Ceny paszowej pszenicy w Niemczech stabilne, mimo osłabienia Matif z powodu ryzyka na Morzu Czarnym

Ceny paszowej pszenicy w Niemczech pozostają zasadniczo stabilne, z jedynie nieznacznym osłabieniem, mimo łagodniejszej krzywej Matif i utrzymującej się premii za ryzyko związane z regionem Morza Czarnego. Gotówkowa pszenica w Niemczech handlowana jest w wąskim przedziale, ponieważ presja żniwna słabnie, a lokalni nabywcy trawią zróżnicowane wyniki plonów i jakości. Kontrakt najbliższy na pszenicę młynarską na Euronext skorygował się nieznacznie względem ubiegłego tygodnia, ale pozostaje mocny w porównaniu z początkiem sierpnia, wspierany przez trwające zakłócenia w eksporcie zboża z Ukrainy oraz, ostatnio, również z Rosji przez Morze Czarne. W Dolnej Saksonii krótkoterminowa prognoza pogody wygląda korzystnie dla zakończenia żniw i logistyki, ograniczając natychmiastowy pogodowo napędzany potencjał wzrostowy. Uwaga rynku przesuwa się z ryzyka wolumenowego na różnice jakościowe i konkurencyjność eksportową względem Francji i regionu Morza Czarnego. Krótkoterminowe ryzyka cenowe wydają się zbilansowane – potencjał spadku ogranicza globalna niepewność podaży, a potencjał wzrostu – komfortowa dostępność w UE i ostrożny popyt ze strony użytkowników paszowych.

Ceny

W Drentwede (Dolna Saksonia) pszenica paszowa EXW notowana jest w okolicach 230 EUR/t, praktycznie bez zmian wobec ubiegłego tygodnia, przy wewnątrzmiesięcznych wahaniach rzędu około 5 EUR/t względem sierpniowego dołka. Na giełdzie Euronext w Paryżu kontrakt na pszenicę młynarską z dostawą w grudniu 2026 wskazuje około 237 EUR/t na dzień 25 sierpnia, co oznacza spadek o około 2–3 EUR/t dzień do dnia, ale nadal o kilka euro powyżej poziomów z połowy miesiąca.

Różnica pomiędzy rynkiem gotówkowym a kontraktami terminowymi w północnych Niemczech jest więc umiarkowanie poniżej parytetu, co odzwierciedla wystarczającą lokalną podaż oraz konkurencyjne oferty francuskie na rynki eksportowe. Pomimo ostatniego cofnięcia, szerszy indeks pszenicy młynarskiej na Euronext pozostaje wyżej tydzień do tygodnia, co sygnalizuje, że korekta jest raczej konsolidacją po wzrostach napędzanych sytuacją na Morzu Czarnym niż odwróceniem trendu.

Podaż i popyt

W Dolnej Saksonii i znacznej części północnych Niemiec oficjalne wstępne dane ze żniw wskazują na plony pszenicy niższe niż w ubiegłym roku ze względu na powtarzające się epizody upałów, które ograniczyły nalewanie ziarna, choć nadal mieszczące się w normalnym przedziale. Jakość jest zróżnicowana; pojawiają się doniesienia o niższej gęstości właściwej i zawartości białka, co ogranicza dostępność partii o jakości młynarskiej przy jednoczesnej obfitości pszenicy paszowej.

Na poziomie UE żniwa są w dużej mierze zakończone we Francji i zaawansowane w Niemczech, a aktualizacje handlowe wskazują na ogólnie wystarczającą podaż, ale lokalne problemy jakościowe i rosnące obawy o zabezpieczenie pszenicy o wysokich parametrach dla młynów. Wspiera to premie dla pszenicy młynarskiej, ale ogranicza efekt spill‑over na segment paszowy, gdzie popyt ze strony producentów żywca pozostaje ostrożny w obliczu wciąż wysokich kosztów nakładów i umiarkowanej wielkości stad.

Globalnie obraz podaży zdominowany jest przez ograniczony eksport z Ukrainy oraz ponowne zakłócenia w Rosji. Ukraińskie wysyłki zboża przez Morze Czarne gwałtownie spadły od końca lipca; według danych rządowych eksport w pierwszej połowie sierpnia osiągał około 30% wymaganych wolumenów po wstrzymaniu działania korytarza. Jednocześnie ukraiński atak na rosyjski hub w Noworosyjsku 12 sierpnia przejściowo ograniczył załadunki z jednego z największych na świecie terminali eksportowych pszenicy, zwiększając premie za ryzyko w handlu morskim.

Pogoda i logistyka (Niemcy)

Dla Drentwede i okolic Dolnej Saksonii kolejne trzy dni przyniosą w większości sezonowe, sprzyjające żniwom warunki: częściowe zachmurzenie, maksymalne temperatury około 22–29 °C oraz jedynie lokalne burze prognozowane na 27 sierpnia. Warunki te powinny pozwolić na zakończenie pozostałych prac polowych oraz wspierać sprawne dosuszanie ziarna w gospodarstwach i transport, ograniczając natychmiastowe pogodowe szoki podażowe.

Ponieważ zasadnicza część niemieckich zbiorów pszenicy jest już zebrana, obecna pogoda ma większe znaczenie dla warunków przechowywania i późnej logistyki niż dla kształtowania plonów. Nie raportuje się istotnych wąskich gardeł logistycznych w północnych Niemczech, a przepływy śródlądowe do portów wydają się normalne, więc lokalne poziomy basisu pozostają przede wszystkim kształtowane przez wyceny międzynarodowe, a nie ryzyko pogodowe w kraju.

Fundamenty i czynniki rynkowe

• Wynik żniw w UE: Zróżnicowane plony i jakość w Niemczech i we Francji wspierają spready pomiędzy pszenicą młynarską a innymi klasami, ale pozostawiają ogólną dostępność pszenicy na komfortowym poziomie, łagodząc impulsy wzrostowe dla pszenicy paszowej.
• Zakłócenia na Morzu Czarnym: Znacząco ograniczony eksport z Ukrainy oraz przerywane zakłócenia w rosyjskich portach utrzymują strukturalną premię za ryzyko w globalnych benchmarkach, pośrednio wspierając ceny w UE mimo ostatniego cofnięcia notowań terminowych.
• Strona popytowa: Mieszalnie pasz w Niemczech pozostają wrażliwe na cenę i są gotowe do substytucji między pszenicą, jęczmieniem i kukurydzą, co ogranicza możliwości sprzedających do wypychania cen pszenicy paszowej powyżej zakresu około niskich 230‑kilku EUR/t w krótkim terminie.
• Kapitał spekulacyjny: Po tym, jak nagłówki dotyczące Morza Czarnego wywołały rajd na początku miesiąca, w ostatnich sesjach obserwowano realizację zysków na Euronext, jednak wielkość otwartych pozycji i wskaźniki indeksowe nadal wskazują na zaangażowanie inwestorów niekomercyjnych powyżej poziomów z początku lata, pozostawiając rynek narażony na ponowną zmienność w razie nowych wstrząsów geopolitycznych.

3‑dniowa perspektywa i spojrzenie handlowe

Przy stabilnych lokalnych fundamentach i jedynie umiarkowanym osłabieniu na Matif, ceny pszenicy paszowej w rejonie Drentwede w Niemczech powinny w ciągu najbliższych trzech dni handlowych pozostać zasadniczo w przedziale.

• Spot pszenica paszowa Drentwede (EXW): ruch boczny do lekko słabszego, oczekiwany w paśmie 228–233 EUR/t, śledząc Matif, ale amortyzowany przez opór rolników przed sprzedażą.
• Euronext pszenica młynarska (terminy najbliższe): możliwe lekkie nastawienie spadkowe o 1–3 €/t, jeśli nie pojawią się nowe incydenty na Morzu Czarnym, choć spadki w kierunku niskich 230‑kilku EUR/t prawdopodobnie przyciągną kupujących.

Rekomendacje handlowe (krótki termin)

• Nabywcy pasz (niemieccy producenci żywca, mieszalnie): Rozważ stopniowe zabezpieczanie krótkoterminowych potrzeb przy spadkach w okolice 230 EUR/t EXW lub poniżej, ponieważ ryzyko geopolityczne w regionie Morza Czarnego pozostaje podwyższone i może szybko odwrócić ostatnie osłabienie kontraktów terminowych.
• Producenci w Dolnej Saksonii: Przy żniwach w dużej mierze zakończonych i cenach blisko górnego krańca ostatniego lokalnego przedziału, warto utrzymać wyważony program sprzedaży, wykorzystując wzrosty na Matif do zabezpieczania dodatkowych wolumenów, zamiast agresywnej sprzedaży towaru spot przy niewielkich spadkach.
• Traderzy/eksporterzy: Uważnie śledzić doniesienia z regionu Morza Czarnego; wszelkie dalsze zakłócenia w ukraińskich lub rosyjskich portach mogą poszerzyć okna eksportowe UE do Afryki Północnej i na Bliski Wschód, wspierając wartości FOB pszenicy francuskiej i niemieckiej względem notowań w głębi lądu.

W krótkim terminie scenariuszem bazowym dla niemieckiego rynku pszenicy pozostaje stabilna do lekko słabszej ścieżka cen, przy czym zmienność będzie głównie napędzana nagłówkami, a nie fundamentami.