Рынок пшеницы находит поддержку в высоких ценах на нефть и в США, но старые запасы сказываются

Рынки пшеницы укрепляются, поддерживаемые растущими ценами на нефть и высокими котировками пшеницы в США, в то время как большие запасы старой урожайности в Европе и настороженный импортный спрос ограничивают рост. Спекулятивные деньги стали значительно более оптимистичными по поводу мукомольной пшеницы Euronext, однако физические экспортные потоки остаются подавленными, так как покупатели надеются на ослабление геополитической напряженности в Персидском заливе и низкие цены.

Европейский наличный рынок старой пшеницы в основном находится в боковом движении, что отражает обременительные запасы и регулярные продажи из хранилищ. В отличие от этого, цены на новую урожайность значительно улучшились: на юге Ольденбурга комбикормовые заводы теперь платят около 226 евро/т за поставки в сентябре, что на 11 евро/т выше по сравнению с прошлой неделей, расширив спред по сравнению с маем до 21 евро/т. Высокие цены в США начинают открывать окна арбитража для пшеницы европейского происхождения как на Восточном побережье США, так и в Западной Африке, даже несмотря на риски плохой погоды в США и Австралии, которые сохраняют глобальный ценовой риск в сторону повышения.

📈 Цены и настроение на рынке

Мукомольная пшеница Euronext продолжает получать поддержку от резко повышенных цен на нефть и увеличенного уровня цен на фьючерсном рынке США. Завершение месяца и фиксация прибыли толкнули пшеницу в Чикаго (CBOT) в минус в среду, но биржи Канзас-Сити и Миннеаполиса снова закрылись в плюсе, подчеркивая проблемы с качеством и погодные риски в ключевых регионах США и районах весенней пшеницы.

В Германии наличные цены на старую пшеницу меняются очень незначительно. Большие запасы на фермах и коммерческие запасы многократно повторно выходят на рынок, создавая давление на продажи при росте цен. В то же время, цены на 2026/27 урожайность значительно улучшились, с сентябрьскими ставками на комбикормовую пшеницу на юге Ольденбурга, теперь приблизительно 226 евро/т, что на 11 евро/т выше, чем неделю назад, а спред с маем-сентябрем расширился с 12 евро/т до 21 евро/т всего за одну неделю.

📊 Индикативные международные уровни цен (переведены в евро/т)

Происхождение / Спецификация	Место и условия	Последняя цена (евро/т)	Неделя к неделе изменение (евро/т)
Украина, 11.5% белка	Киев, FCA	≈ 240 евро/т	Стабильная по сравнению с 23 апреля
Украина, 11.5% белка	Одесса, FCA	≈ 250 евро/т	Стабильная по сравнению с 23 апреля
Франция, 11.0% мукомольная	Париж, FOB	≈ 270 евро/т	−≈ 10 евро/т по сравнению с апрелем
США SRW (связано с CBOT)	FOB справочное	≈ 190 евро/т	Умеренно ниже по сравнению со средней апрельской

🌍 Предложение, спрос и торговые потоки

С точки зрения предложения большие запасы старой пшеницы в ЕС явно сказываются на наличных рынках и замедляют темпы уменьшения запасов. Тем не менее, форвардная кривая сигнализирует о ужесточении: улучшенные цены на новые позиции отражают как риски погоды, так и перспективу меньших экспортируемых профицитов от ключевых экспортеров.

Посты США Земельного управления за границей прогнозируют значительное снижение производства в 2026/27 году у двух основных экспортеров. Урожай пшеницы в Австралии оценивается в 29 миллионов тонн, что на 6 миллионов тонн меньше, чем в прошлом году, тогда как Канада предполагается на уровне 36.16 миллиона тонн, что на 3.8 миллиона тонн ниже уровня прошлого сезона. Эти ожидаемые сокращения уменьшают доступность глобального экспорта и поддерживают среднесрочную ценовую поддержку, несмотря на текущие бремена запасов ЕС.

Торговые потоки находятся в процессе перехода. Высокие цены на пшеницу в США делают пшеницу ЕС более конкурентоспособной на Восточном побережье США, что является относительно редким арбитражем, который может активироваться в ближайшие месяцы. В то же время экспортные возможности ЕС в Западную Африку улучшаются после месяцев, когда более дешевая американская пшеница вытеснила традиционные грузоперевозки ЕС. Однако в целом экспортный спрос остается угнетенным, так как импортеры откладывают покупки, ставя на то, что в конечном итоге ослабление напряженности в Персидском заливе и снижение транспортных и энергетических расходов приведут к снижению цен на пшеницу.

📊 Позиционирование и макро драйверы

Спекулятивные деньги решительно стали более оптимистичными по поводу мукомольной пшеницы Euronext. На неделе до 24 апреля инвестиционные фонды и финансовые учреждения перешли от чистого короткого положения в 11,168 контрактов к чистому длинному в 5,991 контрактов, согласно последним данным биржи. Коммерческие хеджеры пошли в противоположном направлении, переключившись с чистого длинного положения 19,695 контрактов на небольшую чистую короткую позицию в 1,553 контракта, сигнализируя о более активном хеджировании производителей на фоне роста.

Макро и энергетические рынки являются ключевым фоном. Цены на нефть вновь резко возросли на этой неделе из-за опасений продолжительного нарушения поставок в Ормузском проливе, при этом Brent торгуется выше 115 долларов/баррель. Высокие цены на энергию увеличивают производственные, транспортные и удобрительные расходы, косвенно поддерживая зерновые и масличные культуры. Текущий нефтяной шок, вызванный конфликтами, уже охарактеризован международными учреждениями как один из самых резких за последние годы, с ожидаемыми более сильными последствиями для цен на сельскохозяйственные товары по сравнению с прошлыми периодами.

Кроме того, вновь возникают опасения по поводу погоды. Комментарии на рынке подчеркивают продолжающуюся засуху и риски урожая в некоторых частях пшеничного пояса США и Австралии, что способствует недавней силе на глобальных фьючерсах на пшеницу. На этом фоне ожидается, что сегодняшняя недельная отчетность USDA по экспортным продажам за неделю до 23 апреля покажет лишь скромные продажи пшеницы в США: торговые оценки колеблются от 0 до 300,000 тонн старого урожая и от 0 до 200,000 тонн нового урожая, подчеркивая, что рост все еще определяется в большей степени предложением и премиями за риски, чем спросом.

🌦 Прогноз погоды (ключевые регионы пшеницы)

США: Краткосрочные прогнозы указывают на продолжение изменчивости, причем в некоторых частях центральных и южных равнин остается суше, чем обычно, что сохраняет высокий уровень стресса для зимней пшеницы. Северные районы могут получить немного дождя, но еще недостаточно, чтобы полностью развеять опасения по поводу урожайного потенциала.

Австралия: Сезонные прогнозы сохраняют риск ниже среднего количества осадков в некоторых основных регионах выращивания пшеницы по мере наступления сезона 2026 года, что укрепляет ожидания USDA о меньшем урожае по сравнению с прошлым годом.

Канада: Условия смешанные, при этом в некоторых частях прерий уровень влаги в почве обычно достаточен, но сохраняется неопределенность в отношении хода посевов и летних осадков. Учитывая, что пост USDA уже планирует снижение на 3.8 миллиона тонн по сравнению с прошлым годом, погода до конца весны будет пристально наблюдаться.

📆 Прогноз и стратегия торговли

• Производители (ЕС): Рассмотрите возможность масштабирования дополнительных продаж новой урожайности на текущей силе, особенно там, где локальные сентябрьские ставки (около 226 евро/т на северо-западе Германии) предлагают привлекательные маржи по сравнению с историческими средними, оставляя некоторое пространство для роста с учетом геополитических и погодных рисков.
• Потребители (мелющие, производители кормов): Поддерживайте как минимум частичное покрытие на начало 2026/27. Используйте любые краткосрочные колебания цен, вызванные фиксацией прибыли или положительными новостями из Персидского залива, как возможности для расширения покрытия, особенно для пшеницы с высоким содержанием белка.
• Экспортеры: Тщательно следите за появляющимся арбитражем на Восточное побережье США и в Западную Африку. С учетом того, что пшеница ЕС восстанавливает свою конкурентоспособность, гибкая логистика и управление базой будут критически важны для захвата недолговременных возможностей.
• Спекулятивные участники: Недавний переход фондов в чистую длинную территорию на Euronext и все еще осторожный физический спрос предполагают высокую волатильность впереди. Тщательное управление рисками оправдано в контексте макро заголовков и отчетов USDA.

📍 3-дневный прогноз направления

• Euronext (мукомольная пшеница): Небольшой оптимистичный уклон. Повышенные цены на нефть и длинные позиции фондов поддерживают, но прибыль может быть ограничена большим количеством запасов ЕС и месячным позиционированием.
• CBOT (пшеница SRW): Консолидация с восходящим уклоном. После недавней фиксации прибыли рынки могут стабилизироваться, при этом риски погоды в равнинах США сохраняют падения на мелком уровне.
• Наличные ЕС (Северо-Западная Европа): Цены на старую пшеницу, как правило, остаются стабильными; новые ставки, вероятно, останутся жесткими или слегка поднимутся, пока нефть остается высокой, а прогнозы для Австралии и Канады остаются менее благоприятными.