Ceny migdałów stabilne, mimo rosnących ryzyk upałów w Hiszpanii i Kalifornii

Ceny migdałów łuskanych w Hiszpanii i USA pozostają szeroko stabilne na poziomach z końca lipca, z jedynie niewielkimi tygodniowymi zmianami i bez wyraźnego wybicia w żadnym kierunku. Rynek „czeka w miejscu” przed nowymi zbiorami na półkuli północnej, podczas gdy trwające epizody upałów w Kalifornii i południowej Europie utrzymują w tle łagodną premię za ryzyko pogodowe. Dane hurtowe i detaliczne wskazują na stosunkowo zrównoważony rynek spot: detaliczne ceny naturalnych migdałów w Hiszpanii, na poziomie ok. 11,5 EUR/kg, są spójne ze stabilnymi ofertami FOB na krajowe jądra, podczas gdy oferty eksportowe z USA na standardowe Carmel i Nonpareil pozostają w przedziale, jeśli przeliczyć je na euro. Jednocześnie zbiory w Kalifornii w 2026 r. prognozowane są tylko nieznacznie poniżej ubiegłorocznych, a oficjalne dane o pozycjach pokazują komfortowy poziom wysyłek i zapasów, co wskazuje na wystarczającą globalną podaż mimo lokalnych napięć pogodowych w kluczowych dolinach uprawowych.

Prices

Przy zastosowaniu orientacyjnego kursu EUR/USD na poziomie 1,10, oferty na końcówkę lipca dla migdałów pochodzenia USA odpowiadają w przybliżeniu 5,95–6,00 EUR/kg dla konwencjonalnych Carmel SSR (FAS US) oraz około 8,35 EUR/kg dla organicznych Nonpareil 27/30. Jądra migdałów hiszpańskiego pochodzenia Marcona i Valencia (FOB ES) skupiają się głównie w przedziale między 5,45 EUR/kg (typy Guara bajo do przemysłu) a 8,75 EUR/kg (premium Marcona S/16), przy czym organiczny Nonpareil wyceniany jest około 11,35 EUR/kg.

Hiszpańskie ceny detaliczne potwierdzają stabilną sytuację w dół łańcucha: naturalne migdały pod głównymi markami supermarketów notowane są blisko 11,50 EUR/kg na dzień 28 lipca 2026 r., bez zmian od wiosny, co sugeruje ograniczoną ostatnio presję kosztową lub szok popytowy na poziomie konsumenta.  

Supply & Demand

Kalifornia pozostaje dominującym globalnym dostawcą. Najnowsza oficjalna prognoza z maja 2026 r. szacuje zbiory migdałów w Kalifornii w 2026 r. na około 2,70 mld funtów (w przeliczeniu na łuskane), jedynie o 1% poniżej ubiegłego roku, co oznacza ogólnie wystarczającą dostępność surowca do eksportu w sezonie 2026/27.   Miesięczne raporty pozycyjne do czerwca potwierdzają solidny poziom wysyłek i komfortowe zapasy końcowe, ograniczając natychmiastową presję wzrostową ze strony podaży.

W Hiszpanii, najnowszy rządowy monitoring rynku pokazuje, że kampania 2025/26 w sektorze nasion oleistych i orzechów drzewnych przebiega przy stabilnych cenach krajowych i bez sygnałów ostrego szoku podażowego w ostatnim, lipcowym biuletynie.   Zróżnicowane regiony migdałowe Hiszpanii (Walencja, Murcja, Andaluzja, Aragonia i Baleary) nadal dostarczają niszowe, wysokomarżowe odmiany, takie jak Marcona, co wspiera premię cenową względem standardowych klas kalifornijskich.  

Weather & Crop Conditions (ES, US)

W Central Valley w Kalifornii w 2026 r. wielokrotnie występowały epizody upałów, w tym rekordowa fala upałów w marcu, którą podkreślały władze stanowe.   Aktualne prognozy National Weather Service dla północnej części Central Valley wskazują na typowe, gorące i suche warunki letnie w nadchodzącym tygodniu, z temperaturami maksymalnymi przeważnie w połowie 30°C i bezchmurnym niebem.   Taki wzorzec sprzyja wypełnianiu się orzechów, ale zwiększa zapotrzebowanie na nawadnianie; jak dotąd nie ma oficjalnych doniesień o rozległych uszkodzeniach sadów spowodowanych upałem.

W Hiszpanii trwa czwarta fala upałów w Europie, z doniesieniami o wysokich temperaturach w kilku krajach, w tym w Hiszpanii pod koniec lipca.   Takie upały, jeśli się utrzymują, mogą zwiększać stres w sadach nie nawadnianych lub położonych na gorszych stanowiskach, szczególnie w głąb lądu w Andaluzji i Aragonii. Jednak w najnowszych oficjalnych notatkach rynkowych nie opublikowano znaczących korekt w dół prognoz plonów migdałów w Hiszpanii.   Ogólnie rzecz biorąc, ryzyka pogodowe są obecne, ale jeszcze nie przekładają się na potwierdzone straty produkcyjne w sezonie 2026/27.

Fundamentals & Market Drivers

• Komfortowa globalna podaż: Niemal niezmienna prognoza zbiorów w Kalifornii i normalne poziomy zapasów wspierają generalnie dobrze zaopatrzony rynek, ograniczając rajdy cenowe, o ile nie wystąpi poważny szok pogodowy.  
• Popyt stabilny, bez boomu: Ceny detaliczne w Hiszpanii są od początku roku płaskie, na poziomie około 11,5 EUR/kg, co wskazuje na stabilny popyt konsumpcyjny, ale niewiele oznak silnej, popytowej zwyżki cen.  
• Obawy o upał i wodę: Powtarzające się fale upałów w Kalifornii oraz dyskusje o dostępności wody w Central Valley utrzymują w centrum uwagi długoterminowe koszty produkcji i kwestie zrównoważonego rozwoju, choć na razie są to czynniki średnioterminowe, a nie bezpośrednie, krótkoterminowe drivery cen.  
• Premie regionalne: Hiszpańska Marcona oraz organiczny Nonpareil utrzymują wyraźną premię względem standardowego Carmel z USA ze względu na preferencje odmianowe i bardziej ograniczoną podaż, szczególnie w segmencie wyrobów cukierniczych i przekąsek premium.  

Trading Outlook & 3‑Day Price View

• Dla kupujących (prażalnie, przetwórcy): Przy szeroko stabilnych cenach jąder z Kalifornii i Hiszpanii obecne okno wydaje się odpowiednie do zabezpieczenia krótkoterminowych potrzeb w standardowych klasach, zwłaszcza jeśli masz niedostateczne zakupy na IV kwartał 2026 r. Rozważ stopniowe zakupy, aby zarządzać rezydualnym ryzykiem pogodowym dla nowych zbiorów.
• Dla sprzedających (producenci, spółdzielnie): Brak silnych, prowzrostowych katalizatorów przemawia za zdyscyplinowaną, stopniową sprzedażą, zamiast agresywnego zawierania kontraktów terminowych. Utrzymanie części wolumenu niewycenionego do głównych zbiorów na półkuli północnej może zachować potencjał wzrostu, jeśli późniejszy stres cieplny obniży plony.
• Dla traderów: Płaskie ceny na najbliższe terminy oraz dobre fundamenty podaży sugerują środowisko do gry na contango i spreadach, a nie kierunkowy zakład na hossę. Obserwuj nadchodzące amerykańskie raporty pozycyjne oraz nowe oceny zbiorów w Hiszpanii pod kątem potencjalnych katalizatorów.

3‑dniowy kierunkowy outlook (w EUR):

• Hiszpania (jądra FOB ES): Ruch boczny do lekko wzrostowego; nagłówki o fali upałów mogą utrzymywać niewielką premię pogodową, ale do 3 sierpnia nie oczekuje się silnych ruchów.
• USA (oferty FAS/FOB do UE, w ujęciu EUR): Ruch boczny; wahania kursu walutowego mogą powodować drobne dostosowania, ale oferty w dolarach wydają się bardzo stabilne w najkrótszym terminie.