًا لبيانات وزارة الزراعة الأمريكية حول الزراعة المحتملة.

من ناحية الطلب، تظل عمليات تفتيش الصادرات قوية بشكل استثنائي. تبرز التعليقات الأخيرة المتقطعة أن عمليات تفتيش صادرات الذرة التراكمية قريبة من 2.0 مليار بيشر لحملة 2025/26، بزيادة حوالي 34% عن العام الماضي وقيد التقدم أمام الوتيرة الموسمية المطلوبة لتحقيق هدف وزارة الزراعة الأمريكية القياسي عند 3.3 مليارات بيشر من الصادرات. يضع هذا المزيج من الأراضي الأقل قليلاً والطلب القوي على الصادرات قاعدة أساسية لأسعار CBOT حتى مع حدوث بيع تقني بشكل دوري.

البرازيل وأمريكا الجنوبية: الطقس سافرينيا في البؤرة

يزال محصول السافرينيا (الثاني) الكبير من الذرة في البرازيل هو العامل المتأرجح العالمي. تشير التقارير الأخيرة إلى أن الزراعة مكتملة فعليًا، لكن أجزاء من غوياس وغيرها من الولايات في الغرب الوسطى تتعامل مع تأخير في الزراعة وهطول أمطار غير منتظمة، مما يضيف مخاطر الإنتاج إذا انقطعت الأمطار الموسمية مبكرًا. في الوقت نفسه، يتوقع تعليق السوق المحدث زيادة هطول الأمطار على مدى معظم البرازيل هذا الأسبوع، مما يقدم بعض الراحة لمجالات السافرينيا ويخفف مؤقتًا من المخاوف.

لذلك تظل المنافسة في الصادرات من أمريكا الجنوبية قوية، حيث لا تزال البرازيل في وضع يمكنها من شحن كميات كبيرة حتى منتصف 2026 شريطة استقرار الطقس. بالنسبة ليورونكست، هذا يقلل من الحاجة إلى علاوات المخاطر العدوانية على عقود المحاصيل الجديدة، مما يساعد على تفسير لماذا يتم تداول نوفمبر 2026 أدنى قليلاً من يونيو القريب.

البحر الأسود وأوروبا: تدفقات تنافسية

تواصل أوكرانيا نقل الحبوب عبر ممرات البحر الأسود البديلة وطرق البر عبر “التضامن”، على الرغم من الاضطرابات المستمرة بسبب النزاع. تؤكد تحديثات الاتحاد الأوروبي الأخيرة أن ممر الحبوب الأوكراني الجديد وممرات التضامن في الاتحاد الأوروبي لا تزال تعمل، مع تقلبات في الأحجام ولكنها كافية للحفاظ على أسعار الذرة الأوكرانية كوجهة تنافسية في الاتحاد الأوروبي.

تظهر مستويات العرض الحالية 180-240 يورو/طن للذرة الأوكرانية (FOB/FCA أوديسا) هذه التنافسية مقابل الأسعار الداخلية في الاتحاد الأوروبي. يعد هذا الدعم من الأسباب الرئيسية وراء عدم انعكاس منحنى يورونكست المستقبلي لندرة كبيرة حتى في الوقت الذي تواجه فيه اللوجستيات العالمية ضغطًا أوسع بسبب أزمة مضيق هرمز وارتفاع تكاليف الشحن والأسمدة.

📊 الأسس والطقس

في حزام الذرة في الولايات المتحدة، تبدأ التربة في الاحترار تدريجيًا بعد العاصفة الثلجية التاريخية في مارس، مما يسمح باستئناف الأعمال الحقلية. تلاحظ ملخصات تقدم المحاصيل الأخيرة الأعمال المبكرة في المناطق الجنوبية ولكن التربة لا تزال باردة في بعض أجزاء الغرب الأوسط، مما يشير إلى أن الزراعة قد تبطئ إذا تحققت توقعات الأمطار في وقت لاحق من أبريل. في الوقت الحالي، تدعم الظروف عمومًا بداية موسم طبيعية، مما يحد من علاوات المخاطر الجوية الفورية على CBOT.

في البرازيل، تظهر التوقعات القصيرة الأجل زيادة هطول الأمطار في معظم حزام السافرينيا هذا الأسبوع، وهو أمر إيجابي لتأسيس المحصول. ومع ذلك، يستمر المحللون في التأكيد على أهمية هطول الأمطار المستمر حتى نهاية أبريل ومايو؛ ستكون بداية مبكرة لموسم الجفاف ستعيد بسرعة قلق الإنتاج وقد تضيق الموازين العالمية.

تظل تكاليف المدخلات عائقاً عالميًا. إن أسعار الأسمدة النيتروجينية المرتفعة – التي تفاقمت بسبب الاضطرابات في صادرات الخليج الفارسي خلال أزمة مضيق هرمز الأخيرة – حيوية بشكل خاص للذرة، والتي تتطلب نسبة نيتروجين أكبر بكثير من فول الصويا. قد يؤدي ضغط التكلفة هذا إلى تقييد ممارسات تحقيق أعلى العائدات في بعض المناطق ويشرح جزئيًا لماذا يكون نمو مساحة الزراعة محدودًا على الرغم من مستويات الأسعار المعقولة.

📌 توقعات التداول

• التحيز قصير الأجل: محصور إلى أعلى قليلاً. من المحتمل أن يتأرجح يورونكست يونيو 2026 حول 200-210 يورو/طن، مع دعم الاتجاه النزولي من الطلب القوي على الصادرات وحدود الاتجاه الصعودي الناتجة عن توفير البرازيل وأوكرانيا الكافي.
• المنتجون (الاتحاد الأوروبي): يعتبر تحديد سعر شريحة إضافية من مبيعات المحصول القديم على تحركات نحو الطرف العلوي من منطقة 210 يورو/طن، مع إبقاء بعض الأحجام مفتوحة لاحتمالات انتعاش مدفوع بالطقس حتى أوائل الصيف.
• مشترو الأعلاف: الحفاظ على استراتيجية شراء متدرجة، تغطي الاحتياجات القريبة عند المستويات الحالية وتترك مرونة لأي انخفاض نحو 195-200 يورو/طن إذا استمرت الزراعة في الولايات المتحدة بسلاسة وتحسن الطقس في البرازيل.
• المشاركون المضاربون: قد تكون استراتيجيات النطاق (بيع الاستراتيجيات أو غاما) حول مستويات يورونكست وCBOT الحالية جذابة، ولكن كن مستعدًا لخفض المخاطر بسرعة عند ظهور علامات الجفاف المستمر في البرازيل أو صدمات جيوسياسية جديدة.

📆 توقع الاتجاه لثلاثة أيام (يورو)

• يورونكست ذرة يونيو 26: أعلى قليلاً إلى جانبي؛ من المتوقع أن يتداول بشكل عام في نطاق 202-208 يورو/طن بينما تت digest data US planting و توقعات البرازيل.
• يورونكست ذرة نوفمبر 26: جانبي؛ من المحتمل أن تحوم حول 201-205 يورو/طن، مع محدودية الأخبار الجديدة حول أساسيات المحصول الجديد في أوروبا في المدى القريب جداً.
• ذرة FOB (باريس) للاتحاد الأوروبي: مستقر؛ من المتوقع أن تستمر العروض حول 235-245 يورو/طن، مع أي تحركات كبيرة ناتجة أساسًا عن حركة العملات والشحن بدلاً من التغيرات المحلية في الموازين.