Ceny migdałów odbijają, gdy Indie czekają na świąteczny impuls

Ceny migdałów na rynku indyjskim odbiły po gwałtownej korekcie w środku tygodnia, ale to odreagowanie pozostaje kruche i w dużej mierze zależy od nadchodzącego popytu świątecznego. Zakupy gotówkowe ze strony handlarzy bakaliami wciąż są ostrożne, pozostawiając rynek w równowadze między słabą krótkoterminową konsumpcją a wysokimi kosztami odtworzenia zapasów. Ceny migdałów w łupinie i łuskanego jądra w Delhi spadły na początku tygodnia z powodu słabego popytu ze strony kupujących bakalie, po czym odbiły pod koniec tygodnia. Migdały kalifornijskie są obecnie notowane w okolicach 290–295 EUR za ekwiwalent 40 kg, podczas gdy ceny jądra ustabilizowały się w pobliżu 10,30–11,10 EUR za kg w zależności od jakości, co odzwierciedla jedynie częściowe odrobienie wcześniejszych strat. Wraz ze zbliżającym się w Indiach sezonem świątecznym i wrażliwością importerów na poziomy cen odtworzeniowych w Kalifornii, najbliższe tygodnie przesądzą, czy to odbicie przekształci się w twardsze cenowe dno, czy też wygaśnie, prowadząc do dalszego trendu bocznego.

Prices

Migdały kalifornijskie w Indiach spadły wcześniej w tygodniu, gdy hurtowy popyt na bakalie osłabł, po czym pod koniec tygodnia odbiły do około 290–295 EUR za 40 kg. Ceny jądra migdałów podążały podobnym torem – najpierw łagodnie spadły, a następnie ustabilizowały się w okolicach 10,30–11,10 EUR za kg po uwzględnieniu jakości.

Oferty eksportowe z kraju pochodzenia pozostają generalnie stabilne w ujęciu euro. Ostatnie wyceny amerykańskiego jądra migdałów (Carmel SSR 18/20 i 20/22) wynoszą około 6,70 EUR za kg FAS Washington, podczas gdy wysokopółkowe jądra Nonpareil z upraw ekologicznych utrzymują się w pobliżu 9,35 EUR za kg FOB. Hiszpańskie odmiany Marcona i Valencia handlują głównie w przedziale 5,60–8,90 EUR za kg FOB Madryt, notując umiarkowane tygodniowe wzrosty, co podkreśla ogólnie mocną sytuację na globalnym rynku jądra migdałów.

Supply & Demand

W Indiach popyt ze strony kupujących bakalie i magazynujących pozostaje stłumiony, a handlowcy niechętnie budują duże pozycje przed uzyskaniem wyraźniejszych sygnałów dotyczących sezonu świątecznego. Sytuacja na szerokim rynku bakalii jest mieszana: ceny migdałów ustabilizowały się, podczas gdy inne produkty z segmentu premium wykazują słabsze tendencje, co skłania detalistów do selektywnego podejścia do cen i promocji.

Po stronie podaży Kalifornia pozostaje głównym kierunkiem pochodzenia i wchodzi w fazę nowych zbiorów przy generalnie wspierających fundamentach. Silne zainteresowanie eksportowe ze strony Indii i Bliskiego Wschodu na okno świąteczne wrzesień–październik, w połączeniu z ograniczoną sprzedażą ze strony importerów, wciąż wspiera ceny jądra nawet wtedy, gdy lokalny popyt kasowy jest powolny. To połączenie sprawia, że krótkoterminowa równowaga pozostaje lekko napięta, mimo braku wyraźnego skoku popytu.

Fundamentals

Ostatni spadek i odbicie cen w Delhi uwydatniają rynek napędzany bardziej zachowaniem importerów i kosztami odtworzenia zapasów niż strukturalną nadpodażą. Importerzy ograniczyli agresywną sprzedaż, preferując zaczekać na potwierdzenie ostatecznej wielkości zbiorów w Kalifornii i poziomów cenowych, zanim zaangażują się w nowe długie pozycje.

Globalnie bilans jądra migdałów wydaje się ciaśniejszy niż w poprzednich sezonach, a nonpareil i inne odmiany premium osiągają wyraźne premie cenowe. Choć produkcja w Kalifornii nie zmaga się z dotkliwym niedoborem, ograniczanie areału upraw i zdyscyplinowana sprzedaż usunęły część ciężkiej nadpodaży obserwowanej w minionych latach. To wspiera wyższe cenowe dno dla jądra i ogranicza potencjał spadkowy dla migdałów dostarczanych do Indii, o ile popyt świąteczny nie rozczaruje w istotny sposób.

Weather & Crop Outlook

Zbiory migdałów w Kalifornii na sezon 2026 rozwijały się głównie w ciepłych, suchych warunkach, co przyspieszyło terminy zbiorów i łuszczenia w wielu okręgach. Aktualne prognozy pogody wskazują na utrzymujące się suche, sezonowo gorące warunki w większości Central Valley, sprzyjające postępowi zbiorów, ale podtrzymujące presję na nawadnianie i koszty wody.

Nie widać istotnych krótkoterminowych szoków pogodowych dla kluczowych obszarów uprawy migdałów, co sugeruje, że w najbliższych tygodniach ryzyka podażowe będą wynikać bardziej z logistyki i tempa przerobu niż ze strat w polu. O ile pogoda pozostanie sprzyjająca, globalny rynek prawdopodobnie będzie obserwował stabilny napływ migdałów z nowych zbiorów, co będzie wzmacniać obecny wzorzec cen: mocnych, ale bez gwałtownych zwyżek.

Trading Outlook

• Importerzy w Indiach: Wykorzystać obecne odbicie po korekcie do zabezpieczenia częściowego pokrycia kluczowych potrzeb świątecznych, koncentrując się na najszybciej rotujących gatunkach, jednocześnie unikając nadmiernego zaangażowania na wypadek, gdyby popyt pozostał poniżej oczekiwań.
• Palarnie i konfekcjonerzy: Rozważyć zabezpieczenie potrzeb w zakresie jądra na IV kwartał po dzisiejszych, mocnych, lecz wciąż akceptowalnych poziomach, zwłaszcza dla Nonpareil i rozmiarów premium, gdzie globalna ciasnota jest najbardziej widoczna.
• Producenci i łuszczarnie: Utrzymać zdyscyplinowaną sprzedaż; ostatnie odbicie sugeruje, że kupujący powrócą wraz z materializacją popytu świątecznego, ale agresywne oferty mogłyby szybko ograniczyć dalszy potencjał wzrostowy.

3‑dniowa prognoza kierunkowa (EUR): Dla migdałów kalifornijskich dostarczanych do Indii ceny prawdopodobnie pozostaną w trendzie bocznym z lekkim wskazaniem na wzrost, gdy handlowcy będą testować gotowość konsumentów do akceptacji wyższych poziomów. Oferty eksportowe z USA i Hiszpanii powinny pozostać generalnie stabilne w ujęciu euro, z niewielkim wzrostowym nastawieniem dla wybranych klas jądra, jeśli zapytania przedświąteczne przyspieszą.