Ceny oleju palmowego spadają po rajdzie wraz z osłabieniem rynku biopaliw i energii

Notowania terminowe oleju palmowego przerwały ostatnią passę wzrostów – kontrakty referencyjne na malezyjskiej giełdzie i MDEX osłabły o około 1–1,5%, ponieważ słabszy olej sojowy, niższe ceny ropy naftowej oraz presja zbiorów w konkurencyjnych nasionach oleistych ciążyły całemu kompleksowi. Po pięciu kolejnych sesjach wzrostowych, które wyniosły ceny oleju palmowego w okolice 20‑miesięcznych maksimów, nastroje stały się bardziej ostrożne. Słabszy olej sojowy w Chicago, niższe ceny ropy naftowej oraz lepsza dostępność rzepaku i soi skłaniają część uczestników rynku do realizacji zysków na oleju palmowym. Jednocześnie sygnały popytu na biodiesel pozostają wspierające w średnim terminie, ale najnowsze wydarzenia w polityce biopaliwowej USA tymczasowo ostudziły entuzjazm wobec surowców oleistych do produkcji biopaliw. Ogólnie rynek przechodzi z fazy rajdu napędzanego impetem do krótkoterminowej konsolidacji, a uczestnicy ponownie oceniają marże, relacje cenowe między surowcami i ryzyka pogodowe w Azji Południowo‑Wschodniej.

Prices

Najnowsze notowania kontraktów terminowych na olej palmowy na MDEX z 24 sierpnia 2026 pokazują równomierny ruch spadkowy wzdłuż całej krzywej, z kontraktami z krótkim terminem dostawy tracącymi około 1–1,5% w trakcie jednej sesji, gdy rynek korygował się z ostatnich szczytów. Najbliższy kontrakt na wrzesień 2026 zakończył dzień na poziomie 4 720 MYR/t (około 900–920 EUR/t), spadając o 71 MYR w trakcie sesji, podczas gdy aktywnie handlowany kontrakt na listopad 2026 zamknął się na 4 946 MYR/t, niżej o 72 MYR, czyli około 1,4%. Dalej na krzywej, styczeń 2027 zakończył sesję na 5 064 MYR/t, a kwiecień 2027 na 5 118 MYR/t – oba o około 0,5–1,1% niżej – co wskazuje, że korekta ma szeroki charakter, a nie ogranicza się wyłącznie do najbliższego terminu. Największa płynność pozostaje w kontraktach listopadowych i z krótkim terminem dostawy, co podkreśla, że obecne cofnięcie napędzane jest głównie pozycjonowaniem krótkoterminowym, a nie strukturalną zmianą w długoterminowych fundamentach. Zewnętrzne odniesienia cenowe potwierdzają zmianę: referencyjne malezyjskie kontrakty futures na surowy olej palmowy spadły w poniedziałek 24 sierpnia o ponad 1%, przerywając pięciosesyjny rajd, który wyniósł ceny w okolice 4 946 MYR/t, blisko górnego przedziału 52‑tygodniowego zakresu wahań. 

Supply & Demand Links Across Oils

Obecna presja na olej palmowy jest ściśle powiązana z wydarzeniami na rynkach innych olejów roślinnych i energii. Kontrakty terminowe na kanadyjski rzepak (canola) na ICE Winnipeg mocno spadły w miarę przyspieszenia żniw i wzrostu sprzedaży ze strony rolników, co obniżyło ceny rzepaku w Europie i poprzez substytucję złagodziło cały kompleks olejów roślinnych. W Europie kontrakty terminowe na rzepak na Euronext spadły w ciągu dwóch sesji o blisko 50 CAD/t (około 30 EUR/t), a ceny rzepaku fizycznego w Niemczech obniżyły się o około 30 EUR/t, sygnalizując poprawę dostępności i złagodzenie krótkoterminowego napięcia w podaży nasion oleistych. Jednocześnie notowania oleju sojowego w Chicago znacząco osłabły po tym, jak Amerykańska Agencja Ochrony Środowiska (EPA) przyznała rafineriom wydłużone, 30–90‑dniowe okno na wykazanie zgodności z obowiązkami dotyczącymi domieszki biodiesla. To regulacyjne opóźnienie ostudziło krótkoterminowe oczekiwania popytu na surowce do produkcji biopaliw i bezpośrednio obciążyło ceny oleju sojowego, co z kolei wywiera presję na olej palmowy poprzez arbitraż międzyrynkowy. Niższe ceny ropy naftowej wzmacniają ten efekt: wyraźny spadek notowań ropy, wspierany lepszym przepływem tankowców przez cieśninę Ormuz i mniejszymi obawami o zakłócenia podaży, ograniczył konkurencyjność biodiesla wobec oleju napędowego z paliw kopalnych. Po stronie popytu bazowe zużycie oleju palmowego w sektorze spożywczym i przemysłowym pozostaje solidne, ale nabywcy stają się bardziej selektywni przy podwyższonych poziomach cen. Silny ostatnio popyt eksportowy na soję, zwłaszcza ze strony Chin, pomógł ograniczyć straty w szerszym kompleksie nasion oleistych, jednak importerzy oleju palmowego na kluczowych rynkach azjatyckich wydają się skłonni poczekać na lepsze poziomy wejścia po ostatnim rajdzie. Ogólnie krótkoterminowa równowaga przesunęła się z wyraźnie wspierającej w stronę bardziej neutralnej, ponieważ sezonowo poprawia się podaż rzepaku i soi.

Fundamentals & Weather

Z fundamentalnego punktu widzenia olej palmowy nadal wspierany jest przez relatywnie napięty globalny bilans, ale ostatnie dane i trendy pogodowe sugerują pewną ulgę w krótkim terminie. Komentarze branżowe wskazują na wzrost zapasów w Malezji i Indonezji po silnej produkcji w ostatnich miesiącach, mimo że związana z El Niño susza w części regionów Kalimantanu i Sarawaku utrzymuje w centrum uwagi średnioterminowe ryzyka plonów.  Kluczową zmianą w ostatnich kilku sesjach nie jest nagła korekta fundamentów, lecz raczej przekalibrowanie oczekiwań. Uczestnicy rynku windowali ceny oleju palmowego do około 20‑miesięcznych maksimów w oparciu o wyższy poziom domieszki biodiesla w Indonezji (B50), obawy pogodowe i wysokie ceny energii. Wskaźniki techniczne, w tym sygnały wykupienia rynku i mocno rozszerzone różnice cenowe względem konkurencyjnych olejów, czyniły krótkoterminową korektę coraz bardziej prawdopodobną, a ostatnie ruchy na oleju sojowym i ropie zapewniły potrzebny impuls.  Prognozy pogody dla głównych regionów upraw palm olejowych w Azji Południowo‑Wschodniej na najbliższe dni wskazują na sezonowo ciepłe warunki, z utrzymującymi się lokalnymi ogniskami suszy w części Indonezji i Malezji. Choć nie są one jeszcze na tyle poważne, by istotnie ograniczyć krótkoterminową produkcję, sprzyjają ostrożniejszemu spojrzeniu na średnioterminowy potencjał wytwórczy i pomagają ograniczyć głębszą wyprzedaż.

2–4 Week Market Outlook

W perspektywie kolejnych kilku tygodni rynek oleju palmowego prawdopodobnie będzie się konsolidował poniżej ostatnich szczytów, zamiast od razu kontynuować rajd. Rynek przeszedł z trendu wzrostowego napędzanego impetem w fazę korekty, a inwestorzy śledzą kilka kluczowych sygnałów: ścieżkę notowań oleju sojowego po przedłużeniu okresu na spełnienie wymogów biopaliwowych w USA, skalę presji podażowej z nowych zbiorów rzepaku oraz ewentualne ponowne umocnienie cen ropy naftowej. Jeśli olej sojowy i ropa ustabilizują się lub odbiją, olej palmowy może powrócić do stopniowego trendu wzrostowego, wspieranego strukturalnym popytem na biodiesel i utrzymującymi się ryzykami pogodowymi. Z kolei głębsza korekta na rynkach energii i konkurencyjnych olejów, połączona z dalszą odbudową zapasów w Malezji i Indonezji, ograniczyłaby potencjał wzrostowy i mogłaby zepchnąć kontrakty referencyjne na MDEX z powrotem w dolne rejony ostatniego przedziału 4 600–4 900 MYR/t. Na tę chwilę bilans ryzyka wydaje się bardziej zrównoważony – spadki ogranicza wsparcie kosztowe i mandaty biodieselowe, a wzrosty hamowane są przez wysokie ceny absolutne i poprawę podaży alternatywnych nasion oleistych.

Trading Outlook

• Producers / Sellers: Wykorzystaj obecne ceny w okolicach 950 EUR/t (kontrakt referencyjny), aby w umiarkowanym zakresie wydłużyć zabezpieczenie sprzedaży na IV kw. 2026 – I kw. 2027, ale unikaj nadmiernego hedgingu z uwagi na utrzymujące się ryzyka pogodowe i regulacyjne. Rozważ stopniową sprzedaż przy powrotach cen w okolice ostatnich maksimów.
• Refiners / End‑users: Najnowsze cofnięcie cen stwarza okazję do zabezpieczenia części potrzeb na IV kwartał, zwłaszcza tam, gdzie olej palmowy pozostaje notowany z dyskontem względem oleju sojowego. Rozłóż zakupy w czasie i zachowaj elastyczność na wypadek głębszej korekty wywołanej sytuacją na rynku energii.
• Speculative traders: Krótkoterminowe nastawienie jest lekko niedźwiedzie do neutralnego po przerwaniu pięciosesyjnej serii wzrostów. Rozważ strategie gry w przedziale cenowym – sprzedaż przy umocnieniach w pobliżu poprzednich szczytów i zamykanie krótkich pozycji przy spadkach w okolice technicznych poziomów wsparcia, bacznie śledząc rozwój sytuacji w polityce biopaliwowej USA oraz na rynku ropy.

3‑Day Price Indication (Directional)

• MDEX benchmark palm oil (Nov 2026): Nieco słabszy do bocznego w ujęciu EUR, w roboczym przedziale odpowiadającym mniej więcej 930–960 EUR/t, w miarę jak rynek trawi ostatnie spadki i podąża za notowaniami oleju sojowego oraz ropy.
• Malaysian physical CPO export prices: Oczekiwane jest podążanie za rynkiem terminowym z lekkim nastawieniem spadkowym, choć poziomy bazowe mogą pozostać mocne ze względu na wciąż wspierający popyt na biodiesel i popyt regionalny.