Ceny migdałów utrzymują się na stabilnym poziomie, gdy fale upałów testują sady w USA i Hiszpanii

Ceny jądra migdałów w USA i Hiszpanii pozostają zasadniczo stabilne, z jedynie marginalnymi zmianami tydzień do tygodnia, mimo ekstremalnych upałów w kluczowych regionach upraw. Napięte, lecz komfortowe globalne zapasy oraz w dużej mierze zrównoważony obraz popytu podtrzymują ceny spot, ale nie powodują ich gwałtownego wzrostu. Rynki migdałów wchodzą w początkową fazę okna zbiorów 2026/27 na półkuli północnej, przy czym Kalifornia mierzy się z utrzymującymi się falami upałów i podwyższonym ryzykiem pożarowym, podczas gdy Hiszpania pozostaje strukturalnie sucha, ale bez nowego szoku pogodowego w ostatnich dniach. Oficjalne prognozy nadal wskazują na nieznacznie mniejszy kalifornijski zbiór migdałów w 2026 r. w porównaniu z rokiem ubiegłym, podczas gdy globalna produkcja ma wzrosnąć tylko umiarkowanie, głównie za sprawą USA i większych zbiorów w Australii. Ta kombinacja ograniczonego przyrostu podaży i odpornego popytu na jądra w Europie i Azji wspiera obecne ceny i ogranicza ryzyko spadków, mimo że kupujący pozostają ostrożni w zaciąganiu zbyt dalekich zobowiązań terminowych.

Ceny

Wszystkie poniższe ceny to wartości orientacyjne na bazie parytetu eksportowego, przeliczone na EUR przy kursie ~0,92 EUR/USD i zaokrąglone.

W ciągu ostatniego miesiąca zarówno amerykańskie Nonpareil, jak i hiszpańskie typy Marcona/Valencia handlowane były w wąskim przedziale cenowym, co odzwierciedla brak nowych zaskoczeń podażowych oraz wyczekującą postawę rynku przed napływem pełnych danych o zbiorach.

Podaż i popyt

Kalifornia pozostaje dominującym globalnym dostawcą, odpowiadając za około połowę światowej produkcji migdałów, z Hiszpanią na drugim miejscu. Najnowsza oficjalna prognoza subiektywna władz USA szacuje produkcję migdałów w Kalifornii w 2026 r. na około 2,70 mld funtów (w łupinach), nieco poniżej poziomu z poprzedniego sezonu. Oznacza to jedynie marginalny wzrost podaży po uwzględnieniu wyższej produkcji w Australii i stabilnej podaży z Hiszpanii.

Globalne zapasy początkowe dla sezonu 2025/26 są umiarkowane, a nie przytłaczające, przy czym prognozuje się wzrost światowych zapasów końcowych, ale pozostanie on daleki od poziomów kryzysowych. Konsumpcja nadal stabilnie rośnie na głównych rynkach importujących, takich jak UE i Indie, wspierana przez trwające przejście w kierunku białek roślinnych i orzechów jako przekąsek, co utrzymuje stronę popytową bilansu w dobrej kondycji. W tym kontekście rynek wycenia obecnie zbilansowaną, ale lekko napiętą perspektywę, szczególnie dla klas premium.

Pogoda i kondycja upraw (USA, ES)

W Kalifornii utrzymuje się przedłużający się letni wzorzec upałów i podwyższonego ryzyka pożarów, a sezonowe prognozy wskazują na wyższe niż normalnie temperatury do sierpnia. Choć migdały są stosunkowo odporne na wysokie temperatury w okresie zbiorów, utrzymujące się fale upałów mogą zwiększać zapotrzebowanie na nawadnianie i stresować drzewa, podnosząc koszty producentów i potęgując obawy o przyszły potencjał plonowania. Ostatnia debata publiczna w regionie podkreśla utrzymujące się napięcia wokół zużycia wody w sadach migdałowych, co uwypukla długoterminowe ryzyka dla zrównoważonego rozwoju.

Hiszpański pas upraw migdałów wzdłuż południowego i wschodniego wybrzeża pozostaje narażony na chroniczny deficyt wody i nawracające epizody suszy, co potwierdzają ostatnie oceny naukowe dla południowej Hiszpanii i całego Półwyspu Iberyjskiego. W ciągu ostatnich trzech dni nie odnotowano jednak nowego, ostrego zdarzenia pogodowego, które w istotny sposób zmieniłoby prognozę zbiorów na 2026 r. Strukturalna suchość i wysokie letnie temperatury nadal ograniczają potencjał plonów i hamują agresywną ekspansję nasadzeń, co pomaga wspierać ceny hiszpańskich jąder migdałów względem surowca z Kalifornii.

Fundamenty i czynniki rynkowe

• Zapasy i bilanse: Dane branżowe wskazują, że zapasy początkowe USA na sezon 2025/26 są podwyższone, ale możliwe do zarządzania, a światowe zapasy końcowe mają wzrosnąć jedynie umiarkowanie, co nie wystarczy, by wywołać załamanie cen.
• Konkurencyjne kierunki pochodzenia: Oczekuje się, że Australia dostarczy większy zbiór migdałów w sezonie 2025–26, zapewniając kupującym dodatkowe źródło jąder typu Nonpareil i łagodząc ewentualne gwałtowne wzrosty cen wywołane wyłącznie problemami w USA lub Hiszpanii.
• Koszty i premie za ryzyko: Wyższe potrzeby nawadniania zarówno w Kalifornii, jak i w Hiszpanii z powodu upałów i strukturalnego ryzyka suszy utrzymują koszty produkcji na podwyższonym poziomie i dodają umiarkowaną premię za ryzyko do ofert terminowych.
• Ton popytu: Popyt detaliczny i przemysłowy na migdały w UE i Azji pozostaje odporny, ale nabywcy wykazują wrażliwość cenową i preferują krótkoterminowe zabezpieczenie, co ogranicza potencjał wzrostowy mimo solidnych fundamentów.

Perspektywy handlowe i widok w horyzoncie 3 dni

Perspektywy handlowe (najbliższe 2–4 tygodnie)

• Kupujący (prażalnie, producenci czekolady, przemysł): Rozważ utrzymanie strategii zakupów „z ręki do ręki”, zamiast agresywnego wydłużania pozycji, ponieważ obecne ceny już odzwierciedlają umiarkowaną premię za ryzyko pogodowe, ale brak jasnego szoku podażowego.
• Importerzy w Europie: Monitoruj różnice cenowe między surowcem z Kalifornii a hiszpańskimi Marcona/Valencia; obecna stabilność sprzyja selektywnemu przechodzeniu na pochodzenie z USA dla standardowych klas, przy jednoczesnym zabezpieczaniu produktu hiszpańskiego do zastosowań specjalistycznych.
• Producenci i pośrednicy: Przy zbiorach wciąż nie w pełni zakończonych unikaj głębokiego dyskontowania; napięte globalne bilanse i ryzyko pogodowe przemawiają za obroną obecnych poziomów ofert, szczególnie dla odmian premium i produktu organicznego.

3‑dniowa kierunkowa wskazówka cenowa (ES, USA)

• USA (Carmel, Nonpareil, FAS/FOB): Ruch boczny. Utrzymujące się upały i ryzyko pożarów są już wliczone w ceny; w ciągu najbliższych trzech dni nie oczekuje się nowych oficjalnych danych o zbiorach, które uzasadniałyby gwałtowniejszy ruch cen.
• Hiszpania (Marcona, Valencia, Guara, FOB): Ruch boczny do lekko wzrostowego. Strukturalne ograniczenia wodne i napięta lokalna podaż wspierają łagodną przewagę wzrostową, ale bardzo krótki, 3‑dniowy horyzont ogranicza faktyczne zmiany cen do drobnych korekt.