Ceny oleju palmowego utrzymują się blisko szczytów dzięki zwyżce na rynku energii i wsparciu ze strony kompleksu oleistych

Ceny oleju palmowego konsolidują się w pobliżu ostatnich maksimów; kontrakty terminowe w Malezji stabilizują się po dwóch sesjach lekkich spadków i mocniejszym otwarciu w piątek. Silniejsza ropa naftowa oraz solidny popyt na produkty sojowe podtrzymują rynek, a nieco słabszy ringgit wobec głównych walut utrzymuje zainteresowanie eksportem.

Ogólny sentyment w całym kompleksie nasion oleistych jest pozytywny: europejski rzepak jest wspierany przez problemy z siewami związane z pogodą, a amerykańska soja korzysta z silnego popytu eksportowego. W przypadku oleju palmowego przekłada się to na rynek dobrze wspierany czynnikami zewnętrznymi, ale coraz bardziej wrażliwy na nadchodzące dane o malezyjskich zapasach i produkcji. Krótkoterminowe nastawienie rynku sprzyja handlowi bocznemu z lekką tendencją wzrostową; ewentualne korekty prawdopodobnie pozostaną płytkie, o ile ropa naftowa i konkurencyjne oleje roślinne utrzymają się na podwyższonych poziomach, a marże na biodieslu pozostaną atrakcyjne.

Prices

Ropa palmowa surowa (CPO) na giełdach w Malezji jest notowana blisko ostatnich 52‑tygodniowych maksimów, w okolicach 4 650–4 700 MYR za tonę (około 960–975 EUR/t), przy czym dzienne wahania ograniczają się obecnie do ułamków procenta.

Krajowe malezyjskie kontrakty terminowe na olej palmowy osłabiały się przez dwie sesje, ale piątek rozpoczęły wzrostami, co sugeruje, że przy utrzymaniu obecnych poziomów do zamknięcia tygodnia nadal możliwy jest umiarkowany wzrost. Odzwierciedla to sytuację w powiązanych nasionach oleistych, gdzie kontrakty terminowe MDEX na olej palmowy w najbliższych terminach wykazują jedynie marginalne, dzienne zmiany, wskazując raczej na konsolidację niż odwrócenie trendu.

W szerszym segmencie olejów roślinnych benchmarkowa CPO z Malezji nadal jest notowana z dyskontem wobec oleju sojowego i słonecznikowego, co utrzymuje konkurencyjność oleju palmowego dla rafinerii i producentów biodiesla. Ceny rafinowanego oleju palmowego typu oleina w dostawach spot na poziomie około 1 190 USD/t (około 1 100 EUR/t) pokazują, że poziom cen bezwzględnych jest wysoki, ale nie skrajny w porównaniu z innymi olejami.

Supply & Demand

Najnowsze dane z Malezji pokazują wzrost produkcji i zapasów w lipcu; produkcja zwiększyła się o około 9% m/m, a zapasy wzrosły o ponad 7%, co wskazuje na komfortową krótkoterminową poduszkę podażową. Eksport również wyraźnie się poprawił w lipcu, ale nie na tyle, aby zapobiec narastaniu zapasów przed sezonowym szczytem produkcji.

Jednocześnie strukturalne wsparcie zapewniają mandaty dotyczące biodiesla w Azji Południowo‑Wschodniej, w szczególności wyższe poziomy domieszek w Indonezji (B40/B50) oraz utrzymujący się silny popyt krajowy, który pomaga wchłonąć część regionalnej nadwyżki. W szerszym kompleksie nasion oleistych popyt eksportowy na amerykańską soję pozostaje solidny; ostatnie dane USDA o sprzedaży eksportowej do Chin i innych kierunków wzmacniają oczekiwania na utrzymanie wysokiego przerobu i produkcji oleju sojowego, co pośrednio wspiera olej palmowy poprzez spread na rynku olejów roślinnych.

Po stronie popytowej niższy prognozowany import oleju palmowego do UE w sezonie 2025/26, częściowo z powodu wymogów zrównoważonego rozwoju oraz konkurencji ze strony innych olejów, może w średnim terminie ograniczać potencjał wzrostowy cen. W perspektywie najbliższych tygodni nabywcy z Azji i Bliskiego Wschodu nadal koncentrują się jednak na możliwościach cenowych i ekonomice biodiesla, podczas gdy słabszy niż na początku roku ringgit utrzymuje malezyjski olej palmowy relatywnie atrakcyjnym w globalnych przetargach.

Fundamentals & External Drivers

Obecnie mocny ton na rynku oleju palmowego jest ściśle powiązany z siłą rynków energii. Ropa Brent utrzymuje się w połowie przedziału 90‑kilku USD za baryłkę, wspierana obawami o podaż w kluczowych regionach produkcji i tranzytu, co poprawia marże na biodieslu i zwiększa popyt na surowce olejowe, w tym olej palmowy.

Pogoda pozostaje czynnikiem ryzyka w średnim okresie, a nie bezpośrednim impulsem cenowym. Warunki El Niño utrzymują się, ale krótkoterminowe prognozy dla Malezji i Indonezji wskazują na ogólnie normalne opady w nadchodzącym tygodniu, co sugeruje brak ostrej, krótkoterminowej presji na plantacje. Dla kontrastu, problemy suszowe na obszarach siewu rzepaku w Europie (Niemcy, Francja, Ukraina) dodają premii za ryzyko w szerszym rynku nasion oleistych i pośrednio wspierają olej palmowy poprzez perspektywę ciaśniejszych dostaw rzepaku w 2027 r.

Istotne są również ruchy kursowe: epizody osłabienia ringgita wielokrotnie wywoływały zainteresowanie zakupami i domykaniem krótkich pozycji w CPO, podczas gdy okresy jego umocnienia chwilowo ciążyły kontraktom terminowym na początku tygodnia, zanim pojawiły się zakupy po okazyjnych cenach. Przy spekulacyjnych pozycjach netto umiarkowanie długich po miesiącach wzrostów, rynek jest podatny na niespodzianki w danych dotyczących malezyjskich zapasów lub na gwałtowną korektę cen ropy, jednak ogólne fundamenty pozostają zasadniczo konstruktywne.

Short-Term Outlook & Trading View

W perspektywie najbliższego jednego do dwóch tygodni olej palmowy prawdopodobnie będzie handlowany w trendzie bocznym z lekką tendencją spadkową, ponieważ wysokie zapasy lipcowe oraz wejście w sezon szczytowej produkcji zbiegają się z nadal wspieranymi cenami energii i mocnym kompleksem olejów roślinnych. Nadchodzące dane Malezyjskiej Rady Oleju Palmowego (MPOB) dotyczące zapasów i produkcji w sierpniu, wraz z wczesnowrześniowymi szacunkami eksportu, będą kluczowymi katalizatorami ewentualnego wybicia z obecnego przedziału wahań.

Trading recommendations (non-binding)

• Producenci: Rozważcie stopniowe zabezpieczanie sprzedaży przy zwyżkach w kierunku górnego końca obecnego przedziału 4 600–4 800 MYR/t (≈950–990 EUR/t), wykorzystując kontrakty terminowe lub opcje do zabezpieczenia marż, przy jednoczesnym zachowaniu potencjału wzrostowego na wypadek ponownych szoków pogodowych lub geopolitycznych.
• Importerzy i rafinerie: Wykorzystujcie krótkoterminowe spadki wywołane wyższymi danymi o zapasach lub przejściowymi korektami cen ropy naftowej do wydłużania pokrycia zakupowego, ponieważ powiązania z rynkiem biodiesla i energii powinny utrzymywać wsparcie cen oleju palmowego po stronie spadkowej.
• Spekulanci: Preferujcie strategie handlu w przedziale z ciasnymi limitami ryzyka, sprzedając siłę w pobliżu ostatnich maksimów i kupując korekty, obserwując jednocześnie dane MPOB oraz rynek ropy pod kątem sygnałów przedłużenia lub odwrócenia trendu.

3-Day Directional Outlook (Indicative)

Krótkoterminowe ryzyka cenowe są zrównoważone, z umiarkowanym potencjałem wzrostowym, jeśli ropa naftowa dalej się umocni lub jeśli wstępne wskazania będą sugerowały słabszą od oczekiwań produkcję oleju palmowego.